央行数字货币

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摘要:我们分析了央行数字货币(CBDC)的理念。我们将该概念分为两个不同的理念:i)禁止实物现金,和 ii)允许散户直接在中央银行存款。我们得出的结论是,虽然这两种政策在某些方面相辅相成,但它们产生的经济后果却大相径庭。前者会增加信贷扩张,而后者会导致信贷收缩。由于允许公众在其央行持有电子存款在本质上的通缩性,因此我们认为金融监管机构不太可能允许这些 CBDC 计划取得任何意义上的成功。 概述 在过去的一年左右的时间里,有关央行数字货币(CBDC)的讨论大量增加。我们可以将 CBDC 简单地解释为禁止实物现金,从而使钱 100% 电子化。由于实物现金已经很少,至少在某些司法管辖区中是如此,这可以在无需对现有电子货币基础结构进行任何重大改动的情况下实现。对 CBDC 的另一种更为流行的解释是,允许公众将电子存款直接存入央行。这可以是第一种禁止现金的政策的补充,也可以在仍保留现金的同时作为独立的替代方案。 在第一篇文章回顾 CBDC 的经济解释之后,我们在第二篇文章将继续进行一些技术解释,这些解释通常与使用“区块链技术”或“分布式账本技术”(DLT)的金融机构的理念相关联。经济解释和技术解释常常被错误地混为一谈,但是我们认为应该将它们完全分开考虑。CBDC 几乎可以完全不使用区块链技术便能实现,而与此同时,区块链技术的所有裨益都可以独立于 CBDC 来实现。 经济概述 在评估本建议的有效性之前,必须了解全球金融系统的机制。我们早在 2017 年 10 月就谈过这个话题。现代经济的主要驱动力是信贷周期,即商业银行是扩张还是缩减其资产负债表。银行通过办理新贷款来扩大资产负债表,从他们的角度来看,这创造出新资产(贷款)和新负债(相应的存款)。从流动性的角度来看,一个经济体中最大的吸收存款机构具有几乎不受限制的创造新贷款的能力,因为贷出的资金将自动作为存款放回到他们自己的银行。 现在,上述情况有一个例外,存款者可以以实物现金形式从银行提取存款。银行这就需要从储备中拿出资金。因此,如果公众以实物现金的形式将资金从银行系统中挪走,银行创造新贷款的能力将受到限制。当然,信贷扩张还存在其他不基于流动性的限制,例如对资本充足率的监管。 请注意,通过国际电汇从银行提取资金不会限制大型银行创造贷款的能力。购买外币是一种双向交易,一方出售本币,而另一方则是买方,然后这个买方会把资金(也许间接地)存放在同一家大型银行中。因此,实物现金在某种程度上具有独特的地位,从全系统的角度来看,这是唯一可以检验经济体中最大银行的流动性需求的方法。当然,这是一个相当无力的测试,因为没有人会出于各种原因(例如,安全性)而想要去提取数百万美元实物现金,因此大型银行具有非常强大的地位,他们办理贷款的决定是现代经济周期的主要驱动力。 我们应该在此框架内分析这两类 CBDC,即禁止现金和允许散户能够直接在央行存入资金。禁止现金消除了对银行剩余的流动性限制,使银行几乎可以随意扩大信贷规模并创造新资金。另一方面,允许公众在央行进行电子存款,为人们提供了一种退出商业银行体系的极为强有力的方式,这很可能严重限制银行创造信贷的能力。 CBDC...

我们对于上周所遭受的 DDoS 攻击的回应

上周五 (3 月 13 日),BitMEX 平台分别在北京时间 10:16 和 20:56 遭受了两次分布式拒绝服务(DDoS)攻击。这些攻击延误或阻断了进出 BitMEX 平台的请求,对我们的用户造成了直接的干扰。在这些事件发生后,我们一直夜以继日地收集事实并对事件进行事后调查。 现在,我想分享一些更详尽的细节,并回答自服务中断事件发生后,我们的用户最为密切关注的问题 — 发生了什么事,以及我们为提高平台安全性而采取的措施。 以下是所发生的情况以及我们对于上周的 DDoS 攻击回应的简短摘要。 在北京时间 10:16,一个僵尸网络开始对 BitMEX 平台进行 DDoS 攻击。 不久之后,我们发现该僵尸网络在一个月前的 2 月 15 日发起过类似但未成功的攻击。 根据我们的访问日志,我们认为攻击者在 2 月份确定了他们的目标,然后在等待攻击能对市场产生最大的影响的时刻。 上周五,在市场波动最剧烈的时刻,僵尸网络通过一个精心设计的聊天室功能查询使平台不堪重负,从而促使数据库的查询优化程序运行了一个效率极低的查询计划。有关详细信息,请参阅下文。 我们的安全团队看到数据库...

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