最简单且最有利可图的加密货币套利策略之一是赚取现货和期货合约之间的基差——也称为基差交易。本文提供了使用比特币和 BitMEX 期货合约，通过加密货币期货和现货进行基差交易的分步说明。
回归基础
在深入探讨加密货币期货和现货交易的基础知识之前，了解本文中将使用的术语至关重要，具体如下。
期货合约： 使买方或卖方获得拥有或做空比特币的经济利益。
现货： 比特币即时交割的价格。
基差： 期货价格 – 现货价格
为了更深入地解释该策略，本文将以 BitMEX 的 XBTU23 期货合约为例。 合约详情可在此处找到。
第一步：买入现货 vs. 卖出期货
假设 XBTU23 的价格为 30,100 美元，现货价格为 30,000 美元。这使得基差为 100 美元。
认识一下 Karen。Karen 向 BitMEX 现货账户存入 30,000 美元，然后她用这笔钱在交易所购买了一个比特币。
她现在持有一个比特币的多头头寸和 30,000 美元的空头头寸。 在这一个比特币中，Karen 将 0.2 个作为保证金，用于交易 XBTU23 期货合约。然后，她需要计算要卖出的正确期货合约数量。
Karen 购买了价值 30,000 美元的比特币。她还将产生利润 = 基差 * 购买的比特币数量。
需要对冲的总美元金额 = $30,000 + ($100 * 1 比特币) = $30,100。
请注意，此处的“对冲”指的是 Karen 必须交易的期货合约的美元金额，以对冲她的现货头寸。
由于每个 XBTU23 合约价值一美元，Karen 必须卖出 30,100 份合约。 XBTU23 是杠杆化的，这意味着她不需要将订单的全部比特币价值发送到 BitMEX。
该平台的最高杠杆为 100 倍，但建议该策略使用的杠杆不超过 10 倍。
第二步：计算利润
第二步：计算利润
Karen 以 30,000 美元（现货价格）购买了比特币，并将在未来以 30,100 美元（期货价格）卖出。
无论结算时的比特币价格如何，她都将赚取全部基差。 XBTU23 的损益以比特币计算。假设结算价格等于 30,000 美元。Karen 的比特币利润可以按如下计算：
比特币利润计算 = (1 美元 / 30,000 美元 – 1 美元 / 30,100 美元) * 30,100 = 0.0033 个比特币。
如果结算日的现货价格为 30,000 美元，那么 Karen 的 0.0033 个比特币价值约为 100 美元。她赚取了预期的 100 美元。
第三步：结算
在 2023 年 9 月 29 日，Karen 的 XBTU23 期货合约到期。我们假设结算价格为 30,000 美元。
结算计算期从当天 UTC 时间 11:30 开始，到 12:00 结束。使用 .BXBT30M 指数——一个 30 分钟时间加权平均价格 (TWAP)。
每分钟，记录结算指数的最后价格，并取 30 个价格的平均值以得出最终结算价格。
未用作保证金的剩余比特币必须被卖出，以匹配结算价格。一旦期货合约到期，保证金和已实现利润将可供出售。
因此，在合约到期时，Karen 应该卖出她剩余的比特币。 在上述示例中，Karen 使用了 0.2 个比特币作为保证金，并存储了剩余的 0.8 个比特币。
现在，Karen 必须在 UTC 时间 11:30 到 12:00 之间，在合约到期前卖出她剩余的比特币。XBTU23 在 UTC 时间 12:00 到期后，她将拥有 0.2 个比特币的保证金和 0.0033 个比特币的利润。
在最好的情况下，Karen 将能够卖出所有 1.0033 个比特币，并匹配 30,000 美元的结算价格。
使用上述交易策略，Karen 从 30,000 美元开始，现在拥有 31,000 美元——获得了 3.33% 的资本回报。
这是如何在 BitMEX 上利用期货和现货市场进行加密货币套利的一个例子——也称为基差交易。
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