BlockMEX STO

还记得 BlockMEX 吗?那家公司已经表现不佳好几年了。他们尝试了各种商业模式也没成功。 但这并不重要,风险投资公司继续投以大额资金,其估值继续上升。首席执行官现在有一个新想法。 让我们来听听他在最近的董事会会议是怎么说的。

 

比利( Billy )- 比利是该公司的首席执行官。他刚刚加入,因为前一个家伙被辞退了。公司的主要的风险投资人 The Blind Fund 辞退了前任首席执行官,并支持比利上位,因为他们认为比利能更好的带领公司走出困局。

 

凯撒索泽( Kaiser Soze )- The Blind Fund 的合伙人之一。

 

凯撒 – 比利,你觉得我们要做些什么来吸引客户?已经超过四年, BlockMEX 仍然零收入。你们需要想些新的模式。

 

比利 – 嗯,我有一个新主意。 ICO 是有毒的。这些项目是垃圾,监管机构讨厌它们。 你觉得证券型代币发行( STO )怎么样?

 

凯撒 – 你解释一下。

 

比利 – 好的,想象你想买某一房地产的一小部分。然后您可以交易属于您的少数权益,该权益由一个代币表示。

 

 

凯撒 – 恕我不够新潮,但这不就是房地产投资信托( REIT )吗? 世界上大多数股票市场都有这些产品。

 

比利 – 但房地产投资信托基金有用区块链技术吗?他们有用分布式分类记账技术来保存档案吗?

 

凯撒 – 不,但他们已经每天以数十亿美元的规模在进行著交易,你可以轻松地与世界各地的经纪人交易。

 

比利 – 你不明白。 如果代币应用了区块链技术,例如以太坊,那么投资人可以随时随地的交易。就像那些可怜的朝鲜投资者,现在他们也可以拥有一个代币。

 

凯撒 – 任何人都可以交易?!! 很明显这些产品都是证券,对吗?

 

比利 – 是的。

 

凯撒 – 这意味著这些产品将受到监管,在大多数地方,交易所需要持有许可证。

 

比利 – 是的,这是正确的。

 

凯撒 – 就和现在的交易所持有的牌照一样吗?

 

比利 – 正确。

 

凯撒 – 那么运营撮合引擎的技术栈也必须得到监管机构的批准,对吧?

 

比利 – 正确。

 

凯撒 – 所以你复制相同的技术,获取相同的许可证后,针对追求相同的客户群?

 

比利 – 正确。

 

凯撒 – 好吧,听起来值得一试。我们可以继续投钱,并按体量增加。 [ The Blind Fund 一直以来都喜欢投资些负毛利率的业务。]

 

比利 – 这正是我的想法。每个人都在谈论 STO 以及它们是如何成为未来的。另一种类型的 STO 是创业公司的股权发行。

 

凯撒 – 那么与首次公开募股有何不同?

 

比利 – 现在很多公司都想维持 私有化,进行首次公开​​募股的成本以及所有监管和合规成本都是令人生畏的 – 特别是对于小公司而言。小型科技公司应该有办法通过出售某种类型的股权来筹集资金。

 

凯撒 – 这些公司能够支付股息吗?我假设这些都是仍未盈利的公司。

 

比利 – 他们不仅不会支付股息,也不会有经审计的账目,或者有任何义务向投资者解释任何事情。

 

凯撒 – 哇,太棒了。这个 STO 的东西如何体现在资产负债表上?

 

比利 – 我们还不确定。

 

凯撒 – 传统的金融理论会认为这种资产毫无价值,因为没有未来现金流。

 

比利 – Kaiser 别天真了。我们之前不是讨论过吗。传统金融已经死了。我们处于一种新的时代。别当一个逆趋势而行的人。

 

凯撒 – 我知道,我知道。但如果您出售这些和证券一样的资产,那么不需要在国家监管机构注册吗?

 

Billy – 小声点。。。别告诉任何人。我们低调行事。因为我们使用区块链和/或分布式分类帐技术,这些规则都不适用。最好的是,我们可以通过告诉投资者购买这些东西时实际上没有任何权益来免除我们所需要承担的任何法律责任。哈哈哈哈哈。

 

凯撒 – 拜托这个区块链太刺激了!你想怎么玩都行。

 

比利 – 是吧!也许我们唯一不能做的就是赚到收入。

 

凯撒 – 别担心。我很多住沙漠里的好朋友们,他们用钱现金不经大脑。他们不会让我们失望的。

 

 

 

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波莉口袋( Polly Pocket )的流动性问题

在最近的波莉口袋投资者日偷听到以下对话。

 

波莉口袋是波莉口袋资本论的( Polly Pocket Capital 的管理合伙人。该基金仅投资于加密币市场。

 

二蛋( Schmuck )是该基金的投资者。

 

波莉 – 欢迎大家参加投资者日活动。 2018 年对我们的基金来说是充满挑战的一年,但我们非常有信心长期为投资者带来卓越的回报。

 

二蛋 – 谈到绩效,我可以多了解一下您的基金实际拥有资产是什么吗?

 

波莉 – 好问题。 如您所知,我们并未透露具体内容,但我可以给您一个概述。我们的基金持有的资产可以分为上市和非上市代币两类。

 

二蛋– 请问上市和非上市是什么意思?我以为基金只允许投资一些已经在二级市场上交易的代币。

 

波莉 – 嗯,的确如此。 但我们同时看到了一些很棒的项目,所以我们设计了一个侧口袋。 侧口袋包含我们所有 Pre-ICO 交易。

 

二蛋- 嗯……所以基本上你们可以投资你喜欢的东西,不管基金的授权是什么?

 

波莉 – 简而言之,是的。

 

二蛋– 好吧。。。。 那你如何计算这些非流动的,未公开发售的代币?

 

波莉 – 如你所知,由于我们在行业的网络关系,我们在大众有投资机会前就可以进场。 通常情况下,比起上一轮进场的大众我们可以获得 70% – 90% 的折扣。然后我们以代币最后一轮价格的价格作为结算价格。

 

二蛋- 所以,如果你投资的价格是 1 美元,而最后一轮交易的总量可能占比非常小但以 10 美元的价格出售,你便增加了 10 倍的收益?

 

波莉 – 是的。

 

二蛋- 这是否也意味着我将被收取 10 倍价值的管理费?

 

波莉 – 是的。

 

二蛋- 今年你们基金投资的代币组合的流动性变得非常的差,对吗?

 

波莉 – 是的。

 

二蛋- 由于侧口袋的价格标记方法,资金管理规模正以越来越快的速度在淌血。我支付的 2% 管理费是以代币价格的 10 倍来计算,这些代币没有二级市场,并且不知道未来猴年马月可以在二级市场出售该代币?

 

波莉 – 实际情况没有你描述的那么糟,但基本上是差不多的。

 

二蛋- 您是否在计算代币价格时会将这些没有流动性和不确定未来上市日期的代币估值打折计算?

 

波莉 – 不。我们认为这是极端情况才会出现的,而这已经反映在上一轮价格中。我们的代币专家团队知道如何为这些代币进行估值。

 

二蛋- 也许吧,但这些侧口袋投资的管理费可能会消耗投资者资本的全部价值。 如果我想退出会怎么样?

 

波莉 – 我们会首先出售我们的流动性较强的代币。 一旦资金池清光了,我们将无法满足您的退出请求。

 

二蛋- 有没有办法出售你持有的这些低流动性项目的权益?你尝试过吗?

 

波莉 – 从法律上讲,我们无法出售。 SAFT 条款不允许我们在代币上市之前出售我们的权益。

 

二蛋- 所以基本上你是在告诉我,我等于上了贼船了?

 

波莉 – 我不会这么表述。我们不常遭遇流动性问题。

 

真心对话

BitMEX 研究团队编制了一份已经筹集超过 5,000 万美元且未上市的代币清单。

这些项目的估值巨大,许多最受尊敬的代币基金都投入了大量资金。目前尚不清楚这些项目何时会在二级市场上出售。

鉴于那里有大量的代币供应,又有谁会买这些代币?

你真的可以将这些投资价格用上一轮的价格来计算吗?

有传闻称有资金试图出售其 SAFT 权益,而且标示出来的价格远低于上一轮的价格。

2019 年将成为许多基金被审判的一年。您可以在投资的第 1 年将这些资产以荒谬的价格来计算。但是仪表将在 1 月 1 日再次启动。 如果这些资产上市了,那就无法再用会计技巧来掩盖这些基金的巨额亏损。

 

 

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忏悔

在纽约市的圣帕特里克大教堂无意中听到以下对话。

 

犹大是以太坊的程序开发员;他运气不太好。他现在在教堂忏悔。  

 

神父是主教。

 

犹大 – 原谅我神父,因为我犯了罪。我上次忏悔已经是一年以前了。  

 

神父 – 来,我的儿子,请告诉我你犯了什么罪。  

 

犹大 – 你知道,我是以太坊的开发者。但我相信我向另一位上帝作了假见证。  

 

神父 – 那是谁,魔鬼,撒旦本人吗?  

 

犹大 – 没有。神父,我的信仰迷失了。我曾经相信了去中心化 。  

 

神父 – 嗯?我不太了解。你能解释一下吗?


犹大 – 我是以太坊的开发者。你知道吗,就是世界上的虚拟电脑。我相信使用以太坊协议我可以将所有东西去中心化。特别是我感兴趣的金融资产​​交易,比如股票。

 

神父 – 好的,但去中心化的股票市场会是什么样子?

 

犹大 – 嗯,任何人在任何地方都可以交易股票。您无需获得任何政府或纽约证券交易所或纳斯达克等传统交易所的批准。它还允许任何人将他们项目的股权出售给世界上的任何人。简而言之,每个人,都将拥有真正财务自由。

 

神父 – 异端邪说。你打算与天使抗衡吗?和纽约证券交易所和纳斯达克交易所为敌吗?你没有查阅关于我们的主与这些组织的关系的好书吗?

 

犹大 – 我查阅了,但我认为因为我使用了去中心化的世界电脑,以太坊,我们的主不会介意。

 

神父 – 儿子,你仍没有读足够多的福音书。具体来说,是豪伊的福音。

 

犹大 – 嗯,我认为我的律师对福音书非常了解。他们告诉我,因为它是去中心化的,所以豪伊的福音并不适用。  

 

神父 –  [悲伤地摇头]在我的上一篇讲道中,我传讲主的孩子们必须警惕假先知。特别是那些穿着布莱尼奥( Brioni )西服和白色 Church’s 品牌的鞋子。这些白鞋律师所关心的不是你的灵魂,而是他们的口袋。  

 

犹大 – 哦,我没想到。我们宿醉并在著名夜店住了一晚。我们当时正在庆祝我们的 ICO 。  

 

神父 – 啊, ICO 。我对魔鬼的工具非常警惕。但我的儿子,如果你推出 ICO 并从中获利,那这个项目如何去中心化?一个真正去中心化的项目不是应该没有可识别的领导者,没有一个实体从其运营中获利吗?  

 

犹大 – 我现在意识到了我的方式的错误。  

 

神父 – 主怎么让你悔改?  

 

犹大 – 主命令我付出一大笔钱才能免除我的罪过。  

 

神父 – 那也比上帝送你到所多玛和蛾摩拉,也就是雷克斯岛监狱来得好  

 

犹大 – 我知道,我永远感激主的怜悯。  

 

神父 – 我很高兴你学会懂了。我们的主是仁慈的。但衪必向那些威胁衪的王国的人显明愤怒。  

 

神父 – 让我们向我们的主和救主祷告。奉主及伊杰克莱顿( JAY CLAYTON )(美国证监会主席)的圣名祈祷。

 

 

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完全去中心化

我正盯著我的仙人掌毛绒玩具,我想有没有人试图完全去中心化?后来,我发了一条简讯给 Meltem 然后开始了我们的对话,以下的想法表现出 2018 年有多荒谬。

 

我将用这份简报来解释完全去中心化的概念。我已经看到了未来,许多加密投资者将在未来对这去中心化很熟悉,尽管他们还不知道。

 

 

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比特币现金 ABC 滚动 10 个区块检查点

摘要:我们评估比特币现金 ABC 的新滚动 10 个区块检查点系统。新系统确实可以抵御“深层”的恶意重组;然而,它增加了共识链分裂的风险,并为潜在矿工提供了攻击系统的机会。另一个权衡是,这种变化会增加了有敌意的矿工对网络可能造成的伤害,但同时它也降低了此类行为的潜在回报。目前尚不清楚这种变化是否利大于弊。由于这对系统的改变是根本性的,因此在网络采用该技术之前花费更多时间评估可能带来的后果会更好。

概述


比特币现金 ABC 在软件版本 ABC 0.18.5 中添加了一个新的滚动检查点系统,该系统发布于 2018 年 11 月 21 日。基本上,新机制在收到 10 个确认后才会锁定一个区块,这可以防止大区块链接重组。因此,即使替代的那条区块链具有更多的工作证明,如果它与检查点冲突,节点也不会切换到那条拥有更多工作证明的区块链。

 

此功能可能已被添加作为对潜在攻击者的防御系统。潜在攻击者包括来自竞争对手比特币现金 SV 区块链的支持者,不排除他们攻击比特币现金 ABC 的可能。

 

新检验点机制的安全性分析


新的滚动检查点机制包括妥协:

  • 深度重组的风险降低了。
  • 共识链破裂的风险增加了。


新检查站系统的网络风险分析

 

延迟问题 攻击场景
重组风险 没变

延迟问题不太可能导致节点在 10 个区块时仍然不同步。因此,在我们看来,这不是个问题。因此,新的检查点系统 在这点上不大可能引起问题。虽然在区块大小高达 32MB 的情况下,可能有少数情况会出现一些延迟问题,并且可能有出现 10 个区块节点仍然不同步。

检查点似乎没有解决任何与延迟有关的问题。如果延迟问题导致 10 区块重组,则用户可能希望使用最大工作量的区块链。因此,我们认为这里没有任何优势。

风险降低

深度恶意重组的风险现在减少或限制在10个区块内。

共识分叉 引入新的小风险

在小概率情况下,不良的网络连接导致节点在 10 个区块以上产生不同步,冲突的检查点可能导致共识分裂,从而产生两个或更多个代币。

引入新风险

虽然现在重组风险降低了,但有敌意的矿工现在有一个新的攻击目标。攻击者可以尝试秘密挖掘 10 个以上的区块,然后在网络上的检查点会导致分歧的时间点发布该链条,从而导致区块链分叉。

 

有敌意的矿工:重组的另一种选择

如上所述,如果一个有敌意的矿工正在制造一条影子链,一旦这条影子链与原先“诚实”的链条偏离了 10 个区块后,它就基本上没用了,因为即使它有更多的工作,它也无法改变“诚实”的链条。 因此,攻击者也可以放弃并停止扩展影子链。

然而,这也意味着,一旦自“分裂”后产生到第 10 个区块,攻击者就会在此时发布影子链,取决攻击者的目标。 (即一旦攻击者收到下图中指示的红色区块,就释放影子链)。当一些节点首先接收到红色块,一些节点首先接收影子链时可能导致共识链分裂,结果造成检查站出现冲突。

(资料来源: BitMEX 研究)

这种攻击可能导致共识链分裂,这可能与继续进行恶意重组一样将对网络造成严重破坏。由于有敌意的矿工可以提前停止攻击,因此也比继续进行深层重组划算。因此,我们不清楚这种新的检查点防御有任何实质性的帮助。尽管本节中提到的风险可能是小概率事件(并且可能要求攻击者拥有大部分哈希值),但它们似乎就是新检查点系统试图规避的问题。

 

检查点系统的优点

  • 虽然新的检查点机制可能对 10 个区块内的安全性帮助不大,但从当前区块链更深入地回顾时,在更长的时间范围内安全性可能会增加。这对某些交易所或商家非常有用,他们现在可以在记录用户账户或转账之前先等待超过 10 个区块,以确保更高的安全性。然而,比特币现金的一个关键优势是提高交易速度,因此这比特币现金社区可能不是一个显著的好处。
  • 虽然通过这种机制开辟了一个新的攻击渠道,为有敌意矿工提供了一种新的攻击方法,如上所述,造成共识分裂,但这种做法能带来的回报不如“正常”深度重组攻击那么明显。正常的重组攻击可以就交易所的双重花费进行攻击,从而获利。虽然攻击者也有可能使用这种新的链分裂渠道进行双重花费攻击,但结果是不太明确的,因为不确定哪一方(如果有的话)将成为胜利者及交易所最后会遵循的哪条链。 因此,虽然这种攻击在网络上可能更具破坏性,但对它所能带来的收益却不那么明显。 我们认为这是一个重要的好处。

 

其他问题

 

中心化和更多开发人员

对检查点的另一个常见批评是它为开发人员提供了更多的功能并强化了系统中心化,因为开发人员通常在发布新版本的软件时手动插入检查点(比如比特币曾经有过)。 但是在我们看来,这不适用于这种情况,因为检查点是由节点软件自动生成的,而不是由开发团队手动生成的。因此这不是个问题。

 

远程攻击和初始同步

正如埃里克沃尔( Eric Wall )在推特上解释的那样,新的检查点机制使得 sybil 攻击可用于 最新区块以外区块。 例如,仍处于初始同步中的节点或与暂时关闭数天的用户节点。 攻击者需要在过去的任何时刻启动自己的中继节点并生成新的 10 个区块的长链。

然后可以将这条 工作量较低的链条广播到节点(包括不在当前链条尖端的节点), 导致这些节点在备用链条上过早地执行检查。这不仅会将这些节点留在不同的链上,而且这个链也在攻击者的控制之下。这似乎是检查点系统的一个重要缺陷。

中本聪的 “原始愿景” 似乎暗示能够验证节点被关闭后发生了什么很重要:

节点可以随意离开并重新加入网络,接受工作量证明链条作为他们离开时发生的事情的依据。

(资料来源:比特币白皮书

在某种程度上,比特币现金 ABC 升级放弃了这种理念,并要求节点全天候在线。

 

结论

新的比特币现金 ABC 检查点系统是对核心网络和共识动态的根本性改变,其中有利也有弊。这些利弊可能在升级之前尚未经过充分的探讨。虽然我们认为这种改变不太可能立马造成重大危机,但似乎它也无法有效避免这种危机在未来发生。

 

检查点系统影响总体概述

好处:

  • 减少恶意矿工攻击链条的动机
  • 就超过 10 个区块确认的交易向商家和交易所提供了更多的保证

 

弊端:

  • 增加矿工造成对网络产生破坏性攻击的能力
  • 在与主链同步的节点上引入新的攻击渠道

 

 

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Forkmonitor.info 更新自比特币现金拆分以来矿工损失的价值

摘要:比特币现金在 2018 年 11 月 15 日成功拆分为两个代币,比特币现金 ABC 和比特币现金 SV 。 BitMEX 研究赞助了一个网站 forkmonitor.info 来跟踪这两条区块链。现在两个代币之间存在“哈希值战争”。哈希值较高的一方的代币价格会更高,这样另一条区块链上的矿工就会蒙受巨大损失。该网站现已更新,以估算分拆两侧链条上挖矿成本以及矿工所遭受的损失。

(注:更新的 forkmonitor.info 网站的截图)

 

 

目前为止估算的累计挖矿损失

 

根据分拆后挖矿所需的成本,可以根据相应代币的价格估算总预期损失,如下表所示:

比特币现金 ABC 比特币现金 SV
拆分后挖矿成本 US$887,963  US$520,115
挖出代币 2,337.5 2,012.5
代币价格 US$261 US$97
潜在挖矿收入 US$610,087 US$195,212
净收益 / (损失) (US$277,875) (US$324,904)
净利率 (45.5%) (166.4%)

(资料来源: Forkmonitor.infoPoloniex 价格数据)

(注:数据截至北京时间 2018 年 11 月 17 日 02:30 。假设使用标准的比特大陆 S9 矿机和以电费为每兆瓦时 50 美元来计算挖矿费用)


虽然上表显示双方都在亏损,但它说明了为什么 ABC 方面的财务状况可能比 SV 稍强一些。 ABC 不仅 在 PoW 领先(包括区块数量和累计工作量),由于 SV 代币价格较低, SV 矿工的预期损失也大于 ABC 矿工。相对于潜在收入, SV 损失也较大,与 ABC 相比,其利润率为负 166.4% ,而 ABC 为负45.5%。

 

尽管如此,人们应该意识到代币的价格是高度波动且不稳定的。我们无法保证任何一方能够将他们所开采的代币全数出售。然而, ABC 方面确实有一个流动性相对合理的期货市场。

 

接下来会发生什么?

目前双方都在继续挖矿,双方都不愿意放弃这个“最大的工作量区块链的争夺战”。尽管财务状况黯淡,但 SV 方面的表述依然很有底气, Coingeek 表示他们已经准备好打将维持“数月”的长期战。

这将使比特大陆的现金和加密货币储备流失,因为我们准备打持续数月的长期战。如果我是比特大陆的股东或投资者,我会问为什么吴忌寒动用着你们的钱来控制 BCH 而比特大陆的业务本身是支持多种加密货币的。

(资料来源: Coingeek

然而,以我们保守的假设来估算,分拆后 SV 矿工在 24 小时内已经见红并损失 324,904 美元。如果这种情况能持续数月,我们将会感到非常惊讶。

 

结论

虽然双方的言论都很有底气,但在某种程度上,哈希值战争其实是完全没有意义的。无论哪个区块链具有更多的区块或最高的累积工作量,用户和投资者都可以自由选择分拆后的 ABC 或 SV 任一链条。作为更高工作量的链条似乎对这两个代币的支持者很重要,但谨慎的想法及做法是留在最有利可图的链条上挖掘代币。  

 

在我们看来,随着累积损失逐渐开始增加,所涉及的双方不可避免地将从新分配哈希值,使其按比例根据每个代币的价格来分配。我们不知道这会发生在多长时间以后,但 forkmonitor.info 网站将成为一个有用的获取资讯的工具。在这个没什么意义的哈希战争中,它可以帮助我们评估双方的财务压力。

 

 

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ETHUSD 的掉期合约的价格是合理的吗

永续掉期衍生结构是一件美妙的产品。它使得交易便简单了,因为它模拟了保证金交易的结构。大多数散户交易员都熟悉保证金交易的结构。使用这个模式,任何人都能交易着各式各样的衍生品。

“ Quanto 是衍生产品的一种,其中标的物以一种货币计价,但该工具本身以另一种货币结算。对于希望投资海外资产但却不想冒汇率风险的投机者和投资者而言,此类产品具有吸引力。”- 维基百科

ETHUSD 掉期已成为全球最具流动性的 ETH / USD 交易工具。它允许投资者交易着 ETH / USD 的价格,而不需要持有以太币或美元。与所有 BitMEX 合约一样, ETHUSD 的保证金和结算货币是比特币。从交易的角度来看,这使得事情变得很简单。

当 ETHUSD 产品上市时,我向读者介绍了 Quanto 衍生产品的结构。请阅读为何使用双币种( Quanto )对冲双币种( Quanto )永续合约复习一下。

在 ETHUSD 推出之后,以太币的价格成了下跌了。在这样的熊市中,许多交易员预计资金费率将保持负值。这在逻辑上是有道理的。

市场正在下跌,因此保证金的压力应该在卖方。但是,从产品发布到现在的累积资金费率是正值。正资金费率意味着多头方支付着空头方。

我的假设是,正的资金费率代表了 Quanto 的风险溢价。然后,我委托其中一位 BitMEX 研究分析师进行以下测试:

第一步

从 8 月 9 日到 10 月 22 日,为了获取资金收入,您卖出了 ETHUSD ( 100 XBT 名义价值),并通过以美元购买以太币进行对冲。

第二步

每小时您重新计算您的净比特币仓位盈亏,并以美元对冲该盈亏。

第三步

计算该期间内投资组合的美元净回报。

第四步

把您在此期间内卖出 ETHUSD 掉期所收到(支付)的净收益全部加起来。

 

结果

没有资金流入,您将损失 46,779.73 美元用于对冲比特币收益 。这在预料之中,因为您是“卖出”相关性。在过去的几个月里, XBTUSD 和 ETHUSD 的相关性上升了不少。

 

当收到净资金 46,010.85 美元时,您的交易基本收支平衡。过程中您买入 31.94  ETH 进行 delta 对冲并就盈亏对冲累积了 43.83 XBT 空头仓位 。结论是,尽管资金费率保持正值,但这笔资金需要补偿 Quanto 的风险溢价。


相关性正在上升,因此交易员将通过现货价格推高 ETHUSD 掉期的价格以从 Quanto 的盈亏中获利。这产生正资金费率,并使市场达到平衡。


长期来说都该如此,但有时您的净盈亏可以是正或是负的。上图提供了此交易的累计盈亏的时间序列分析。我们可以看到,市场偶尔会对这种掉期进行错误定价。

令人惊讶的是,在不到六个月的时间里, ETHUSD 掉期价格已经非常完美。但是,比特币和以太币的波动性都在下降。当我们回到正常的波动水平时,我预计恐惧和贪婪的交易员会把 ETHUSD 掉期推离  Quanto 调整后的合理价格。

 

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熊市的阴霾

趋势是您的朋友,直到它成为您的敌人。人类本身就是个不称职的预测者。我们拿着昨天的回报并试图使用线性和非线性的规律来推断未来。我们眼中的世界在完美的线条中运作。

当市场逆转时,就像往常一样,一群悲伤的熊猫会被市场遗下。 2017 年是个欢庆的一年;  2018 年是个忧郁的一年。最糟糕的是当您得知您 2018 年的奖金的时候,如果您还有的话,那奖金几乎买不起一个 Swatch 。

我们加密币交易员现在应该学精明了,但我们从不学乖。市场可能会从 20,000 美元的高位下跌 70% ,但在交易员心态上,比特币可能随时一文不值。

当交易员赔钱时,他们会抨击。他们在 Twitter , Telegram , Reddit 和其他社交媒体平台上大肆宣传。输钱的感触使得他们表现的比那些在知道特朗普当选后的希拉里支持者更糟糕。

这就是熊市的阴霾。

 

我们都经历过

BitMEX 研究的优秀团队就之前的比特币牛市和熊市进行了一些分析。

他们区分了两个测量:

1.峰谷价格:峰值到谷值的下跌是通过将熊市的低点除以之前牛市的高点来衡量的。

2.市场内阶段的增加/减少:这是通过将牛市(熊市)的高(低)点除以该趋势开始时的价格来计算的。

他们的结论是,我们在目前的熊市中还有更多空间。由于比特币价格波动性的降低,我同意这个观点。

 

双重打击

一记左钩拳,再来一记右钩拳。比特币价格及其波动性在今年崩溃了。

交易员讨厌市场横行。交易者可以做多或做多,但无法买入横行的走势。横行市场会让交易员失业。

与主流的看法相反,如果比特币要获得主流采用它非常需要波动性。比特币的价格是传达其生态系统健康的最佳及最透明的方式。它(价格波动)告诉着世界,有着什么正在发生 – 无论是正面的还是负面的都是无关紧要的。

比特币价格波动是刺激生态系统活络的药物。媒体撰写任何有活力的事物;因此没有活力就没有曝光率。死忠交易员和工程师将始终在大众媒体报道之前获得新的资产类别或技术信息。然而,只有更多的人发现埃尔多拉多( El Dorado ),这些交易员和工程师的努力才会被放大。这需要懒惰的主流财经媒体提供的曝光率。

如果波动率保持在低迷水平,价格将慢慢下跌。对于我们这些经历过 2014  – 2015 年熊市的人来说,我们都在等待那能直击公牛灵魂的一鞭。然后,只有这样,波动性和价格才会上涨。

 

混沌时期

我们能走多远?

从 9,152 美元下跌 75% 我们将接近 2,000 美元。 2,000 美元到 3,000 美元是我的新的最佳支持预测( Sweet Spot ),但千万不要告诉米歇尔 • 李( Michelle Lee )( Hashed.Asia 的作家)。

是否 “抄底” 要看熊市最后一跌时的价格行为。当您看到它时您便会知道。可最美妙的是,您可能会太怂了而不敢点击那可怕的买入键。

 

 

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稳定币:尽情的诡辩吧

经过 10 年,比特币仍继续存在,但其生态圈仍然存在严重的缺点。对于任何从事与加密币有关的商业活动来说,想要开设和持有可以清算美元的银行账户是非常困难的。这个弱点使得业界对所有稳定币产生需求。

稳定币分为两大派系。其中一个是由 Tether 领头的伪美元货币市场基金。另一个子部分是“代币”( Maker / Dai , Haven , Basecoin 等),试图通过使用花哨数学模型和伪行为经济来持有的美元。

 

美元银行账户

市场诞生的 Tether 彻底体现出了开设和持有美元银行账户的难度。投资者有以美元交易比特币和其他垃圾币的需求。加密币与加密币的交易市场的流动性是很高的,但我们交易时仍然以美元计价。因此,能够提供美元交易的交易所将胜过不能提供这些美元交易的同行。

不可否认, Tether 是一项创新的产品,因为它是一个通过比特币和以太坊区块链转移的美元代币。理论上来说, Tether 团队持有大量的美元,足以以 1 Tether = 1 美元的兑价创造和赎回 Tether 。以前只提供加密币兑换加密币的交易所从此可以提供加密币兑美元的交易兑价给投资者,并将原本需要开设银行账户的麻烦由 Tether 消化掉。

市场需求就在摆在那儿,但困难的部分是您的现金存哪儿。 Tether 在各个司法管辖区收购后又失去了银行业务。其他人看着 Tether 的传奇故事,得出的结论是,利用他们自己的关系,他们可以提供比 Tether 更好的选择。现在市场上各种交易所提供着 Tether 翻版产品,如 Gemini , Circle 和 itBit 。

 

名字不重要,本质上就是货币市场基金

对于良好的银行体系来说,货币市场基金的存在极为重要。散户投资者和机构投资者便能在短期内将多余的现金存放在货币市场基金并提高他们收益率。货币市场基金将投资于高流动性的固定收益投资工具。短期政府债券,信誉良好的企业发行的商业票据和短期银行贷款,都是货币市场基金持有的一些投资产品。

货币市场基金的风险承受能力很低。对他们来说最重要的是他们的投资能始终保持票面价值,例如 1 单位 = 1 美元。在 2008 年全球金融危机期间,一些货币市场基金面临着“跌穿票面价值”的风险。低风险债务成为高风险债务;流动性枯竭,投资者急于退出。

今天, Tether 和它的翻版们承诺每一枚代币都有 1 美元的背书。一些该代币的发起人可以公开与他们合作的银行伙伴,有些则不公开。与传统的货币市场基金相比,透明度水平相形见绌。

另一个加密币货币市场与传统货币市场的关键区别是的是这些稳定币不支付利息。发行稳定币真正的利润是他们能够获得净息差。如果没有巨大的利润空间,为什么他们要为整个加密币生态圈托管美元,为自己带来开设及持有银行账户的麻烦?

随着利率上升,这些对于稳定币的运营商来说这都是纯利润。肆无忌惮的运营商将持有的美元现金投资于风险较高的固定收益产品。最糟糕的营运商将带上乔恩 • 科尔津( Jon Corzine )(加杠杆之意),并购买风险最高的固定收益产品。

如果您持有任何货币市场稳定币,您必须问清楚以下问题:

  • 谁是它们的合作伙伴(哪家银行)?
  • 它们持有的基金能够投资于什么类型的固定收益产品(如果有的话)?
  • 作为一个普通的散户投资者,您能否创造或赎回该代币,而这个过程需要多长时间?

 

想成为中央银行

另一组发起人问了这个问题,您能否制造一枚与美元挂钩的代币但却不用持有任何美元作为支持?

实物美元的替代品是数学,行为经济学加上加密货币。这些项目需要大量非稀释现金的原因是因为当风暴来临并且他们的垃圾币交易价格低于单位价格时,发起人必须消费自己持有的美元,比特币或以太币来恢复挂钩。

许多项目希望建立一个基于规则的数字中央银行;然而,他们所做的一切只不过是通过复杂和无聊的白皮书来实现对实物现金的需求。

最重要是,他们筹集资金的目的是让这些投资人作为风暴来临时最后接火棒的人。否则,这些项目根本不需要价值数亿美元的资金来投资。如果数学和行为模型能按计划进行,那这个代币的规模应该会越来越大,并且随着时间的推移,永远保持挂钩。

如果任何项目能返还他们筹集的所有资金,并纯粹基于其数学模型推出他们的代币,我将非常吃惊。我非常怀疑哪个项目能够接受这个挑战。

我敢打赌,有一些加密币圈的乔治 • 索罗斯效仿者正虎视眈眈,等待适当的时机打破这些代币的挂钩兑价。作为观众来说将看到一幕壮举。

格雷欣法则( Gresham’s Law )将成立。货币市场拥有诚实和透明运营商的稳定币将占据绝大多数的资产管理规模。其他那些妄想成为的中央银行的竞争者们只能在伪科学和自负假说的担子下挣扎。

 

 

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BitMEX (www.bitmex.com)

加密币交易平台行业详细报告(来自 CryptoCompare )

摘要:我们对加密币交易所的整个生态圈进行了深入的报道。我们按照所有可能的特征(交易所类型,交易所覆盖区域和交易对)都整体市场进行了细分。我们也使用了多元的指标来评估交易的稳健性和真实性,包括网络流量,平均交易规模,委托列表深度,安全性和价格可靠性等。该报告出自 CryptoCompare ,内容用了 CryptoCompare 的综合定价指数( CCCAGG )作为大部分的分析基础。

(备注:当前 CCCAGG 成分交易所,按 24 小时流量计算)

 

请点击此处下载 CryptoCompare 报告的 PDF 版本

 

执行摘要


主要交易所在 10 月的新闻

  • 据报道, Bitstamp 被一家比利时投资公司 NXMH 以 4 亿美元收购了。
  • Gemini 上的全数加密资产现在已由 Aon 保险公司来承保。
  • Coinbase 在 CENTRE Consortium 宣布 Circle 合作后,为其交易平台和 USDC 增加了 0x 。
  • 韩国交易所 Bithumb 开始了新的 DEX ,而 Huobi 和 OKEX 推出了稳定币 GUSD , TUSD , PAX 和 USDC 。
  • Chainalysis 将协助 Binance 遵守全球的反洗钱( AML )法规。
  • Coinfloor 成为第一个获得直布罗陀许可证的交易所。

 

交易所市场细分

与期货交易量( 32 亿美元)相比,现货量占总市场量(不到 70 亿美元)近四分之三。 BitMEX 和 BitflyerFX 平均占总交易量的四分之一以上,而 CME 和 CBOE 等传统交易所占比不到 1% 。

在整体市场总交易量中,提取流动性费用( Taker Fee )的交易所占现货市场交易量的 90% ,而基于其他交易费用作为利润和免费交易的交易所则占总交易量的 10% 。

提供法币兑加密币交易的交易所只占现货市场交易量的四分之一(约 20 亿美元),而提供密货币兑加密币的交易所占比约四分之三(约 47 亿美元)。然而,就交易所数量而言,大约一半的交易所提供法币兑加密币交易。

 

“交易即挖矿” 交易所交易量

按 24 小时平均交易量计算,交易量最高的 “交易即挖矿” 交易所是 EXX( 1.6 亿美元),其次是 Coinex ( 1.14 亿美元)和 Coinbene ( 1.13 亿美元)。根据 CryptoCompare ,”交易即挖矿” 交易所 24 小时平均交易量仅超过 5.5 亿美元。这占过去 30 天总交易量约 10% 。

 

去中心化交易所

CryptoCompare 上排名前 5 位的去中心化交易所的 24 小时平均交易总量略低于 240 万美元。这仅占总交易量的 0.4% 。以 24 小时平均交易量计算, CryptoCompare 上排名前三的交易所是 Waves Dex , IDEX 和 Dex 。

 

交易量,交易对和代币

以 24 小时平均交易量计算, Binance 仍然是交易量最高的交易所,平均为 9.77 亿美元。其次分别是 OKEX ( 4.05 亿美元)和 Bitfinex ( 3.68 亿美元)。 Yobit提供最多数量的交易对,数量达到为 7,032 对,其次是 Cryptopia ( 4,321 对)和 CCEX ( 2,140 对)。

 

比特币兑法币交易量

在过去30天内,美元占 BTC 兑法币一半的交易量,其次是日元( 21% )和韩元( 16% )。比特币兑韩元( KRW )的交易量在 10 月 7 日之后大幅上涨。该交易对在此之前仅占平均前五名的比特币交易量的十分之一。在 10 月 7 日至 15 日期间,它的占比上升到了三分之一,韩国交易所 Bithumb 的交易量也大幅飙升,增长达到 230% 。

 

国家分析

马耳他注册的交易所每日总交易量最大,达到近 14 亿美元,其次是在韩国(约 8.4 亿美元)和香港(约 5.6 亿美元)。在前十大交易量最大的国家中,大型交易所的数量在美国最多,其次是英国和香港。做为在马耳他注册的交易所, Binance 和 OKEX 占了其交易量的绝大部分,而 Bithumb 和 Upbit 则在韩国占主导地位。

 

交易数据分析

CoinEx 是一家著名的 “交易即挖矿” 交易所,相对其他前 25 位的交易所,其交易频率相对较高,而每笔交易规模较小。 它的平均每天进行近 176,000 笔交易,每笔交易金额为 125 美元,很可能是算法交易的结果。相比之下, Bithumb 和 HuobiPro 的平均交易规模分别约 3,000 和 1,500 美元,并且每日交易次数明显较低( 12 – 18,000 )。

 

网页用户分析

IDAX 和 CoinBene 的日平均访问量似乎比同等规模的交易所低。 Binance 的日平均访问人数最多,与其高交易量一致。与此同时, Coinbase , Cex.io 和 Bittrex 等交易所的日访问量明显高于其他相似规模的交易所。与同等规模的交易所相比, ZB 和 EXX 每日所吸引的访客量明显较少。

 

委托列表分析

与 CoinEx , ZB 和 Coinbene 等交易所相比, ItBit , Kraken 和 Bitstamp 的交易市场相对稳定。由于在我们所分析的时间段内,它们的平均委托列表的深度相对较浅,因此这些交易所显得不那么稳定。

 

交易所安全性

24 小时平均交易量排在前 100 的交易所中,只有 86% 的交易所的官网页面同时拥有公共隐私政策和条款和条件的资料。三分之一的大型交易所将绝大多数用户的资金存放在冷钱包中,在这些交易所中, itBit , Coinfloor , Bitfinex 和 Coinbase 等交易所是离线存放用户资金规模最大的几家交易所。前 100 的交易所中,有 11% 在过去曾遭受到黑客攻击。

 

了解你的客户 ( KYC )

只有不到一半的大型交易所要有严格的 KYC 要求,而超过四分之一的交易所不要求 KYC 。

 

总交易量和市场细分

本节旨在介绍整个加密币交易市场的宏观概况。其中有趣的是过往现货交易量与期货交易量的比例。我们还将评估一下收费交易所,免费交易所及 “交易即挖矿” 交易所的交易量的比例。最后,我们将看一下提供加密币兑加密币交易及提供法币兑加密币交易的交易所的交易量。

 

历史现货市场与期货市场交易量

现货交易量占总市场量的四分之三。

现货交易量达到近 70 亿美元,而在这段期间,期货交易量达到 32 亿美元。

BitMEX ( XBT / USD 永续合约)和 BitflyerFX ( BTC / JPY 期货合约)等期货交易所平均交易量占整体市场交易量不到四分之一。 CME 和 CBOE 等传统期货交易所仅占总市场的很小一部分,平均不到 1% 。

 

历史 BTC 兑美元期货合约交易量

BitMEX 的比特币兑美元的永续合约交易量依然继续主导着比特币对美元的期货市场。


与 CME 和 CBOE 的交易量相比, BitMEX 在过去一个月中占据了超过 90% 的市场份额。

 

按收费方式划分的历史现货交易量

收取接受者费用( Taker fee ) 的交易所的交易量约占现货市场交易量的 90% 。

另一方面, “交易即挖矿” 交易所的交易量仅占现货市场交易总量的 9% 左右,而提供免费现货交易的交易所的交易量仅占市场总量的 1% 以下。

 

历史加密币对加密币与法币对加密币的交易所的现货交易量

提供法币兑加密币的交易所的交易量占现货市场总交易量的四分之一。

 

调整后的历史现货交易量

在撰写本文期间,加密币交易市场的平均交易量为 52.6 亿美元。

调整后的现货交易量不包括 “交易即挖矿” 交易所及免费交易所的交易量。

 

历史 BTC 兑法币现货交易量 – 前五大法币

从 10 月 7 日开始,韩元( KRW )兑比特币的交易量大幅增加。

BTC 兑 KRW 此前仅占排名前五位的比特币交易所的交易量的平均的十分之一。在 10 月 7 日至 15 日期间,它增长了 230 %。这一增长源于韩国交易所 Bithumb 的交易量飙升。

 

BTC 与各种法币交易的比例

在过去 30 天内,美元占 BTC 兑法币交易量的一半,其次是日元( 21% )和韩元( 16% )。

 

交易量,代币和交易对摘要

24 小时平均美元交易量排名

交易所 24 小时交易量(百万美元) 代币 交易对
Binance 977.5 160 408
OKEX 405.0 171 511
Bitfinex 368.5 96 281
Bithumb 323.2 13 13
HuobiPro 310.2 128 293
HitBTC 295.2 427 889
ZB 247.6 58 167
Upbit 211.0 132 261
Bibox 208.9 87 210

 

交易对数量排名

交易所 24 小时交易量(百万美元) 代币 交易对
Yobit 27.7        1,180        7,032
Cryptopia 3.5            785        4,321
CCEX 0.1            628        2,140
EtherDelta 0.2        2,058        2,059
HitBTC 295.2            427            889
TradeSatoshi 0.1            200            840
Bittrex 49.1            514            637
Livecoin 12.5            249            595
WavesDEX 0.9            163            592
IDEX 0.7            563            563
OKEX 405.0            171            511
Kucoin 10.1            189            450
Binance 977.5            160            408
Gateio 48.8            172            358
Zecoex 1.4            119            342

 

历史 24 小时交易量 – 前 8 大交易所

24 小时现货交易量排名最高的交易所是 Binance ,平均交易量达到近 9.8 亿美元。

根据 24 小时平均交易量计算,紧随 Binance 其后的是 OKEX 和 Bitfinex ,分别为 4.05 亿和 3.68 亿。

10 月 7 日后, Bithumb 的交易量从平均 1.4 亿美元飙升至平均 6.4 亿美元。此后,总部位于新加坡的 BK Global Consortium 收购了该交易所控股股权。

根据 CrypoGlobe , Bitfinex 在 10 月 15 日的交易量激增的原因是因为 Bitfinex 与 Coinbase 的比特币交易溢价在当时达到了 11.28% 的历史最高水平。

 

24 小时月平均交易量 – 顶级交易所

Bithumb 的平均交易量增长了 187% ,而 Binance 和 OKEX 的交易量分别下降了 8% 和 35% 。

韩国交易所 Bithumb 的平均交易量从 8 月/ 9 月的 9,600 万美元大幅增加到 9 月/  10 月的 2.76 亿美元。与此同时, Binance 在同一时期的交易量从 9.74 亿美元下降至 8.93 亿美元。最后,第二大交易所的 24 小时交易量, OKEX ,从 6.55 亿美元下降至 4.23 亿美元。

 

国家分析

交易所在各个国家经营着它们的业务,以服务于更广泛的全球加密币交易社区。它们经常更换它们的经营地点,以避免在那些会限制它们运营方式的管辖权内经营它们的业务。以下国家分析旨在点出根据 24 小时交易量,交易所注册地排名前十的国家 。

 

十大交易所法律司法管辖区 –   24 小时交易量与交易次数

注册在马耳他的交易所的日交易量最高,而大型交易所注册地的数量最多的是在美国和英国。

马耳他交易所的日交易量仅为 14 亿美元,其次是韩国(约 8.4 亿美元)和香港(约 5.6 亿美元)。在排名前十的交易大国中,大型交易所主要在美国,英国和香港。

 

十大交易所法律司法管辖区 – 按对成交量的影响力

Binance 和 OKEX 占了马耳他交易量的绝大部分,而 Bithumb 和 Upbit 在韩国占主导地位。


十大交易所法律司法管辖区 – 交易所细分和数量

著名的美国交易所包括 Coinbase , Poloniex 和 itBit ,而韩国的交易所包括 Upbit , Bithumb 和 Coinone 。

香港的交易所包括 HitBTC , CoinEx 和 Bit-Z ,而偏远地区的交易所包括塞舌尔的 HuobiPro ,萨摩亚的 ZB 和瓦努阿图的 Coinbene 。

 

交易对分析

以下分析旨在显示出加密币兑加密与法币兑加密币的交易总量的分别以及每个类别内的交易所数量。

 

加密币兑加密币与法币兑加密币 –  24小时平均交易量及交易所数量

平均而言,仅提供加密币兑加密币交易的交易所占现货交易市场总量约四分之三(约 47 亿美元)。

那些提供法币兑加密币的交易所平均只占市场交易总额的四分之一(约 20 亿美元)。就交易所数量而言,大约一半的交易所只提供着加密币兑加密币交易。

 

交易数据分析


该分析旨在阐明特定交易所的交易特征。它有助于回答交易所的交易量是否是由少量大额交易带来的,或由大量小额的交易所产生,这些小额交易可能体现背后投资人正使用着算法交易或计算机交易。

 

24 小时平均交易频率与平均交易规模 – 前 25 大交易所

CoinEx 是一家著名的 “交易即挖矿” 交易所,与其他交易量排名前 25 名的交易所相比,其交易频率明显较高,而单笔交易额度由相对较小。

由于它的单笔交易额度约为  125 美元,每日交易量近 176,000 笔,这可能是因为交易员正在使用算法交易。相比之下, Bithumb 和 HuobiPro 的平均单笔交易额分别为 3,000 和 1,500 美元。


24 小时平均交易频率与平均交易规模 – 大型交易所


交易所
24 小时平均交易量(百万美元) 平均单笔交易额度(美元) 24 小时交易数量(千笔)
1 Binance 977.5 950 95.7
2 OKEX 405 701 48.5
3 Bitfinex 368.5 1,438 38
4 Bithumb 323.2 2,788 12.4
5 HuobiPro 310.2 1,483 18.7
6 HitBTC 295.2 2,873 12.1
7 ZB 247.6 702 29
8 UPbit 211 732 22.5
9 Bibox 208.9 1,253 16.4
10 EXX 159.9 1,134 24.1
11 BitZ 143.9 2,333 8
12 IDAX 131.5 520 37.4
13 CoinEx 113.6 125 175.6
14 CoinBene 113.2 298 35.2

 

网页流量分析

此分析针对 CryptoCompare 总交易池中的大型交易所的网页流量统计信息。它基于类似的分析,该研究试图在分析每个特别的域名的用户访问量与该域名后续 24 小时的交易量之间的联系。该分析假设交易所吸引的访客越多,其交易量就越高。

 

每日平均访客人数与 24 小时交易量 –  超过 100,000 的 Alexa 排名

IDAX 和 CoinBene 的平均每日访问量似乎比同等规模交易所的每日访问量低。

上图仅表示出在 Alexa 排名高于100,000的交易平台。这样做的原因是,根据 Alexa 的说法,任何低于此水平的排名可能都不具有统计意义。  

我们可以看到 IDAX 和 CoinBene 等交易所的每日平均独立访客数量低于其他类似规模交易所的交易量,如 Kraken , Bitstamp 和 CoinEx 。

Binance 的每日平均访客人数最多,与其高交易量一致。与此同时, Coinbase , Cex.io 和 Bittrex 等交易所的日访问量明显高于其他日交易量相近的交易所。在 Coinbase 的案例中,这可以归因于交易所的声誉和年龄。


每日平均访客人数与 24 小时交易量 – 所有 Alexa 排名

与同等规模的交易所相比, ZB 和 EXX 每日吸引的访客量明显较少。  

无论 Alexa 排名是否低于 100,000 ,上图显示了 24 小时交易量排名的前 20 位。值得注意的是,交易所 ZB 和 EXX 的访问者数量明显低于同规模交易所。  

这些交易所的日均交易量保持在 2.48 亿美元和 1.6 亿美元之间。尽管如此,他们每天的独立访客数量不超过 700 人。  

虽然仅分析 Alexa 排名低于 100,000 的交易所可能出现统计上的错误,但为了减轻任何潜在风险,这些交易所将被标记,直到得到它们进一步澄清。

 

委托列表分析


以下委托列表分析是基于每个大型交易所 10 天内每隔 10 分钟就其委托列表深度的快照所得来,以便调查各种加密币交易所的交易稳定性。在此背景下,平均深度下降的定义是将指定市场的价格拉低 10% 所需的累积量(以美元计)。我们将其与日平均交易量排名前 5 的交易所平均数值进行比较。该分析的结果是我们能够基于深度降低与每日平均交易量与委托列表深度的比率来评估该交易所的稳定性。

 

平均委托列表深度下降与每日平均交易量(某交易对)

相对而言, CoinBene , ZB 和 CoinEx 的市场是最薄的。  

尽管交易对的平均交易量相对较大(约 1,200 万美元),但 CoinBene 的平均委托累计深度下降(委托购买方)总计仅为 33,000 美元。换句话说,为了将价格向下移动 10% ,交易员需要卖出价值 33,000 美元的货币。  

相比之下, Kraken 虽然有着差不多的日均交易量(约 1 ,350 万美元),但它的平均委托累计深度为 420 万美元。这几乎是 CoinBene 的 130 倍,因此表明该交易所更加稳定。

 

平均深度下降与 24 小时平均交易量比 (某交易对)

与 CoinEx , ZB 和 Coinbene 等交易所相比, ItBit , Kraken 和 Bitstamp 的市场相对稳定。  

例如, ZB 的深度与交易量之比仅为 0.4% 。即为了将价格下调 10% ,交易员只需卖出平均每日成交量的 0.4% 。 在CoinEx ( 0.7% )和 CoinBene ( 0.3% )的情况下,这些比率同样相对较低。  

与此同时, Bitstamp 和 ItBit 等其他交易所的比率分别为 30% 和 40% 。这是 CoinBene 的 100 倍。

 

“交易即挖矿” 交易所

“交易即挖矿” 交易所 24 小时平均交易量

根据 CryptoCompare , “交易即挖矿” 交易所平均 24 小时总交易量超过 5.5 亿美元。这占了过去 30 天总交易量约 10% 。

 

去中心化交易所

24 小时 DEX 平均交易量

CryptoCompare 上排名前 5 位的去中心化交易所的 24 小时平均交易总量不到 2.4 亿美元。这仅占市场总交易量的 0.4% 。

 

安全性分析 –  24 小时交易量排名前 100 名的交易所

此安全性分析旨在考虑在 24 小时内交易量排名前 100 的交易所在官网页面有否公共隐私和条款和条件页面的比例。此外,我们还分析了过去被黑客攻击的交易所的比例,以及用户资金的冷钱包与热钱包存储的比例。从理论上讲,交易所“冷藏”(即离线)存储的资金数量越多,暴露给黑客的资金就越少。


公共条款和隐私政策页面的比例

在 24 小时交易量排名的前 100 的交易所中,只有 86% 同时拥有公共隐私政策和条款和条件页面。

 


交易所“冷藏”持有的用户资金比例

三分之一的大型交易所将绝大多数用户的资金存放在冷钱包中。

 

个别交易所冷藏用户资金比例

itBit , Coinfloor , Bitfinex 和 Coinbase 等交易所是“冷藏”用户资金比例最高的几个交易所。

 

过去被黑客攻击的交易所比例

11% 的大型交易所过去曾被黑客入侵。

 

排名前 100 名的交易所对 KYC 的要求

只有不到一半的大型交易所有严格的 KYC 要求,而超过四分之一的交易所不要求 KYC 。  

那些部分要求(25%) KYC 的交易所需要 KYC 验证才能实行某些功能,例如提取法币,交易法币对或增加最大交易额。

 

新交易所的交易数据评估

我们已经开始对新交易所的交易进行检查。快照数据无法捕捉波动性,因此这些交易图根据其对 CCCAGG 的影响来评估交易特性。我们准备了上个月每个新交易所的排名前 5 个交易对的 CCCAGG 与所有交易的图表。

 

BCEX

BCEX 的两个交易对显示出高波动性。我们可以看见大量的买入委托,这表明市场非常薄弱。因此,此交易所的价格不会很好地反映加密币的价格,因此我们不会将其包括在内。

 

CoinTiger

CoinTiger 上的排名第一的交易对与 CCCAGG 一致,但由于交易量异常,在考虑纳入 CCCAGG 之前应该进一步监控它的走势。

 

iCoinBay

IcoinBay 上的交易对与 CCCAGG 一致。该交易所可能包含在 CCCAGG 中。

 

Iqfinex

在被考虑纳入 CCCAGG 之前,其最大交易对的闪电崩盘引发了更长的评估期。

 

Liqnet

Liqnet 上的交易对与 CCCAGG 一致。但是,我们可以观察到有大量的 API 停机时间。交易所的 API 质量将受到监控,如果 API 规定有所改进,交易所将被考虑包含在内。

 

P2PB2B

与 CCCAGG 不一致,因此 P2PB2B 有理由被排除在外 。

 

StocksExchange

StocksExchange 显示出一些不寻常的交易活动和闪电崩盘。由于该交易模式,交易所不将被包括在内。

 

 

BTC 兑美元的评估和未来交易所的方法论

本节提供了交易所交易数据的定量分析。目的是了解交易所交易生态系统,并选择最能代表加密币价格的交易所。  

为了在交易所之间进行比较,我们需要确定加密币的交易价格。所有  30天内 BTC-USD 对的交易均进行了整理并绘制。在这段时间里,有大约 650 万笔交易。交易被绘制在图表中,颜色表示该区域中的密度。

 

过去 30 天所有 BTC 对 USD 的交易

该图表代表了 30 天期间 BTC-USD 交易对的整个生态系统。然后我们在用其生成 BTC 的代表价格。我们选择中位数来计算加密币的价格。使用这一措施背后的原因是交易数据含有大量异常值。为了使计算易于处理,我们将每 1 小时的交易分割开来,并计算每个小时的中位数。  

出于本次分析的目的,我们并未将交易量进行加权计算。这是由于在查看个别交易所交易数据时观察我们到大量买入委托。我们假设中位数将更好地反映交易所委托的中间价格,因为大多数交易均以中间价格完成交易。因此,中位数应反映平均交易价格。  

然后在交易数据上每一个小时画上它们的中位数,然后检视上图的最高交易密度,其 表示它是对加密币交易价格的良好估计。

 

超过30天的 BTC 兑美元的交易,每小时中位数价格线

CryptoCompare 的 CCCAGG 是交易价格的汇总,旨在反映资产的当前交易价格。可以通过将 CCCAGG 价格与中位数交易价格进行比较来验证其价格的合理性。我们可以看出,这两项指标之间存在一致性,表明 CCCAGG 正准确的捕捉着市场交易价格。

 

CCCAGG价格对比BTC对美元中位数的交易价格

 

 

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BitMEX (www.bitmex.com)

BitMEX 研究赞助链条分叉监控网站

摘要:我们很自豪地宣布由 BitMEX 研究赞助的新网站 ForkMonitor.info 上线了。该网站连接到几个不同的网络节点,包括比特币和比特币现金的网络。它显示了所监控的区块链的有关信息。该网站可用于监控系统升级(软分叉或硬件叉时)期间的网络动态,并可能有助于检测无意识的共识错误。特别感谢斯左思·普布斯( Sjors Provoost )开发该网站。

新网站:ForkMonitor.info

( 2018 年 11 月 3 日的网站截图)

 

概述

该网站目前连接着以下 13 个节点:

比特币节点 比特币现金节点
Bitcoin Core 0.17.0.1 Bitcoin ABC 0.18.2
Bitcoin Core 0.17.0 Bitcoin ABC 0.18.0
Bitcoin Core 0.16.3 Bitcoin ABC 0.17.2
Bitcoin Core 0.16.0 Bitcoin ABC 0.16.2
Bitcoin Core 0.10.3 Bitcoin ABC 0.14.6
Bitcoin SV 1.0.1
BUCash 1.5.0
BUCash 1.3.0.1

(截至 2018 年 11 月 4 日由 forkmonitor.info 运行的节点)

 

该网站主要面向比特币现金,与5个比特币节点相比,它运行着8个比特币现金节点。这样做的原因是为了关注即将推出的比特币现金硬分叉,其中有几个不同的节点设计用于监控不同链条的动态。


forkmonitor.info 网站也可用于监控该系统升级期间的情况。比特币现金硬分叉完成后,该网站的目的是将重点转移到比特币上。我们计划运行更多不同版本的比特币核心 ( Bitcoin Core )(尤其是旧版本),以及独立实施,如 Bcoin , BTCD 和 Libbitcoin 等网络。这可能有助于发现共识错误,例如 2018 年 9 月发现的通胀错误 CVE-2018-17144 。网站的代码将是开源的,这可能有助于鼓励其他组织衍生出多个节点并用类似的方式来监控网络。

 

比特币现金硬分叉

在北京时间 2018 年 11 月 16 日 00:40 左右,预计比特币现金将产生硬分叉。有产生以下三个竞争链的可能:

  • 由 Bitcoin ABC 实施的硬分叉
  • 由 Bitcoin SV 实施的第二个硬分叉
  • 可能是原始的规则链

 

下面列出了一些主要客户名单及其在硬分叉上的各自看法:

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Bitcoin ABC 根据过去的中位数, Bitcoin ABC 在0.18.0之后的版本预计将在北京时间 2018 年 11 月 16 日 00:40 左右激活硬分叉。在此之前, Bitcoin ABC 的版本预计不会跟随这个新的链条系统。

 

在我们看来, Bitcoin ABC是最受欢迎的实施方,而大多数比特币现金用户的可能会支持硬分叉并跟随新的链条。我们不清楚旧版本的 Bitcoin ABC 会怎么发展;然而,最有可能的结果是它的原始链上不再产生额外区块。

Bitcoin SV Bitcoin SV (或  Bitcoin Satoshi Vision )是由克雷格史蒂文赖特( Craig Steven Wright )推广的客户端,他通常被称为“假中本聪”。 2016 年,赖特先生制作了他声称可以证明他是中本聪的证据,然而这很快就发现只是一个从比特币的区块链中复制出来并一种奇怪的方式呈现出来的数字签名。

Bitcoin SV 也有可能在 Bitcoin ABC激活硬分叉的同时激活,但是,这个硬分叉应该与 Bitcoin ABC 不兼容。

我们认为, Bitcoin SV 很可能得到的用户支持是有限的。然而,一些大型比特币现金采矿池,看似会支持 Bitcoin SV 或与赖特先生有着某种关联:

  • Coingeek : 25% 的股份( Calvin Ayre 拥有的一个矿池,据称是赖特的金主和支持者)
  • BMG 池: 12.5% (另一个被认为与赖特有关的矿池, BMG 是赖特公司 nChain 集团的其中一个部门)
  • SV 池: 7% 的市场份额(专门设置来支持 Bitcoin SV的池)
    (资料来源: cash.coin.dance

除此之外,市值 6,500 万加元的加拿大上市矿业公司 Squire Mining( SQR CN ),可能会支持 Bitcoin SV 。

根据 Squire 演示给投资者的公司介绍,斯特凡·马修斯( Stefan Matthews )是一名董事,而彭博( Bloomberg )的数据显示他拥有该公司 9.3% 的股份。此外, 2016 年 6 月一本关于赖特的“ The Satoshi Affair ”暗示着马修斯是赖特的长期亲密朋友。马修斯是“ nChain ”的首席执行官,“ nChain ”是另一家深深陷入“骗子”诡计的公司。 Squire的向其投资者演示的公司介绍说马修斯先生是:

目前是 nChain 集团的董事长,该集团以区块链和比特币研究领域的全球领导地位而闻名。 BMG 是 nChain 集团的其中一个部门

因此我们认为,尽管缺乏社区 Bitcoin SV 硬分叉的支持,但该链条可能具有相当大的哈希,即使只是在某段有限的时间内。然尽管 nChain , Coingeek 赖特在市场制造了许多营销的噪音,但我不确定与体相关的采池是否实际上运行着 Bitcoin SV 。即使 Bitcoin SV 确具有大量多数哈希,如果比特币现金忽略它,该链条几乎没有市场影响力。我们认为这是最可能的果。

Bitcoin Unlimited 还有第三个名为 Bitcoin Unlimited 的客户端。这个组的 BUCash 1.5.0 客户端旨在跟随 Bitcoin ABC的硬分叉。早期版本可能表现不同。

虽然看起来大多数人将支持 Bitcoin ABC 的分叉,但每个客户端的行为以及他们将遵循哪条区块链仍然存在很大的不确定性。因此, BitMEX 研究赞助了这个新网站,该网站并在硬分叉前上线了。随着下周事件的开展,该网站可以为一些利益相关的参与者提供有用的信息。

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BitMEX (www.bitmex.com)