比特币现金 ABC 滚动 10 个区块检查点

摘要:我们评估比特币现金 ABC 的新滚动 10 个区块检查点系统。新系统确实可以抵御“深层”的恶意重组;然而,它增加了共识链分裂的风险,并为潜在矿工提供了攻击系统的机会。另一个权衡是,这种变化会增加了有敌意的矿工对网络可能造成的伤害,但同时它也降低了此类行为的潜在回报。目前尚不清楚这种变化是否利大于弊。由于这对系统的改变是根本性的,因此在网络采用该技术之前花费更多时间评估可能带来的后果会更好。

概述


比特币现金 ABC 在软件版本 ABC 0.18.5 中添加了一个新的滚动检查点系统,该系统发布于 2018 年 11 月 21 日。基本上,新机制在收到 10 个确认后才会锁定一个区块,这可以防止大区块链接重组。因此,即使替代的那条区块链具有更多的工作证明,如果它与检查点冲突,节点也不会切换到那条拥有更多工作证明的区块链。

 

此功能可能已被添加作为对潜在攻击者的防御系统。潜在攻击者包括来自竞争对手比特币现金 SV 区块链的支持者,不排除他们攻击比特币现金 ABC 的可能。

 

新检验点机制的安全性分析


新的滚动检查点机制包括妥协:

  • 深度重组的风险降低了。
  • 共识链破裂的风险增加了。


新检查站系统的网络风险分析

 

延迟问题 攻击场景
重组风险 没变

延迟问题不太可能导致节点在 10 个区块时仍然不同步。因此,在我们看来,这不是个问题。因此,新的检查点系统 在这点上不大可能引起问题。虽然在区块大小高达 32MB 的情况下,可能有少数情况会出现一些延迟问题,并且可能有出现 10 个区块节点仍然不同步。

检查点似乎没有解决任何与延迟有关的问题。如果延迟问题导致 10 区块重组,则用户可能希望使用最大工作量的区块链。因此,我们认为这里没有任何优势。

风险降低

深度恶意重组的风险现在减少或限制在10个区块内。

共识分叉 引入新的小风险

在小概率情况下,不良的网络连接导致节点在 10 个区块以上产生不同步,冲突的检查点可能导致共识分裂,从而产生两个或更多个代币。

引入新风险

虽然现在重组风险降低了,但有敌意的矿工现在有一个新的攻击目标。攻击者可以尝试秘密挖掘 10 个以上的区块,然后在网络上的检查点会导致分歧的时间点发布该链条,从而导致区块链分叉。

 

有敌意的矿工:重组的另一种选择

如上所述,如果一个有敌意的矿工正在制造一条影子链,一旦这条影子链与原先“诚实”的链条偏离了 10 个区块后,它就基本上没用了,因为即使它有更多的工作,它也无法改变“诚实”的链条。 因此,攻击者也可以放弃并停止扩展影子链。

然而,这也意味着,一旦自“分裂”后产生到第 10 个区块,攻击者就会在此时发布影子链,取决攻击者的目标。 (即一旦攻击者收到下图中指示的红色区块,就释放影子链)。当一些节点首先接收到红色块,一些节点首先接收影子链时可能导致共识链分裂,结果造成检查站出现冲突。

(资料来源: BitMEX 研究)

这种攻击可能导致共识链分裂,这可能与继续进行恶意重组一样将对网络造成严重破坏。由于有敌意的矿工可以提前停止攻击,因此也比继续进行深层重组划算。因此,我们不清楚这种新的检查点防御有任何实质性的帮助。尽管本节中提到的风险可能是小概率事件(并且可能要求攻击者拥有大部分哈希值),但它们似乎就是新检查点系统试图规避的问题。

 

检查点系统的优点

  • 虽然新的检查点机制可能对 10 个区块内的安全性帮助不大,但从当前区块链更深入地回顾时,在更长的时间范围内安全性可能会增加。这对某些交易所或商家非常有用,他们现在可以在记录用户账户或转账之前先等待超过 10 个区块,以确保更高的安全性。然而,比特币现金的一个关键优势是提高交易速度,因此这比特币现金社区可能不是一个显著的好处。
  • 虽然通过这种机制开辟了一个新的攻击渠道,为有敌意矿工提供了一种新的攻击方法,如上所述,造成共识分裂,但这种做法能带来的回报不如“正常”深度重组攻击那么明显。正常的重组攻击可以就交易所的双重花费进行攻击,从而获利。虽然攻击者也有可能使用这种新的链分裂渠道进行双重花费攻击,但结果是不太明确的,因为不确定哪一方(如果有的话)将成为胜利者及交易所最后会遵循的哪条链。 因此,虽然这种攻击在网络上可能更具破坏性,但对它所能带来的收益却不那么明显。 我们认为这是一个重要的好处。

 

其他问题

 

中心化和更多开发人员

对检查点的另一个常见批评是它为开发人员提供了更多的功能并强化了系统中心化,因为开发人员通常在发布新版本的软件时手动插入检查点(比如比特币曾经有过)。 但是在我们看来,这不适用于这种情况,因为检查点是由节点软件自动生成的,而不是由开发团队手动生成的。因此这不是个问题。

 

远程攻击和初始同步

正如埃里克沃尔( Eric Wall )在推特上解释的那样,新的检查点机制使得 sybil 攻击可用于 最新区块以外区块。 例如,仍处于初始同步中的节点或与暂时关闭数天的用户节点。 攻击者需要在过去的任何时刻启动自己的中继节点并生成新的 10 个区块的长链。

然后可以将这条 工作量较低的链条广播到节点(包括不在当前链条尖端的节点), 导致这些节点在备用链条上过早地执行检查。这不仅会将这些节点留在不同的链上,而且这个链也在攻击者的控制之下。这似乎是检查点系统的一个重要缺陷。

中本聪的 “原始愿景” 似乎暗示能够验证节点被关闭后发生了什么很重要:

节点可以随意离开并重新加入网络,接受工作量证明链条作为他们离开时发生的事情的依据。

(资料来源:比特币白皮书

在某种程度上,比特币现金 ABC 升级放弃了这种理念,并要求节点全天候在线。

 

结论

新的比特币现金 ABC 检查点系统是对核心网络和共识动态的根本性改变,其中有利也有弊。这些利弊可能在升级之前尚未经过充分的探讨。虽然我们认为这种改变不太可能立马造成重大危机,但似乎它也无法有效避免这种危机在未来发生。

 

检查点系统影响总体概述

好处:

  • 减少恶意矿工攻击链条的动机
  • 就超过 10 个区块确认的交易向商家和交易所提供了更多的保证

 

弊端:

  • 增加矿工造成对网络产生破坏性攻击的能力
  • 在与主链同步的节点上引入新的攻击渠道

 

 

欢迎转载,请注明文章来自

BitMEX (www.bitmex.com)

加密币交易平台行业详细报告(来自 CryptoCompare )

摘要:我们对加密币交易所的整个生态圈进行了深入的报道。我们按照所有可能的特征(交易所类型,交易所覆盖区域和交易对)都整体市场进行了细分。我们也使用了多元的指标来评估交易的稳健性和真实性,包括网络流量,平均交易规模,委托列表深度,安全性和价格可靠性等。该报告出自 CryptoCompare ,内容用了 CryptoCompare 的综合定价指数( CCCAGG )作为大部分的分析基础。

(备注:当前 CCCAGG 成分交易所,按 24 小时流量计算)

 

请点击此处下载 CryptoCompare 报告的 PDF 版本

 

执行摘要


主要交易所在 10 月的新闻

  • 据报道, Bitstamp 被一家比利时投资公司 NXMH 以 4 亿美元收购了。
  • Gemini 上的全数加密资产现在已由 Aon 保险公司来承保。
  • Coinbase 在 CENTRE Consortium 宣布 Circle 合作后,为其交易平台和 USDC 增加了 0x 。
  • 韩国交易所 Bithumb 开始了新的 DEX ,而 Huobi 和 OKEX 推出了稳定币 GUSD , TUSD , PAX 和 USDC 。
  • Chainalysis 将协助 Binance 遵守全球的反洗钱( AML )法规。
  • Coinfloor 成为第一个获得直布罗陀许可证的交易所。

 

交易所市场细分

与期货交易量( 32 亿美元)相比,现货量占总市场量(不到 70 亿美元)近四分之三。 BitMEX 和 BitflyerFX 平均占总交易量的四分之一以上,而 CME 和 CBOE 等传统交易所占比不到 1% 。

在整体市场总交易量中,提取流动性费用( Taker Fee )的交易所占现货市场交易量的 90% ,而基于其他交易费用作为利润和免费交易的交易所则占总交易量的 10% 。

提供法币兑加密币交易的交易所只占现货市场交易量的四分之一(约 20 亿美元),而提供密货币兑加密币的交易所占比约四分之三(约 47 亿美元)。然而,就交易所数量而言,大约一半的交易所提供法币兑加密币交易。

 

“交易即挖矿” 交易所交易量

按 24 小时平均交易量计算,交易量最高的 “交易即挖矿” 交易所是 EXX( 1.6 亿美元),其次是 Coinex ( 1.14 亿美元)和 Coinbene ( 1.13 亿美元)。根据 CryptoCompare ,”交易即挖矿” 交易所 24 小时平均交易量仅超过 5.5 亿美元。这占过去 30 天总交易量约 10% 。

 

去中心化交易所

CryptoCompare 上排名前 5 位的去中心化交易所的 24 小时平均交易总量略低于 240 万美元。这仅占总交易量的 0.4% 。以 24 小时平均交易量计算, CryptoCompare 上排名前三的交易所是 Waves Dex , IDEX 和 Dex 。

 

交易量,交易对和代币

以 24 小时平均交易量计算, Binance 仍然是交易量最高的交易所,平均为 9.77 亿美元。其次分别是 OKEX ( 4.05 亿美元)和 Bitfinex ( 3.68 亿美元)。 Yobit提供最多数量的交易对,数量达到为 7,032 对,其次是 Cryptopia ( 4,321 对)和 CCEX ( 2,140 对)。

 

比特币兑法币交易量

在过去30天内,美元占 BTC 兑法币一半的交易量,其次是日元( 21% )和韩元( 16% )。比特币兑韩元( KRW )的交易量在 10 月 7 日之后大幅上涨。该交易对在此之前仅占平均前五名的比特币交易量的十分之一。在 10 月 7 日至 15 日期间,它的占比上升到了三分之一,韩国交易所 Bithumb 的交易量也大幅飙升,增长达到 230% 。

 

国家分析

马耳他注册的交易所每日总交易量最大,达到近 14 亿美元,其次是在韩国(约 8.4 亿美元)和香港(约 5.6 亿美元)。在前十大交易量最大的国家中,大型交易所的数量在美国最多,其次是英国和香港。做为在马耳他注册的交易所, Binance 和 OKEX 占了其交易量的绝大部分,而 Bithumb 和 Upbit 则在韩国占主导地位。

 

交易数据分析

CoinEx 是一家著名的 “交易即挖矿” 交易所,相对其他前 25 位的交易所,其交易频率相对较高,而每笔交易规模较小。 它的平均每天进行近 176,000 笔交易,每笔交易金额为 125 美元,很可能是算法交易的结果。相比之下, Bithumb 和 HuobiPro 的平均交易规模分别约 3,000 和 1,500 美元,并且每日交易次数明显较低( 12 – 18,000 )。

 

网页用户分析

IDAX 和 CoinBene 的日平均访问量似乎比同等规模的交易所低。 Binance 的日平均访问人数最多,与其高交易量一致。与此同时, Coinbase , Cex.io 和 Bittrex 等交易所的日访问量明显高于其他相似规模的交易所。与同等规模的交易所相比, ZB 和 EXX 每日所吸引的访客量明显较少。

 

委托列表分析

与 CoinEx , ZB 和 Coinbene 等交易所相比, ItBit , Kraken 和 Bitstamp 的交易市场相对稳定。由于在我们所分析的时间段内,它们的平均委托列表的深度相对较浅,因此这些交易所显得不那么稳定。

 

交易所安全性

24 小时平均交易量排在前 100 的交易所中,只有 86% 的交易所的官网页面同时拥有公共隐私政策和条款和条件的资料。三分之一的大型交易所将绝大多数用户的资金存放在冷钱包中,在这些交易所中, itBit , Coinfloor , Bitfinex 和 Coinbase 等交易所是离线存放用户资金规模最大的几家交易所。前 100 的交易所中,有 11% 在过去曾遭受到黑客攻击。

 

了解你的客户 ( KYC )

只有不到一半的大型交易所要有严格的 KYC 要求,而超过四分之一的交易所不要求 KYC 。

 

总交易量和市场细分

本节旨在介绍整个加密币交易市场的宏观概况。其中有趣的是过往现货交易量与期货交易量的比例。我们还将评估一下收费交易所,免费交易所及 “交易即挖矿” 交易所的交易量的比例。最后,我们将看一下提供加密币兑加密币交易及提供法币兑加密币交易的交易所的交易量。

 

历史现货市场与期货市场交易量

现货交易量占总市场量的四分之三。

现货交易量达到近 70 亿美元,而在这段期间,期货交易量达到 32 亿美元。

BitMEX ( XBT / USD 永续合约)和 BitflyerFX ( BTC / JPY 期货合约)等期货交易所平均交易量占整体市场交易量不到四分之一。 CME 和 CBOE 等传统期货交易所仅占总市场的很小一部分,平均不到 1% 。

 

历史 BTC 兑美元期货合约交易量

BitMEX 的比特币兑美元的永续合约交易量依然继续主导着比特币对美元的期货市场。


与 CME 和 CBOE 的交易量相比, BitMEX 在过去一个月中占据了超过 90% 的市场份额。

 

按收费方式划分的历史现货交易量

收取接受者费用( Taker fee ) 的交易所的交易量约占现货市场交易量的 90% 。

另一方面, “交易即挖矿” 交易所的交易量仅占现货市场交易总量的 9% 左右,而提供免费现货交易的交易所的交易量仅占市场总量的 1% 以下。

 

历史加密币对加密币与法币对加密币的交易所的现货交易量

提供法币兑加密币的交易所的交易量占现货市场总交易量的四分之一。

 

调整后的历史现货交易量

在撰写本文期间,加密币交易市场的平均交易量为 52.6 亿美元。

调整后的现货交易量不包括 “交易即挖矿” 交易所及免费交易所的交易量。

 

历史 BTC 兑法币现货交易量 – 前五大法币

从 10 月 7 日开始,韩元( KRW )兑比特币的交易量大幅增加。

BTC 兑 KRW 此前仅占排名前五位的比特币交易所的交易量的平均的十分之一。在 10 月 7 日至 15 日期间,它增长了 230 %。这一增长源于韩国交易所 Bithumb 的交易量飙升。

 

BTC 与各种法币交易的比例

在过去 30 天内,美元占 BTC 兑法币交易量的一半,其次是日元( 21% )和韩元( 16% )。

 

交易量,代币和交易对摘要

24 小时平均美元交易量排名

交易所 24 小时交易量(百万美元) 代币 交易对
Binance 977.5 160 408
OKEX 405.0 171 511
Bitfinex 368.5 96 281
Bithumb 323.2 13 13
HuobiPro 310.2 128 293
HitBTC 295.2 427 889
ZB 247.6 58 167
Upbit 211.0 132 261
Bibox 208.9 87 210

 

交易对数量排名

交易所 24 小时交易量(百万美元) 代币 交易对
Yobit 27.7        1,180        7,032
Cryptopia 3.5            785        4,321
CCEX 0.1            628        2,140
EtherDelta 0.2        2,058        2,059
HitBTC 295.2            427            889
TradeSatoshi 0.1            200            840
Bittrex 49.1            514            637
Livecoin 12.5            249            595
WavesDEX 0.9            163            592
IDEX 0.7            563            563
OKEX 405.0            171            511
Kucoin 10.1            189            450
Binance 977.5            160            408
Gateio 48.8            172            358
Zecoex 1.4            119            342

 

历史 24 小时交易量 – 前 8 大交易所

24 小时现货交易量排名最高的交易所是 Binance ,平均交易量达到近 9.8 亿美元。

根据 24 小时平均交易量计算,紧随 Binance 其后的是 OKEX 和 Bitfinex ,分别为 4.05 亿和 3.68 亿。

10 月 7 日后, Bithumb 的交易量从平均 1.4 亿美元飙升至平均 6.4 亿美元。此后,总部位于新加坡的 BK Global Consortium 收购了该交易所控股股权。

根据 CrypoGlobe , Bitfinex 在 10 月 15 日的交易量激增的原因是因为 Bitfinex 与 Coinbase 的比特币交易溢价在当时达到了 11.28% 的历史最高水平。

 

24 小时月平均交易量 – 顶级交易所

Bithumb 的平均交易量增长了 187% ,而 Binance 和 OKEX 的交易量分别下降了 8% 和 35% 。

韩国交易所 Bithumb 的平均交易量从 8 月/ 9 月的 9,600 万美元大幅增加到 9 月/  10 月的 2.76 亿美元。与此同时, Binance 在同一时期的交易量从 9.74 亿美元下降至 8.93 亿美元。最后,第二大交易所的 24 小时交易量, OKEX ,从 6.55 亿美元下降至 4.23 亿美元。

 

国家分析

交易所在各个国家经营着它们的业务,以服务于更广泛的全球加密币交易社区。它们经常更换它们的经营地点,以避免在那些会限制它们运营方式的管辖权内经营它们的业务。以下国家分析旨在点出根据 24 小时交易量,交易所注册地排名前十的国家 。

 

十大交易所法律司法管辖区 –   24 小时交易量与交易次数

注册在马耳他的交易所的日交易量最高,而大型交易所注册地的数量最多的是在美国和英国。

马耳他交易所的日交易量仅为 14 亿美元,其次是韩国(约 8.4 亿美元)和香港(约 5.6 亿美元)。在排名前十的交易大国中,大型交易所主要在美国,英国和香港。

 

十大交易所法律司法管辖区 – 按对成交量的影响力

Binance 和 OKEX 占了马耳他交易量的绝大部分,而 Bithumb 和 Upbit 在韩国占主导地位。


十大交易所法律司法管辖区 – 交易所细分和数量

著名的美国交易所包括 Coinbase , Poloniex 和 itBit ,而韩国的交易所包括 Upbit , Bithumb 和 Coinone 。

香港的交易所包括 HitBTC , CoinEx 和 Bit-Z ,而偏远地区的交易所包括塞舌尔的 HuobiPro ,萨摩亚的 ZB 和瓦努阿图的 Coinbene 。

 

交易对分析

以下分析旨在显示出加密币兑加密与法币兑加密币的交易总量的分别以及每个类别内的交易所数量。

 

加密币兑加密币与法币兑加密币 –  24小时平均交易量及交易所数量

平均而言,仅提供加密币兑加密币交易的交易所占现货交易市场总量约四分之三(约 47 亿美元)。

那些提供法币兑加密币的交易所平均只占市场交易总额的四分之一(约 20 亿美元)。就交易所数量而言,大约一半的交易所只提供着加密币兑加密币交易。

 

交易数据分析


该分析旨在阐明特定交易所的交易特征。它有助于回答交易所的交易量是否是由少量大额交易带来的,或由大量小额的交易所产生,这些小额交易可能体现背后投资人正使用着算法交易或计算机交易。

 

24 小时平均交易频率与平均交易规模 – 前 25 大交易所

CoinEx 是一家著名的 “交易即挖矿” 交易所,与其他交易量排名前 25 名的交易所相比,其交易频率明显较高,而单笔交易额度由相对较小。

由于它的单笔交易额度约为  125 美元,每日交易量近 176,000 笔,这可能是因为交易员正在使用算法交易。相比之下, Bithumb 和 HuobiPro 的平均单笔交易额分别为 3,000 和 1,500 美元。


24 小时平均交易频率与平均交易规模 – 大型交易所


交易所
24 小时平均交易量(百万美元) 平均单笔交易额度(美元) 24 小时交易数量(千笔)
1 Binance 977.5 950 95.7
2 OKEX 405 701 48.5
3 Bitfinex 368.5 1,438 38
4 Bithumb 323.2 2,788 12.4
5 HuobiPro 310.2 1,483 18.7
6 HitBTC 295.2 2,873 12.1
7 ZB 247.6 702 29
8 UPbit 211 732 22.5
9 Bibox 208.9 1,253 16.4
10 EXX 159.9 1,134 24.1
11 BitZ 143.9 2,333 8
12 IDAX 131.5 520 37.4
13 CoinEx 113.6 125 175.6
14 CoinBene 113.2 298 35.2

 

网页流量分析

此分析针对 CryptoCompare 总交易池中的大型交易所的网页流量统计信息。它基于类似的分析,该研究试图在分析每个特别的域名的用户访问量与该域名后续 24 小时的交易量之间的联系。该分析假设交易所吸引的访客越多,其交易量就越高。

 

每日平均访客人数与 24 小时交易量 –  超过 100,000 的 Alexa 排名

IDAX 和 CoinBene 的平均每日访问量似乎比同等规模交易所的每日访问量低。

上图仅表示出在 Alexa 排名高于100,000的交易平台。这样做的原因是,根据 Alexa 的说法,任何低于此水平的排名可能都不具有统计意义。  

我们可以看到 IDAX 和 CoinBene 等交易所的每日平均独立访客数量低于其他类似规模交易所的交易量,如 Kraken , Bitstamp 和 CoinEx 。

Binance 的每日平均访客人数最多,与其高交易量一致。与此同时, Coinbase , Cex.io 和 Bittrex 等交易所的日访问量明显高于其他日交易量相近的交易所。在 Coinbase 的案例中,这可以归因于交易所的声誉和年龄。


每日平均访客人数与 24 小时交易量 – 所有 Alexa 排名

与同等规模的交易所相比, ZB 和 EXX 每日吸引的访客量明显较少。  

无论 Alexa 排名是否低于 100,000 ,上图显示了 24 小时交易量排名的前 20 位。值得注意的是,交易所 ZB 和 EXX 的访问者数量明显低于同规模交易所。  

这些交易所的日均交易量保持在 2.48 亿美元和 1.6 亿美元之间。尽管如此,他们每天的独立访客数量不超过 700 人。  

虽然仅分析 Alexa 排名低于 100,000 的交易所可能出现统计上的错误,但为了减轻任何潜在风险,这些交易所将被标记,直到得到它们进一步澄清。

 

委托列表分析


以下委托列表分析是基于每个大型交易所 10 天内每隔 10 分钟就其委托列表深度的快照所得来,以便调查各种加密币交易所的交易稳定性。在此背景下,平均深度下降的定义是将指定市场的价格拉低 10% 所需的累积量(以美元计)。我们将其与日平均交易量排名前 5 的交易所平均数值进行比较。该分析的结果是我们能够基于深度降低与每日平均交易量与委托列表深度的比率来评估该交易所的稳定性。

 

平均委托列表深度下降与每日平均交易量(某交易对)

相对而言, CoinBene , ZB 和 CoinEx 的市场是最薄的。  

尽管交易对的平均交易量相对较大(约 1,200 万美元),但 CoinBene 的平均委托累计深度下降(委托购买方)总计仅为 33,000 美元。换句话说,为了将价格向下移动 10% ,交易员需要卖出价值 33,000 美元的货币。  

相比之下, Kraken 虽然有着差不多的日均交易量(约 1 ,350 万美元),但它的平均委托累计深度为 420 万美元。这几乎是 CoinBene 的 130 倍,因此表明该交易所更加稳定。

 

平均深度下降与 24 小时平均交易量比 (某交易对)

与 CoinEx , ZB 和 Coinbene 等交易所相比, ItBit , Kraken 和 Bitstamp 的市场相对稳定。  

例如, ZB 的深度与交易量之比仅为 0.4% 。即为了将价格下调 10% ,交易员只需卖出平均每日成交量的 0.4% 。 在CoinEx ( 0.7% )和 CoinBene ( 0.3% )的情况下,这些比率同样相对较低。  

与此同时, Bitstamp 和 ItBit 等其他交易所的比率分别为 30% 和 40% 。这是 CoinBene 的 100 倍。

 

“交易即挖矿” 交易所

“交易即挖矿” 交易所 24 小时平均交易量

根据 CryptoCompare , “交易即挖矿” 交易所平均 24 小时总交易量超过 5.5 亿美元。这占了过去 30 天总交易量约 10% 。

 

去中心化交易所

24 小时 DEX 平均交易量

CryptoCompare 上排名前 5 位的去中心化交易所的 24 小时平均交易总量不到 2.4 亿美元。这仅占市场总交易量的 0.4% 。

 

安全性分析 –  24 小时交易量排名前 100 名的交易所

此安全性分析旨在考虑在 24 小时内交易量排名前 100 的交易所在官网页面有否公共隐私和条款和条件页面的比例。此外,我们还分析了过去被黑客攻击的交易所的比例,以及用户资金的冷钱包与热钱包存储的比例。从理论上讲,交易所“冷藏”(即离线)存储的资金数量越多,暴露给黑客的资金就越少。


公共条款和隐私政策页面的比例

在 24 小时交易量排名的前 100 的交易所中,只有 86% 同时拥有公共隐私政策和条款和条件页面。

 


交易所“冷藏”持有的用户资金比例

三分之一的大型交易所将绝大多数用户的资金存放在冷钱包中。

 

个别交易所冷藏用户资金比例

itBit , Coinfloor , Bitfinex 和 Coinbase 等交易所是“冷藏”用户资金比例最高的几个交易所。

 

过去被黑客攻击的交易所比例

11% 的大型交易所过去曾被黑客入侵。

 

排名前 100 名的交易所对 KYC 的要求

只有不到一半的大型交易所有严格的 KYC 要求,而超过四分之一的交易所不要求 KYC 。  

那些部分要求(25%) KYC 的交易所需要 KYC 验证才能实行某些功能,例如提取法币,交易法币对或增加最大交易额。

 

新交易所的交易数据评估

我们已经开始对新交易所的交易进行检查。快照数据无法捕捉波动性,因此这些交易图根据其对 CCCAGG 的影响来评估交易特性。我们准备了上个月每个新交易所的排名前 5 个交易对的 CCCAGG 与所有交易的图表。

 

BCEX

BCEX 的两个交易对显示出高波动性。我们可以看见大量的买入委托,这表明市场非常薄弱。因此,此交易所的价格不会很好地反映加密币的价格,因此我们不会将其包括在内。

 

CoinTiger

CoinTiger 上的排名第一的交易对与 CCCAGG 一致,但由于交易量异常,在考虑纳入 CCCAGG 之前应该进一步监控它的走势。

 

iCoinBay

IcoinBay 上的交易对与 CCCAGG 一致。该交易所可能包含在 CCCAGG 中。

 

Iqfinex

在被考虑纳入 CCCAGG 之前,其最大交易对的闪电崩盘引发了更长的评估期。

 

Liqnet

Liqnet 上的交易对与 CCCAGG 一致。但是,我们可以观察到有大量的 API 停机时间。交易所的 API 质量将受到监控,如果 API 规定有所改进,交易所将被考虑包含在内。

 

P2PB2B

与 CCCAGG 不一致,因此 P2PB2B 有理由被排除在外 。

 

StocksExchange

StocksExchange 显示出一些不寻常的交易活动和闪电崩盘。由于该交易模式,交易所不将被包括在内。

 

 

BTC 兑美元的评估和未来交易所的方法论

本节提供了交易所交易数据的定量分析。目的是了解交易所交易生态系统,并选择最能代表加密币价格的交易所。  

为了在交易所之间进行比较,我们需要确定加密币的交易价格。所有  30天内 BTC-USD 对的交易均进行了整理并绘制。在这段时间里,有大约 650 万笔交易。交易被绘制在图表中,颜色表示该区域中的密度。

 

过去 30 天所有 BTC 对 USD 的交易

该图表代表了 30 天期间 BTC-USD 交易对的整个生态系统。然后我们在用其生成 BTC 的代表价格。我们选择中位数来计算加密币的价格。使用这一措施背后的原因是交易数据含有大量异常值。为了使计算易于处理,我们将每 1 小时的交易分割开来,并计算每个小时的中位数。  

出于本次分析的目的,我们并未将交易量进行加权计算。这是由于在查看个别交易所交易数据时观察我们到大量买入委托。我们假设中位数将更好地反映交易所委托的中间价格,因为大多数交易均以中间价格完成交易。因此,中位数应反映平均交易价格。  

然后在交易数据上每一个小时画上它们的中位数,然后检视上图的最高交易密度,其 表示它是对加密币交易价格的良好估计。

 

超过30天的 BTC 兑美元的交易,每小时中位数价格线

CryptoCompare 的 CCCAGG 是交易价格的汇总,旨在反映资产的当前交易价格。可以通过将 CCCAGG 价格与中位数交易价格进行比较来验证其价格的合理性。我们可以看出,这两项指标之间存在一致性,表明 CCCAGG 正准确的捕捉着市场交易价格。

 

CCCAGG价格对比BTC对美元中位数的交易价格

 

 

欢迎转载,请注明文章来自

BitMEX (www.bitmex.com)

BitMEX 研究赞助链条分叉监控网站

摘要:我们很自豪地宣布由 BitMEX 研究赞助的新网站 ForkMonitor.info 上线了。该网站连接到几个不同的网络节点,包括比特币和比特币现金的网络。它显示了所监控的区块链的有关信息。该网站可用于监控系统升级(软分叉或硬件叉时)期间的网络动态,并可能有助于检测无意识的共识错误。特别感谢斯左思·普布斯( Sjors Provoost )开发该网站。

新网站:ForkMonitor.info

( 2018 年 11 月 3 日的网站截图)

 

概述

该网站目前连接着以下 13 个节点:

比特币节点 比特币现金节点
Bitcoin Core 0.17.0.1 Bitcoin ABC 0.18.2
Bitcoin Core 0.17.0 Bitcoin ABC 0.18.0
Bitcoin Core 0.16.3 Bitcoin ABC 0.17.2
Bitcoin Core 0.16.0 Bitcoin ABC 0.16.2
Bitcoin Core 0.10.3 Bitcoin ABC 0.14.6
Bitcoin SV 1.0.1
BUCash 1.5.0
BUCash 1.3.0.1

(截至 2018 年 11 月 4 日由 forkmonitor.info 运行的节点)

 

该网站主要面向比特币现金,与5个比特币节点相比,它运行着8个比特币现金节点。这样做的原因是为了关注即将推出的比特币现金硬分叉,其中有几个不同的节点设计用于监控不同链条的动态。


forkmonitor.info 网站也可用于监控该系统升级期间的情况。比特币现金硬分叉完成后,该网站的目的是将重点转移到比特币上。我们计划运行更多不同版本的比特币核心 ( Bitcoin Core )(尤其是旧版本),以及独立实施,如 Bcoin , BTCD 和 Libbitcoin 等网络。这可能有助于发现共识错误,例如 2018 年 9 月发现的通胀错误 CVE-2018-17144 。网站的代码将是开源的,这可能有助于鼓励其他组织衍生出多个节点并用类似的方式来监控网络。

 

比特币现金硬分叉

在北京时间 2018 年 11 月 16 日 00:40 左右,预计比特币现金将产生硬分叉。有产生以下三个竞争链的可能:

  • 由 Bitcoin ABC 实施的硬分叉
  • 由 Bitcoin SV 实施的第二个硬分叉
  • 可能是原始的规则链

 

下面列出了一些主要客户名单及其在硬分叉上的各自看法:

客户端 评论
Bitcoin ABC 根据过去的中位数, Bitcoin ABC 在0.18.0之后的版本预计将在北京时间 2018 年 11 月 16 日 00:40 左右激活硬分叉。在此之前, Bitcoin ABC 的版本预计不会跟随这个新的链条系统。

 

在我们看来, Bitcoin ABC是最受欢迎的实施方,而大多数比特币现金用户的可能会支持硬分叉并跟随新的链条。我们不清楚旧版本的 Bitcoin ABC 会怎么发展;然而,最有可能的结果是它的原始链上不再产生额外区块。

Bitcoin SV Bitcoin SV (或  Bitcoin Satoshi Vision )是由克雷格史蒂文赖特( Craig Steven Wright )推广的客户端,他通常被称为“假中本聪”。 2016 年,赖特先生制作了他声称可以证明他是中本聪的证据,然而这很快就发现只是一个从比特币的区块链中复制出来并一种奇怪的方式呈现出来的数字签名。

Bitcoin SV 也有可能在 Bitcoin ABC激活硬分叉的同时激活,但是,这个硬分叉应该与 Bitcoin ABC 不兼容。

我们认为, Bitcoin SV 很可能得到的用户支持是有限的。然而,一些大型比特币现金采矿池,看似会支持 Bitcoin SV 或与赖特先生有着某种关联:

  • Coingeek : 25% 的股份( Calvin Ayre 拥有的一个矿池,据称是赖特的金主和支持者)
  • BMG 池: 12.5% (另一个被认为与赖特有关的矿池, BMG 是赖特公司 nChain 集团的其中一个部门)
  • SV 池: 7% 的市场份额(专门设置来支持 Bitcoin SV的池)
    (资料来源: cash.coin.dance

除此之外,市值 6,500 万加元的加拿大上市矿业公司 Squire Mining( SQR CN ),可能会支持 Bitcoin SV 。

根据 Squire 演示给投资者的公司介绍,斯特凡·马修斯( Stefan Matthews )是一名董事,而彭博( Bloomberg )的数据显示他拥有该公司 9.3% 的股份。此外, 2016 年 6 月一本关于赖特的“ The Satoshi Affair ”暗示着马修斯是赖特的长期亲密朋友。马修斯是“ nChain ”的首席执行官,“ nChain ”是另一家深深陷入“骗子”诡计的公司。 Squire的向其投资者演示的公司介绍说马修斯先生是:

目前是 nChain 集团的董事长,该集团以区块链和比特币研究领域的全球领导地位而闻名。 BMG 是 nChain 集团的其中一个部门

因此我们认为,尽管缺乏社区 Bitcoin SV 硬分叉的支持,但该链条可能具有相当大的哈希,即使只是在某段有限的时间内。然尽管 nChain , Coingeek 赖特在市场制造了许多营销的噪音,但我不确定与体相关的采池是否实际上运行着 Bitcoin SV 。即使 Bitcoin SV 确具有大量多数哈希,如果比特币现金忽略它,该链条几乎没有市场影响力。我们认为这是最可能的果。

Bitcoin Unlimited 还有第三个名为 Bitcoin Unlimited 的客户端。这个组的 BUCash 1.5.0 客户端旨在跟随 Bitcoin ABC的硬分叉。早期版本可能表现不同。

虽然看起来大多数人将支持 Bitcoin ABC 的分叉,但每个客户端的行为以及他们将遵循哪条区块链仍然存在很大的不确定性。因此, BitMEX 研究赞助了这个新网站,该网站并在硬分叉前上线了。随着下周事件的开展,该网站可以为一些利益相关的参与者提供有用的信息。

欢迎转载,请注明文章来自

BitMEX (www.bitmex.com)

与比特币核心( Bitcoin Core )竞争

摘要:我们研究了 “比特币核心” 软件项目的能量和动态,并且我们分析了可以与该项目竞争的各种不同方式。我们说明了一般对于比特币核心软件存储库具有改变或阻止改变比特币共识规则的独特能力的误解。我们还讨论了其他常见的误解,并解释如果比特币核心存储库被恶意行为者入侵或删除,比特币应该基本上不受影响。

 

维恩图说明了与比特币核心“竞争”的各种方式

(资料来源: Bitcoin ABC , Bitcoin UASF , BTCGPU , Bitcoin XT , BTC1 , Bitcoin Classic , Bitcoin Cash Cobra , Bitcoin SV , Bitcoin Unlimited , BitcoinX , Bitprim , Bcoin, Parity Bitcoin , BTCD , Libbitcoin , Caesure , Bits of Proof , Bitcoinj , Ufasoft Coin , Bitcrust , Picocoin , Bitcoin Addrinex , Bitcoin Knots , Bitcoin-RBF , 比特币 BitMEX 研究)

 

三种竞争形式

可以将比特币核心的竞争软件项目分为三个不同的组别:

竞争形式 解释
链条之间的竞争 这是指竞争软件项目故意对用户当前运行的网络实行一组不同的共识规则,这包括硬分叉和软分叉。在某些情况下运行这样的软件可能被认为是有风险的,因为它可能将代币分拆成两条链条。

 

因此,这种竞争是在不同的代币/链条之间,而不仅仅是与比特币的不同应用竞争。事实上,如果有人使用比特币核心的软件进行软分叉并改变共识规则,大多数代码仍然是由同一个开发团队编写出来的,因此它并不真正意义上的 “竞争”,而是推出一个新的代币,而该代码还是由同一个团队写的。

独立应用方面的竞争 这种形式的竞争是出现在当比特币不使用比特币核心代码的情况下,通常这时候会使用新的编码语言;试图尝试使用其他语言带来一些其他优势。

 

与上述竞争形式一样,许多人认为这种形式的竞争存在风险,因为不同的共识规则可能会意外增加链条分裂的可能性。替代客户端需要匹配当前运行的软件用户的共识行为,甚至匹配大多数客户端中的错误或意外行为。

其他软件项目带来的竞争(既不会改变共识规则也不会重新更改代码库) 不尝试改变共识规则或不编写新的独立代码库,我们依然可以与比特币核心竞争。我们可以通过造成项目软分叉,然后仅进行非共识更改来实现此目的。

 

该竞争模式并不具有上述提到的许多风险。

 

关于共识规则竞争的争论

这个话题已在比特币社区广泛讨论,主要是在 2015 年夏天到 2017 年 11 月的“区块大小争论”的背景下。我们不会在本报告中重复所有这些论点,我们将集中阐明竞争类型的不同之处。

赞成竞争 反对竞争
应该鼓励共识规则的相互竞争,因为这可以确保代币具有灵活性并能够适应竞争。规则现状总是普遍存在的模式意味着规则可能永远不会改变,就算在新的规则是非常吸引的情况下也是如此。因为在这个有争议的环境中,少数人总是会反对任何改变。

 

与许多人的想法相反,其实规则间的竞争不太可能对系统造成重大破坏。实际上,大型企业和社区将迅速统一支持一枚代币,并改变他们客户的运行模式,以遵循经济导向或哈希值多数。

最好尽量避免共识规则间的竞争,因为这样做会带来风险并损害代币的稳定性。如果发生争议,应以现有的共识规则为准,这使得代币保留原有的规则(例如 2,100 万上限)并成为比特币的关键独特属性。因此,在没有广泛同意的情况下改变共识规则可能导致的破坏是比特币一个特征。

 

因此,更改共识规则只应该适用于以下两种方式:

  1. 得到整个社区及代币用户和技术专家广泛同意。还必须为用户升级其客户端留出足够的时间。
  2. 如果程序员不确定是否有足够数量的用户升级到新规则,这可能会导致推出新代币。在这种情况下,可能需要各种安全措施,如强大的双向重放保护和链条擦除保护(用于完全验证客户和轻客户),以降低用户失去资金的风险

 

(如果规则的变化是一个软分叉(而不是硬分叉),如果大多数矿工升级,可能会阻止链条分割)

 

关于独立应用方面竞争的争论

如上所述,这也是一个非常有争议的话题,但我们仍然认为,这与蓄意改变共识规则的竞争是一个根本不同的问题。

赞成竞争 反对竞争
虽然一个主导的应用软件可以保护网络免于意外的共识错误,但它可能使代币暴露在某些类型的关键错误,例如导致客户端崩溃或允许意外代币通胀发生的错误。最近的一个例子是 CVE-2018-17144 ,这是一个在 2018 年 9 月才被发现的关键通胀漏洞。

 

例如,如果有十个独立的应用,每个具有 10% 的市场份额,那就算其中一个应用崩溃或引起错误通胀,仍然有 90% 的网络正常运作。因此,网络将变得更有弹性。所以客户用户运行的多样性是关键优势。

这种形式的竞争最强烈的反对者可能是中本聪,他/她曾经说过:

我不相信比特币的兼容应用是一个好主意。这么多的设计取决于所有节点在锁步中获得完全相同的结果,以至于第二种实现会对网络造成威胁。 MIT 许可证与所有其他许可证和商业用途兼容,因此无需从许可的角度重写它。

第二个版本对我来说会带来巨大的开发和维护麻烦。在没有第二个版本锁定的情况下升级网络时保持向后兼容性是很困难的。如果第二个版本搞砸了,用户体验会对两者都产生严重影响,尽管它至少会强化用户保留正式版本的重要性。如果有人准备分叉第二个版本,我将不得不提出许多关于使用少数人使用的版本的风险的免责声明。这是一个少数人服从多数人的设计,如果存在任何分歧,大多数人会获胜,对于少数人的版本来说的伤害这可能相当大,我宁愿不碰它,只要只有一个版本,我就没有需要第二个版本的必要。 (资料来源: Bitcointalk

虽然十个流行的应用可能是好的,但问题是如何从一个主导实现到多样化的过渡,同时避免没有系统出现危机,例如两个流行的独立应用,各具有 50% 的市场份额,这使网络易受共识错误的影响。因此,更好的计划可能是拥有一个受到高度审查的主导实施,以将共识错误降至最低。这样,网络对于所有用户来说都是可靠的,即便 10% 的少数链条的问题留给 10% 用户承担 。

 

其他竞争客户

即使一个人真的喜欢有一个强有力的规则集,反对共识规则的竞争,另一个人虔诚地遵循中本聪对竞争的负面看法,这并不意味着我们不能拥有竞争的软件项目。竞争可以简单地出现在上面维恩图中的圆圈之外的白色区域。这种形式的竞争既不会引发对共识规则的蓄意改变,也不会重新实施代码,这种竞争形式是不会引发争议的。

因此,从理论上讲,比特币永远不需要纠结在谁控制 Github 中特定软件存储库的或者谁拥有对存储库的访问权限的争论。在我们看来,许多这些明显的问题都是基于一种误解,这种误解是由那些欣赏竞争软件项目的某些风险但却无法在不同类型的竞争中进行适当区分的人所产生的。因此,许多人似乎高估了比特币核心软件存储库的功能,认为任何竞争都有风险或某种程度上不可接受。

 

比特币核心的起源

在 2013 年之前,没有名为比特币核心的软件项目。 中本聪客户端有时被称为参考应用或比特币-QT / Bitcoind 。然后在 2013 年 2 月,着名的比特币程序员加文安德烈森( Gavin Andresen )向比特币基金会论坛发帖询问:

今天在 IRC 中有一些关于重命名比特币-Qt 和参考应用的讨论;我认为你们中的一些人可能想到更好的名称。

另一个程序员回应道:

也该是时候更名了,这个名称使我恼火了很久。从今以后叫它“比特币核心”如何?

(资料来源:比特币基金会议论坛

 


从此许多人开始将软件项目称为 “比特币核心”,但实际项目内容上没有任何改变。然后,比特币核心慢慢发展成一个强大的品牌,代表了谨慎和稳定,或者正如加文( Gavin )在当时所说,“[它]就像一块石头一样坚硬”。

 

“区块大小争论” 所带来的冲击

在区块大小的争论期间,许多人将辩论定性为比特币核心与矿工或大型企业之间的战争,比特币核心方面反对硬分叉并反对加大区块大小。在我们看来,该表述不太正确。然而,相信该的人随后得出了结论,他们认为比特币核心获胜了,因为没有发生硬分叉。因此,我们认为这些人高估了比特币核心的力量。

 


比特币核心并不像许多人想象的那么强大

比特币核心软件存储库不能制定比特币共识规则。规则是由当前运行的具有经济意义的用户来制定的。这些通常是比特币核心之前发布的版本。在我们看来,比特币核心软件项目无法改变用户运行的软件,用户比许多人想象的更加独立。即使比特币核心已经实行硬分叉,然后增加了区块大小,但我们不清楚用户会否更新。因此,对比特币核心软件存储库的删除,黑客攻击或被入侵的担忧应该远远不如许多人想象的那么严重。如果发生这种情况,它不会影响客户端用户的运行,如果需要进一步升级或改进,我们可以简单地将其切换到不同的存储库或许多不同的存储库,而不必担心任何兼容问题或其他风险。

 

实际上,在 2017 年夏天,在某些方面,与比特币核心竞争的比特币 UASF 客户端推翻了比特币核心并故意改变了网络共识规则。因此,由区块大小的争论得出比特币核心是最强大的这种结论是有问题的。

 

BitMEX 研究正在推出一个与比特币核心竞争的新客户端(仅用于说明目的)


今天假设 BitMEX 研究宣布一个新的客户端与比特币核心竞争 – 比特币 BitMEX 研究。由于它是比特币核心的软分叉,因此它不会像中本聪所担心的那样无法兼容程序错误的风险。 BitMEX 研究客户端也不会改变比特币的共识规则,因此对有争议性的区块链分叉的担忧不适用。因此,如果比特币核心存储库被劫持或删除,代码库仍然可以使用比特币 BitMEX 研究客户端或任何其他客户端进行改进。

 

结论

在区块大小的争论解决之后,人们过分强调比特币核心软件库的强大功能。现在常见的问题是 “谁控制着存储库?”,“如果他们删除比特币核心 GitHub 怎么办?”。在我们看来,这些问题可能说明了他们缺少了对比特币的了解。


人们倾向于寻找控制比特币协议规则的人。在区块大小的争变之前和期间,许多人认为是矿工,大企业或加文安德烈森( Gavin Andresen )控制着比特币规则。这场争辩所带来的一个意想不到的负面后果是,许多人似乎改变了他们的观点,认为比特币核心有控制权,而这是一种不正确观点。事实是,尽管很难理解,最终还是由用户最终控制着比特币。

 

当然,这可能是不现实的,实际上, ASIC 制造商,大型采矿场,程序员,大型托管方,大型交易所甚至个人软件库都具有很大的影响力。用户最终具有控制权的想法, 可能比较理想主义。然而,“用户控制着他们的钱”又代表了什么?如果我们不认为用户控制着比特币,那么比特币又有什么意义呢?

 

 

 

欢迎转载,请注明文章来自

BitMEX (www.bitmex.com)

SegWit 与比特币现金交易量更新和比特币现金投资者流量更新

摘要:在 2018 年 3 月,我们写了一篇关于 SegWit 容量增加的文章,并将其与比特币现金交易量进行了比较。我们关注的另一个话题是代币自分拆以来在区块链上第一次汇入及汇出(根据我们 2017 年 9 月的报告)。在本文中,我们将简要我们跟踪的指标进行更新。数据显示, SegWit 的增长是强劲而且持续的,而比特币现金的交易量也从低点逐渐增加到比特币交易量的 9% 左右。截至 2018 年 10 月,自分叉以来,大多数分割的代币基本没有被汇出过。


SegWit 交易量 – 比特币交易量百分比(日数据)

(资料来源: BitMEX 研究,比特币区块链)

 

自 2017 年 9 月我们发布第一篇关于该主题的文章以来,在比特币系统上, SegWit 的采用率已大大提升。现在采用率接近 50% ,并且在整个期间的增长是渐进且持续的。

 

日交易量

(资料来源: BitMEX 研究,比特币区块链,比特币现金区块链)


如上图所示,从 2018 年 3 月我们就该主题作出评论后,比特币现金交易量从比特币交易量的约 10% 下降至 6% 左右。然后在 2018 年夏末,比特币现金交易量再次回升,重回 10% 左右的水平。在 2018 年 8 月和 2018 年 9 月发生的 “压力测试” 使得比特币现金数据有所偏差。然而,与过去六个月比特币相比,每日比特币现金交易量百分比中位数为 9.0% ,与之前低位 5% 和 6% 相比有所回升。

 

自比特币现金推出以来的累计交易量

(资料来源: BitMEX 研究,比特币区块链,比特币现金区块链)


自比特币现金推出以来,已发生过 2,210 万次 SegWit 交易,仅比 1,890 万累计比特币现金交易数量多 17.0% 。尽管如上图所示,压力测试似乎使得比特币现金的数据有些偏差。

 

在 2017 年 7 月的压力测试之前, SegWit 交易量为 1,550 万,比比特币现金交易量多 95.1% 。

 

代币自分叉后第一次转移

(资料来源: Forks.network BitMEX 研究的原始图

 

至于我们关于投资者流量的分析系统标示出,分叉之前存在的 910 万比特币自分叉以来已至少移动过一次,而另一方面,比特币现金的该数字为 860 万。如上图所示,自分叉以来第一次转移代币的梯度在分叉的两侧变平,可能表明投资者流量的进一步显着变化的可能性是相对低的。

 

 

 

欢迎转载,请注明文章来自

BitMEX (www.bitmex.com)

Tether – 波多黎各第二季度数据和贵族银行正寻找买家

摘要: 2018 年 2 月我们曾推测贵族银行(“ Noble Bank ”)可能是 Tether 的主要储备银行。彭博社近期报道,贵族银行可能正面临着财务危机。据说 Tether 正在接洽其他银行并打算分散其资金储备,这一假设得到波多黎各第二季度财务数据的支持。

 

波多黎各 2018 年第二季度财务数据

尽管 Tether 持续增长,包括贵族银行在内的国际金融实体( IFE )类别的银行存款余额(为29 亿美元)在本季度下降了 18.4% ,如下图所示。在我们看来,这些数据支持了 Tether 正在将其存款从贵族银行转移到波多黎各之外的其他银行的推断。 Tether 内部知情人士也告诉 BitMEX 研究团队, Tether 的存款已经分别存入多个其他银行。

 

波多黎各的 IFE 总存款与 Tether 余额之比(百万美元)。(资料来源: IFE 报表, BitMEX 研究, Coinmarketcap )

 

彭博也在评论波多黎各的财务数据,并表示:


波多黎各出现了与加密币相关的大量现金 。根据波多黎各银行监管机构的数据,截至 2017 年底,所谓的国际金融实体(如贵族银行)持有的现金和等价物从一年前的 1.91 亿美元飙升至 33 亿美元。截至今年 6 月 30 日,总数已下降至 26 亿美元。知情人士今年早些时候表示,岛上的大部分资金都是由贵族银行控制的。

(资料来源:彭博社

 

彭博社还报道称,纽约梅隆银行不再是贵族银行的托管银行。看来 Tether 依然在积极开发更多的储备银行。

 

欢迎转载,请注明文章来自

BitMEX (www.bitmex.com)

ICO 项目账户所持有的以太币

摘要:继 2017 年 9 月我们发布的第一篇关于 ICO 团队成员和顾问的文章,我们将在本报告中与 TokenAnalyst 一起追踪所有 ICO 项目的以太币余额。我们来看看每个项目以太币所筹集的金额和因以太币价格变化而产生的收益或损失的美元价值。我们得出的结论是,虽然最近以太币价值的下降,但在宏观层面,这些项目似乎已经出售了绝大部分部分所筹集的以太币(以美元计算)。在某些依然持有的以太币的项目上,即使按目前约 230 美元的价格计算,这些项目仍然存在未实现的收益,而不是未实现亏损。

222 个 ICO 项目所筹集的以太币 – 宏观分析

以太币 百万美元
EOS 筹集的以太币 7,211,776 3,824
其他项目筹集的以太币 7,972,003 1,639
所有项目筹集的以太币 15,183,779 5,463
EOS 出售的以太币 (7,211,776) (3,892)
其他项目汇出或出售的以太币 (4,113,345) (1,560)
所有项目汇出或出售的以太币 (11,325,121) (5,452)
以太币余额(截至 2018 年 9 月) 3,858,659 830

(资料来源:以太坊区块链, BitMEX 研究, TokenAnalystToken Data , Etherscan 的价格数据)

 

由以太币价格变化产生的整体收益和亏损 – 百万美元

已实现收益
EOS 项目收益 68
其他项目实现以太币总收益 692
其他项目实现以太币总损失 (34)
净实现收益 727
未实现收益
EOS 未实现收益 n/a
未实现以太币总收益 403
未实现以太币总损失 (311)
净未实现收益 93
净收益 819

(资料来源:以太坊区块链, BitMEX 研究, TokenAnalystToken Data , Etherscan 的价格数据)

 

备注:

  1. 该分析仅考虑了我们在以太坊区块链上跟踪的 ICO 项目的以太币余额。项目筹集以太币以外的加密币及项目自身发行的新加密币都不在考虑范围 。因此,我们报告中的总额会低于其他一些研究报告的总额。因此,虽然我们的数据可能偏低,但至少可以保证我们的计算方式是相对独立于项目之外的。与此同时,在项目的归集上也可能存在漏网之鱼包括 Tron ,由于我们尚未确定其账户地址。
  2. 项目所筹集的以太币是以该项目账户在任何时间点( EOS 除外)所持有的以太币的最高值来计算。这将导致一些不准确之处。
  3. 以太币兑美元的价格则是使用项目 ICO 期间内以太币兑美元的平均价格来计算。因此,该算法是相对粗略和不完全准确的。
  4. 实现收益的估算是通过每个月的月尾对每个项目的账户地址的以太币余额进行计算,然后查看以太币持有数量的减少。然后使用月均以太币价格来估算出售的以太币兑美元的价值。这可能不完全准确的,项目可能继续持有以太币或者不直接用以太币来兑换美元。
  5. 虽然我们认为我们在估算大致上是可靠的,但在个别项目层面,我们的数据可能不完全精准。对于任何错误或不恰当的假设,我们深表歉意。

 

关于以太币总持有量和销售量的评论

以太币价格从 2017 年 12 月左右的 1,400 美元高位下跌了近 85% 。正如我们当时提到的那样,以太币和其他相关加密币价值的关联性很强,并且存在显着的下行风险。以太币价值的大幅下跌导致一些人质疑由于 ICO 项目集中持有大量以太币,因此未来可能陷入“价格下跌漩涡”。该理论认为,许多 ICO 项目在账户里持有大量以太币,随着以太币的价格下降,这些项目将 “恐慌性抛售”,担心他们成为最后套现的以太币持有人。

Read more “ICO 项目账户所持有的以太币”

比特大陆首次公开募股(IPO)攻略(第二部分)

摘要:继 2018 年 8 月我们出版了关于比特大陆首次公开募股的文章后,我们将在本文继续根据比特大陆过去几天在 IPO 招股书中提供的新信息作出分析 。新的信息证实了我们最初的怀疑,比特大陆近期承受着大幅亏损, 2018 年第二季度净亏损达到 3.95 亿美元。过度生产所产生的成本也体现了出来,在过去的 18 个月里,失败的芯片生产成本达到 5 亿美元。然而,该文件还证实,比特大陆在 2018 年 8 月成功从投资者那里筹集了 4.42 亿美元,大大强化了他们的资产负债表。与此同时,这使得他们的 IPO 计划又向前迈了一大步。这对比特大陆来说是个好消息,他们的竞争对手应当留意了。

 

截至 2018 年 6 月的损益表

招股书披露了截至 2018 年 6 月的财务报表,与之前的财务报表相比,多了一个季度的资料。新的损益表证实了我们对比特大陆近期亏损的猜测(主要原因是销售价格下降)。如下表所示,该公司在 2018 年第二季度亏损 3.95 亿美元。首次公开发行招股书显示该公司在 2018 年上半年净利润为 7.42 亿美元,但是我们从网上 “泄露” 的 per-IPO 资料得知,在第一季度,比特大陆的净利润为 11.37 亿美元,因此我们得出比特大陆在第二季度出现亏损的结论。

百万美元 2015 2016 2017 2018 Q1 2018 Q2
销售收入 137.3 277.8 2,529.3 1.896.4 949.1
毛利润 71.5 158.1 1,447.1 1,137.3 (107.3)
净利润 48.6 118.9 1,249.4 1,137.7 (395.0)

(资料来源:比特大陆 IPO 招股书, BitMEX 研究)

 

但是,出现亏损的时间仅维持了一个季度,各方面的市场情况随时面临着进一步的变化。长期投资者不应该仅为了一个季度的亏损而特别担忧,尤其是在加密币采矿这种不稳定的行业里。由于矿机价格仍处于低位,第三季度也可能继续亏损,因此想重新盈利的确具有挑战性。我们认为,比特大陆可能需要提高价格矿机才能恢复盈利。


文件中,比特大陆承认了某些潜在战略失误可能是导致他们亏损主要原因。另一方面, 他们也提到了解决这些问题的方案:

由于 2017 年第四季度加密币价格表现出强劲的上涨趋势,在 2018 年初,我们认为加密币矿机的市场需求仍将持续增长。我们向生产合作伙伴下了大量订单以确保供应可以满足预期的需求。然而, 2018 年上半年加密币的市场价格出现了显着的市场波动及回调。由于这种波动,加密币开采的预期回报受压,我们的矿机销售放缓,导致存货量增加, 2018 年上半年客户的预付款相应减少。展望未来,我们将积极根据业务增长战略有效管理存货量和加密资产的规模,以确保业务增长和健康的现金流的可持续性,我们将调整采购和生产计划,以维持适当的流动性。

 

(资料来源:比特大陆 IPO 招股书, BitMEX 研究)

现金注资

资产负债表在 2018 年第二季度得到显着改善,主要是由于新投资者及新资金注入。第二季度净现金余额从 1.049 亿美元增加到 3.43 亿美元。新进的投资者基本在公司将出现现金危机时为公司打了一剂强心针。如下表所示,比特大陆在第三季度又筹集了更多资金,这将进一步改善公司现金状况。

 

比特大陆已发行股票

日期 筹集资金
2017 年 8 月 5,000 万美元
2018 年 6 月 2.927 亿美元
2018 年 8 月 4.42 亿美元
7.847 亿美元

(资料来源:比特大陆 IPO 招股书, BitMEX 研究)

 

库存量

第二季度库存余额降至 8.872 亿美元,而 2018 年第一季度的库存余额为 12.438 亿美元。该减少主要是由于资产减值。在 2018 年上半年,比特大陆的库存减值了 3.913 亿美元。因此,生产过剩所带来的亏损很大一部分可能已经反映在其财务报表上了。

 

付给台积电的预付款和采矿业前景

令人担忧的是,支付给台积电的预付款情况并未大幅改善而依然蚕食着大量的营运资金,其第二季度的余额为 6.592 亿美元,与第一季度的 6.66 亿美元相比略有下降。这可能与比特大陆最近宣布的新 7nm 矿机有关。公司作出公开声明对公司来说有正面影响,因为失败的芯片公司没有公布,而且证明这个产品可能最终会研发成功。这可以将比特大陆从困难的商业环境中解救出来。然而,怀疑它的人会提出以下指控:

  • 这个新的 7nm 项目可能是一个失败项目,公司宣布该项目,因为它们承受了太大的压力(我们认为这可能性比较低)
  • 转用 7nm 非常具有挑战性的,可能需要大约 12 到 18 个月这些硬件才能证明与市场上的 14nm 和 10nm 产品一样可靠
  • 生产 7nm 级别的产品太贵了,比特大陆的竞争对手,包括 Innosilicon , Ebang , Bitfury 通过在新产品中选择更便宜和更大的晶圆尺寸来超越比特大陆,这些产品也在过去几周内全部公布了。

 

失败芯片的减值

正如我们在上一篇文章中提到的那样,“比特大陆试图在 2018 年 3 月发布至少三种新的更高效的比特币采矿芯片,一种是 16nm ,一种是 12nm ,最近是 10nm 。而所发布的每一种都研发失败了,耗资数亿美元”。这些文件中的披露显示出我们的推断是准确的,现在可以进一步确定这些未开发成功的成本消耗规模。


台积电预付款和存货减值有关的准备

日期 金额
2017 年 2.404 亿美元
2018 年上半年 2.527 亿美元
4.931 亿美元

(资料来源:比特大陆 IPO 招股书, BitMEX 研究)


以上说明了生产新芯片的高风险和大额的潜在财务成本。比特大陆为一些失败的研发支付了高额的代价。

 

比特币现金和加密资产持有量

与我们之前的报告相比,招股书没有透露其他任何重要的新信息,个人持币量没有被披露。资产负债表上的加密币价值在第二季度降至 8.869 亿美元,而第一季度则为 11.724 亿美元。这很可能是由于比特币现金和其他加密币的价值下跌所致。比特大陆在第二季度披露了其加密货币持有量录得 1.027 亿美元的减值,该亏损可能在进入第三季度时会进一步加大。

 

结论

招股书使我们能够进一步量化当初怀疑比特大陆所犯的错造成的财务影响。

  • 比特大陆因研发采矿芯片失败(或其他库存减记)亏损了 5 亿美元
  • 该公司依赖新投资者的 7.847 亿美元来维持良好的现金状况
  • 由于库存过多且需要降低销售价格,比特大陆在最近一个季度录得近4亿美元亏损

虽然上述的许多这些错误都可以避免,但它们表现出比特大陆愿意冒险的态度。如果比特大陆没有承担这样的风险,那么公司在过去几年里不会能够为股东创造出 16.17亿美元价值,而比特大陆将不会是 2017 年规模最大且利润最高的加密币矿业公司。

我们现在知道比特大陆的 IPO 近在咫尺了,可能会在未来几个月内发生。这可能会为比特大陆提供充足的弹药来打未来的现金战。虽然比特大陆的竞争对手最近成功地开始发布一系列新的更高效的采矿产品,但比特大陆大量的现金储备将使得它们竞争对手担心。尽管比特大陆不是从自由现金流而是从投资者那里获得了这笔钱。

(首次公开发行的时间表和将出售的股份数量尚未在公开文件中披露)

 

 

 

欢迎转载,请注明文章来自

BitMEX (www.bitmex.com)

比特大陆首次公开募股(IPO)攻略

摘要:在这篇文章中,我们就比特大陆的财务数据进行分析,由于打算 IPO ,这些数据被提供(或泄露)给了市场。这些数据表明,比特大陆在 2017 年实现了高利润和现金流,但可能目前公司正在亏损。比特大陆还将其大部分运营现金流用于购买比特币现金,因此按市值计价目前损失约 3.28 亿美元。我们的结论是,IPO本身可能会顺利进行,但是未来公司如何使用从投资者哪儿所获取的资金将是关键,管理层可能需要加强在这一方面的管理规划。

 

IPO 进程

比特大陆预计将于 2018 年 8 月底向香港证券交易所提交 IPO 申请,预计将于 2018 年底上市。该公司刚刚根据 140 亿美元的估值进行了一轮上市前的融资,并筹集了数亿美元。因此,我们认为公司上市时估值将超过 200 亿美元,并筹集数十亿美元的资金。

关于上述融资情况的文件(也包含比特大陆财务数据)已在推特上流传。我们有理由相信这些文件的真实性,这些文件的内容将作为本报告的基础依据。

 

比特大陆在采矿行业的地位

领域 公司 比特大陆的地位
芯片制造/晶圆代工 台积电, 三星, 格罗方德, 中芯国际 比特大陆没有涉及该领域
ASIC 设计,矿机组装和销售 比特大陆, 迦南, 翼比特, 芯动科技, Bitfury 比特大陆是这个领域的龙头企业,同时这也是比特大陆的核心业务。在 2017 年,比特大陆声称其在该领域加密币市场占有率达到 85% ,比特币市场占有率达到 77% 。
矿池运营 BTC.com , AntPool (蚂蚁矿池), BTC.TOP , Slush ,  ViaBTC & F2Pool 比特大陆在该市场占有主导地位。 比特大陆拥有 BTC.com 和蚂蚁矿池两个最大的矿池。比特大陆同时也是 ViaBTC 投资者。在过去 6 个月,上述 3 个矿池加起来的市场占有率约为48% 。
自营挖矿业务 Hive Blockchain, Genesis mining, 比特大陆 在 2016 年,比特大陆占有领导地位,然而,上市前的文件显示比特大陆在该领域有倒退的迹象。在 2016 年,公司挖矿产生的收益占公司总收益 18.4% ,到了 2018 年一季度,该比例降至 3.3% 。  

(资料来源:比特大陆上市前文件,BitMEX 研究)

 

IPO 有认购需求吗?

根据上表,比特大陆在加密币挖矿相关的大部分领域都占有主导地位。比特大陆很可能是区块链领域里规模最大、利润最高的公司,这使公司对许多投资者来说非常具有吸引力。

在过去的几年甚至几十年里,投资人在分析科技行业时都学到了一点,无论对错,一定要投资该行业的龙头企业。排名第一的公司通常受益于网络/规模效应而独大,因此其他规模较小的竞争对手往往会较易失败。下面名单说明了该现象:

领域 公司
通信软件 Whatsapp, Line (日本), 微信(中国)
搜索 谷歌
出行软件 优步
电商 亚马逊(美国),阿里巴巴(中国)
音乐平台 Spotify
视频网站 Youtube

不管有没有道理,现在很多人都认为区块链是下一个基于互联网的最重要的技术之一,比特大陆是这个领域的龙头企业。这种网络效应逻辑是否能够应用在 ASIC 设计和配送公司尚不清楚,而一味的将企业做大所带来的好处也可对传统的产业更有利。我们认为,不仅要从技术的角度来看待加密币挖掘,而且要从能源密集型产业(如自然资源开采)的角度来看待它。这些行业与互联网的产业相比,所能带来的规模效益更为有限。因此,我们不认为就因为它是目前最规模最大的加密币挖掘公司,就应该盲目的投资,明显某些投资人天真地这么认为。

 

比特大陆自身经营的采矿业务收益下跌

正如我们上面提到的,比特大陆 IPO 前的文件中最有意思的发现之一是比特大陆自己经营的采矿业务急剧下降。虽然其占总收入的比重大幅下降,但按绝对值计算, 2017 年,自营的采矿收入仍增长了 250% ,只是它被具有 948% 增长的矿机销售盖过了。

比特大陆 – 自营采矿业务收入的比重

(资料来源:比特大陆上市前文件,BitMEX 研究)

我们认为,这种下降表现出了比特大陆从竞争日益激烈、利润率越来越低的领域撤出(相对而言)的明智战略决策。我们认为,采矿业产业链越下游的竞争更剧烈,其变化也更快,比特大陆因此采取了明智的战略布局,将集中精力在产业链上游,同时上游也是整个产业链价值越来越大的地方。在某些方面,这对于比特币去中心化来说是个好消息,因为一个占主导地位的矿工已经退出。我们认为,在网络系统安全的重要性来说, ASIC 的设计和销售不及挖矿本身来的重要,在理论上矿工可以选择构建区块的矿池,并选择在哪个区块上构建新的区块。当然,比特大陆在 ASIC 领域中的主导权力和支配地位仍然是比特币系统的一个重大问题。

 

目前比特大陆很可能出现了亏损

在文件中,比特大陆披露了采矿相关的主要产品销售数量、销售额、和至关重要的毛利率。我们已经在下面的表格中显示了相关的数据。数据显示,比特大陆在 2017 销量超过 100 万台 S9 ,然后在 2018 一季度累积销售了 70 万台。

 

矿机及相关产品财务指标

2016 2017 Q1 2018 BitMEX 预测 (现价)
销售收入按产品分布 – 百万美元 
S9 (Bitcoin) 98.1 1,347.4 1,225.9
S7 (Litecoin) 106.3
L3 (Litecoin) 0.9 421.6 344.0
D3 (Dash) 411.6
T9 (Bitcoin) 34.9 84.2
A3 (Siacoin) 76.8
V9 (Bitcoin)
其他 3.3 9.3 9.1
APM Power 13.6 104.8 78.7
222.2 2,329.0 1,829.7
价格 – 美元
S9 1,429.0 1,257.0 1,719.0 499.0
S7 593.0 212.0
L3 1,315.0 1,685.0 1,404.0 209.0
D3 1,581.0 179.0 176.0
T9 1,031.0 991.0
A3 1,431.0
V9 145.0
APM Power 108.0 110.0 95.0
毛利润率
S9 58.8% 55.7% 69.9% (11.6%)
S7 58.6%
L3 21.2% 71.0% 44.6% (133.8%)
D3 76.2% (108.8%) (113.8%)
T9 19.9% 49.7%
A3 78.3%
V9 (34.5%)
57.9% 58.9% 61.9% 损失
总销售(数量)
S9 68,672 1,071,901 713,158
S7 179,315
L3 676 250,181 245,007
D3 260,313
T9 33,885 84,932
A3 53,703
APM Power 125,513 952,785 828,194
374,176 2,569,065 1,924,993

(资料来源:比特大陆上市前文件,BitMEX 研究,比特大陆官网)

使用所披露的 2017 年毛利率,我们计算了出每台机器的隐含成本。假设成本维持不变(这可能不太现实),我们能够根据比特大陆网上的最新价格进一步计算出毛利率。分析表明,比特大陆目前处于亏损状态,主要 S9 产品的利润率为负 11.6% ,L3产品的利润率超过负 100% 。在现实情况中,成本很可能已经下降,所以情况未必会那么糟,但我们认为,比特大陆很可能正在承受着重大的损失。

低价位的产品很可能是比特大陆精心策划的,通过价格战打击他们的竞争对手的销售额,造成他们经济困难,从而将他们挤出市场。在我们看来,这是驱使比特大陆 IPO 的主要原因之一。成功的首次公开募股( IPO )可以为比特大陆带来实施这一战略需要的火力,并消除竞争对手先进行 IPO 所带来的优势。

另一个低价位和亏损销售的原因可能是比特大陆在资产负债表上库存太多。截至 2018 年 3 月,比特大陆在账面上有 12 亿美元的库存,相当于 2017 年销售额的 52% 。因此,比特大陆可能需要重新评估库存价值,这可能会产生比亏本销售更大的损失。

 

经营现金流量和资产负债表

这些文件包含汇总资产负债表数据。比特大陆的优势是它完全没有债务,公司在 2017 年的现金流很强劲。其劣势包括:

  1. 2017 年支付给台积电预付款总额接近 8.66 亿美元,这削弱了比特大陆的营运资金状况;
  2. 巨大的库存量,约 12 亿美元(超过最高年销售额的 50% ),这说明生产过剩;
  3. 持有大量的竞争币投资组合,其成本约为 12 亿美元,这说明了比特大陆的现金流的主要流向。
资产负债表 – 百万美元 2016 2017 Q1 2018 BitMEX 预测 (目前价值)
加密币
比特币现金 673.5 887.5      558.7
比特币 69.1 216.1 148.2      153.1
莱特币 2.2 49.0 51.2         56.1
达世币 103.0 103.4         55.0
以太币 0.6 0.8           0.3
其他调整 (40.0) (336.7) (18.7)            –  
总加密币资产     31.3      705.5     1,172.4      823.2
固定资产    54.0 355.7 175.7
其他   2.4  2.7   3.0
台积电预付款     42.7      866.0 666.0
应收账款              7.7   66.4 167.4
库存     61.9   1,034.1     1,243.8
现金 18.2 60.6 104.9
总资产 218.2   3,091.0     3,533.2
负债      81.3   1,638.3 896.1
净资产 136.9   1,452.7     2,637.1

(资料来源:比特大陆上市前文件,BitMEX 研究,价格来源自 Bitfinex )

(备注:上述预测是根据 2018 年 8 月 28 日的加密币价格, 2018 年 3 月 31 日的加密币持有量)

 

该公司的关键资产之一是其加密币组合,截至 2018 年 3 月,其价值(按成本计算)接近 12 亿美元。截至 2018 年 3 月,其中包括了超过 100 万个比特币现金。自比特大陆投资以来,该竞争币投资组合的市场价值已经下跌,几乎所有的损失都来自比特币现金,如下图所示。

 

比特大陆的加密币投资 — 价值变化与成本价格 — 百万美元

(资料来源:比特大陆上市前文件,BitMEX 研究,价格来源自 Bitfinex )

(备注: 2018 年 8 月 28 日的价格, 2018 年 3 月 31 日的加密币持有量。图表假设加密币持有量不变)

 

下图表示出了公司投资在比特币现金的量是非常大的。比特大陆在 2017 年用了其运营现金流的 69% 来购买比特币现金 。尽管这可能有所夸大,因为某些比特币现金可能是透过比特币硬分叉而得到的。从数据我们可以推测出 1,021,316 个比特币现金中,大概有 71,560 个是这样获取的。

 

比特大陆 2017 年现金流出 – 百万美元

(资料来源:比特大陆上市前文件,BitMEX 研究)

 

具体情况甚至比上面所指出的还要糟糕。比特大陆不仅将 2017 年的大部分现金流投入于比特币现金,还将其整个经营历史所产生的大部分现金流都投入于比特币现金。文件显示,比特大陆在 2016 年没有产生现金流,而在 2018 年第一季度只有 2,500 万美元(可能是由于支付了台积电的大额预付款)。

 

比特大陆经营现金流 – 百万美元

(资料来源:比特大陆上市前文件,BitMEX 研究)

 

从某种意义上说,这一切都无关紧要。比特大陆愿意把自己的资金花在风险资产上,他们知道自己承受什么样的风险。但对于一家上市公司来说,情况便不同了,股东会希望该公司投资于核心业务或将多余的资金返还给投资者。当然,可能我们对香港规管的期望可能过高了。

 

为什么比特大陆要 IPO?

我们认为,进行 IPO 的主要原因很简单,首先比特大陆的竞争对手也在计划进行 IPO ,行业竞争激烈,正如比特大陆的亏损定价所表明。其竞争对手迦南正在筹划 IPO ,比特大陆不太可能让他们获得资金优势。比特大陆的首次公开募股( IPO )应该会把市场上原先准备投资于迦南或其他矿机公司的资金抽走一部分,因此 IPO 是持续打价格战的一个的合理战术。

IPO 的另一个原因可能是,在已经将大部分营运现金流投入比特币现金的情况下, IPO 所获得的资金可以用来加强资产负债表。截至 2018 年 3 月,比特大陆的资产负债表上只有大约 1.05 亿美元的现金,如果该公司没有购入这么多比特币现金,这个数字可能接近 10 亿美元。与此同时,该业务确实需要大量现金,例如所需支付台积电的预付现金,在 2017 年最高达到 8.66 亿美元。

 

关于比特大陆技术优势的争论

没有人能够撼动比特大陆的市场地位及规模 比特大陆正在失去它的领导地位,它的矿机性能在过去两年没有显著的提升
  • 的确,与比特大陆的矿机相比,其竞争对手近期退出了更高效的矿机,但这不意味着一切。数据显示,在过去的 27 个月内,比特大陆交付了 190 万台 S9 ,总矿机交付数量达到 300 万台。没有任何一个竞争对手能达到如此规模。其竞争对手一年最多只能提供数十万台矿机。
  • 同时,虽然竞争对手的矿机可能更高效,但比特大陆的 S9 矿机可靠,且哈希相对稳定。
  • 例如,根据官方数据, Dragonmint T1 相对高效。但哈希的波动比预期高出许多,这对利润率低的矿工来说是无法接受的,由于预算有限,他们需要稳定及表现相对可预期的矿机。 S9 是市面上唯一可靠的产品。
  • 比特大陆是行业的领导者,它也在带头降价,导致其他 ASIC 设计公司面临着巨大的财务压力。比特大陆已经吸引了许多世界各地包括硅谷在内的风险投资人,并在计划着 IPO ,这将巩固比特大陆的行业竞争力。
  • 2015 年 12 月,比特大陆退出了 S9 矿机,一款 16nm 的产品,其效能达到 110W/TH。其后,比特大陆未曾改良或推出过效能更佳的产品。这可是两年前了。
  • 自 2017 年初以来,比特大陆耗资上亿美元试图推出至少三款比特币矿机芯片,16 nm , 12nm ,及近期的 10nm 芯片,但都没有成功。
  • 失败的下线( IC 设计的最后一道工序)使竞争者有足够的时间来生产及推出效能更佳的矿机,其中 Innosilicon T2 和 ShenMA M10 都比 S9 更高效,它们的能耗分别为 80W/TH 和 65W/TH 。
  • 比特大陆也流失了部分技术人才,例如,前设计总监杨作兴博士离职并创立了一家与比特大陆竞争的矿机公司,比特大陆正就侵权问题提出诉讼
  • 在失去了创新及生产更高效矿机能力的情况下,比特大陆只能透过降价来维持它的销售收入,直到它最终失去领导地位。
  • 就因为情况不乐观,这也是为什么市场上会有传言说比特大陆试图误导投资者它已经拿到新加坡的政府投资,尽管我们没有任何有效证据证明该指控属实。

围绕比特大陆技术能力的叙述有好有坏,而真相可能永远位于中间。然而,有一点是很清楚的,如果这些矿机公司真的上市,该产业对市场来说会更加透明及清晰,我们认为这对于加密币整体来说是一个重大的利好。

 

结论

在某种程度上,比特大陆的一些重大失误,比如在牛市中生产太多的矿机和购买太多的投机性加密货,与传统矿业公司管理团队的行为有些相似。例如,黄金矿业公司经常在牛市中投资高成本资产,而后在熊市中不投资高质量的低成本资产。也许不能只责怪这些公司,对冲基金和持有这些公司的股票的机构投资者,也需要承担一部分责任。贪婪、恐惧这些市场情绪都影响着我们的决策。因此,尽管比特大陆犯了错,但在很多方面来说,这些失误并不罕见也不出乎我们的意料。

我们相信您肯定听过 “加密币会生存下去” 这句话。在那种环境下,我们认为比特大陆有成为该领域中最伟大的公司的潜力。比特大陆可以成为加密币领域的传奇,在未来几十年中为股东带来丰厚的回报,但是为了实现这个目标(而且比说起来困难多了),比特大陆的管理团队可能需要改进对公司资源的管理。一旦公司上市,想在动荡和不可预测的市场中进行资本配置的决策将变得非常困难,受情绪影响的投资决策将是不会被市场容忍的。

 

 

欢迎转载,请注明文章来自

BitMEX (www.bitmex.com)

中本聪有一百万个比特币吗?

摘要:我们研究了在 2009 年,一位矿工能主导比特币的程度到底有多大。我们回顾了 2013 年塞尔吉奥·德米安·勒纳( Sergio Demian Lerner )的分析,他通过分析当时区块中 ExtraNonce 值的增加发现了不同的区块都与同一矿工的矿机相关。我们以他的分析作为基础并得出结论,尽管论证远没有许多人认为的那么完美,但有合理的证据表明,在 2009 年具有单一的优势的矿工可以产出约 700,000 个比特币。尽管我们的分析本身不够有力,但没有一个完美的方法来论证这个问题。

 

2009 年开采出来的比特币 – ExtraNonce 与区块高度

(资料来源: BitMEX 研究,比特币区块链)

 

2009 年占主导地位的矿工的辩论史

在 2013 年 4 月初,区块链研究员塞尔吉奥·德米安·勒纳试图争辩说,中本聪在 2009 年开采了一百万个比特币。这个断言背后的逻辑是基于 2009 年的哈希值一直处于低水平,大约每秒 700 万,这相当于仅一个矿工的垄断水平。与此同时,这个哈希值大约与比特币刚上线前 14 天的哈希值相同,塞尔吉奥认为这短时期整个网络只有中本聪一个矿工。社区中的许多人对塞尔吉奥的说法持怀疑态度。其持怀疑态度的主要原因基于以下几点:

  1. 7 MH /秒的预计是基于区块时间戳推测而来的并且不可靠,样本大小也不够大
  2. 没有理由相信山本聪在前 14 天内都在独自挖矿
  3. 许多人都记得在该期间有采过矿
  4. 塞尔吉奥关于硬件的假设是错误的

很可能有些人可能会偏向否定塞尔吉奥的说法,因为如果中本聪在早期开采了大量比例的代币,对某些人来 说这可能会损害整个代币系统的完整性。然而,我们认为,塞尔吉奥最初提出的论证的确有些薄弱。

 

ExtraNonce 重磅来袭

就在几天后,塞尔吉奥在他的博客上发表了一个更有说服力的论点及更而强有力的证据证明当初一个矿工曾经占主导地位。这最终说服了社区中的许多人,直到今天,许多人都认为中本聪可能开采了大约一百万个比特币。

塞尔吉奥的证据集中在名为 ExtraNonce 的东西。 ExtraNonce 不是比特币系统的一部分,因为它不是共识规则的一部分,也没有任何关于如何该字段应该如何解释的官方说法。 ExtraNonce 是 Coinbase 交易中的一个部分,一旦区块头中的标准随机数用完,它可以在几次哈希尝试后为矿工提供额外的熵。如下图所示,随着 ExtraNonce 的变化,它将沿着 merkle 树向上影响到区块头(尽管在 2009 年,大多数区块仅包含 Coinbase ,因为系统当时太不用于交易。)

(比特币区块结构的说明图)


塞尔吉奥发表了下面的图片,其中 Y 轴上为 ExtraNonce 而 X 轴上为区块高度(他错误地将 X 轴标记为时间)。图像显示 ExtraNonce 的坡度随时间而增加。一些斜坡(黑色)据说具有相似的梯度,它们不会重叠,而且一旦达到一定高度它们就会回落到零。这某程度代表了所有的黑线都属于一个矿工(很可能是中本聪)而且这个矿工现在控制了近百万比特币。虽然关于斜坡的梯度,高度和缺乏重叠等技术要点都很难理解和评估,但我们认为图像本身显然非常有说服力。

(资料来源: Bitslong


新的 BitMEX 研究 – 单一矿工分配区块

我们决定重复塞尔吉奥的分析,但我们的目标是计算由单一实体挖掘的区块数量并了解所有区块分配。该分析很有挑战性,因为斜坡与许多其他点有着相互作用。因此,不可能进行准确的分配。因此,我们的分析绝非完美,我们多种方法并用,包括统计分析,随机数生成器甚至手动审查来分配一些区块。我们过程中可能会犯很多错误,我们并不认为我们的方法是完美的或科学的。然而,据我们所知,这是第一次有人尝试论证 2009 年的每个区块分配是否属于单一实体。下面的高分辨率图片代表了我们认为 2009 年每个区块的分配情况。

 

2009 年开采的比特币区块 – 单一矿工获得的分配 –  ExtraNonce 值( y 轴)与区块高度(轴)

(资料来源: BitMEX 研究,比特币区块链)

 

区块分配分析

截至 2009 年 8 月,我们同意塞尔吉奥的结论。在 8 月份之前,有 22 个斜坡,它们都具有相似的高度和坡度(大约每个区块增加 4 个 ExtraNonce )。同时,这些斜坡几乎从不重叠。(在一些情况下,不到 5 个区块的重叠显然是巧合)。

2009 年 8 月以后,上述现象在一定程度上有所改变。斜坡的斜率变化很大(从每个区块的 nonces 从 1.1 到10 )。同时,斜坡高度不一致,两者之间存在较大的间隙。因此,尽管图像看起来仍然令人信服,在我们看来,认为矿工是一个实体的依据是有点薄弱的。我们给出了以下的结果,其中包含 2009 年 8 月前后的数据。

类别 区块数目 比特币数目
分配给占主导低位的矿工 14,815 740,750
弱分布( 2009  年 8 月以后) 4,553 227,650
总数量 19,368 968,400
未分布 16,920 846,000
汇总数量 36,288 1,814,400

(资料来源: BitMEX 研究,比特币区块链)

 

关于分析说服力的辩论

分析支持方 分析怀疑方
  • 图像非常有代表性,它很明显的说明了有一个占主导地位的矿工。 虽然很难很完美的从统计上的概念来解释的非常清楚,但结论是很明显的。
  • 许多斜坡具有以下特征:
    1. 相似的梯度
    2. 相似的高度
    3. 通常一个斜坡的开始是紧接着一个斜坡的结束
    4. 这些斜坡很少重叠
    5. 许多斜坡长达上百个区块
  • 这些也太过于巧合了。因此,许多区块别单一实体开采的可能性是非常高的。
  • 尽管 ExtraNonce 分析本身很有趣并具有启发性,当它一涉及到预测占主导地位矿工开采的代币数量时,基本上是没有用的。分配代币时使用的方法包括最大化每个斜坡中的区块数,用这个方法是因为没有其他可用的分配机制。因此预计出来分配给占主导地位的矿工的区块数量是被高估的。
  • 该分析是构建在逻辑谬误上的。在任何时期,都会有至少一家矿工在 ExtraNonce 中占有最大份额或占有最快增长速度的 ExtraNonce 。也有少数类型的斜坡是不重叠的。将来自不同潜在矿工斜坡放在一起是具有误导性的,并且可能基于错误的逻辑推理。
  • 即便斜坡是类似的,这也可能是因为不同的实体有相似的设置,每个矿工都不是独立的,他们可能只是正在运行相同的软件,或者使用相同的流行硬件,导致看似相同的模式。

 

结论

总而言之,尽管有些强而有力的证据表明在 2009 年有一家占主导地位的矿工,但我们认为这些证据远没有许多人想象的那么具有说服力。虽然有图有真相,有时图片可能有点误导。即使有人相信塞尔吉奥的说法,我们认为该证据也只是支持这样的说法, 占主导地位的矿工可能产出的比特币远远少于一百万个比特币。也许600,000到700,000 个比特币是一个比较接近的估算。

上面没有提到占主导地位的矿工是否是中本聪,虽然我们知道中本聪挖掘了 9 号区块,我们在分析中也已经分配该区块给占主导地位的矿工。然而,这是一个只有 11 个区块的斜坡,所以它肯定无法给出决定性的结论。无论谁是主要的矿工,钥匙都有可能已经丢失或被丢弃。

我们以一句中本聪的名言来结尾并作为参考:

为什么不保留您的钱包以备不时只需而要删除它呢?您不应该删除您的钱包。

(资料来源: bitcointalk

尽管我们是有点断章取义。。。

 

 

 

欢迎转载,请注明文章来自

BitMEX (www.bitmex.com)

比特币价格在 2011 年 6 月瞬间崩盘至 0.01 美元

摘要:我们将了解 2011 年 6 月 MtGox 交易所上的比特币价格升至 32 美元后突然崩盘跌至 0.01 美元的事件情况。我们将探讨 MtGox 的无能,并分析价格崩盘的原因。然后我们再来看看崩盘后发生的政治斗争和市场不确定性。

 

2011 年 5 月至 2011 年 6 月 18 日的比特币价格

(资料来源: YouTube , MtGox , BitMEX 研究 )

概述

如果您喜欢价格波动和市场丑闻,那么 2011 年夏天的比特币是个激动人心的。在几天的时间里,比特币的价格在 MtGox 交易所从最高的 32 美元暴跌至 0.01 美元, MtGox 是一个位于东京的交易平台,当时占据市场主导地位。这件事发生的几个月前,价格才由 2 美元左右升到 32 美元。跌至 0.01 美元这件事现在已成为比特币历史上的一个着名事件。

在这篇文章中,我们将分析价格崩盘的原因及其后果。当时的主要交易所 –  MtGox ,在事件上疏忽了,这对比特币本身来说并非是个有利的宣传。但在我们看来,具有讽刺意味的是,那个夏天发生的事件,使得越来越多人对比特币有兴趣了。

 

MtGox 的安全问题和事件经过

引发了 2011 年 6 月的价格崩盘以及围绕着 MtGox 的黑客行为问题从未得到充分解释。比特币社区充斥着关于 MtGox 是否有足够得流动性及比特币到底被盗了多少的传闻。

感谢金·尼尔森( Kim Nilsson )在 2017 年发布的一份报告,我们现在对 2011 年发生的事件以及其对 MtGox 造成的损害有了相对深刻的了解。具有讽刺意味的是,尽管该事件对市场及 MtGox 的声誉(尤其是其偿付能力)产生了很大影响,但与其他安全事件相比,这一事件的经济伤害是微不足道的。然而,对许多人来说,这让他们对 MtGox 有了新的认识,这表明其严重缺乏监控系统,良好的治理,控制和安全措施。

下表列出了 MtGox 交易所的一些主要安全事件, 2011 年 6 月的黑客攻击以绿色高亮表示。与总损失的 837,000 个比特币相比,这一事件只损失了 2,000 个比特币,这是一个相对较小的数额。

 

已知 MtGox 的比特币损失列表

日期 事件名称 注释 损失金额(美元) 损失金额( BTC )
2011 年 1 月 20 日 自由储备资金提取(一) 50,000
2011 年 1 月 30 日 自由储备资金提取(二) 一个用户声称他账户中突然出现了 20 亿美元,他将其全数取走了。然而似乎没有发生电汇转账,所以可能没有损失。
2011 年 3 月 1 日 钱包窃取(一) 黑客从服务器获取了 MtGox wallet.dat 文件。是提款交易相关文件。截至 2018 年 7 月 19 日,被盗的 80,000 个比特币从未被移动过。 80,000
2011 年 3 月 22 日 钱包窃取(二) 据说有人获取了一个持有 300,000 个比特币的钱包,这个比特币钱包以在未加密状态储存在公共硬盘上。小偷决定退还 297,000 个比特币,保留 1% 作为交易费用。还回的交易数量为 280,00017,000 3,000
2011 年 6 月 19 日 价格下跌至 0.01 美元 黑客获取了杰德·麦卡勒布

( Jed McCaleb )的管理账户,卖掉账户中的比特币以便压低价格,他以每天 1,000 美元的限额尽可能提取比特币。其他以低价购入比特币的用户也可能已经将资金提走。

2,000
2011 年 8 月 11 日 Bitomat 在该公司删除其私钥后,承担了 Bitomat 的债务 17,000
2011 年 9 月 数据库入侵 一名黑客获得了对数据库的编写访问权,并提高了余额以提取资金 77,500
2011 年 9 月 钱包窃取(三) 黑客再次获取了主要 wallet.dat 文件,并于 2011 年 10 月开始提取资金。

MtGox 似乎没有注意到这一点。

603,000
2011 年 10 月 错误存款记录 上述黑客提取资金的交易被错误地记录为新的 MtGox 存款,总计 44,300 个比特币。这导致客户在其账户中看到的存款余额增加了。因此,黑客对 MtGox 造成的损害比被盗加密币的总值更高。然而,部分错误已得到纠正,因此净影响可能约为 30,000 个比特币。 30,000
2011 年 10 月 28 日 销毁比特币 软件错误导致资金发送后无法进行兑换。

此类交易的示例可点击此处此处找到

2,609
2013 年 5 月及 8 月 美国执法部门扣押资金 美国联邦调查局扣押了MtGox 的 Dwolla 账户中的资金,原因是该交易所没有符合美国法规。 5,000,000
2013 年 5 月 Coinlab 争议 Coinlab 根据牌照争议起诉 MtGox 。 5,000,000
2011 年至 2013 年 Willy Bot MtGox 交易计划旨在弥补上述损失中的一部分,但实际上最终使事情变得更糟 51,600,000 22,800
总额 61,650,000 837,909

(资料来源:Cracking MtGox , BitMEX 研究)

 

2011 年 6 月发生的事件概览

截至 6 月 19 日之前的几周内,许多 MtGox 用户表明他们的账户曾遭到黑客入侵。大约在同一时间, MtGox 用户的数据库,包括他们密码中的 MD5 哈希(具有不明确/不一致的盐策略)都泄露了出去。许多客户密码被破解了。一些客户在另一个交易平台 Tradehill 使用相同的密码认证也遇到了安全问题。尽管如此, MtGox 并没有暂停交易,该决定受到许多客户质疑。

东京时间 6 月 20 日凌晨 3 点,交易所涌现出了大量卖单,价格从 17.50 美元左右跌至 0.01 美元,交易在此水平上持续了几分钟,然后才恢复。这造成了高度不确定性,有些人甚至以为是比特币网络出现了问题。

现在看来,实际发生的情况可能是黑客可能已经获得了杰德·麦卡勒布( Jed McCaleb )账户的访问权,杰德·麦卡勒布( Jed McCaleb )是 MtGox 的创始人,他在三个月前将交易所卖给了马克·卡佩莱斯( Mark Karpeles )。此账户似乎保留了对数据库的管理权限,因此黑客能够操纵账户余额并在 MtGox 系统上为自己授予大量比特币。黑客很可能已经开始出售这些加密币。

我们认为 MtGox 没有意识到他们管理不善的问题,即便是在黑客攻击之后,就该事件公司给出的解释也是不完整或不准确的。

 

提现限额

当时, MtGox 的每日提款限额为 1,000 美元,这适用于比特币和美元(通过 Dwolla )。这意味着黑客(或通过以低价购买比特币而受益于黑客行为的任何其他人)将无法通过提取资金获利,除非在 1,000 美元的限额以内。然而, 1,000 美元的比特币限额是基于平台上比特币的市场价格而定的,并且由于比特币价格下降到 0.01 美元,理论上每个用户可以提取的最大额度是 100,000 个比特币,这当然不是个小数目。

然而,幸运的是, MtGox 似乎还有一个基于比特币数目的提款限制,很多用户都没有意识到这一点。正如马克·卡佩莱斯( Mark Karpeles )当时所说:

2011-06-20 00:16:43 MagicalTux 的 btc 提款限额救了我们

(资料来源:IRC,注:马克·卡佩莱斯是 MtGox的首席执行官兼所有人)

 

马克随后提到,在该事件发生后仅被提走了约 2,000 个比特币,这对于 MtGox 来说是一个相对正面的结果。

被提走约 2,000 个比特币

(资料来源:IRC )

 

当时人们对这个数字非常怀疑,许多人认为被盗的数量远远超过这个金额。带有讽刺意味的是,这个 2,000 个比特币的数字现在看来似乎是正确的,然而 MtGox 在其他事件中损失得更多。由于价格崩盘和交易暂停,此事件在当时的曝光度非常高,导致 MtGox 平台的无能被广泛宣传。

 

回溯争议

在价格崩盘期间,许多投资者都以 0.01 美元的价格交易。一些投资者不愿意错过从 1 美元到 32 美元左右的价格反弹,因此在系统中输入了等待买入的委托,买入委托的金额一直到 0.01 美元。对他们而言,这次崩盘正是他们所期待的。令许多这些投资者感到沮丧的是,在事件发生后, MtGox 表示他们将回溯所发生的交易:

在我们回溯东京时间 6 月 20 日凌晨 3 点发生的巨大比特币销售之后的所有交易后,比特币将回到 17.5 美元左右。当时一个拥有大量加密币的账户遭到入侵,无论谁偷走了它(使用香港的 IP 登录),他们首先卖掉账户里的所有加密币,然后再买回那些加密币,其后尝试取出买回的加密币。 1,000 美元/天的提款限额在此账户中有效,黑客只能取出价值 1,000 美元的加密币。除此之外,没有任何账户受到损害,也没有任何损失。由于这对比特币市场产生了巨大影响,我们将回溯自大甩卖以来发生的每笔交易,并确保此账户在再次开放之前是安全的。

(资料来源: MtGox )

 

在 MtGox 做出该宣布后,市场上对就是否应该进行回溯进行了大量辩论。很明显,回溯的结果对辩论的许多参与方有着经济利益,这无疑会影响他们的观点。在许多方面,这个回溯与以太坊网络上在 2016 年 DAO “回溯” 之间存在一些相似之处,在辩论中也出现了类似的论点。

支持回溯 反对回溯
  • 大多数传统交易所倾向于在特殊情况下回溯交易,特别是如果交易以极不寻常的价格发生。在该情况下,价格是极端且不寻常的。
  • 比特币是被盗窃所得来的,因此用户不应受益于该赃物。
  • 比特币可能只是 MtGox 数据库中的记录,并不存在,因此他们可能无法交付加密币。
  • MtGox 应承担责任并赔偿所有相关方。特别是 MtGox 在此事件发生几周前并没有采取适当的行动。许多用户已经表示他们的账户被入侵, MtGox 依然允许继续交易。
  • MtGox 对该事件没有任何对策,因此应遵守及承认这些交易。
  • 如果 MtGox 在这种情况下回溯交易,那么以后用户可能不再次信任他们。
  • 回溯是一个单方面的决定,如果只有少量的资金被盗, MtGox 会选择回溯交易吗?这似乎对穷人和富人有着不同规则。
  • 尽管有一些主要传统交易所在特殊情况下回溯交易的例子,但他们在也有些情况下也没有这样做。
  • 遵守及承认交易更加符合适者生存,全天候交易的加密币社区文化,这些方面当时比今天更为普遍。

加密币社区似乎在这个问题上存在分歧,有些人甚至认为应该投票决定。

 

某位投资者用 2,622 美元购买了 26 万个比特币

事件发生后的第二天,一位名叫“凯文”的投资者声称在崩盘事故中购买了大约 260,000 个比特币,并且表示他应该有这些比特币的所有权。他解释说:

我的 MtGox 账户中有大约 3,000 美元,这是我通过早期销售加密币获得的。我查看了市场统计数据,并意识到有大量委托以 0.01 美元的价格购买 BTC,这将满足卖方委托上所有卖剩的比特币。我想如果我以 0.0101 美元的价格买入,我的委托会优先执行,因此我可以买到大量的比特币。

(资料来源: Bitcointalk

凯文发布了他声称的交易确认信息:

06/19/11 17:51 以 0.0101 美元买入 BTC 259684.77

凯文然后继续解释价格崩盘背后的可能原因,即卖家试图操纵价格下跌,以便他们可以在 1,000 美元限制内提取更多加密币。在我们看来,凯文的表述很可能是对价格崩盘的准确解释。这种逻辑与 MtGox 的说法存在矛盾,即进行黑客攻击的人其实是比特币的买方。

我可以在 0.001 美元的价格开一个较大的卖单委托,再次使市场崩盘,并且可以提取所有的比特币,因为它们的价值为每个跌倒 0.001 美元,将可以将总提款额压到低于 1,000 美元的限制。我决定坚决反对这种做法,当我意识到开巨大卖单委托的人可能也是出于同样的原因。

然而,某些人怀疑凯文的故事的准确性,认为凯文声称的交易量与 MtGox 数据不一致。在 0.0101 美元的崩盘时,该数据显示交易量仅为 55,000 个比特币,并且在此期间只交易了 238,000 个比特币。似乎只有 3,000 个比特币以 0.0101 美元的价格交易了。这些数字低于凯文暗示的数字,尽管凯文声称的交易由于各种原因可能被排除在这些数据之外。众所周知,该数据的可靠性也只是一般,并且不清楚数据的信息本身有否精确的定义。在我们看来,没有理由相信任何一方所表述的全部真相,但凯文对崩盘的解释似乎是合理的。

 

MtGox 在崩盘期间的报价

(资料来源: BitMEX 研究, MtGox 。注:比特币交易量)

 

储备证明

MtGox 交易所停止了几周,许多用户对平台的偿付能力感到焦虑。丢失的比特币数量存在不确定性,用户担心 MtGox 面临挤兑的风险,最终将导致交易所进入清算和用户亏损。为了减少这些担忧,正如下面的聊天记录和比特币交易所示, MtGox 试图通过 2011 年 7 月 18 日的链上交易来证明它拥有大量的比特币。

 

IRC 聊天记录 –  2011 年 7 月 18 日

(资料来源:  IRC Logs )

(资料来源:  blockchain.info )

 

当时,上述行动似乎缓解了许多投资者的紧张情绪。

 

结论

在这些事件发生几周后,经过多次犯错, MtGox 最终恢复交易,涉及大金额交易被回溯。然而,到目前为止,据我们所知, MtGox 无法对发生的事情提供一个一致的解释。  MtGox 缺乏一致性的叙述导致许多人认为 MtGox 对其系统的监控和掌握是很差的,而且公司疏忽了。许多人总结道,“永远不要再相信 MtGox了。”

然而不幸的是, MtGox 不知何故继续作为交易所在加密币生态圈中占据了三年的主导地位。然而,当人们看到当今生态圈中某些平台和参与者的行为和透明度,我们至少可以得出结论,与 2011 年相比,市场从有了显着的改善。

 

 

欢迎转载,请注明文章来自

BitMEX (www.bitmex.com)

Tether :波多黎各季度财务数据更新

摘要:继续我们先前关于 Tether 的研究,波多黎各的金融监管机构刚刚发布了 2018 年第一季度的财务数据,其提供了更多与 Tether 相关的证据。除此之外,一位与 Tether 相关的消息人士向我们证实,我们初步报告中的推测是正确的。

先前的报告中提到,我们认为普罗特波罗的贵族银行是 Tether 的主要储备银行,几个月后,彭博社便在 2018 年 5 月发布了一篇文章,进一步证实了我们的看法。正如彭博社所说:

知情人士透露,去年波多黎各圣胡安的贵族银行接管了 Bitfinex 的银行业务。

除此之外,BitMEX 研究团队还与 Tether 关系密切的人士进行了交流,他们也确认了我们在 2018 年 2 月的报告中的推测。我们最初是根据波多黎各金融监管机构披露的数据而推测的。目前该机构又进一步提供了截至 2018 年 3 月的最新季度数据。我们认为,新的数据依然支持着我们最初的推测。

 

2018 年第一季度的财务数据更新

包括贵族银行在内的国际金融实体( IFE )类别的银行存款达到 35 亿美元,本季度增长 6.9% 。该类别机构的总资产达到 41 亿美元,本季度增长 7% 。这种适度增长与加密币交易量的增长吻合,这可能是基于 Tether 流通量增长和加密币生态系统的持续增长,而本季度因加密币价格走弱而缓慢了下来。本季度, Tether 的流通总值增加了 62.7% ,达到 23 亿美元。

见下图,我们更新了之前的图表,该版本比较了 Tether 总流通量与包含了贵族银行在内的波多黎各银行类别机构的存款总额。

波多黎各的 IFE存款总额与 Tether 流通量比,单位为百万美元。(资料来源: IFE 账户资料, BitMEX 研究, Coinmarketcap )

现金占总资产的百分比(表明全储备银行业务)在本季度也从 85.8% 上升至 91.0% 。 这也表明了加密币或与 Tether 相关的业务量,正如我们在上一篇文章中所解释的如此。

波多黎各的 IFE现金总额占总资产的百分比。(资料来源: IFE 账户资料, BitMEX 研究)

在本季度,监管机构似乎将 “ Tether 余额” 的名称由 “银行中的现金” 改为,“存款、货币市场投资和利息相关投资余额”。 我们不认为这有可疑的地方。

 

 

 

欢迎转载,请注明文章来自

BitMEX (www.bitmex.com)