（以下表达的任何观点均为作者的个人观点，不应作为投资决策的依据，也不应被解释为从事投资交易的建议或意见。） 眼下的问题是，比特币目前的价格是否已经触底？比特币是最纯粹、经历最多实战考验的加密货币，虽然它的下跌幅度可能不是最大的，但比特币是加密货币储备资产，这一属性确保了带领我们走出黑暗阴影的必将是比特币。因此，我们必须关注比特币的价格走势，以判断市场是否已经触底。 有三个群体被迫将他们的比特币抛售给正义的真信徒：中心化借贷和交易公司、比特币矿业公司和普通投机者。在每一种情况下，滥用杠杆（无论是用于商业运作模式，还是用于交易融资）都是导致清算的原因。随着美国短期国债收益率从2021年第三季度的0%升至目前的5%，所有人都因为太过看好行情而蒙受了巨大损失。 我将先讲述随着利率上升，杠杆如何摧毁这些群体的头寸，然后解释为什么我认为他们已经没有更多比特币可以抛售，以及为什么在边际上，我们可能已经在最近的 FTX/Alameda 大灾难期间达到了本周期的底部。 在本文的最后一节中，我将阐述我计划如何在这个可能的底部进行交易。为此，我最近参加了我的宏观爸爸 Felix Zulauf 的网络研讨会。在广播的最后，他说了一句切中要害的话。他表示，投资者和交易者需要注意辨别市场的顶部和底部，但大多数人关注的却是中间的噪音，而判断底部通常会徒劳无功。既然要踏上这一徒劳之路，我打算在判断底部时尽量保护自己的投资组合，为在水平和/或时机上的判断失误提供最大限度的缓冲。 有鉴于此，让我们深入探讨一下。 破产操作顺序 可能大多数人都没有 Caroline Ellison 的天赋，所以我们不得不通过辛苦的方式学习数学。记得 PEMDAS 吗？它是首字母缩略词，用来描述解方程的运算顺序： P – 括号 E – 幂 M – 乘 D – 除 A – 加 S – 减 离最开始学到这个缩写已经几十年了，我现在仍然记得，足以说明它帮助记忆的能力有多长效。 但具有固定操作顺序的不仅仅只有方程——破产（以及随后的传染）也是按非常特定的顺序发生的。首先，让我解释一下这种顺序是什么样的，以及为什么它会以这种顺序出现。 但在此之前，我想承认，没有人希望或打算破产。因此，如果我给人的印象是对那些因为...

（以下表达的任何观点均为作者的个人观点，不应作为投资决策的依据，也不应被解释为从事投资交易的建议或意见。） 反思 上周，我讲述了为什么萨姆·班克曼-弗雷德(SBF)是恰到好处的白种男孩，以及他是如何凭借这一形象，说服西方金融界和加密货币行业都忽略他的缺点，并且不要问太多问题。以下是他用自己的话向 Vox 描述他的所作所为： “是的。呵呵。我必须如此。在某种程度上，这就是声誉的来源。我们这些“警醒”的西方人玩着愚蠢的游戏，说的都是“正确”的陈词滥调，好让大家都喜欢我们。对于那些被这个游戏害惨的人，我感到难过。 显然，SBF 制造了一个惊天骗局，本周我们也开始领略到其后果，最大的受害者可能是加密货币贷款机构 Genesis，很可能无力偿债，还可能面临破产，如此巨大的损失可能足以拖垮其母公司，知名风险投资公司 Digital Currency Group (DCG)。Genesis 与 DCG 的戏剧性事件（还牵涉到 Genesis 的姊妹公司——数字资产基金Grayscale）的冲击性之所以尤其重大，是因为它直接影响到了 GBTC，这是任何一家交易所上市比特币投资产品中规模最大的。GBTC 对我们这些加密货币交易者如此重要，是因为它持有最大的比特币储备之一。如果允许投资者（不管自愿与否）将 GBTC 份额兑换成比特币或美元，这可能会引发比特币和其他垃圾币的法币价格再次惨痛下跌。 现在，SBF 无与伦比的形象破灭了，投资者们也恢复了做算数和阅读公开声明的能力。他们开始质疑所有人，并且由于社会条件制约的某些因素，他们的理性大脑压制了本能直觉，或者说蜥蜴脑，因此在存疑时不会给予任何人无罪推定。 这些文章的全部意义在于改变你将来的思维方式。如果下次你再遇到这样的人，说“正确”的话、穿“正确”的衣服，上过“正确”的学校，听起来顺耳，看起来顺眼，跟“正确”的人交往，而且被“正确”的媒体机构宣传，我希望你无视这一切，专注于算数和公开声明中不言而喻的真相。 在这篇文章中，我将深入探讨数字货币管理业务，并剖析拆解Genesis/DCG/Grayscale 的肥皂剧…G 组合！在文章接近尾声时，我将列出一些提纲，用于评估从这场大屠杀中获利的潜在途径。 但首先，和我开始本系列第一部分的方式类似，让我们重新审视美利坚治世 (Pax Americana)，并进行一些种族理论推导。Barry Silbert，摇摇欲坠的 DCG / Genesis / GBTC...