비트멕스와 Trading Technologies International과의 제휴 체결

비트멕스의 소유주인 HDR Global Trading은 고성능 전문 거래 소프트웨어의 전역 공급 업체인 Trading Technologies International, Inc. (TT)와 제휴를 체결하였습니다. 이 제휴를 통해 비트멕스에서 거래 가능한 사용자들은 이제 대표적인 비트코인 무기한 스왑 계약을 포함한 모든 비트멕스 상품에서 Trading Technologies가 제공하는 업계 선두의 거래 도구를 이용할 수 있게 되었습니다.

비트멕스의 최고 경영자인 Arthur Hayes는 다음과 같이 “Trading Technologies와 마찬가지로 비트멕스는 혁신적인 금융 상품 및 수준 높은 거래자들에게 원활한 경험을 제공하기 위해 노력하고 있습니다. 저희의 강력한 기술을 결합함으로써 이 제휴 관계는 비트멕스만의 독특한 서비스를 Trading Technologies의 통찰력 있는 고객에게까지 확장시킬 뿐만 아니라, 최첨단 암호화폐 상품에 대한 접근성을 높이기 위해 상호 비전을 발전시킬 것입니다” 라고 소감을 밝혔습니다.

Trading Technologies의 최고 경영자인 Rick Lane 또한 다음과 같이 “비트멕스와의 협업은 수상 경력에 빛나는 저희 Trading Technologies의 거래 소프트웨어를 훨씬 더 광범위한 암호화폐 시장으로 이끌 것입니다. 저희는 이 제휴 관계가 암호화폐에 접근하고자 하는 기존 고객뿐만 아니라 전문 거래 소프트웨어를 활용하고 더 나은 거래 경험을 즐기려는 신규 사용자를 통해 비트멕스의 거래량을 증가시킬 것으로 기대합니다” 라고 큰 포부를 전했습니다.

Trading Technologies의 플랫폼은 5개 대륙에 걸쳐 있는 Trading Technologies만의 사설 관리 인프라를 통해 전문 거래자에게 직접적인 전역 시장에 대한 접근성 및 거래 체결 서비스를 제공합니다. 전문 거래자, 중개인 및 시장 엑세스 제공 업체를 위해 특별히 설계된 Trading Technologies는 수동으로 이루어진 마우스 클릭 거래에서 자동 주문 입력에 이르는 거래 스타일을 수용할 수 있는 다양한 사용자 정의 도구를 통합합니다.

Trading Technologies 회사 소개

Trading Technologies (www.tradingtechnologies.com@Trading_Tech)는 독점 거래자, 중개인, 자금 관리자, CTA, 헤지펀드, 상업용 헤저 및 위험 관리자를 포함한 다양한 사용자를 위한 전문 거래 소프트웨어, 인프라 및 데이터 솔루션을 제공합니다. Trading Technologies는 세계 주요 국제 교류 및 유동성 장소에 대한 접근 권한을 제공하는 것 외에도 암호화폐 거래에 대한 도메인별 기술과 실시간 거래 감시를 위한 기계 학습 도구를 제공합니다.

2019년 4월 2일 XBTU19 및 ETHM19 상품에 대한 자동자산청산 발동

2019년 4월 2일 04:44:34 UTC부터 05:22:08 (한국시간 기준 오후 1시 44분 34초 ~ 2시 22분 08초)까지 XBTU19 및 ETHM19 상품에 대한 기초 시장 평균가가 급격한 가격 변동을 일으켜 200개 미만의 포지션이 자동청산되었습니다.

이렇게 자동자산청산이 이루어진 당시 해당 계약들에 할당된 비트멕스 보험 기금은 미미했습니다. 비트멕스 보험 기금은 해당 특정 계약에 얼마나 많은 청산이 기여하는지에 따라 개별적으로 할당됩니다 (시스템 수익 및 손실). 만료된 계약의 경우, 비트멕스는 이러한 계약에 할당된 보험 기금을 다음 근월 계약으로 이월하는 절차를 시행합니다. 최근 2019년 3월 29일에 만기됨에 따라, 이 과정은 실패하고 해당 근월 계약은 할당을 받지 않았기 때문에 보험 기금은 할당되지 않은 채 남아있었습니다. 결과적으로 소수의 사용자들은 이러한 영향을 받는 계약 내에서 대규모 청산으로 인해 자동청산이 되었습니다.

저희 비트멕스는 자동자산청산에 대한 보고서를 확인하고 비정상적으로 높았던 자동자산청산 비율에 대해 인지하게 되었으며, 이 시점에서 저희는 해당 문제를 조사하였습니다. 저희는 근본적 원인을 확인하고 할당을 수정하였으며 재할당 실패가 자동 및 내부적으로 표시될 수 있도록 추가 제어를 실시했습니다

이번 사태로 영향을 받은 사용자들을 위해 저희 비트멕스는 직접 연락하여 상황을 설명하고 보상을 문서화할 예정입니다. 저희는 사용자들이 이러한 자동자산청산이 발동되었던 기간 동안 벌어들였을 최대 잠재적 수익을 기반으로 보상을 제공하였습니다. 저희는 각 계약의 최적 가격으로 해당 사용자들의 포지션을 종료하였습니다: XBTU19 상품의 공매수 포지션인 경우 5,079.5, 그리고 ETHM19 상품의 공매도 포지션인 경우 0.03103이었습니다. 저희 비트멕스는 이러한 자동자산청산이 이루어진 포지션들로 인해 취한 이득은 없음을 알려드립니다.

이번 사태로 인해 불편을 끼쳐드려 죄송합니다. 궁금한 점이 있으시면 고객 지원팀에 문의해주시기 바랍니다.

업데이트: 3월 29일 발생한 일시적 거래 중지에 관한 공지사항

3월 29일 12:00 UTC (한국시간 기준 3월 29일 오후 9시) 경, 비트멕스는 거래 엔진이 결산 작업 중에 차단됨에 따라 모든 요청이 특정 시기에 중지로 이어질 수 있었던 약 15초 동안의 일시적인 거래 중지 사태를 겪었습니다. 해당 플랫폼은 15초 동안의 거래 중지 이후 정상화되었습니다.

20:13 UTC (한국시간 기준 오전 5시) 경, 비트멕스 웹사이트는 소규모 사용자 그룹에 제한된 서비스 중단 사태를 겪었습니다. 해당 문제는 즉시 확인되어 해결되었습니다. 이와 관련해 API에는 어떠한 영향도 미치지 않았습니다.

해당 사항과 관련해 불편을 끼쳐드려 죄송합니다. 궁금한 점이 있으시면 고객 지원팀에 문의해주십시오.

미화 1만 달러로 향하는 길

여러분은 손실을 승리자처럼 받아들이셨나요, 혹은 시장이 하락세로 마감할 때 장마감 시장가 주문에 체크하셨나요? 2019년 1분기에는 거래량, 변동성 및 가격 하락이 나타났습니다. 2018년 말의 지역 최저치는 아직 시험대에 다시 오르지 않았습니다; 그러나 이러한 시장 붕괴는 저희가 마치 사우디아라비아 대사관에 있는 것처럼 느끼게끔 합니다.

암호화폐 투자자들의 대차대조표는 아직 바로 잡혀지지 않았습니다. 이들은 손실을 받아들여야 하며, 운이 좋지 않은 대중들은 이전의 상태로 돌아가기 위해 조금 더 오랫동안 최저임금을 받으면서 일을 해야 할 것입니다.

하지만 모든 걸 잃지는 않았습니다; 어떤 것도 일직선으로 오르거나 내려가지 않습니다. 2019년은 다소 지루하겠지만, 연말쯤이면 경기 회복의 조짐이 나타날 것입니다. 막강한 중앙은행의 인쇄기는 잠시 멈췄지만 경제 궤변론자들은 공짜 돈이라는 사이렌 소리를 참지 못했습니다. 이들은 다음에 있을 전역적 화폐 발행 파티를 정당화하기 위해 학문적 신조 (MMT, 현대통화이론 참고)를 지어내고 있습니다.

하지만 절망하지 마시기 바랍니다. Cripple은 여전히 0보다 더 가치가 있습니다. 그리고 Justin Sun의 새 시대 종교인 TRON은 교황 CZ와 짝을 이뤄 여전히 생글거리며 쓰레기코인을 차지하려는 사람들이 존재한다고 말합니다.

전기 차와 샌드코인 맹신론자들

비트코인은 혁신적인 기술이지만 프로토콜의 기술적 장점은 외부와 단절된 상태에서는 존재하지 않습니다. 세계의 통화 상황은 매우 중요합니다. 이는 투자자들이 얼마나 기꺼이 불신을 중단하고 암호화폐 팬들에게 믿음을 가질 수 있는지를 결정합니다.

2018년 내내 전능한 미국 연방준비제도는 대차대조표의 규모를 줄이고 단기 금리를 인상하기 시작했습니다. 세계는 여전히 미화 달러와 조율을 하고 있습니다. 금융 기관과 정부는 저렴한 미화 달러를 요구했고 미국 연방준비제도는 2008년 세계 금융위기 이후 기꺼이 의무를 다했습니다.

물론 기술 벤처 캐피탈 펀드는 이를 인정하지 않겠지만 저렴한 미화 달러는 그들이 이끄는 사업의 핵심입니다. 그렇지 않다면 유동성 공급자가 “규모”를 조정하고 수익을 달성할 때까지 지속적으로 총 마진이 음수인 사업에 자금을 지원하도록 설득할 수 있는 방법은 무엇일까요? 모든 사람들이 차세대 Facebook이 되기를 꿈꾸고 있습니다.

국채에 투자할 때 수익률이 0 혹은 음수가 되는 경우, 필사적인 투자자들은 수익을 얻기 위해 무엇이든 할 것 입니다. Tesla는 이와 관련하여 완벽한 사례입니다. Tesla의 Elon Mask는 개방된 구덩이를 만들고 그 속에 투자자들의 돈을 유치하는 데에 있어 능숙합니다. Tesla는 나스닥 지수에 속하지 않고 도리어 New York Bagel Co.의 특화된 맛으로 사용됩니다.

시장은 Tesla에 대한 저희의 비관론에 대해 반대하지만 투자자들은 계속해서 Elon의 미덥지 않은 발상에 대해 혈안이 되어 있습니다. 여러분이 S&P500 지수에 완전히 투자한 후, 투자자들에게 초과 수익을 보여줄 수 있는 다른 방법을 찾을 수 있다면 이들을 비난할 수 있을까요?

이러한 공짜 돈의 또 다른 사례는 비전펀드입니다.

  1. 계속해서 Softbank의 회계 장부를 확인하는 동안 여러분의 투자 가치를 최우선으로 체크합니다.
  2. 샌드코인에 대한 맹신론자들을 찾습니다 (이 대목에서 전 도이치뱅크의 채권단이 이들에게 좀 더 과감해지기를 바라며 용기를 북돋아줍니다)
  3. 여러분의 환상적인 개인 유니콘을 샌드코인에 혈안이 되어있는 사람들로 채워진 차량에 팔아버립니다
  4. 현금과 지불금을 일본 투자자들에게 배당금으로 가져갑니다

이러한 기업들은 미국 연방준비제도가 금리를 0%로 유지하고 재무부 장기 채권 및 주택담보증권의 지급액을 재투자하는 동안 번창했습니다. Tesla의 주식은 2017년 중반에 사상 최고치를 기록했습니다. 그 이후로 Elon은 주식을 계속 상승시키기 위해 많은 소문을 만들어내려고 고군분투하였습니니다. 저희는 해당 주식이 미화 360달러 돌파에 실패함으로써 채권 보유자들이 미화 10억 달러에 가까운 현금을 받아야 한다는 사실에 그는 기뻐하지 않을 것이라고 확신합니다.

비전펀드의 샌드코인 맹신론자들 또한 초조해지기 시작했습니다. 이들은 비전펀드가 We-Broke company에 미화 200억 달러를 추가로 투자할 것을 제안했을 때 주저했습니다. 이로 인해 수표의 규모는 미화 20억 달러로 감소했습니다.

달러가 부족해지는 현상이 나타나면 투자자들은 갑자기 가치 투자를 다시 발견하게 됩니다.

2017년 12월 암호화폐 우둔함의 절정은 미국 연방준비제도가 양적 긴축에 착수하기 직전에 발생했습니다. 2018년의 고통행 열차는 암호화폐 자산 혹은 쓰레기코인을 아끼지 않았습니다.

하지만 상황은 변하고 있습니다. 미국 연방준비제도는 SPX (S&P500 지수)에서 20%의 조정을 감내할 수 없었습니다. 최근 미국 연방준비제도 회의록에서 점도표는 이제 2019년 나머지 기간 동안에 대한 금리 인상을 보여줍니다. 미국 연방준비제도는 3분기에 매각액을 재투자하기 시작할 것입니다. 이로 인해 미국 연방준비제도의 대차대조표가 확장될 날이 불과 얼마 남지 않았습니다.

중국은 자신들이 신용에 기반한 고정 자산 투자를 피해 경제를 재조정해야 한다는 것을 알고 있습니다. 하지만 중국의 시진핑 주석은 이러 고통스러운 변화를 밀어붙일 정치적 용기를 가져서는 안됩니다. 따라서 중국인민은행은 신용 성장을 지배하려는 어떠한 시도에도 거부의사를 표했습니다. 가장 중요한 두 중앙은행은 다시 굉장히 수월한 신용 제도로 돌아가고 있습니다.

쉽게 벌린 돈은 암호화폐보다 앞서 세간의 이목이 더 집중될 뿐만 아니라 유동성 또한 더 높은 다른 쓰레기코인에서 드러날 것입니다. 2019년에는 현금을 고갈시키는 최고의 사업 중 일부에 대한 IPO 대회가 열릴 예정입니다. Uber, Lyft, AirBnb, 그리고 We company는 모두 올해 IPO에 대한 소문이 있습니다.

Lyft는 곧 있을 IPO에 대한 공모 금액이 초과된 것으로 보입니다. 와, 올해는 즐거운 한 해가 될 듯싶습니다.

만일 이 기업들이 범위 내에서 최고 가격을 책정하고 IPO 가격을 초과하면서 거래를 가능케 할 수 있는 경우, 저희는 호황기가 다시 돌아왔다는 사실을 알 수 있을 것입니다. 이에 암호화폐는 큰 기쁨을 느낄 수 있는 마지막 자산 계급이 될 것입니다. 너무 많은 사람들은 지나치게 짧은 시간에 많은 돈을 잃었기 때문에 즉시 시장으로 다시 뛰어들기에는 역부족이었습니다.

기대하시기 바랍니다

경기 회복의 조짐이 4분기 초에 나타날 것입니다. 공짜 돈과 집단 기억상실증은 강력한 중독성을 지니고 있습니다. 또한 2년 동안 최저임금으로 지낸 후 도박꾼들은 생계유지를 위해 최소한의 돈을 지니고 있어야 할 것입니다.

2019년에 하락은 거세겠지만 시장은 미화 10,000 달러로 회복될 것입니다. 이는 매우 중요한 심리적 장벽입니다. 이는 또한 매력적인 어림수입니다. 미화 20,000달러는 궁극적인 회복을 의미합니다. 그러나 미화 1,000 달러에서 미화 10,000 달러까지 도달하기에는 11개월이라는 시간이 걸렸지만, 미화 10,000 달러에서 미화 20,000 달러로 돌아오는 데는 불과 1개월도 체 걸리지 않았습니다.

CNBC의 Fast Money 방송 진행자인 Melissa Lee님께서는 이 부분을 잠시 들여다 보시기 바랍니다. 미화 10,000 달러는 저희의 예측이고 이를 고수해 나갈 것입니다.

2019년 2분기 분기별 선물 계약 상품 목록

2019년 3월 15일, 비트멕스에서 새로운 분기별 선물 계약 상품이 출시될 예정입니다.

아래의 표를 통해 기존 및 출시 예정인 2019년 2분기 선물 계약 상품의 상장일과 결산일을 확인하십시오. 굵은 글씨로 표시된 상품은 신규 계약  상품입니다.

상품 코드 페어 상장일 결산일
ADAH19 Cardano / Bitcoin 2018년 12월 17일 2019년 3월 29일
ADAM19 Cardano / Bitcoin 2019년 3월 15일 2019년 6월 28일
BCHH19 Bitcoin Cash / Bitcoin 2018년 12월 17일 2019년 3월 29일
BCHM19 Bitcoin Cash / Bitcoin 2019년 3월 15일 2019년 6월 28일
EOSH19 EOS 토큰 / Bitcoin 2018년 12월 17일 2019년 3월 29일
EOSM19 EOS 토큰 / Bitcoin 2019년 3월 15일 2019년 6월 28일
ETHH19 Ether / Bitcoin 2018년 12월 17일 2019년 3월 29일
ETHM19 Ether / Bitcoin 2019년 3월 15일 2019년 6월 28일
LTCH19 Litecoin / Bitcoin 2018년 12월 17일 2019년 3월 29일
LTCM19 Litecoin / Bitcoin 2019년 3월 15일 2019년 6월 28일
TRXH19 Tron / Bitcoin 2018년 12월 17일 2019년 3월 29일
TRXM19 Tron / Bitcoin 2019년 3월 15일 2019년 6월 28일
XRPH19 Ripple 토큰 (XRP) / Bitcoin 2018년 12월 17일 2019년 3월 29일
XRPM19 Ripple 토큰 (XRP) / Bitcoin 2019년 3월 15일 2019년 6월 28일
XBTH19 Bitcoin / USD 2018년 9월 26일 2019년 3월 29일
XBTM19 Bitcoin / USD 2018년 12월 17일 2019년 6월 28일
XBTU19 Bitcoin / USD 2019년 3월 15일 2019년 9월 27일

API 논스 헤더에 대한 지원 중단

저희 비트멕스 거래소에서는 API 및 거래 시스템 구조에 대한 지속적인 간소화 작업의 일환으로, 2019년 3월 12일부터 API 논스 헤더를 더 이상 지원하지 않습니다. 비트멕스는 유효성 검사의 일부로 증가하는 논스를 검사하지 않을 예정입니다. 해당 논스 체계는 API 인증에 사용되는 서명을 생성하는 데 있어 여전히 유효합니다. 여러분의 요청은 여전히 TLS (Transport Layer Security, 전송 계층 보안)의 도움으로 재생 공격으로부터 안전할 것입니다. 이에 대한 자세한 사항은 https://www.bitmex.com/app/apiKeysUsage를 참고해 주시기 바랍니다.

2월 19일 발생한 일시적 거래 중지에 관한 공지사항

2월 19일 05:31 UTC (한국시간 기준 2월 19일 오후 2시 31분) 경, 비트멕스는 모든 거래 엔진 작업이 중지되었던 약 1분 동안의 일시적인 거래 중지 사태를 겪었습니다.

이번 문제는 내부 시장 데이터 배포 구성 요소 간의 지속적인 데이터 전송 기간으로 인해 발생되었습니다. 이는 플랫폼의 전반적인 복원성을 향상시키기 위해 정기적으로 예정된 업데이트의 일환이었습니다. 해당 문제의 근본적인 원인이 확인되었으며, 재발 방지를 위해 내부 프로세스를 통한 수정이 이루어졌습니다.
또한 저희 비트멕스는 향후 유사한 상황 발생 시 거래 엔진에 영향을 미치지 않도록 하기 위해 시장 데이터 배포 구조를 지속적으로 재구축하고 있습니다.

해당 사항과 관련해 불편을 끼쳐드려 죄송합니다. 궁금한 점이 있으시면 고객 지원팀에 문의해주십시오.

대량 주문 요청 기능에 관한 업데이트 사항

2월 20일 04:00 UTC (한국시간 기준 오후 1시)부로 API를 통해 제출된 대량 주문 요청에 포함되어 있는 시장가 주문을 더 이상 지원하지 않습니다. 여기에는 ordType=Market 및 암묵적 시장가 주문 (공매수와 공매도 중 한쪽으로 제출되었지만 가격이 없는 주문)으로 제출된 주문이 모두 포함됩니다. 이 시간 이후로 대량 주문 요청에 시장가 주문이 포함되는 경우, 전체 요청이 거절됩니다. 해당 기능 업데이트는 저희 비트멕스 거래소의 API 및 거래 시스템 구조에 대한 지속적인 간소화 작업의 일환임을 알려드립니다.

비트멕스 보험 기금 (BitMEX Insurance Fund)

요약: 이번 보고서에서 저희는 비트멕스 보험 기금이 필요한 이유와 그 운영 방식에 대해 살펴보고자 합니다. 저희는 비트멕스 보험 기금 모델을 더욱 전통적인 다른 레버리지 시장들 (예. 시카고 상품거래소)에서 사용되는 시스템들과 비교할 것입니다. 저희는 기존의 기관 거래 플랫폼과 비교할 때, 레버리지 및 상한선이 있는 하향식 수익 계약을 제공하는 암호화폐 거래 플랫폼이 몇 가지 특수한 문제에 직면해 있다고 결론지었습니다. 그러나 비트멕스 보험 기금의 성장은 수익을 낸 거래자들에게 예상 수익을 달성할 수 있을 것이라는 합리적인 수준의 확신을 주었습니다.

(비트멕스의 공동 창립자 및 최고 경영자 Arthur Hayes (왼쪽) 그리고 시카고 상품거래소의 회장 및 최고 경영자 Terrence Duffy (오른쪽))

레버리지 기반의 거래 플랫폼

비트멕스와 같은 파생상품 거래 플랫폼에서 거래를 하는 경우, 거래자는 해당 플랫폼 자체를 상대로 거래를 하지 않습니다. 비트멕스는 단지 제 3자 간의 파생상품 계약 거래를 위한 조정자 역할을 할 뿐입니다. 비트멕스 플랫폼의 핵심 특징은 거래자가 비트코인을 입금한 후, 이를 활용해 (이론적으로 최대 100배까지의) 입금한 비트코인의 가치보다 훨씬 높은 명목상 포지션 크기의 계약을 구매할 수 있는 레버리지입니다.

레버리지와 거래자가 서로 거래할 수 있는 기능 제공의 조합은 승자가 그들이 기대하는 모든 수익을 항상 돌려받을 수 있다고 보장받지 못한다는 것을 의미합니다. 이 같은 레버리지의 특성으로 인해, 패자는 현재 포지션에 승자에게 지불해야 할 충분한 마진을 보유하고 있지 않을 수도 있습니다.

서로를 상대로 거래하는 두 명의 고객으로 구성된 플랫폼의 단순화된 다음 예시에 주목해 주십시오:

거래자 A 거래자 B
거래 방향 공매수 공매도
마진 1 BTC 1 BTC
거래 실행 가격 미화 3,500달러
레버리지 10배 10배
명목상의 포지션 규모 10 BTC 10 BTC
현 비트코인 가격 미화 4,000달러
예상 수익 미화 5,000달러 (미화 5,000달러)

위의 사례에서 수익을 낸 거래자 A는 손실이 난 거래자 B가 담보로 제시한 것보다 많은 5,000달러의 수익을 기대합니다 (비트코인 1개는 미화 4,000달러의 가치가 있음). 이와 같이 거래자 A는 1 BTC (미화 4,000달러)의 수익만을 얻을 수 있으므로 약간의 실망감을 느낄 수도 있습니다.

기존의 전통적 거래소들

시카고 상품거래소 (CME)와 같은 전통적 거래소들은 비트멕스와 같은 암호화폐 플랫폼과 동일한 수준으로 이 문제를 공유하지 않습니다. 전통적 레버리지 기반의 투자처에는 최대 5개의 보호 계층 (layers of protection)이 있으며, 이는 승자의 예상 수익 유지를 보장합니다:

  1. 개인 거래자가 자신의 계좌에 있는 담보보다 더 큰 손실을 입어 계좌 잔고가 음수인 경우, 계좌에 더 많은 자금을 투입하여 해당 포지션에 자금을 조달해야 합니다. 만일 이들이 그렇게 할 수 없거나 그를 꺼려할 경우, 중개인은 거래자에 대한 법적 절차에 착수하여 해당 거래자가 자금을 제공하거나 파산 신청을 하도록 강제할 수 있습니다. 각 거래자는 고객의 대차대조표와 자본을 평가할 수 있는 중개인을 고용해야 하며, 중개인은 각 고객이 가진 특정 위험성 평가에 따른 맞춤형 레버리지를 제공해야 합니다.
  2. 기존의 전통적인 파생상품 시장에서 거래자는 통상적으로 거래 플랫폼에 직접 접근할 수 없습니다. 대신, 고객은 그들의 중개인 (청산회원, clearing members) 역할을 하는 JP Morgan 혹은 Goldman Sachs와 같은 투자 은행을 통해 시장에 접근합니다.  거래자가 손실을 감내하고 부채를 변제할 수 없는 경우, 중개인은 거래소에 대금을 지불하고 거래 상대방들을 정상화시켜야 합니다. 거래소의 관점에서 이러한 중개인들을 청산회원 (clearing members)이라고 부릅니다.
  3. 청산회원의 채무불이행이 발생할 경우, 거래 상대방들을 정상화시키기 위해 중앙화된 청산 회사 그 자체가 종종 필요합니다. 많은 경우에 청산 및 결산은 거래소를 운영하는 별도의 기업이 진행합니다. 청산 회사는 청산회원의 채무불이행 자금을 마련하기 위해 다양한 보험 기금 혹은 보험 상품을 보유하고 있는 경우가 많습니다.
  4. 청산회원이 실패하고 중앙화된 청산 회사에도 자금 부족 현상이 발생할 경우, 일부 상황에서는 상환 능력이 있는 다른 청산 회원이 자금을 제공할 것으로 예상됩니다.
  5. 금융 규제당국은 종종 더 규모가 큰 청산 회사 (심지어는 더 대규모의 중개인들을)의 대다수를 전세계 금융 시스템과 관련해 시스템적으로 중요하게 생각하고 있습니다. 따라서 거대 청산회사가 실패하는 최후의 날의 시나리오 하에서는 금융 시스템의 완전무결성을 위해 정부가 개입해 거래자들을 구제할 가능성도 있습니다. 거래자와 기관들은 종종 금리 스왑 시장 내에서 다른 포지션이나 상품에 대해 헤징할 대규모 명목상의 포지션 (미화 수 조 달러의)을 가지고 있습니다. 따라서 주요 청산 회사가 지불 능력을 보유하고 있는 것은 중요합니다. 그렇지 않으면 전체 금융 시스템이 붕괴될 수 있기 때문입니다.

시카고 상품거래소 (CME)

시카고 상품거래소 (CME)는 세계에서 가장 큰 규모의 파생상품 거래소이며, 연간 명목상의 거래량은 미화 1억 달러가 넘습니다; 이는 비트멕스보다 1000배 많은 양입니다. 시카고 상품거래소는 청산회원의 채무불이행 발생 시, 보호책을 제공하기 위해 여러 안전 장치 및 보험을 소유하고 있습니다. 자금은 다음과 같이 다양한 방법으로 조달됩니다:

  • 시카고 상품거래소로부터의 출연금
  • 청산회원으로부터의 출연금
  • 회원의 채무불이행이 발생할 시 청산 기금으로 상환 가능한 청산회원이 지불한 채권

시카고 상품거래소의 다양한 청산 관련 보호 조치 및 보험 기금 (2018)

기본 금융 보호 조치 패키지
보증 기금 출연금 미화 46억 달러
지정 기업의 출연금 미화 1억 달러
평가력 미화 127억 달러
미국 국세청 (IRS, Internal Revenue Service)의 금융 보호 조치 패키지
보증 기금 출연금 미화 29억 달러
지정 기업의 출연금 미화 1억 5천만 달러
평가력 미화 13억 달러

(출처: CME)

또한, 몇몇 예외적인 상황에서 시카고 상품거래소는 다른 모든 보험 기금이 고갈되었을 때, 채무불이행이 발생한 회원의 비용을 충당하기 위해 채무불이행이 발생하지 않은 청산회원을 상대로 “평가력 (assessment powers)”을 적용할 수 있는 권한을 가지고 있습니다. 평가력의 가치는 채무불이행이 발생한 회원 당 각 청산회원 보증 기금에 대해 2.75배로 제한됩니다

위 표에 있는 보험 기금의 규모를 기반으로 시카고 상품거래소는 다양한 보험 기금을 통해 미화 약 220억 달러를 보유하고 있습니다. 이는 시카고 상품거래소의 연간 명목상의 거래액 중 약 0.002%에 해당합니다.

비트멕스와 레버리지를 제공하는 다른 암호화폐 거래 플랫폼은 수익을 낸 거래자들에게 현재 시카고 상품거래소와 같은 전통적 거래소와 동일한 보호책을 제공할 수 없습니다. 암호화폐 시장은 소액 투자자 중심의 시장이며 고객들은 플랫폼에 직접 접근하기를 원합니다. 동시에 암호화폐 거래 플랫폼은 소액 투자자들에겐 매력적인 부정적인 노출성을 제한할 수 있는 기능을 제공함으로써, 암호화폐 거래소들은 고객들을 일일이 추적하지 않고 마이너스 계좌 잔고를 보유한 고객들에게만 지불 요청을 합니다. 비트멕스와 같은 레버리지 기반의 암호화폐 플랫폼들은 고객에게 다음과 같이 매력적인 제의를 합니다: 상한선이 있는 하향식 수익 계약 및 변동성 높은 기초 자산 기반의 무제한 상향식 수익 계약이 바로 그것입니다. 그러나 몇몇 상황에서는 시스템 상에 거래 승리자들이 기대하는 것만큼의 충분한 자금이 없을 수도 있기 때문에 거래자들은 이에 대한 가격을 지불합니다.

비트멕스 보험 기금

비트멕스는 앞서 언급한 문제를 해결하기 위해 보험 기금 시스템을 개발하여 거래 승리자의 예상 수익을 보장하는 동시에 패배한 거래자들의 부채 한도를 제한했습니다.

거래자가 레버리지 기반의 오픈포지션을 취할 때 유지 마진이 과도하게 낮은 경우, 해당 거래자의 포지션은 강제적으로 종료됩니다 (즉, 청산됩니다). 기존의 전통적 시장과는 달리, 거래자의 수익과 손실은 시장에서 그들의 포지션이 종료된 시점의 실제 거래 가격을 반영하지 않습니다. 비트멕스에서 거래자의 포지션에 대해 청산이 이루어지는 경우 해당 포지션과 관련된 자산의 가치는 항상 0으로 수렴됩니다.

거래 포지션 예시
거래 방향 공매수
마진 1 BTC
비트코인 가격 (시가) 미화 4,000 달러
레버리지 100배
명목상의 포지션 규모 100 BTC = 미화 400,000 달러
명목상 포지션을 백분율로 표시한 유지 마진 0.5%

위의 예에서 거래자는 레버리지 100배의 공매수 포지션을 취하고 있습니다. 만일 비트코인의 시장 평균가가 0.5% (미화 3,980달러까지) 하락하면 포지션은 청산되고 100개의 비트코인 포지션이 시장에서 매수되어야 합니다. 청산된 거래자의 관점에서 이 거래가 3,995달러 혹은 3,000달러이든 어떤 가격에서 이루어지는지는 중요하지 않습니다. 어느 쪽이든 해당 거래자는 자신이 보유하고 있던 포지션 상의 모든 지분 및 보유하고 있는 전체 비트코인인 비트코인 한 개를 잃게 됩니다.

유동 시장 (liquid market)이 존재한다고 가정할 때, 매매가격차이(bid/ask spread, 매수호가와 매도호가의 가격차이)는 유지 마진보다 더 작아야 합니다. 해당 시나리오에서는 청산으로 인해 보험 기금 출연금이 조성되며 (예. 유지 마진이 50bp이지만 시장은 1bp인 경우), 포지션이 청산될 때 유지 마진만큼 보험 기금이 증가합니다. 따라서 건전한 유동성 시장이 지속되는 한 보험 기금은 꾸준한 속도로 계속 성장해야 합니다.

아래의 두 도표는 위의 예시를 잘 설명해줍니다. 첫 번째 도표는 청산 시점의 시장 상황은 건실하고 매매가격차가 2달러로 매우 적다는 것을 보여주고 있습니다. 이와 같이 마감 거래 (closing trade)는 파산 가격 (마진 밸런스가 0인 가격)보다 높은 가격에서 이루어지며, 이를 통해 보험 기금은 수익을 얻게 됩니다. 두 번째 도표는 청산 시점의 매매가격차이가 크다는 것을 보여줍니다. 마감 거래가 파산 가격보다 낮은 가격에서 이루어졌기 때문에 승리한 거래자의 예상 수익 보장을 위해 보험 기금이 사용됩니다. 이는 드문 경우처럼 보일 수 있지만, 가격 변동성이 높아지는 시기에 이와 같이 건실한 시장 상황이 계속 유지될 것이라는 보장은 없습니다. 이런 때일수록 보험 기금은 조성되는 속도보다 훨씬 더 빨리 소모될 수 있습니다.

보험 기금 출연의 도표 예시 – 1 BTC의 담보로 보유한 레버리지 100배의 공매수 포지션

(공지사항: 위의 도표는 비트코인 1개 당 미화 4,000달러 및 비트코인 1개를 담보로 보유한 레버리지 100배의 공매수 포지션을 기반으로 한 것입니다. 해당 도표는 수수료 및 기타 조정사항 등의 요소가 고려되지 않아 지나치게 간소화된 측면이 있습니다. 입찰가와 매도가는 청산이 이루어지는 시점의 주문장의 상태를 나타냅니다. 마감 거래 가격은 미화 3,978달러로 청산 시점의 입찰 가격인 미화 3,979달러 대비 1달러 감소했음을 나타냅니다.)

보험 기금 소모의 도표 예시 – 1 BTC 담보로 보유한 레버리지 100배의 공매수 포지션

(공지사항: 위의 도표는 비트코인 1개 당 미화 4,000달러 및 비트코인 1개를 담보로 보유한 레버리지 100배의 공매수 포지션에 기반을 두었습니다. 해당 도표는 수수료 및 기타 조정사항 등의 요소가 고려되지 않아 지나치게 간소화된 측면이 있습니다. 입찰가와 매도가는 청산이 이루어지는 시점의 주문장의 상태를 나타냅니다. 마감 거래 가격은 미화 3,800달러로 청산 시점의 입찰 가격인 미화 3,820달러 대비 미화 20달러 감소했음을 나타냅니다.)

비트멕스 보험 기금은 현재 약 21,000개의 비트코인 또는 비트코인 현물 가격 기준으로 미화 약 7,000만 달러를 보유하고 있습니다. 이는 비트멕스의 명목상의 연간 거래량인 미화 약 1조 달러 중 불과 0.007%에 해당하는 수치입니다. 이 수치는 거래량의 비율로써 시카고 상품거래소의 보험 기금보다 약간 높은 수준이지만, 비트멕스에서 수익을 낸 거래자들은 다음과 같이 시카고 상품거래소의 거래자들보다 훨씬 더 큰 위험에 노출되어 있습니다:

  • 비트멕스 거래소는 큰 규모의 대차대조표를 가진 청산회원을 보유하고 있지 않으며 거래자들은 서로에게 직접 노출됩니다.
  • 비트멕스 거래소는 마이너스 계좌 잔고를 보유한 거래자들에게 지불 요구를 하지 않습니다.
  • 비트멕스 거래소의 기초 상품들은 시카고 상품거래소에서 거래 가능한 기존의 전통적 상품들보다 변동성이 높습니다.

자동자산청산 (Auto-deleveraging)

보험 기금이 소모되는 경우, 거래 승리자들은 자신이 받을 수 있는 만큼의 수익을 보장받을 수 없습니다. 대신, 위에서 설명한 것처럼 승자는 패자의 손실을 메우기 위해 자금을 출연해야 하는데, 이 과정은 비트멕스 거래소에서 자동자산청산 기능으로 불리고 있습니다.

2017년 3월 이후로 비트멕스 비트코인 무기한 스왑 계약에서 자동자산청산 (auto-deleveraging)은 발생하지 않았습니다. 2017년 3월 초, 미 증권거래위원회 (SEC)는 윙클보스 형제가 신청했던 비트코인 상장지수펀드 (Bitcoin ETF)에 대한 승인을 거절했습니다. 그 날 시장은 단 5분 만에 30% 하락했으며, 급격한 가격 하락으로 인해 보험 기금이 완전히 소모되었습니다. 이로 인해 XBTUSD 상품에 공매도 포지션을 보유하고 있던 많은 거래자들을 상대로 자동자산청산(ADL, Automatic Deleveraging)이 이루어졌으며, 이들의 수익 또한 제한되었습니다.

그 이후로 비트멕스 보험 기금은 상당한 성장을 보였지만, 암호화폐 거래는 여전히 변동성과 불확실성이 높은 산업입니다. 현재 유동성이 상당히 높은 건재한 시기임에도 불구하고 저희는 앞으로 비트코인 가격에 급격한 움직임이 있을 것으로 예상하고 있습니다. 이에 누구든 자동자산청산이 다시는 발생하지 않으리라는 것에 확신을 가질 수 없으며, 이는 비트멕스의 비트코인 무기한 스왑 계약조차 피해갈 수 없는 이야기입니다.

보험 기금 데이터

보험 기금의 절대적 가치는 증가했지만, 아래의 도표들은 미결제 거래 잔고와 같은 비트멕스 거래 플랫폼의 다른 측정 기준의 비율을 나타내므로 성장세가 확연히 두드러지지 않습니다.

비트멕스 보험 기금 – 2018년 1월 이후 일일 데이터

(출처: BitMEX)

비트멕스 보험 기금 중 비트멕스 비트코인 무기한 스왑 계약 미결제 거래 잔고의 비율 – 2018년 1월 이후 일일 데이터

(출처: BitMEX)

인센티브

보험 기금이 자본화된 채로 남아있다고 가정할 때, 시스템은 청산 대상자가 청산 비용을 지불하는, 즉 패자가 패자 모델에 비용을 지불하는 원칙에 따라 운영됩니다. 이러한 접근 방식이 다소 참신한 것으로 간주될 수 있고 어떤 면에서는 일정 수준의 공정성이 보장되지만, 위에서 언급한 일부 대안 모델에는 존재하지 않습니다. 이는 “고위험 레버리지 베팅에 참여하지 않은 거래자가 왜 그에 대한 대가를 치러야 할까요?” 라는 질문을 던지게 합니다.

결론

전체 비트코인 발행량의 약 0.1%에 해당하는 보험 기금 내 21,000개의 비트코인은 상당히 많아 보일 수 있지만, 비트멕스 거래소는 기존 레버리지 기반의 거래 플랫폼에서 제공하는 것과 비교하여 수익을 낸 거래자에게 동일한 수준의 탄탄한 지불보증을 제공할 수 없습니다. 비트멕스의 보험 기금이 건실한 규모를 달성했지만, 이는 앞으로 수익을 낸 거래자에게 암호화폐 세계 속의 불안정하고 예측할 수 없는 울퉁불퉁한 길에서 필요한 자신감을 줄 만큼 크지 않을 수도 있습니다. 이러한 변동성을 감안할 때, 기금이 다시 0으로 돌아가는 일은 절대 불가능한 이야기가 아닙니다.

2월 8일 발생한 API 서비스 일시 중단에 관한 공지사항

금일 05:40 UTC부터 07:11 UTC (한국시간 기준 오후 2시 40분 ~ 4시 11분)까지 API 레이어에서 리소스 경합으로 인해 비트멕스 REST API에 대한 요청 중 일부에서 API 응답 지연 및 API 서비스의 일시적 중지 사태가 발생했습니다. 저희는 내부 경고 메커니즘을 통해 문제 감지 즉시 그 원인을 파악하여 몇 분 이내에 직접적인 영향을 감소시켰습니다. 현재 발생 중인 문제는 없으며, 이 기간 동안 거래 엔진 혹은 사용자 데이터에는 어떠한 영향도 미치지 않았습니다.

해당 문제의 근본적 원인에 대한 해결책이 확인되었고, 현재 우선적으로 문제 해결 중에 있습니다. 저희는 서비스 재개와 함께 관련 공지사항을 게시할 예정입니다. 또한 저희 비트멕스는 잠재적인 유사한 문제를 더욱 더 신속히 감지하고 해결하기 위해 시스템 모니터링의 민감도를 높였습니다. 이번 일로 인해 서비스 이용에 불편을 끼쳐드려 모든 사용자 분들께 사과의 말씀을 전하는 바입니다.

MarketWithLeftoverAsLimit에 대한 지원 중단

저희 비트멕스 거래소에서는 API 및 거래 시스템 구조에 대한 지속적인 간소화 작업의 일환으로, 2019년 2월 8일 금요일 04:00 UTC (한국시간 기준 오후 1시) 이후부터 아래의 주문 유형을 더 이상 지원하지 않습니다:

  • MarketWithLeftoverAsLimit

앞서 언급한 시간 이후에 MarketWithLeftoverAsLimit으로 제출된 주문 요청은 거절됩니다. 또한 해당 유형의 미체결주문은 위의 마감일 직후에 자동으로 취소됩니다. 따라서 이러한 주문 유형을 이용하는 여러분의 모든 거래 방식이 해당 변경 사항을 반영하도록 업데이트되었는지 확인해 주시기 바랍니다.

테스트넷 사이트, API 서비스 중단 및 즉시 복구 공지

금일 19:42 UTC부터 19:57 UTC (한국시간 기준 오전 4시 42분 ~ 4시 57분)까지 약 16분 동안 비트멕스 테스트넷 (testnet.bitmex.com) 웹사이트 및 API 서비스 이용이 중단되는 사태가 발생하였습니다. 이에 저희는 주요 원인을 파악하여 적절한 조치를 취하였고, 서비스는 즉시 정상화 되었습니다. 이번 일로 인해 서비스 이용에 불편을 끼쳐드려 모든 사용자 분들께 사과의 말씀을 전하는 바입니다.

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