(以下所表达的任何观点均为作者的个人观点，不应作为投资决策的依据，也不应被解释为从事投资交易的建议或意见。) 我的内心是一个套利交易员。2013 年 5 月，满载着我作为 delta one 交易员的经验，我进入了加密资本市场。我的第一笔交易是从 Mt.Gox 买入比特币，然后将它们存入 ICBIT ，然后溢价卖出 BTC/USD 2013 年 6 月的反向期货合约。我的第一笔交易获得了年化 200% 的回报（PA）。当期货到期时，我的收益与我的电子表格计算结果完全吻合，我心想，妈的，"比特币真是屌炸了！" 这种被称为 "正向套利" 的交易，是加密资本市场的基石。比特币、美元等币种的期货隐含收益率影响着市场的方方面面。它是一个人可以执行的最简单、风险调整回报率最高的交易之一。它也不需要承担任何加密与非货币价格风险。请记住，交易和投资的主要目标是让你的投资组合至少与非货币 M2 增长相匹配。从本质上讲，"正向套利" 交易允许你收割投机者对加密货币的结构性出价及其实际波动性。 在过去的各种期刊和研讨会上，我一直在喋喋不休地介绍这个交易。由于市场上有很多 “新的血液”，而我专业模拟市场的朋友们仍然在询问这个交易的细节现在是时候推出一本深入的、循序渐进的 "现货持有套利" 指南了。这本小册子将充满了有趣的故事，讲述我作为初级卖方银行交易员的日子，早期的加密交易经验，以及我对如何在加密资本市场获取收益率的想法。 这不是金融建议......我只是喜欢这只股票! 不要听信我的话 -- 请您自己研究，并在交易所的 Testnet...

(以下所表达的任何观点均为作者的个人观点，不应作为投资决策的依据，也不应被解释为从事投资交易的建议或意见。) 在新冠肺炎爆发后，我成为了一名狂热的自行车爱好者。我试着每周骑两次车，每次 40-60 公里。鉴于自行车运动在战后婴儿潮世代间的普及，您可能会认为这是凌晨 5 点公共自行车道上的叔叔们的夜店 -- 但这是一件高风险的活动。到目前为止，我在冲刺时的最高速度是 52 公里/小时，稍有不慎，游戏就结束了。 但除了运动之外，骑车也为我提供了一些急需的新鲜空气，让我做一些最好的思考。我的车友恰好也是一个加密货币农民。在最近的一次骑行中，我们就去中心化金融（"DeFi"）"农民"（又名流动性挖矿矿工）在投入资本时承担的风险类型进行了风险管理讨论。根据我们的谈话，我在下面概述了为什么流动性挖矿受欢迎的简史，以及评估加密货币农民所承担的风险的概念框架。 农场乡村 DeFi 是一个由项目组成的生态系统，旨在为数字世界提供金融服务，而不需要银行等中心化的金融服务提供商。例如，许多 DeFi 项目允许人们轻松地直接从其他个人那里借款，他们将钱借出，以交换网络中内置的奖励。这对未来的借贷有巨大的影响：不需要信用检查、个人数据或银行账户。每个人都可以参与，借贷条款由不可篡改的智能合约执行，消除了对可信赖中间人的需求。  中心化中介的一个例子是银行。在我 2020 年 8 月的作品《一个农民的梦想》中，我谈到了 DeFi 生态系统是如何为人类的数字化存在建立原生银行的。作为一个概念，我完全赞同最终用开源代码取代所有银行和金融服务。这个生态系统现在还远远没有完全实现这些理想，但我敢打赌，这个未来最终会实现。 这些项目的所有权向所有人开放，并以向网络提供有用的服务为基础。鉴于许多 DeFi 项目专注于某种形式的借款、贷款或资产交换，这些项目需要提供流动性的贷方和做市商。为了奖励人们出借项目资产，这些项目会按照发布的时间表，铸造一种原生代币，并将这些代币分发给所有贷方，通常是按照他们的资金在总借贷池中所代表的百分比来分配。这些代币分别代表了项目所有权的百分比。如果项目有用，这些原生代币或治理代币将具有非零的价值。在某些情况下，这些代币甚至可能代表收取平台制定的一定比例手续费的权利 － 例如，收取由您持有代币的去中心化交易所收取的部分交易手续费。 最终，这些代币还将赋予代币持有者对协议如何运作和管理进行投票的能力。想象一下一个 DeFi 银行，代币持有者可以就利率贷款利差以及可贷款的抵押品类型进行投票。或者想象一个去中心化的资产交易所（如 Uniswap、Sushiswap、1inch 等），其代币持有者可以对交易费率进行投票。 下面是一个假想的例子，说明使用 DeFi 协议的原生代币的截断生命周期。让我们假设这是一个简单的协议，允许借款人存入以太币（ETH），并借入一个法币稳定币 Tether（USDT）。 ...