要旨: 以下の記事は、ゲストライターであるLeo Weeseによって書かれたものである。Leoは、文化、仕事、健康、経済、金融へのCOVID-19の潜在的かつ長期的な影響について説明している。彼によれば、香港やシンガポールのような一部の国では、ウイルスの根絶を目指す可能性があるが、その他の西側諸国では、医療システムが管理できる程度に疾病の蔓延を遅らせる可能性が高いと結論づけている。今日、私たちが目の当たりにしている変化は、予想以上に永続的なものになるかもしれない。 COVID-19を引き起こすウイルス、SARS-CoV-2（SARS-2）は、パンデミック水準にまで拡大している。この健康危機は、21世紀全般ではないとしても、2030年までの決定的な瞬間となる可能性が高い。今回の出来事は、わずか数週間という短い期間に、何百万人もの人々の行動を劇的に変えたが、近い将来の政治、社会、経済をも形作ることになるだろう。 社会がどのように変化するかを正確に推測するには時期尚早かもしれないが、2001年と2008年の経験からすると、長期的な影響は常に誇張されるとしても、変化の一般的な性質は、比較的早い段階で予測することができる。SARS-2は、新時代の幕を開けると同時に、勢いを失いつつあるテロとの戦いの行く末に蓋をし、すべてのバブルが急速に萎むことに対する脅威となるだろう。 以下に述べる見解は、主にあなたの（そして私の）娯楽のために書かれたものである。分かりやすくするために、わざと誇張されている。 旅行 2020年夏に旅行する人は、出発する際に健康証明書が必要となるだろう。到着時には、PCR検査が必須となり、到着後は検疫隔離が必要になる場合もあるだろう。こうした制限の多くは、長期間実施され、そのうちのいくつかは永続的なものとなるだろう。9月11日以降、空港の到着エリアと出発エリアを分離したように、「安全地域」から来た乗客と「その他」の地域から来た乗客が混在しないよう、引き続き注意を払うようになるだろう。 海外旅行は停止してしまった。キャセイパシフィック航空は、例年3月には、1日に10万人以上の乗客を輸送する。この数は583人にまで減少している。長距離の目的地として残っているのは4か所に過ぎず、それぞれ週に2回しか運行されていない。国際線は、世界中で60~90%減少している。SARS-2が奇跡的に突然消えたとしても、旅行が急速に持ち直すことはないだろう。渡航制限の解除は、渡航制限の開始ほど簡単なことではなく、立ち往生した観光客や隔離された旅行者、引き裂かれた家族のトラウマ的な経験から、人々は長い間、海外旅行を避けるようになるだろう。 航空会社がひとたび倒産すると、簡単に元の規模にまで成長することはできないだろう。格安航空会社は、搭乗率が低いまま、再び利益を上げることが何年もできない可能性がある。チケットは、これまでよりもずっと高価なものになるだろう。 企業は、すぐにオンライン会議に慣れ、わざわざ出張しなくてもいい場合がいかに多いかということを認識するようになるだろう。旅行費用が高騰し、予算が圧迫される中、オフィスは、社内の会議スタジオにより多く投資するようになり、出張にはあまりお金を使わなくなる可能性がある。 まだキャンセルされていない2020年の国際会議は、キャンセルされるだろう。2021年半ばまでのイベントの開催は不透明だ。一部の国が、SARS-2を制圧したとしても、特に外国人を含む大規模なイベントの再開は躊躇されるだろう。 ノマド文化は終わりを告げる。旅行は高価になり、気軽に国境を越えることができなくなる。特にヨーロッパや北米における今回の凄まじいアウトブレイクを考えれば、多くの国は、仕事と観光の区別が曖昧な裕福な観光客でさえ、受け入れることができないだろう。こうしたものに代わる若い起業家やフリーランサーを対象とした「スタートアップビザ」が登場するかもしれない。ただし、そうしたビザは高価で、柔軟性のないものとなるだろう。 生活と仕事 生活と仕事を分離することは困難になるだろう。ホームオフィスはより整備され、家の中の中心的な部分となるだろう。一部の人々は、個人所有の防音ビデオ会議スタジオから働くようにさえなるだろう。効率的なリモートワークの文化に適応できない企業は、衰退するだろう。 若者の間では、これまで、教育や仕事のためだけでなく、意識的に都市で家庭を持つ傾向が見られた。人口密度の高い地域の利便性は、ミニバン通勤の非人間的な郊外のライフスタイルよりも優れているように見えた。リモートワークがすぐに当たり前の状況となり、人口密度の高い状況が避けられるようになり、都市部のアパートよりも田舎の大きな家を好むようになるのだろうか？　一方で、より良い医療やインターネットアクセス、宅配に対する需要から、引き続き都市の利便性が注目される可能性もある。 香港では、2月から3月にかけて、人々が自宅に滞在していたため、自分のアパートで不足しているものに気づいた人もいるだろう。また、ついにDIYで家の改築に取り掛かった人もいた。将来的には、人々ははるかに慎重に、住居を家具などで整え、住居により多くのお金を費やすようになるだろう。 武漢からベルガモまで、人々は料理のスキルを向上させようと懸命だった。多くの人々が、より健康的に生活し、より良い食事をし、より充実した生活を送り、次に引っ越す際には、より広い、より良いキッチンが利用できることを条件にするだろう。これは、キッチン用品の製造や生鮮食品の提供に関わる企業にとっては吉報であり、ファーストフードや加工食品業界にとって凶報である。 健康 私たちは、アジアがすでに2003年に実施したように、医療と医療設備により多く投資し、病院や一般開業医のインフラの多くを再考することになるだろう。発熱特別外来が、高熱の患者を診察するようになるだろう。患者は可能な限り遠隔でスクリーニングされ、他の人から慎重に隔離されるだろう。 私たちは、SARS-2だけでなく、他の感染症の撲滅も目指すようになるだろう。皮肉にも何度も指摘されている通り、「インフルエンザ」は、まるである程度仕方がないことだと受け入れられているかのように、年間最大50万人もの死者を出している。私たちは、インフルエンザの拡大を大幅に縮小し、もはや先進国は、このウイルスを容認しなくなるだろう。 各人のバスルームが診療所になるだろう。体温計、血圧計、尿、便、血液、唾液などを診断する基本的な医療器具が、すべての家庭に備わるようになるだろう。スマートウォッチのデータと共に利用することで、私たちは、これまでよりはるかに早く健康上の問題を検出することができるようになるだろう。 South Korea has started using this upgrade to its “phone booth” style testing centres. The country is...

原文：Mining Incentives (Part 4): The Impact Of The Halvening 要旨：数週間後に予定されているブロック報酬の半減期が、ビットコインマイニングに与える影響を評価します。一定のビットコイン価格を想定し、取引手数料の影響を排除すると、マイニング産業の収益は約50%減少するはずです。しかし、必ずしもこれが、ネットワークハッシュレートにも当てはまるとは限りません。ネットワークハッシュレートの低下は、ブロック報酬の減少だけではなく、難易度調整メカニズムとマイニング産業の構造との相互関係にも左右されます。現在の業界構造を前提とし、ビットコイン価格が不変であると仮定すると、ネットワークハッシュレートは、半減期により、約30%から35%低下する可能性があると予測することができます。     概観 ブロック報酬が12.5ビットコインから6.25ビットコインに低下する、3回目のビットコインブロックの半減期が、わずか数週間後に迫っています。このことが、ビットコイン価格とビットコインマイニングの両者に与える影響について、多くの方からお問い合わせをいただきました。本レポートでは、そのうち後者の質問、すなわち、マイニングへの影響に焦点を当てます。取引手数料の影響を除けば、マイナーへの影響は、ビットコイン価格が突然50%下落した場合と、ほぼ同じになるはずです。 ビットコインの価格が急激に50%下落すると、マイニング産業の規模が50%縮小するはずだと考える人がいるかもしれません。これは、業界の収益に関しては正しく、他のすべての条件が等しいと仮定すると、半減期後、マイニングの収益は約50%減少するはずです。このため、業界にとっては、非常に厳しい時代に突入することになります。しかし、これは、マイナー数やハッシュレートが50%低下することを意味するものではなく、難易度調整の問題があるため、状況は複雑です。ハッシュレートに対する半減期の効果を評価するには、難易度調整とマイニング産業の構造の両方を考慮する必要があります。それは、これらの相互関係的なダイナミクスであり、この報告書のテーマでもあります。 マイニングインセンティブについては、これまでにも幅広く報告してきましたが、今回のレポートは、この問題に関する4番目のレポートとなります。 マイニングインセンティブ（パート1）：難易度の経済学 マイニングインセンティブ（パート2）：なぜ中国が、ビットコインマイニングにおいて優勢なのか？ マイニングインセンティブ（パート3）：短期対長期 マイニングインセンティブ 一般的に言って、短期的には、事業収益が総限界生産コストを上回る場合、その事業は継続すべきです。つまり、生産高によって変動するコストを、収益が上回っている場合です。このようなシナリオでは、事業は利益を上げないかもしれませんが、固定費の支払に貢献している限り、事業を継続するのが合理的です。 ビットコインをマイニングする場合、限界コストは、採掘されるビットコインの数によって決まる電気などのコストです。固定費とは、マイニング設備に対して掛かる家賃や毎年かかる設備投資などで、生産高に関わりなく、ずっと変わらずに発生するコストです。ビットコインの価格が下がると、理論的には、マイニング収益が、限界コスト（電気）を上回る限り、マイニングは継続すべきです。機器の電源を切るかどうかの判断において、機器がもともといくらだったか、あるいは赤字操業であるかどうかという点は重要ではありません。これらは埋没費用であり、重要なのは限界コストです。私たちは、この考え方を念頭に置いて、ビットコインのマイニング産業のコスト曲線を分析します。 マイニングコスト曲線 コモディティ鉱業における限界生産コストの重要性を考えれば、市場のダイナミクスや価格の変化に応じて、供給がどのように変化するかを評価するには、業界全体のコスト曲線の形状を理解することが重要でしょう。例えば、金の場合、金価格の下落が、業界の供給に与える影響を評価することができます。そのために必要なのは、コスト曲線チャートを横切る水平線を新たに引くだけです。チャートの右側の高コスト供給の部分では、金価格が低下したことにより、価格低下後の新たなラインを上回るコストが生じることになり、最終的には市場から排除されることになります。このことは、下記図 1 の赤線で示されています。 図1 – 金鉱業コスト曲線     （出所：Goldcorp） もちろん、ビットコインの場合、価格が変化しても供給は変わりませんが、ハッシュレートは変化します。ビットコインの場合、難易度調整があるため、価格変化がハッシュレートに与える影響を見積もることは、新しい水平線を描くといった単純なものではありません。マイニングインセンティブに関する最初のレポートで説明したように、マイナーが業界から撤退するにつれて、難易度は低下傾向に調整され、コスト曲線の形状に影響を与えます。したがって、ビットコイン価格の変化の影響を評価する場合、単にチャートに新しい水平線を引くのではなく、新たなコスト曲線を描く必要があります。 下の3つのチャートでは、ビットコイン価格が50%（半減）と、急激に下落した場合、ネットワークハッシュレートにどのような影響があるかを評価しました。各シナリオにおいて、ビットコイン価格を表す新たな水平線と新たなコスト曲線の両方を描きます。 以下の例では、コスト曲線の形状がビットコインマイニングにおいて特に重要であり、ハッシュレートに劇的な影響を与える理由を示しています。最初のケースでは、線形コスト曲線となり、ネットワークハッシュレートは、半減期によって約29%低下します。2 番目のシナリオは、現実的に形成される可能性のあるコスト曲線であり、半減期が、ネットワークハッシュレートに大きな影響を与え、47% の低下を招きます。3 番目のシナリオでは、半減によるネットワークハッシュレートの低下は、12%に留まっています。 図2 – ビットコインマイニングコスト曲線 – シナリオ 1: 線形コスト曲線 (US$)     図3 – ビットコインマイニングコスト曲線 – シナリオ 2: 「通常」コスト曲線...