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メンテナンスマージンの低下がもたらすポジティブな影響

原文:Introducing and Explaining the Positive Impact of Lower Maintenance Margins ユーザーの皆様への商品提供と取引経験の向上を目指した継続的な取り組みの一環として、最近、基本維持証拠金の削減を実施しました。今回の引き下げでは、主要なXBTとETHの契約をそれぞれ35bpsと70bpsに設定し、市場で利用可能なレートの中では最も低い水準となりました。 最近の価格変動とそれに伴うボラティリティの上昇により、トレーダーはレバレッジを使用して取引を行う際に直面するリスクを理解し、証拠金要件の変更が取引にどのような影響を与えるかを理解することがこれまで以上に重要になっています。 このブログ記事では、先物取引における証拠金の役割、それがなぜ重要なのか、そしてこれらの削減がトレーダーにどのような影響を与えるのかについてお話しします。 先物証拠金とは? 市場では、トレーダーはしばしば、彼らがその時点でそれらに利用可能な資本よりも大きなポジションを取ることができるようにしたいと考えています。これは「レバレッジ」を利用することで実現します。 スポット市場では、レバレッジは、資産を購入するブローカーからお金を借りることによって達成されます。あなたが借りたお金を使う前に、お金の貸し手は、それらの資産が値下がりした場合のためにいくつかの担保をあなたに求めます。価格が低下した場合、ブローカーはあなたの資産を売却することができ、あなたが彼らに預けたお金があれば、損失をカバーするのに役立ちます。貸し手がどの程度、あなたにお金を貸す気になるかは、あなたが誰であり、何を買おうとしており、どの程度の担保を差し出しているかによります。その担保は、 "証拠金"と呼ばれています。 しかし、先物市場では、トレーダーは原資産を売買せず、むしろ彼らは彼らが将来のある時点でそれらの契約の価値の変化に対して支払うことを必要とする契約を締結します。例えば、2つのトレーダーが100ドルの価格で契約を締結し、満了時に、価格は110ドルである場合、売り手は買い手に10ドルを支払う必要があります。 売り手が売りを行う一方で、後の支払いを行わないという契約破棄をするという問題を回避するには、取引所(またはそのクリアリングハウス - 取引所は今日のクリプトカレンシー市場で両方の役割を埋める傾向があるので、このブログではこの2つの用語を互換的に使用します)は、買い手と売り手の間に座って、中央のカウンターパーティーの役割を果たし、勝者が支払われることの保証の一定のレベルで提供します。これを容易にするために、取引所は取引開始時に頭金として双方からいくつかの担保を取ります。 私たちの想像上の契約の過去の値動きの範囲が90ドルから110ドルの間であったとしましょう。取引所は、どちらかの側から10ドルを受け取ることに満足しているかもしれません。契約が解決した時点で、取引所はおそらく、予想される価格変動に対して勝者に支払うのに十分な敗者のお金をすでに確保しているためです。 この頭金は「イニシャルマージン」と呼ばれています。この例では、取引所は、100ドルの契約に対して10ドル、つまり10倍のレバレッジに対しての10%のイニシャルマージンで10ドルを投入するように各側に要求しています。 これは、暗号通貨取引所の先物契約の大きな利点の一つです - レバレッジが組み込まれており、取引所ではなく、ブローカーによって管理されています。両方のトレーダーは、契約の100ドルの価値へのエクスポージャーを持っていますが、この権利のために10ドルのみをデポジットしています。 維持証拠金とは? しかし、価格が変動しすぎて取引所が保持している10ドルでは損失をカバーできなくなった場合はどうなるでしょうか。 この例では、価格は120ドルになる可能性があります。つまり、取引所は(a)販売者にさらに10ドルを要求する(クリプトマーケットでこれを実行するには幸運が必要です)、(b)購入者に自己資金か10ドル支払う、または(c)運が悪く、10ドル支払えないことを買い手に伝えるの選択肢があります。 この不測の事態に対処するために、取引所は定期的に契約の現在の価値を確認し、双方がアカウントに新しい価格からの潜在的な価格変動をカバーするのに十分な資金があることを確認します。 契約はまだオープンですが、取引所は各側の未実現損失を追跡し、利用可能なマージンから差し引きます。 取引所がトレーダーに「口座の上積み」を要求するポイントは、「維持証拠金」と呼ばれています。例えば、これが5%に設定されているとしましょう 。両者は、自分の口座に常に契約額の少なくとも5%の証拠金があることを確認する必要があります。 故に交換は、価格が105ドルに達すると、取引所は売り手に資金を重要することを求めるでしょう。売り手が自分の口座に別の$ 10を入れた場合、彼らは今、価格が120ドルに達してマージンを使い果たすまでは、そのポジションを開いたままにすることができます。 売り手はすでに初期証拠金の10%を差し出していることを覚えておいてください。 伝統的な市場では、口座が必要な維持証拠金を下回った場合、ブローカーから厄介な電話がかかってきます。資金を充当しない場合、ブローカーはポジションの決済を開始し、残りの資金を要求する手紙を送ります。 BitMEXでは、投入した金額以上の損失を出すことはできません。ポジションに利用可能な資金が維持証拠金の要件に達した時点で、トップアップを求めるのではなく、自動的にそのポジションを引き継ぎ(「清算」を開始)、これ以上の損失がないことを確実にします。その後、ポジションからトレードアウトし、保険基金を使用して損失を吸収します。 メンテナンスマージンの削減効果 それぞれの契約は、原資産の流動性やボラティリティなどの多くの要因に応じて、それぞれのレベルの証拠金を持つことになります。流動性が低く、ボラティリティの高い契約は、より高い証拠金が必要となるため、利用可能なレバレッジが低くなります。 上記の例を再度使用すると、10%の初期証拠金と5%の維持証拠金が必要な100ドルの契約があります。これがBitMEX契約の場合、売り手はポジションを建てるために10ドルを口座に入金し、「清算価格」は105ドルに設定されます(実際には手数料や資金調達も証拠金計算に含まれているため、これは単純化した例です - 以下に実際の例を示します)。 維持証拠金が3.5%に引き下げられた場合、清算価格は106.5ドル(初期証拠金の10ドルを思い出してください)、つまり6.5%の値動きとなり、ユーザーは損失が実現する前に価格の動きに対してより大きなバッファを与え、清算のリスクを下げることができます。6.5%の値動きの可能性は5%の値動きよりもはるかに低いため、トレーダーはポジションを長く保有しておくことができ、ボラティリティが高まっている時に証拠金を管理する時間を増やすことができます。 実際には、このリスクは実際には軽減されることはなく、移転されるだけです。資金が損失を被る前のバッファーが少なくなったため、保険基金がそのリスクを負うことになります。清算プロセスと保険基金がどのように機能するかを説明するブログを3月に発表しましたが、必要証拠金が少なくなると、リスクを吸収するためにより大きなファンドが必要 - つまり管理をするだけの強い立場にいること - になるということです。 実例 冒頭で述べたように、当社では最近、最も流動性の高い商品の基本維持証拠金の要件を引き下げました。これが流動性価格にどのように影響するかを確認するために、ここではXBTUSD無期限スワップの実際の例を示します。 ポジションの例方向:ロングエントリー価格: $10,000規模:25,000契約エントリー時のポジション値:2.5XBT(25,000 / 10,000)レバレッジ:100x資金調達率:0.01% 当初証拠金の計算:ポジション価額 *...

最小維持証拠金の引き下げ – XBT・ETHシリーズ – 2020年7月29日

原文: Reduction in Base Maintenance Margin - XBT and ETH Series - 29 July 2020 2020年7月29日11:00:00 (日本時間)に、当社は継続的な試験期間の一環として、XBTシリーズおよびETHシリーズ製品の最小維持証拠金要件を引き下げます。  最小当初証拠金要件は変更されません。当社製品の現在の最小維持証拠金要件はこちらをご覧ください。 今回の変更は、2020年4月以降で3回目の最小維持証拠金の引き下げであり、プラットフォームを微調整し、より良い取引体験を提供するための継続的な取り組みの一環です。以前の最小維持証拠金の引き下げに対するユーザーからの好意的なフィードバックを反映した形になります。この試用期間の終了は、1週間後にお知らせします。 影響を受ける契約とその最小維持証拠金の要件は、以下の表に示されています。 契約* 現在の最小維持証拠金 7月29日以降の最小維持証拠金 現在の最小当初 当初証拠金 7月29日以降の最小当初証拠金 XBTUSD 0.40% 0.35% 1.00% 1.00% XBTU20 0.40% 0.35% 1.00% 1.00% XBTZ20 0.40% 0.35% 1.00% 1.00% ETHUSD 0.80% 0.70% 2.00% 2.00% ETHUSDU20 0.80% 0.70% 2.00% 2.00% ETHU20 0.80% 0.70% 2.00% 2.00% *リンク先の詳細は、新しい証拠金要件が適用された時点で更新されます。 今回の変更による影響(XBT、ETHシリーズ) リスク制限内のトレーダーの場合(XBTUSDの場合は200XBT以下、その他の契約の場合は50XBT以下) 当初証拠金の要件は変わらないため、破産価格は変わらず、利用可能な最大レバレッジは変わりません。 維持証拠金要件が減少するため、清算価格は破産価格に近づき、清算時に失われる維持証拠金は減少します。 当初証拠金と維持証拠金の差が大きくなるため、清算価格は平均参入価格から遠ざかることになります。 リスク制限を超えるトレーダーの場合(XBTUSDの場合200XBT以上、その他の契約の場合は50XBT以上) 当初証拠金(当初証拠金=最小当初証拠金+ステップ×最小維持証拠金)が減少するため、破産価格は平均参入価格に近づき、利用可能な最大レバレッジは増加します。 維持証拠金要件が減少することにより、清算価格が破産価格に近づき、清算時に失われる維持証拠金が減少します。 当初証拠金と維持証拠金の差が大きくなるため、清算価格は平均参入価格から遠ざかることになります。 なお、資金調達率の上限の絶対値は、75%×(当初証拠金-維持証拠金)と定義されていますので、それに応じて変化します。また、資金調達インターバル間での資金調達金利の変動の上限(維持証拠金の75%)も縮小されます。これらの定義の詳細については、無期限契約ガイドを参照ください。 契約 旧.資金調達率上限 新.資金調達率上限 旧.資金調達率の差の上限 新.資金調達率の差の上限 XBTUSD 0.45% 0.4875% 0.30% 0.2625% ETHUSD 0.90% 0.9750% 0.60% 0.5250% ご不明な点がございましたら、サポートまでお問い合わせください。

LTCUSDクオント無期限契約の発表

原文: Announcing The LTCUSD Quanto Perpetual Contract 当社は、2020年7月30日04:00 UTC(日本時間同日13:00)に、最大33倍のレバレッジを持つLTCUSDクオント無期限スワップ契約を開始します。これは、BitMEXプラットフォームで発売される5つ目のクオント契約であり、ユーザーに取引機会のさらなる多様化を提供します。これは、今年初めに導入されたXRPUSD、BCHUSDクオント無期限スワップとETHUSDクオント先物契約の成功に続くものです。  他のクオントスワップと同様に、このLTCUSDの製品は、米ドルのLitecoin価格に関係なく、固定のビットコイン乗数を持つことになります。これにより、トレーダーはLTCやUSDのどちらにも触れることなく、LTC/USDの為替レートをロングまたはショートすることができます。トレーダーはXBTで証拠金を計上し、LTC/USDレートの変化に応じてXBTを獲得したり失ったりします。このクオントリスクプレミアムは、LTCUSDのスワップ取引において、LTCUSDのスポット価格に対してプレミアム/ディスカウントで取引されるかを決める要因の1つとなる場合があります - 2018年からETHUSDについて同じ概念を説明しているブログ記事をご覧ください。  LTCUSDは、契約仕様とLTCシリーズガイドとともに、テストネット上で利用可能になっております。   主な契約の詳細:  シンボル: LTCUSDビットコイン乗数: 0.000002 XBT(200 Satoshi) XBTの契約価額: LTCUSD価格*ビットコイン乗数(200...

BitMEX .BXBTインデックスの更新、2020年7月18日

2020年7月18日9:00UTC(日本時間同日18:00)より、BitMEXはBitstampを.BXBTインデックスに再導入します。構成要素は以下の表に詳細が記載されています。 2020年7月17日18:59:45 UTC(日本時間18日03:59:45)において、Bitstampはインデックス価格保護ルール3(a)に従い、.BXBT指数の構成銘柄から削除されました。Bitstampの価格は価格構成銘柄の中央値と25%以上の差があったためです。 ご質問がある場合は、サポートにご連絡ください。 影響を受けるインデックス インデックス構成要素 .BXBT Bitstamp, Bittrex, Coinbase, Gemini, Kraken

100x Group を発表

原文: Introducing the 100x Group 2014年にベン、サム、そして私が一緒になってBitMEXを立ち上げたとき、私たちは暗号通貨の資本市場の将来の可能性にふさわしいデリバティブ取引プラットフォームを作ることを目指しました。公正で透明性が高く、効率的で安全性の高いプラットフォームの構築に着手しました。初期の頃から長い道のりを歩んできた私たちは、暗号通貨の世界で認められたイノベーターであり、リーダーとしての今日の私たちの地位を非常に誇りに思っています。XBTUSD無期限スワップの登場により、私たちは今までで最も取引されているト暗号通貨製品を生み出し、暗号通貨取引所の流動性と安全性のベンチマークを設定しました。     わずか6年の間に、暗号通貨のエコシステムの内外で多くの変化がありました。業界は、「魔法のお金」という認識が広まったことから、カジュアルなデイトレーダーからプロのファンドマネージャーまで、注目、研究、参加する価値のある急成長中の資産クラスとして受け入れられるようになりました。同時に、デジタル技術の採用により、数え切れないほどの業界が完全に再構築されているのを目の当たりにしてきました。しかし、金融サービスはデジタル時代の変革に遅れをとっており、私たちの知識、経験、リソースを活用してゲームを変える役割があると考えています。  BitMEXの驚異的な成功を基に、現代のデジタル金融システムを包括的でエンパワーメントを行うものへと再構築するという幅広いビジョンを追求するため、100xというブランド名で新しい持株会社を設立します。  100xは、HDR Global Tradingと、BitMEXプラットフォームを含む当社の他のすべての資産のための新しい持株会社組織となります。この進化により、当社は、BitMEXのリーダーとしての地位を高めることに完全にコミットしながら、新たな機会や投資を探索、育成、追求する自由を得ることができるようになります。BitMEXのプラットフォーム、ブランド、法的構造が、100xグループの立ち上げによって変更されることは全くありませんが、継続的な製品革新と技術の進歩を通じて、BitMEXの成長を倍増させていきたいと考えています。BitMEXは、私たちの成功の礎であり、これからも変わりません。 私たちの旅の新たな章が始まることに、どれほど興奮しているかは言葉では言い表せません。100xブランドは、当社の過去、現在、未来を反映しています。これは、当社のビジネスの成長の証であり、当社グループの将来に向けた大胆な野心を表しています。 このデジタル時代には、不透明さ、難解さ、そして名だたる専門家への敬意のもとに生き残っている金融サービス業界のあらゆる側面は、100x およびこの旅に参加するすべての人々によって破壊されるための公正なゲームとなります。 詳細については、100x Group のウェブサイトをご覧ください。

HDR Global Trading Limited、David Wong博士を非常勤会長に任命

原文:HDR Global Trading Limited Appoints Dr. David Wong as Non-Executive Chairman HDRは、5年以上前の創業以来、劇的な成長と発展を遂げ、BitMEXプラットフォームを通じて、急成長をしている先駆的な金融テクノロジー企業として認められています。 企業の長期的な成長、発展、成功を見据えて、当社は常に優秀な人材をチームに迎え入れたいと考えています。 そこで本日、HDR Global Trading Limitedの非常勤会長にDavid Wong博士を任命したことを発表します。デイビッドは、共同創業者のArthur、Ben、Samの3人に加えて、取締役会のメンバーとして参加します。 Davidはグローバルマーケット、投資銀行業務、資産運用、保険、資本市場関連業務で30年の経験を持ち、Bank of China (Hong Kong) GroupやABN AMRO Bankなどの大手金融機関で上級職を歴任し、独立した非常勤職も複数経験しています。また、講演者としても活躍しており、リーダー、チーム、組織のためのコーチも務めています。 Davidのような優秀な人材を引き寄せることができたことは、私たちがこれまで歩んできた道のりの証であり、彼を取締役会に迎え入れることを大変嬉しく思います。

BitMEX .BXRPXBTインデックスの更新 2020年6月15日

2020年6月15日13:00(日本時間)より、BitMEXはPoloniexを.BXRPXBTインデックスに再導入します。構成要素である取引所は以下の表に詳細が記載されています。 2020年6月14日04:17:05(日本時間)に、インデックスの保護ルール3(a)に基づき、Poloniexは.BXRPXBTインデックスの構成要素からは削除されました(構成要素である取引所の中央値との差が25%以上あったため)。 ご不明な点がございましたら、サポートまでお問い合わせください。 影響を受けるインデックス インデックスの構成要素 .BXRPXBT Binance, Coinbase, Huobi, Poloniex

2020年第3四半期のインデックスウェイト

2020年6月26日21:00:05 JSTに、BitMEXはインデックスのウェイトを更新します。 本日より、更新後のインデックスの想定値は「NEXT」インデックスファミリー(例:.BXBT_NEXT)として公開されます。 2020年6月26日21:00:05 JST時点で、構成要素である取引所がインデックス保護ルールによって除外されていないと仮定すると、BitMEXインデックスの重みは以下のようになります。   Binance Bitstamp Bittrex Coinbase Gemini Huobi Itbit Kraken Poloniex .BXBT - 25.73% 2.63% 46.98% 6.69% - - 17.97% -t .BETH - 15.37% - 56.18% 6.83% - - 21.62% - .BETHXBT 58.55% - - 5.77% - 26.83% - 3.30% 5.55% .BXRP - 64.07% - 28.34% - - - 7.59% - .BXRPXBT 57.28% - 2.89% 6.30% - 21.82% - - 11.71% .BBCH - 19.54% - 68.58% - - - 11.88% - .BBCHXBT 49.69% - - 8.51% - 41.80% - - - .BLTCXBT 59.37% - - 10.45% - 23.30% - - 6.88% .BEOSXBT 53.89% - - 3.87% - 42.24% - - - .BADAXBT 81.72% - 7.06% - - 8.20% - 3.02% - .BTRXXBT 73.26% - - - - 26.74% - - - 参考までに「NEXT」インデックスをご覧いただくと、インデックスのウェイト計算をご確認いただけます。BitMEX「NEXT」用のドキュメントをご覧いただくことで、BitMEXインデックスについての理解をさらに深めていただくことも可能です。 ご不明な点がございましたら、お問い合わせフォームよりサポートまでお問い合わせください。

2020年第3四半期 四半期先物上場

2020年6月12日17:00 JSTに、BitMEXは新しい四半期先物を上場します。 新しい契約は、取引開始の24時間前の2020年6月11日17:00 JSTから、プラットフォーム上に非上場として表示されます。 2020年第3四半期の現在および今後の先物契約の上場日と満期日は以下の表を参照してください。新規契約は太字で表示されています。 コード ペア 上場日 満期日 ADAM20 Cardano / Bitcoin 2020年3月13日 2020年6月26日 ADAU20 Cardano / Bitcoin 2020年6月12日 2020年9月25日 BCHM20 Bitcoin Cash / Bitcoin 2020年3月13日 2020年6月26日 BCHU20 Bitcoin Cash / Bitcoin 2020年6月12日 2020年9月25日 EOSM20 EOS Token / Bitcoin 2020年3月13日 2020年6月26日 EOSU20 EOS Token / Bitcoin 2020年6月12日 2020年9月25日 ETHM20 Ether / Bitcoin 2020年3月13日 2020年6月26日 ETHU20 Ether / Bitcoin 2020年6月12日 2020年9月25日 ETHUSDM20 Ether / USD 2020年5月5日 2020年6月26日 ETHUSDU20 Ether / USD 2020年6月12日 2020年9月25日 LTCM20 Litecoin / Bitcoin 2020年3月13日 2020年6月26日 LTCU20 Litecoin...

はじめにハウスありき

原文: In The Beginning There Was House   (出典: Space Ibiza Nightclub) はじめにジャックありき。そしてジャックは楽しんだ。そして、この楽しみが楽しみを呼んだ。そしてある日、ジャックは、ボックスに向かって荒々しく、そして大胆に宣言した。「ハウスよ、あれ!」そして、ハウスミュージックが生まれた。 私は、このロックダウン中、毎日の日課となったサイクリングやランニングをしながら、乗りのいいハウスミュージックや街のネオンを夢見ているが、日にちや曜日さえも分からなくなっている。そして、現実に戻る。前回のレポートを執筆して以来、色々なことがあった。エネルギーと輸送分野に対する投資が失敗しているにも拘わらず、私のポートフォリオはポケット爆弾(金とビットコイン)のおかげで引き続き救われている。そして、私はとてつもなく強いドルを予想して、オプションを購入する作業になにがしかの金をつぎ込み続けている。 私は以下のFXオプションのロングを保有している。EURUSD 1.00ストライク1年 プットUSDKRW 1600ストライク1年 コールUSDCNH 8.00ストライク2年コール 私は、エクイティオプションにも手を出している。S&P 500(SPX)では、最近の安値から62%のリトレースメントに近いダブルトップが、私に語りかけてくる。この秋、2,200ドルを再び試す展開がありそうだと。私は、ちょこざいなSPY (SPDR S&P500 ETFトラスト)Sep20 220ストライクのプットポジションも保有している。私は、このコールが完全に間違っているとの誹りを甘んじて受ける。米国民の3割が、以前よりはカモフラージュされるようになったフードスタンプの収集に明け暮れている間に、SPXが史上最高値を再び試そうとする過程で、3,000ドルを超えたら、仮想通貨に賭けよ! 余談だが、私の母とその家族は、非常に貧しい家庭で育ち、兄弟姉妹もフードスタンプを利用していた。これらのスタンプは文字通り物理的な証紙で、会計の際にはよく目立つ汚名そのものを持ち歩いているようなものだった。今はより多くの人々が、政府から補助金を受け取っているが、小綺麗なデビットカードに振り込まれるため、誰が失業手当をもらっているかは分からない。経済界も少しは進歩したものだ… COVID19のロックダウンによって終わりの見えない休憩時間を与えられている間に、私は、伝説的なマクロヘッジファンドのトレーダーによるさまざまな解説を聞いたり、読んだりすることを楽しんでいる。なかでもStan Druckenmillerのニューヨーク経済クラブとの最近のインタビュー、Lacy Huntとの13Dでの最近のインタビューの2つは傑出している。 その話のポイントは、マイナス金利が銀行システムを破壊するというものだ。米国の銀行のロビーイストたちは、マイナス金利を擁護する野蛮人を入り口に配置し続けてきたが、財務省が四半期ごとに数兆ドルを借り入れなければならないときに、その特権のためになぜ支払われなくてもよいのか?それは民主党と共和党の両方が同意できるものだ。慎重なパウエル(米連邦準備制度理事会議長)が、人気取りで選出されたデマゴーグの根底にある欲望に屈するのにそれほど時間はかからないだろう。 それは物理的な金と金鉱業にとって素晴らしいニュースだ。米国で金利がマイナスになれば、この業界に注目すべきだ。金は何も生み出さないというのは、経済学的正統派の間によく見られる反応だ。しかし、銀行に預金するだけで預金管理手数料を取られ、タンス預金も、職を失って怒り狂った銃を持つ強盗に奪われるくらいなら、私たちを元気づけ、ゴールへと導いてくれるドロシー(訳注:『オズの魔法使い』の主人公)を呼び出し、スキップ、ホップ、ジャンプで、ゴールを目指す「黄色いレンガの道」を再び見出し、歩んでいきたいと思っても不思議ではない。 Real Vision(訳注:金融情報TV)のHugh Hendryとのインタビューがとても興味深かった。彼はまさに巨匠としか言いようがない。彼らが議論していたのは、株式オプションにおけるスキュー(市場のゆがみ)がプットオーバーの状態からコールオーバーの状態へと移行する未来に関するもので、まだコンセンサスにはなっていないため、引き続きその行方を見守っていきたいと思う。もしそういうことになれば、ゼロコストで長期のコールから抜け出す方法に資金を供給するため、プットの投げ売りに発展する可能性がある。私はかなり大きく出るつもりだが、自らしっかり合点がいったら、みんなにも紹介しよう。 このようなダイジェストの執筆は、自分の考えを吐露する良い機会だ。願わくば、執筆にあたっては、常に論理的で、自分の投資が大きな損害を被る前に、自分自身の知的な誤りに気付きたいものだ。 ビットコインベイビー Paul Tudor Jones(「PTJ」)という人物は、とにもかくにもすごいトレーダーだ。なぜ今後インフレが進展し、数年後にはビットコインがインフレを上回る成績を残す可能性があるのかということに対する彼の信念は、ビットコインのリスクを負うファンドマネージャーからキャリアリスクを取り除く上で、非常に重要である。平均的なマネーマネージャーになる平均的なトレーダーのキャリアパスをひとつずつ見てみよう。 このことを、金融サービスに従事していた頃、そしてその後の自分のキャリアを用いて説明しよう。私は決して模範的な社員でも、非常に収益性の高いトレーダーでもなく、その経歴や業績は、平均以上のものではなかった。 「エリート」大学に通う。ペンシルベニア大学ウォートン校は、アメリカの「high finance」(ステータスの高い金融関連企業)に最も多くエリートを排出している大学である(「ファイナンス」ではなく、「フィナーンス」と「ナー」にアクセントを付けて言わなければ、彼らの世界では正しくないのだ)。その人の専攻が何なのか、何らかの学問を学んだかどうかは関係ない。酒の席で社交的に振る舞うことができれば、ただ道を歩いているだけでも職を得ることができる。20世紀の金融業界における最悪党たちはペンシルバニア大学出身である。Milken, Perlman, Wynn...

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