Мечты фермера

Arthur Hayes

Автор: Артур Хейс, CEO BitMEX

Источник: «Гроздья гнева», 1940 г.

Гулянки в ночных клубах и большинство других форм веселья сейчас недоступны, поэтому я решил заделаться фермером. Но культивирую я не пшеницу или овес, а шиткоины самых новых и громких DeFi-проектов. И хотя я часто высмеиваю подобные проекты как экономически бессмысленные, нельзя отрицать тот факт, что сейчас на базе Ethereum и других протоколов строится протобанковская инфраструктура. Надеюсь, этот материал станет первым в серии  исследований о том, что движет спросом и предложением на рынке криптовалютного кредитования, и учреждениях, которые создаются для удовлетворения этих потребностей.

Спрос на криптовалютное кредитование

Я готов предоставить кредит только в двух случаях:

  1. Майнерам, которые заимствуют фиат (обычно доллары США или китайский юань) для оплаты электричества, аренды и зарплаты. Обеспечением по этим кредитам обычно служит майнинговое оборудование и/или баланс биткоина или эфира.
  2. Спекулянтам, которым фиат или криптовалюта нужны для маржинальной торговли. Для открытия короткой позиции спекулянтам нужны сами шиткоины, а для открытия длинной позиции в основном требуются доллары. Эти кредиты обычно не обеспечены залогом. Спекулянты платят такую огромную комиссию, что торговая платформа просто обязана предоставлять им капитал. Даже если многие из них потерпят крах, торговые платформы с грамотной процедурой маржин-колла смогут защитить свой капитал.

Но почему бы малому бизнесу или частным лицам, вытесненным с рынков ценных бумаг с фиксированным доходом в результате «кумовского» капитализма, не воспользоваться криптовалютными рынками капитала?

Заимствование криптовалюты: 

  1. Сейчас в мире нет ни единой отрасли, в которой для оплаты на всех этапах цепочки создания стоимости — от производителя до потребителя — использовался бы только биткоин. Только представьте, если бы Dom Pеrignon можно было купить только за биткоин. Это означало бы, что все участники цепочки поставок — французский производитель, его оптовик, дистрибьютор, ночной клуб и, наконец, конечный потребитель игристого — расплачивались бы биткоином. Если себестоимость вашей продукции не рассчитывается в биткоине, глупо устанавливать ценник в этой валюте. Это также означает, что ваша стоимость капитала не может быть деноминирована в биткоине. Только когда это случится, реальные предприятия смогут получить кредит в биткоине.
  2. Кредиты в биткоине частным лицам также невозможны. Пролетариат (да-да, это вы — если вы надеваете на видеозвонок по Zoom деловой пиджак, это еще не означает, что вы не являетесь заменяемым винтиком в махине сервисной экономики) зарабатывает фиат. Безусловно, многие бы с радостью взяли кредит в биткоине под низкий процент, но если цена биткоина вырастет, им придется дорого заплатить за эти «дешевые деньги». Это верный путь к банкротству и безнадежным кредитам.

Заимствование стейблкоинов с привязкой к фиату:

  1. Предприятия малого и среднего бизнеса могут взять кредит в Tether или других стейблкоинах, стоимость которых практически эквивалентна доллару США. Но за пределами нашей маленькой песочницы немногие предприятия принимают к оплате USDT. Поэтому заемщику пришлось бы взять кредит в Tether, обменять его на доллары (и заплатить за это комиссию) и только потом оплатить нужный товар. Чтобы вернуть кредит, пришлось бы пройти весь этот путь в обратном порядке — обменять прибыль в USD на Tether (и заплатить за это комиссию), и только потом погасить кредит в Tether. Безусловно, это вполне осуществимо, но нелегко — если вам кажется, что это не так, вы существуете в криптовалютном пузыре. Впрочем, куда важнее другая проблема — отсутствие протобанков, способных выполнять тщательный кредитный анализ предприятий малого и среднего бизнеса полностью по интернету, и в нескольких правовых юрисдикциях. Это тяжелая работа, сопряженная с большим риском. Раньше — до того, как центробанки сломали кривую доходности — этим занимались все банки. Лучше выдавать кредиты частным лицам и компаниям, долг которых гарантирован центральным банком, чем рисковать, кредитуя продуктивные предприятия МСБ.
  2. Частные лица берут кредит в стейблкоинах, только если нет других вариантов. Кредитные карты, потребительские ссуды, кредиты на приобретение жилья и т.п. хотя и обходятся дорого, вполне доступны. Если вы живете в местности, где каналы кредитования настолько неэффективны, или ваш кредитный рейтинг настолько плох, что вы не можете воспользоваться этими продуктами, человек, который даст вам кредит в стейблкоинах, на собственном опыте узнает, что такое негативный отбор.

Для тех из вас, чей мозг ссохся от чрезмерного увлечения видео в TikTok, я подытожу.

Я готов дать фиат в кредит майнерам, потому что у них есть актив, который производит самые ликвидные криптовалюты с самой высокой рыночной капитализацией — биткоин и эфир. Я также готов одолжить им биткоин или эфир для покупки оборудования, потому что оборудование также производит биткоин и эфир.

Я готов дать кредит отдельным спекулянтам из торговых фирм, которые входят в круг моего доверия. Я знаю, что они принесут мне хорошую комиссию в результате маржинальной торговли, и уверен, что смогу вернуть свой кредит в рамках процедуры маржин-колла.

Я не стану кредитовать предприятия малого и среднего бизнеса — ни в криптовалюте, ни в фиате. Доходы и расходы предприятий МСБ деноминированы в фиатной валюте, их стоимость капитала также должна быть деноминирована в фиате, чтобы защититься от роста цены биткоина. У меня нет возможностей для проведения всесторонней кредитной оценки; к тому же, использовать стейблкоины за пределами криптовалютных рынков непросто.

Я также не стану предоставлять кредит частным лицам — ни в криптовалюте, ни в стейблкоинах. Люди, проживающие в юрисдикциях с нулевой правовой защитой для иностранных кредиторов или имеющие такой паршивый кредитный рейтинг, что ни один банк не готов предоставить им стандартные коммерческие кредитные продукты, — ужасные должники.

Предложение криптовалютного кредитования

«Ходлеры» биткоина и эфира

Возможно, в последующем описании вы узнаете себя. Вы держитесь за свои монеты мертвой хваткой и не продаете, какой бы ни была цена. Но, сидя в своем уютном подвальчике в ожидании того заветного часа, когда биткоин подскочит до $20 000, а эфир — до $1200, вы не прочь немного заработать на своих активах. Больше всего вас волнует, смогут ли сторонние хранилища обеспечить сохранность ваших монет. Если вы — фанат эфира, вам также мешает спокойно спать непродуманный код солидности, из-за которого смарт-контракт может стать недоступным, и ваши денежки исчезнут!

Вы никому не доверяете — только коду. По большому счету, коду вы тоже не слишком доверяете. Вы считаете, что каждый, кто возьмет у вас в долг монеты, тут же испарится. Если вы играете в этой песочнице достаточно долго, вы повидали (и испытали на себе) немало всевозможных афер и стали вольным или невольным участником как минимум парочки противозаконных деяний. Поэтому вы готовы давать кредиты только очень крупным и известным площадкам (крупным биржам, крупным майнерам, крупным протобанкам).

Даже если эти платформы не предоставляют вам обеспечение, их деятельность приносит им столько денег, что невозврат кредита нанесет огромный ущерб их репутации. Хорошая репутация в этой экосистеме на вес золота. У нас нет национального правительства, которое заставляло бы своих граждан пользоваться нашими услугами, даже когда мы лжем, обманываем и обворовываем их. Банковская лицензия — отличная штука, если, конечно, она у вас есть. Случается, игроки на криптовалютных рынках капитала ведут себя недобросовестно, но это скорее исключение, чем правило, и такое поведение не может продлиться долго — стоит информации появиться в социальных сетях, как клиенты тут же разбегутся.

Кредиторы стейблкоинов с привязкой к фиату

Когда я только начал торговать биткоином в 2013 году, моей 2-ой самой выгодной сделкой (с лучшей поправкой на риск и нулевой ценовой дельтой) стало предоставление кредита в USD по мгновенной доходной ставке на бирже Bitfinex. Иногда ставка приближалась к 1% в день. Многие мои знакомые переводили свои доллары на кредитные рынки Bitfinex и получали весьма неплохой доход.

Какая сделка была самой прибыльной? Сделка за наличный расчет без доставки («кэш-энд-кэрри») с лучшей поправкой на риск и нулевой ценовой дельтой. Фьючерсный базис обычно составлял более 200% PA. Сейчас меня бросает в жар, когда базис подскакивает выше 5%.

Сейчас время тех, кто хочет заработать больше 0% или минуса в Европе и Японии, получить свои доллары, купить за них Tether или другой стейблкоин, привязанный к фиатной валюте, и вложить их в какой-нибудь стейкинг.

Как бы мы ни любили хаять доллар, криптовалютные рынки капитала, как и весь остальной мир, по своей природе зависимы от доллара. Не будем забывать, что блокчейны, рыночная капитализация которых достигает сотен и сотен миллиардов долларов, используют энергию. А за энергию мы платим в USD. Поэтому майнерам приходится изыскивать доллары, продавая добытую криптовалюту, или заимствовать их под залог криптовалюты. У спекулянтов, как правило, больше длинных позиций. Для этого им приходится заимствовать фиат, чтобы купить больше криптовалюты.

Небольшое отступление о том, почему у спекулянтов больше длинных позиций. Биткоин и другие шиткоины не могут упасть ниже нуля. При этом их рост практически не ограничен. Кроме того, криптовалюты невероятно волатильны. Если сложить высокую волатильность, неограниченный потенциал роста и ограниченный потенциал падения, получится весь привлекательный колл-опцион. Поэтому спекулянты всегда ищут возможности для маржинальной покупки, а не продажи — это дает оптимальные шансы на получение прибыли, хотя и не гарантирует ее.

Капиталисты уже дрогнули после введения нулевых и отрицательных ставок, и совсем скоро начнут искать рисковые пути для инвестирования капитала. Криптовалютные рынки капитала — лучшее место для получения внушительной положительной доходности для тех, кто готов хоть немного рисковать.

Посредники

Есть спрос, есть предложение: почему бы их не соединить? Какие игроки находятся посредине и собирают крошки со стола кредитования?

Биржи

Деятельность криптовалютных бирж, особенно крупных и успешных, приносит очень неплохую прибыль. Если за исполнение спотовых сделок трейдеры платят низкую или нулевую комиссию, за маржинальную торговлю всегда приходится дорого платить.  Поэтому чем больше капитала можно предоставить готовым рисковать спекулянтам, тем больше объем торгов и тем выше доход от комиссии. За определенную цену спекулянты получают доступ к свободному денежному потоку биржи, что позволяет им больше торговать. Рано или поздно спекулянтам потребуется больше капитала, чем биржа в состоянии предоставить. Тогда биржа обратится за капиталом к другим игрокам.

На биржах хранится криптовалюта на миллиарды долларов. Когда вы вносите депозит, вы рассчитываете, что биржа обеспечит его сохранность, а не присвоит. Вы по умолчанию доверяете операторам. Плохие новости быстро распространяются в социальных сетях. Малейший намек на то, что биржа не выполняет свои финансовые обязательства, — и начнется цепная реакция массового ухода активных клиентов, регулярно пополняющих счет. Трейдеры с нулевым балансом не платят комиссию.

Операторы бирж должны поддерживать безупречную репутацию в глазах сообщества. Крупнейшие биржи больше всех проигрывают от хищения средств. Поэтому когда они заявляют, что будут платить вам 1% в месяц на депозит в USDT, вы не сомневаетесь в том, что получите и проценты, и основную сумму. Биржи — самый дешевый из всех посредников, которых мы рассмотрим в этой статье, потому что они больше всех теряют в случае мошенничества.

Именно этот капитал, который она «заимствует» у пользователей по ставке 1% в месяц, биржа и предоставляет спекулянтам за 10 б.п. в день (например). Если этот капитал используется на 100%, биржа получит спред 2% (10 б.п. * 30 дней – 1%) в месяц. Кроме того, биржи взимают комиссию за торговлю — дополнительный доход от спекулянтов, активно заполняющих книгу ордеров. На всех крупнейших площадках маржинальной торговли действуют механизмы привлечения средств для кредитования спекулянтов

Платформы кредитования

У этих платформ нет собственной биржи, поэтому они выполняют более традиционные банковские функции. Они не могут сами выгодно использовать привлеченный капитал, поэтому играют роль посредника между заемщиком и кредитором. Этим занимаются такие популярные платформы, как BlockFi, Genesis, RenRenBit, Babel Finance и MatrixPort.

Частным клиентам они предлагают очень привлекательные ставки заимствования криптовалюты и стейблкоинов, причем предоставляют кредиты без обеспечения. На внебиржевом рынке они покупают монеты, которые пользуются активным спросом среди пользователей, но плохо представлены на платформе. Эти крупные сделки, как правило, обеспечены залогом. Этот рынок пока находится в зарождающейся стадии, но с ростом спроса на кредиты в нашей экосистеме он приобретет колоссальное значение. Это предшественник отлаженного рынка РЕПО, где институциональные кредиторы и заемщики могут совершать сделки исключительно на условиях доверия.

Заемщики:

  1. Майнеры, которым нужно обменять биткоин или эфир на фиатную валюту. Как правило, чтобы защитить своих вкладчиков, платформа кредитования требует внести избыточное обеспечение. Типичная схема кредитования: заемщик может взять кредит на сумму, равную 50% стоимости внесенного биткоина в долларах США. Если цена биткоина падает на 30%, происходит маржин-колл; если цена продолжает падать, а заемщик не внес дополнительное обеспечение, внесенный им залог в биткоине ликвидируется. Эта процедура — одна из причин, по которой обвал биткоина 13 марта имел такие катастрофические последствия для многих трейдеров. Обеспечение в биткоине и эфире было ликвидировано для защиты вкладчиков.
  2. «Ходлеры», которым нужна ликвидность в фиатной валюте. Чтобы жить на широкую ногу, пока еще нужны внушительные суммы в фиате. «Ходлерам», желающим переехать из подвала куда-нибудь повыше, нужна твердая валюта. Как и майнеры, эти заемщики также вынуждены вносить избыточное обеспечение.
  3. Биржи, которым нужны новые депозиты, чтобы кредитовать спекулянтов. В условиях «бычьего» рынка спекулянты платят возмутительно высокие проценты, потому что активы, которыми они торгуют, чрезвычайно быстро дорожают. Биржи часто обращаются к другим посредникам и заимствуют криптовалюту или фиат для использования на своей площадке. Учитывая причины, о которых я писал выше, биржи имеют настолько хороший кредитный рейтинг, что они, как правило, не предоставляют никакого обеспечения.
  4. Крупные торговые фирмы всегда ищут возможность использовать чужие деньги для повышения собственной доходности. Торговля на всех крупных биржах требует значительных инвестиций капитала. Учитывая, что лучшие биржи также торгуют на традиционных рынках, криптовалютным трейдерам приходится непрерывно выбивать у головного офиса капитал по разумным ставкам. Я доподлинно знаю, что в некоторых фирмах трейдеры буквально воюют с внутренними финансовыми отделами. Одни фирмы вынуждены предоставлять в качестве обеспечения доллары, чтобы получить криптовалюту. Другие, более известные и авторитетные, могут брать кредиты без обеспечения.

Платформы кредитования — это самый приближенный к банкам институт, который есть в нашей экосистеме. Они стимулируют депозиты, выплачивая высокие проценты. Они проводят кредитную проверку заемщиков, определяют соотношение обеспечение и заемного капитала и взыскивают кредиты для защиты своих вкладчиков. За свои усилия они получают чистый процентный доход (NIM).

От традиционных коммерческих банков эти платформы отличаются тем, что не могут увеличивать денежную массу на криптовалютных рынках капитала. Они проводят операции с полным банковским резервированием, то есть могут выдавать кредиты только на сумму, равную имеющимся у них депозитам.

Платформы кредитования могут создать собственный токен и попытаться убедить рынок в том, что этот токен дает право на участие в прибыли кредитора. Этот токен может использоваться в качестве денежного эквивалента на биржах или для оплаты криптовалютных товаров и услуг. Если бы только нашелся смельчак, способный сделать деньги из воздуха и убедить рынок, что они стоят больше нуля… Вы поняли, на что я намекаю.

Я гребаный фермер – DeFi-протобанк

Почему бы не «децентрализовать» функции кредитора? Не создать программируемое финансирование? Почему бы не сделать так, чтобы все операции заимствования и кредитования выполнялись в блокчейне и были полностью прозрачны?

Об этом мечтают все. Многие проекты пытались воплотить эту мечту в реальность и создали целую экосистему децентрализованных приложений, которые пытаются выполнять функции банка децентрализовано и «не требуя доверия».

Вот очень простой пример DeFi-проекта кредитования. Интересных вариантов гораздо больше, но не будем усложнять:

  1. Выберите протокол, на базе которого будет создан ваш DeFi-банк. Наибольшей популярностью пока пользуется Ethereum. Это означает, что проект использует стандарт ERC-20.
  2. Создайте смарт-контракт, который позволяет пользователям внести определенные токены ERC-20 и получить доход. Самые популярные токены — аналоги биткоина (например, WBTC, renBTC), ETH, DAI, USDT, USDC и др.
  3. Создайте смарт-контракт, который позволяет заемщику внести обеспечение. Например, я хочу заимствовать ETH и вношу избыточное залоговое обеспечение в WBTC. Я вношу обеспечение в смарт-контракт и получаю ETH в кошелек. Если цена ETH/BTC вырастет (т.е. ETH будет стоить больше биткоина), мое обеспечение в WBTC будет ликвидировано на децентрализованной бирже (сейчас суперпопулярна Uniswap), и ETH будет возвращен кредитору. Я могу оставить полученный ETH, но обеспечение в WBTC уже не верну.
  4. Проект взимает комиссию либо путем уменьшения размера процентов прибыли, либо в виде платы за организацию сделки. a. Платформа также выпускает собственный токен, и единственный способ его получить — это использовать ее в качестве либо кредитора, либо заемщика, либо и того, и другого.

Эта бизнес-модель — это бизнес-модель протобанка, занимающегося полностью резервированным кредитованием. Сумма выданных кредитов не может превышать сумму депозитов. Необычно лишь то, что финансовые операции программируются, а владельцами банка являются реальные пользователи его услуг. Для сравнения: в типичном банке акционерами являются правительства, крупные управляющие активами и, изредка, частные инвесторы, а право собственности на капитал предоставляется в результате покупки акций, а не использования услуг.

Токеномика (ну, знаете «экономика токенов», будущая новая специальность в университете Уортона, которую будет преподавать Дэн Лаример) —  увлекательная штука; именно отсюда берет начало такое явление, как «фарминг доходности» или «доходное фермерство» (yield farming). Если продолжать использовать приведенный выше пример, я создаю фиксированное количество токенов, и единственный способ их получить — это стать заемщиком или кредитором. Конечно, токены также можно купить на открытом рынке у владельцев, желающих их продать.

Такой токен имеет следующие характеристики:

  1. Весь доход от комиссии по проекту, за вычетом операционных расходов, распределяется между держателями токена.
  2. Держатели токена могут голосовать, внося предложения по улучшению экосистемы или используя свой токен по методу стейкинга. Вот лишь несколько вопросов, по которым могут голосовать держатели токена:
    1. Операционные расходы: самая большая статья расходов для токена стандарта ERC-20 — это так называемая «плата за газ» в сети Ethereum.
    2. Список утвержденных заемщиков, которые могут получить кредит без обеспечения. Например, держатели токена могут голосованием разрешить бирже заимствовать средства депозитов по равновесной рыночной ставке без обеспечения.
    3. Коэффициенты кредитного плеча (т.е. соотношение обеспечения и заемных средств) в случае обеспеченного кредитования.
    4. Размер взимаемой платформой комиссии.

Следующий вопрос: как определить стоимость такого токена на открытом рынке? Как держатель токена я получаю доходность, которая рассчитывается по следующим формулам:

Мой годовая прибыль от владения токеном = кол-во токенов, которыми я владею * [доход от комиссии/общее количество токенов].

Моя годовая доходность по токену = моя годовая прибыль от владения токеном/[цена, которую я заплатил за токен, * кол-во токенов]

Допустим, моя доходность составила 5%. На время забудем о риске плохой реализации смарт-контракта, а сосредоточимся на оценке доходности этой инвестиции в сравнении с похожим активом. Если все кредиты как минимум на 100% обеспечены залогом, то мне не нужно беспокоиться о качестве кредитного портфеля. Я также предполагаю, что в случае маржин-колла смогу продать обеспечение без проскальзывания. Это означает, что мне нужно сравнивать свою доходность с доходностью государственных облигаций США. Правительство США может печатать деньги по своему усмотрению, поэтому риск невыплаты будет нулевым. Правда, есть политический риск — Вашингтон может решить не печатать деньги, чтобы расплатиться с владельцами облигаций, но если это не случится, риск в номинальном долларовом выражении будет нулевым. Речь сейчас идет не о покупательной способности доллара после стремительной инфляции денежной массы, а только о том, что если вы дали в кредит $100 долларов, вы получите их обратно.

Доходность краткосрочных (<2 лет) ценных бумаг Казначейства США составляет чуть более 0%. Следовательно, инвестирование в токен с доходностью > 0% будет более эффективным использованием капитала.

Риски для ваших инвестиций в DeFi-протобанк:

  1. Чем меньше активов заблокировано в смарт-контрактах, тем меньше потенциальный доход от комиссии. Таким образом, если после покупки токена количество активов на ответственном хранении (AUC) снизится, ваш прогнозируемый годовой доход от комиссии будет недостаточным для получения достаточной доходности.
  2. Кредитный портфель может обесцениться. Если все кредиты обеспечены как минимум на 100%, это означает, что при попытке ликвидировать обеспечение из-за рыночной ликвидности протоколу, возможно, не удастся получить всю стоимость выданной в кредит валюты. Допустим, вы занимаете $100 в USDT и вносите обеспечение в размере $110 WBTC; цена WBTC падает на 10%, протокол ликвидирует WBTC по отношению к USDT и может вернуть только 90 USDT. Убыток в размере 10 USDT необходимо компенсировать из пула нераспределенной прибыли, или же прибыль вкладчиков будет уменьшена пропорционально их % в общем пуле депозитных активов.
  3. Если кредиты выдаются заемщикам с высоким воспринимаемым кредитным рейтингом, например, биржам, под менее чем 100% обеспечение, такие заемщики могут не выполнить свои финансовые обязательства. В этом случае происходит снижение прибыли или снижение стоимости активов, как в пункте 2.
  4. Происходит ограбление криптобанка. В результате умышленной или непреднамеренной ошибки в коде смарт-контракта активы «выкачиваются» из проекта или становятся недоступными.

Вероятный сценарий роста доходности в будущем:

  1. Протокол может собрать все больше и больше активов на ответственном хранении, что увеличит потенциальный доход от комиссии.
  2. Держатели токена могут проголосовать за кредитную политику, которая позволяет предоставлять кредит, не обеспеченный на 100%, при приемлемом уровне риска. Это означает, что стоимость обесценивания активов в случае невыполнения заемщиком обязательств будет меньше, чем процентный доход, полученный от такой более рискованной операции.

В большинстве DeFi-проектов обязательным является стейкинг и какая-нибудь неэкономичная активность. В качестве вознаграждения за участие вы получаете созданный из воздуха токен, который дает сомнительное право на потенциальный доход от проекта. Особенно уморительны «мемные» токены (YAM, BASED и т. д.), а тот факт, что они стоят больше нуля, лишний раз подтверждает тяжесть финансового ига, взваленного на владельцев сбережений всемогущими центральными банками.

В условиях серьезного неравенства доходов и бесплатного доступа к деньгам (для немногих счастливчиков) финансовая спекуляция начнет стремительно расти. Что бы вы предпочли: 30 лет вкалывать на мегакорпорацию ради нулевого или отрицательного реального роста дохода или же испытать удачу в интеллектуальном казино, которым по сути являются финансовые рынки? По крайней мере, казино дает иллюзию быстрого богатства. Думаю, многие работники жизненно важных сфер деятельности просто «счастливы», что имеют возможность служить человечеству за мизерную зарплату.

На этом потенциально антиутопическом фоне, когда более 50% населения в том или ином виде получает базовый доход, торговля ничего не стоящими мемами под видом инновационных технологий перестает казаться такой уж глупостью.

Священный Грааль биткоина

Для того чтобы биткоин стал настоящими деньгами, стоимость капитала для определенных предприятий и частных лиц должна изначально устанавливаться в биткоине. Из-за связи с фиатом биткоиновые рынки капитала постоянно испытывают дефицит долларов. Все участники цепочки производства товаров с добавленной стоимостью должны иметь возможность брать дешевые кредиты в биткоине.

Отличным первым шагом на пути к этой цели стало бы использование майнерами и спекулянтами продуктов с фиксированным доходом на базе криптовалюты и стейблкоинов, которое мы рассмотрели в этом исследовании. Спрос с их стороны послужил бы основой для развития фарминга доходности в DeFi-проектах. И хотя большая часть такой активности экономически бессмысленна, создание экосистемы децентрализованных приложений, обеспечивающих программируемое финансирование, будет значительным шагом вперед по сравнению с медленной, дорогостоящей и устаревшей аналоговой финансовой системой. Рост популярности DeFi-протобанков, пользователи которых имеют право на заработанный чистый процентный доход, приведет к возникновению инклюзивных банковских услуг для предприятий и частных лиц, вытесненных с рынков капитала корпоративным социализмом.

Вот такая мечта о DeFi-протобанке. Она почти наверняка не осуществится на сегодняшнем «бычьем» рынке. Но, надеюсь, эта концепция привлечет в экосистему сотни миллиардов долларов капитала. Для устойчивого роста цен нужна убедительная концепция. Думаю, она может послужить этой цели.

Сейчас я полностью сосредоточен на том, как монеты с потенциалом роста 100x могут стать краеугольным камнем фундамента фиксированного дохода на криптовалютных рынках капитала. Следите за обновлениями, мы работаем над крутейшими штуками.

Комментарий о моей торговле DeFi -шиткоинами

Как и многие другие спекулянты, я с удовольствием занимаюсь доходным фермерством мемных токенов. Небольшой контекст для лучшего понимания этого дегенеративного поведения:

  1. Я полностью готов потерять большую часть денег, которые «инвестирую» в эти проекты. Мне нравится верить, что я сумею «считать» настроения рынка и соскочить на пике «бычьего» рынка. Но на самом деле, как и большинство других трейдеров, я покупаю дорого, держу, держу, держу, держу и продаю, когда токен уже давно прошел пик.
  2. Я считаю уничтожение капитала единственным способом узнать, какие новые продукты и услуги в криптовалютном пространстве могут иметь потенциал роста 100х. Нельзя найти трюфель, не вывалявшись в грязи.
  3. Я открываю крошечные позиции. На фоне моих основных инвестиций в акции компаний, добывающих золото и серебро, физическое золото, а также моего интереса к активам с потенциалом роста 100x, инвестиции в YAM, YFI, DOT или любой другой шиткоин просто теряются.
  4. Ночные клубы закрыты. Поэтому вместо шампанского я теперь покупаю шиткоины. По крайней мере, я чему-то учусь.

Глобальная макроэкономика

У меня, как и у многих других флеймеров-псевдоинтеллектуалов, есть заветная целевая цена биткоина. Я расскажу об этом в следующем дайджесте. Но в 4-м квартале нас ожидает головокружительный аттракцион.

Первый титульный бой 2020 года – Трамп против всех остальных. «Все остальные» не заслуживают поименного упоминания – слишком уж они скучные и традиционные, настолько, что портят имидж так называемой прогрессивной партии американской политики. С нетерпением предвкушаю несколько месяцев затасканных мемов, глубокомысленных острот и примитивизации пороков американской империи.

Пока политики будут выворачиваться наизнанку, чтобы остаться у кормушки, финансовые рынки начнут поднимать ставки. К сожалению, это повлияет на жизнь каждого из нас. Из-за охватившего мир хаоса все больше людей будут испытывать недоверие к централизованной власти и искать способы защитить себя и свой капитал от бессмысленного разрушения, которое навлекли на них их правители.

Мои козыри готовы. 加油, золото и биткоин.