为什么推出 UPs?

BitMEX 很高兴推出了第一个期权性产品:上涨和下跌收益合约。这标志着 BitMEX 产品发展史上的一个非常重要的里程碑。有了定期合约,永续和现在的期权产品, BitMEX 正朝着为加密市场提供全方位衍生品的目标迈进。

 

为什么推出上涨或下跌收益合约?

UPs (上涨) 和 DOWNs (下跌收益合约) 类似于看涨期权和看跌期权。 BitMEX 最大的优势之一就是与社区紧密合作并时时倾听客户的意见,而且由于该行业的成熟度不断提高,我们听到了对这类产品的强大需求。

 

为什么选这个时机推出?

比特币衍生品交易市场的流动性在过去 12 个月内发生了巨大变化。 BitMEX XBTUSD 永续合约现在是整个加密市场交易量最大的产品。日均交易量在数十亿美元以上。

在期权等非线性产品推行之前,线性产品(永续掉期和定期合约)必须具有足够的流动性。鉴于 XBTUSD 和比特币/美元季度定期合约的流动性状况,我们认为现在的流动性足够推出一个成功的期权产品。

 

在什么情况下可以使用?

想象一下,比特币目前交易价格为 10,000 美元,您相信在本周末前,比特币将上涨 10% 至 11,000 美元。但是,在达到目标价前,您不希望承受任何价格风险。此外,无论一周内的价格如何波动,您也不希望您的仓位在达到目标价之前被平仓。例如,如果价格下降到 5,000 美元,但在结算日从回 12,000 美元,您仍然可以获利并且不会被清算。

因此,您希望能通过产品来满足您 11,000 美元以上的看涨目标。上涨收益合约可以满足您的需求,然而世上没有免费午餐,你需要付出权利金给卖方作为这种 “期权” 的成本。

 

为什么您只能买?

由于潜在的无限损失的特征,裸空(即不做对冲)期权是最快且最容易造成财务破产的方式之一。在 BitMEX 平台上,交易员能够损失的最大值仅限于他们在平台上存入的保证金,因此如果期权卖家无法赔偿潜在损失,那么分摊制度就需要被启动并让所有其他参与方来承担,而这正正是我们希望避免的。因此,我们要求卖家存入上涨或下跌收益合约的全部名义价值相应的保证金。

由于平台不会向卖方提供任何的杠杆,因此从资本的角度来看,做市商的成本非常昂贵。为了保证在价差小的情况下有足够大的市场,在一开始, BitMEX 的联盟锚定做市商将成为该市场初期唯一允许出售期权的公司。

 

许多人可能因为市场的唯一卖方是 BitMEX 的联盟公司而担心,但有以下几点需要考虑:

  1. 如下面进一步讨论的那样,引擎超负荷问题的其中一个原因是我们有太多做市商不断更新当前产品的报价。这占用了大量有限的引擎容量。在我们的引擎性能未升级之前,我们不会推出任何会使该问题加剧的新产品。(例如,我们将一些山寨币季度定期合约下架的原因之一,便是因为它们的交易量与其占用的引擎资源的比例不合理。)因此,如果只有一个做市商对上涨或下跌收益合约进行报价,那么便不会占用引擎太多资源。
  2. 上涨或下跌收益合约需要存入充分保证金。也就是说,买方必须全额支付权利金,卖方必须将全部名义金额存入保证金。这意味着无论在哪个价格结算,买家和卖家都不会中途被强平。如果合约在价内到期,买家可以放心,他们一定会收到收益。此外,这意味着做市商无法以任何方式操纵上涨或下跌收益合约市场来强平任何的客户。
  3. 做市商的任务是维持一个小价差的市场,以便买家可以在整个合约期间在理想的价格开仓和平仓。我们希望增加流动性,拥有买卖价出现不正常的大差距的市场或空的委托类表不符合 BitMEX 的整体利益的。
  4. 我们会根据客户对产品的反馈,对上涨或下跌收益合约进行相应更改。做市商将能够比其他第三方更快地适应新的产品结构。这意味着我们可以快速试错,并在保证市场流动性的情况下快速重新推出产品。

 

我们对引擎效能提升做了什么?

对 BitMEX 来说,我们的首要任务是改善我们引擎的性能。在详细的博客文章 BitMEX 技术扩张:第一部分中,我们的首席技术官塞缪尔·里德( Samuel Reed )详细解释了我们面临的问题以及我们将如何解决这些问题。不过,我将在这里重申一些观点。

该解决方案不像增加伺服器或聘请更多工程师那么简单。该引擎的最大效能受到每个委托,仓位,交易或价格变化操作的风险检查和计算的限制,这令我们可以在允许 100 倍杠杆的前提下使得平台上保持数学平衡及一致。对这个 BitMEX 遇到的独特问题我们可以用一个双管齐下的策略来解决:

  1. 通过尽可能多优化现有功能来获得效率提升,我们每周都在进行优化;然而,虽然引擎性能不断改进,随着需求的增加,新增的效能消耗非常快。
  2. 针对引擎进行重新设计,使得上述问题可以通过提供更多产品及容纳更多用户来解决,从而避免引擎过载问题。这项工作正在进行中,它无法在一夜之间得到解决,但我们正在努力实现这一目标。

我想强调的是,我们在未充份加强引擎效能前不会推出任何可能进一步降低引擎容量的产品。

另外,我们正在仔细研究哪些 API 用户消耗着我们的资源。我们将针对报价/交易比率并不理想的交易员推出 API 限制。我仍记得当初作为首席执行官去说服交易员在我们的平台上提供更多的流动性是多么的艰难。这一过程给我带来了阴影,并加强了我对这个问题的关注,我希望所有有意愿在 BitMEX 上提供流动性的交易员都可以做到。

推出上涨或下跌收益合约并不意味着 BitMEX 忘了或忽略了引擎过载的问题。相反,我们必须在合理的范围内继续推出和测试新产品,以便在一年之内我们有另一个像 XBTUSD 一样非常成功的产品。

如果您是一位有能力的工程师,并且相信自己能够解决这个问题,我们希望接触/雇用您。请通过职页面电子邮件与我们联系,高级职员将审查您的资格或建议。

 


– 首席执行官兼联合创始人亚瑟·海耶斯( Arthur Hayes )

 

 

 

 

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