摘要
我们将讨论一般对 “银行如何生成贷款” 的误解，以及银行扩大信贷规模对经济的影响。我们将分析货币的自有特性，并分析其对经济周期产生的影响。与传统形式的货币相比，比特币可能具有一些独特的特征组合，包括具有电子交易功能和免除第三方金融中介的能力，从而避免了必须在银行存款的需要，从而避免了传统信贷周期的驱动。我们也将探讨这将对银行信贷扩张的能力的一些影响。
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信贷扩张动态
传统银行体系和现代经济的主要特征是大型存款机构（银行）能够在不需要提供额外资本储备的情况下扩大整体经济的信贷总量（债务）。
普罗大众对金融的误解是认为银行一定要有相应的储备金，流动性或 “现金” ，才能发放新的贷款。不然的话银行的钱从何而来？虽然规模较小的银行或金融机构的确需要透过融资来获取放贷的资本，但对于市场上大型存款机构来说，它们是不需要的。
如果存款机构向他们的客户提供新的贷款，一笔新 “钱” 将会以存款的形式自动生成。在这个过程中，这些存款机构是不需要额外去进行融资的。这是因为借款人或资产卖方又会将收到的贷款存入银行。所以银行根本不需要有“钱”才能贷款。事实上，我们对这种情况是无能为力的，这些存款被“困在”银行体系内，除非我们以现金或其他票据等形式将存款取出，而在现今社会中以大量现金进行交易又是比较少见的。
请参考以下简化案例：
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- 大型银行摩根大通（ JP Morgan ）向一位首次置业的客户提供 50 万美元的购房抵押贷款
- 摩根大通将一张 50 万美元的支票给申请房贷的客户
- 申请房贷的客户将 50 万美元的支票存入他在摩根大通开设的账户
- 申请房贷的客户再写一张新的 50 万美元支票并交给了房屋卖方
- 而卖方也是摩根大通的客户，所以将支票又存入了他在摩根大通开设的银行账户
银行在经济市场中的购房抵押贷款的说明图
我们可以看出，上述流程对银行的流动性或储备完全没有影响。在上述例子的任何时点，银行从来不需要额外拿出任何 “金钱” 。当然，资产卖方并不一定在贷款银行有开立账户。然而，摩根大通，汇丰银行或美国银行等大型存款机构在本地市场的存款业务中占有较大的市场份额。因此，平均来说，这些大型银行预计他们可以收到比其贷款市场份额相比更多的存款存入他们的银行。实际上，当整体经济的贷款新增时，同时将提高而不是减少这些大型银行的流动性。
银行对该抵押贷款的会计处理如下：
- 借记：贷款（资产）： 50 万美元
- 贷记：存款（负债）： 50 万美元
该银行因此增加了其资产及负债，导致资产负债表膨胀。虽然从房屋卖家的角度来看，他多了 50 万美元的现金。上述交易增加了整体经济中贷款和存款的总量。从客户的角度来看，这些存款被视为 “现金” 。从某种意义上说，在房屋被买卖的同时新的 “钱” 被凭空创造出来了。在上述情况下， M0 或基本货币，经济中的实体票据和货币的总额加上中央银行存款的总额保持不变。而 M1 ，包括 M0 和银行存款账户的金额增加了 50 万美元。虽然 M1 的明确定义因地区而异。
从银行的角度来说， “现金储备” 的概念是纸质的钞票，以及存放在中央银行的货币。银行可以吸取的存款总额和储备金的比例称为 “法定存款准备金率” 。这种储备金管理要求导致了 “部分准备金制度” 的出现，银行欠储蓄客户的存款总额比其持有的准备金大的多。然而，与传统的智慧相悖，在西方绝大部分的经济体中，并没有规定限制银行的贷款规模必须根据现金储备的总量而互相对应。法定存款准备金率通常不存在，或者是低到对银行没有什么影响。然而，另一个监管制度确实限制了信贷扩张过程，这被称为 “资本比率” 。资本比率是银行资本与总资产（或更准确地说是风险加权资产）之间的比例。因此，银行要有足够的资本，才能创造新的贷款（新资产）和存款（负债）。资本为银行股本投资加上累计留存收益。例如，如果一家银行拥有 10 美元的资本，那么只能允许 100 美元的资产规模，资本比率为 10％ 。
信贷周期
在一定程度上，上述过程使银行能够几乎随意的创造新的贷款和扩大经济信贷规模，造成通货膨胀。这个信贷周期一般被认为是现代经济的核心驱动力，也是需要金融监管的重要原因。虽然信贷周期对商业周期的影响程度受到经济学家的热烈争论。这周期过程常常被认为是导致扩张信贷泡沫和经济崩溃的主要原因，或者像中本聪所描述的：
我们必须信任银行来保管并以电子方式汇出我们的存款，但它们在几乎没有储备的情况下大量借出贷款，并产生信贷泡沫
一家领先的投资公司桥水联合基金（ Bridgewater Associates ）的创始人雷伊达里奥（ Ray Dalio ）认为，信贷周期是经济增长波动的主要原因，至少在短期是如此，他的视频如下所述：
由部分准备金制度引起的信贷周期，包括繁荣和萧条周期，为现代经济的主要驱动力的观点在比特币社区很受欢迎。这个理论有时被称为 “奥地利经济周期理论” （ Austrian business cycle theory ），尽管奥地利学派以外的许多经济学家也意识到信贷周期的重要性。
信贷扩张的根本原因
并没有多人理解上述关于信贷扩张和部分准备金制度。然而，随着互联网的出现，政治上最左派，右派或阴谋论者都逐渐意识到这种情况，虽然也许理解的还不全面。随着 “银行凭空变出钱” 或 “部分准备金制度” 的叙述得到了一些关注，我们应该探讨的下一个问题是，为什么金融系统要这样运作？我们认为，其根本原因在于社会缺乏对金融体系的理解。
对一些在政治和经济有着独特观点人可能会认为这是强大的精英银行家们为了确保他们对经济控制的某种阴谋。例如，也许罗斯柴尔德家族，摩根大通，高盛，贝尔德伯格集团，美联储等一些强大的秘密实体，故意以这种方式构建了金融体系，使他们可以拥有绝对竞争优势或影响力？但情况并非如此。
存款机构在不需要储备的情况下就可以扩大信贷的能力是源于 “钱” 的固有特征和货币的基本性质的结果。这是因为人们和企业在心态上可以非常合理的把银行存款当作 “现金” ，而对银行来说，这些被视为 “贷款” 。这样银行就可以扩大存款金额，因为银行知道这些存款是安全的，因为客户已经把它当成现金了并且永远不会将它提取。
银行存款的处理方式完全符合逻辑，实际上银行存款比实体现金有一些显着的优势。银行存款比实体现金好多了。正如部分人认为的那样，是这些固有的优势导致了部分准备金制度被采用，而不是恶意的阴谋导致的。
银行存款与实体现金相比的优势
| 特性 |
银行存款 |
实体现金 |
| 安全性 |
存款于金融机构，可以提高存款安全性这笔钱由多个先进的安全机制保护着，并在发生像盗窃这种小概率的事件时有保险 |
在家里存放大量现金容易被盗窃而且现金有损坏的困扰不能为现金买保险，储存成本也可能很昂贵 |
| 电子转账 |
使用银行系统，可以通过互联网或电话以低成本和快速便捷的方式汇款到世界各地 |
如果使用现金，则必须经过缓慢，低效，不安全的资产转移过程 |
| 便利性 |
使用银行系统来管理你的钱，可以利用方便的工具。例如可以使用手机或电脑来转移资金可以输入精确的转账金额，没有收取或计算零钱的烦恼 |
处理现金通常是一个困难和繁琐的过程。无法设定精确的支付金额，可能需要计算找换的零钱。 |
| 审核性 |
传统银行提供跟踪，控制和监控所有交易的能力，这有助于防止欺诈。这为总结账目提供了便利性 |
使用实体现金，有效的记录保存一般都是靠人手记录，其增加了欺诈的可能性 |
不同类型货币的主要特点
尽管本文第一部分提到的银行存款的强大优势，即电子汇款的能力，然而实体现金和电子货币相比还是有一些显着的好处。下表总结了不同类型货币，包括银行存款，实体现金和电子货币（比特币）的主要特点。
银行存款，实体现金和电子现金的特点
| 特性 |
银行存款 |
实体现金 |
电子货币 |
| 实体现金的优势 |
| 如果银行破产或无法接触，资金将得到充分保护* |
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| 政府机构没收资金的难度较大 |
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| 可以有效的隐藏资金避开有关当局 |
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| 汇款不容易被阻止 |
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| 收汇款方可以保持高度的匿名性 |
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| 汇款后是不可撤销的 |
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| 可以做到即时汇款 |
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| 汇款没有限定时间 |
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| 汇款费用为零 |
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| 在停电和通讯失灵的情况下仍然可以交易 |
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| 钱在没有特定设备的情况下依然可以使用 |
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| 任何人都可以使用交易支付系统，无需许可 |
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| 电子系统的优势 |
| 汇款可以透过互联网转账 |
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| 没有收取和计算零钱的问题 |
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| 交易可以被轻松记录 |
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| 资金可以很容易地被保护，防止盗窃 |
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注：*由于实体现金由中央银行发出，所以受其政策影响导致在流动性方面仍存在潜在问题
根据上表，实体现金将始终保有它那部分优势。但是，总的来说，对大多数用户而言银行存款还是优于实体现金。以电子方式汇出或收取银行存款的功能依然吸引着用户，特别是在数字时代。正如我们在第一部分中所解释的那样，正是因为这些钱可以用电子方式操控，所以银行存款的需求总是很高，使银行能够无所忌惮的扩大信贷规模。
比特币的独特性质
与银行存款相比，比特币和实体现金有许多共同的优点。虽然比特币没有全部实体现金全部的优势，如上表所示。但比特币的主要特色是它同时具有实体现金的部分优势和电子操作的功能。
比特币旨在以电子形式复制实体现金的一些特性，即 “电子现金系统” 。在比特币之前，人们只能在实体现金和银行存款之间进行二选一的抉择。
虽然以技术特性来说实体现金也是银行存款的一种形态，它属于中央银行的存款，而实体现金仍具有独特的票据属性，不能被电子形式的货币复制。比特币在 2009 年首次提供了以电子方式转让票据类型资产的能力。下面的简单表格展示了比特币和其它基于区块链技术代币的重要特性。
传统金融和比特币提供的选择
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票据工具 |
电子工具 |
| 实体现金 （钞票和硬币） |
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| 电子货币（银行存款） |
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| 电子现金 (比特币) |
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因此，比特币可以被认为是一种新的混合形式的货币，具有实体现金的一些优势，也具有银行存款的一些优势。
比特币的局限性
虽然比特币继承了传统电子货币和实体现金的部分优势，比特币不具有电子货币或实体现金的所有优点，但是它具有独特的定位能够成为上述二者优势特征的子集。这无疑提供了一个新的中间选项。
例如，比特币可能永远达不到传统电子支付系统的交易量或者能像实体现金一样在没有电力的情况下依然可以交易转账。随着技术的进步，比特币可能会慢慢发展出更多的优势，逐步提高功能性，缩小差距。
这些特性对信贷扩张的影响
了解这些特征后，我们可以评估比特币生态圈持续壮大后对经济的潜在影响。比特币至少有六个传统货币没有的特性，其特性有一定程度的韧性可以抵御信贷扩张带来的问题。因为与其他货币相比，比特币并不像银行存款那样必须将资金存入银行。然而，比特币不能完全抵御传统制度中存在的信贷扩张，实际上人们可以像使用实物的现金一样将比特币存入金融机构。和相同的信贷扩张相比，比特币可能会有更大的防御力。
我们的推论的核心是在寻找银行存款与实体现金相比的优势，这些特点使大银行能够自由扩展信贷规模，并评估其优势在比特币生态圈的适用程度。如下表所示，在比特币的世界中，将资金存入银行的优势并不显着，因此我们认为比特币确实对信贷扩张具有独特的抵御能力。
实体现金 vs 银行存款相比和比特币 vs 比特币存款相比
| 特性 |
实体现金 vs 银行存款 |
比特币 vs 比特币存款 |
| 1. 安全性 |
持有大量实体现金有被盗窃和现金折损的问题，与其相比在金融机构存款，可以提高存款安全性
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在不将资金存入银行的前提下，比特币可以达到高水平的安全性
比如比特币可以透过隐藏或加密来保存 |
| 2. 电子转账 |
使用银行系统，可以通过互联网或电话以低成本有效地汇款至全球各地。
如果使用实体现金，则必须经过缓慢，低效，不安全的资产转移过程
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不用在金融机构存款的前提下，比特币可以允许用户通过互联网高效地转账 |
| 3. 便利性 |
使用银行系统来管理你的钱，可以利用方便的工具。例如可以使用手机或电脑来转移资金
可以输入精确的转账金额，没有收取或计算零钱找换的烦恼 |
比特币可以允许用户在手机上进行付款，也不需要用户人手计算零钱找换金额。比特币也不要求用户存款在金融机构 |
| 4. 存款赎回能力 |
在传统的银行体系中，从金融机构提取实体现金需要经历一个漫长的过程。因此，银行不需要储备大量实体现金 |
比特币可以允许用户快速从存款机构中提取资金，这会刺激银行随时确保拥有足够的比特币储备 |
| 5. 审核性 |
传统银行提供跟踪，控制和监控所有交易的能力，这有助于防止欺诈实体现金无法做到这点
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比特币的区块链技术或其他的电子数据库可以允许用户在不使用第三方金融中介的前提下有效地审计和监控交易 |
| 6. 混合性银行 |
在传统银行模式中，只有两个基本选择：
- 完全由用户控制的实体现金
- 储存在金融机构的存款
这是一个二选一的选择题，没有中间选项，迫使用户在没有折中方案的情况下做出困难的选择 |
比特币允许更广泛的存款和安全模型，导致更复杂的信贷扩张动态。 例如：
- 2 之 2 多签名钱包，其中银行持有一个密钥，用户持有另一个密钥;或
- 1 之 2 多签名钱包，银行持有一个密钥，用户持有另一个密钥
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减少信贷扩张的经济情况
本文分析中并没有表示低信贷扩张的这种新经济模式会否对社会更有利，也不确定比特币在未来会否取得成功。前者是经过几十年经济学家不断辩论的课题，后者我们则认为是另一个课题。尽管经历了数十年辩论，比特币与它之前的货币截然不同，由于新的信息的加入而再次被摆上辩论的舞台中央是必要的。例如，基于银行存款和债务，并通过信贷扩张周期而导致通货膨胀或通货紧缩这种货币体系，可能与基于比特币的货币体系相比，所产生的经济后果是截然不同的。基于债务的货币体系若出现通货紧缩的一个关键问题是它将会提高债务的实际价值，而导致经济陷入下滑趋势。对于像比特币这种非债务型的货币体系，通货紧缩的影响仍然未知。
虽然比特币可能不一定会产生更优越的经济模型，但我们认为本文分析表明，比特币具有一些特性使得其经济模型与其之前的模型相比更为独特及有趣。因此，它似乎是一个值得深入研究的领域。
对许多人来说，比特币的最终目标是要占充分主导地位，使得信贷扩张规模大幅度下降，从而可以中和信贷周期，并消除经济周期。虽然这被认为是一个雄心勃勃的目标，我们也认为这个可能性非常低。而且即使比特币发展到上述规模的情况下，也可能出现其他不可预见的经济问题。
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