（以下表达的任何观点均为作者的个人观点，不应作为投资决策的依据，也不应被解释为从事投资交易的建议或意见。）
我有生以来三分之一的时间生活在香港，但我的粤语依然很烂。我能用可接受的口音勉强说出自己的住址，但其他能说的就没多少了（除了我积累的一些还算过得去的必备粤语脏话）。
走在香港的大街上，听到它的嘈杂和人们谈话的语气，您可能会认为这个是一个充斥着不满的岛屿城市。如果您碰巧喜欢点心，那么响亮刺耳的粤语是必不可少的体验。如果您是真正的本地人，就能够用正确的语调说脏话。据称粤语有九种声调，而我对这些声调一无所知。我连普通话都说不准，况且普通话只有四种声调。我的家教总是纠正我。
最常被说到的脏话是“屌你老母”（𨳒你老母），它常用于多种场合。把“屌”字用对地方能让你受益匪浅，即使 90% 的句子都是英文。
这句粤语的语言学性质与 DAO（去中心化自治组织）和元宇宙几乎没有一点关系，所以不要在这篇文章的标题中寻找隐藏含义。我只是觉得它听起来特顺耳。
说完这一点不相干的背景，我们的固定节目如期开始。
很久很久以前的风力机器
环顾四周，您与之互动的每个事物都始于某人的凭空想象。一个想法随后感染了其他人，进而说服他们拿出财力物力来实现这个想法。一个想法越是有组织、有感染力、有资金支持，它就越容易实现。
社会所享有的商品和服务取决于一个某个地方组织资本和部署资本的能力。各个城市和民族国家利用航海来扩大其经济的方式，完美地说明了组织的重要性。
像大多数与我同龄的美国高中生一样，我们在历史课上花大量时间记录欧洲国家殖民美洲、非洲和亚洲部分地区的各种方式。无畏的人为了寻求财富，“发现”了新的异国土地和贸易路线。如今的历史课可能更多地关注各帝国扩张时所用的不光彩手段，这些也本应是关注的重点，但 20 年前我上学那会儿，历史课还没这么有觉悟。
明朝时期（比欧洲探险时代早一个世纪），一位名叫郑和的中国海军将领率领浩荡的舰队登陆非洲各海岸。他的舰队配备了防水船体、磁罗盘，还有新鲜的柑橘类水果来对抗坏血病的祸害。
不幸的是，由于郑和下西洋的财政压力以及其他内部经济问题，当时的皇帝单方面终止了中国海军的对外探索。船坞被搁置，中国的经济引擎进入了一个漫长的停滞期，直到 1992 年邓小平南巡才打破了这一停滞状态。
郑和去世几个世纪后，一个叫做英格兰的寒冷、潮湿、阴暗的岛国凭借其强大的海军实力成为全球性的帝国。（另外，英国不必一直守卫陆路边境，他们能够选择作战方向，以保持欧洲大陆的分裂，这也是其优势之一，但我跑题了。)
哪个民族国家拥有最了不起的船只，并不是取决于欧洲甚至中国海员所采用的各种技术。相反，为航海提供资金的方式才是决定因素。真正使英国人（还有荷兰人）如此成功的，是他们开创的有限责任股份制公司。
公司是一个虚构的概念，让陌生人就一套成文的原则达成一致，根据这些原则，他们可以集中资本并限制风险。当一方违反协议精神时，国家可以合法实施惩罚，这样的惩罚有时甚至是暴力的。这种支撑公司章程的法律制度确保每个人都相信公司这一虚构的概念。公司的出现使形形色色的人们，不论贫富，都能够参与到全球贸易扩张中。欧洲各大国的公民一致同意，可以用一张张纸条，也称为“股票”，来代表对这些假想实体的部分所有权，第一批股票市场由此诞生，投资者能够就某个公司未来成功与否进行投机。
当尽可能多的人因追求同一个梦想而凝聚到同一个体系，那么这个体系就更有可能成功，因为它可以筹集更多的资金。另一种方法——至少在当时与航海有关的情况下，由王室君主（如西班牙）或皇帝（如中国）单方面决定展开哪些航行，并占有大部分利润——根本无法有效与之竞争。我们的主中本聪掀起复兴之后，我们不再认为公司实体是去中心化的，但在五百年前，由不同的个人出资建立的公司却是最初的去中心化组织。正如我们所知，与中心化的、排他性的系统相比，去中心化的、包容性的系统在许多方面都更为成功。
其中的启示是，被称为公司的虚构事物允许一群人适当地利用有风险的机会，为股东和本民族国家创造极大的财富。这种组织人员和资本的新框架让全球化海上贸易得到充分利用。
那么，什么样的新的、共同的虚构，能将数十亿人凝聚起来，创造和发展存在于不久的将来的各种元宇宙？它就是去中心化自治组织，也就是 DAO。
这篇文章的重点是说明 DAO 可以通过各种方式迎来新的、独立的、只存在于各自元宇宙中的金融市场。加密货币在整个公共区块链上传输，其端到端的使用将解锁惊人的金融产品，这将有助于在元宇宙中有效地分配风险和资本。其结果将是一个强大的文明，只存在于由硅提供支持的思维机器上。
让我们祈祷吧。
DAO 三式记账法
在我大三的时候，我愚蠢地申请选修了一门高级会计课程。像许多大学一样，学生们可以在头两个星期试听许多课程。只有在学期的前两个星期之后，才需要决定你的最终课程量。
教授开始描述我们需要学习哪些技能，才能发现会计报表中的不一致和欺诈。经过一学期的留学聚会，法务会计听起来并不吸引人。我就这样放弃了这门课。
法务会计之所以存在，是因为复式记账法有一个致命的缺陷。这个致命的缺陷是，通过查看一套管理层账目，我们潜意识相信所有的款项都付给了正确的一方，而且有关公司拥有的资产真的和账面记录价值一致。为了真正核实所提供的信息，我们必须询问第三方是否支付了某些款项（银行），或者某公司是否拥有某项资产的所有权（政府的产权办公室）。
根据定义，DAO 只以数字形式存在于公共区块链上。这意味着它的资产、负债和股东权益（发行的治理代币）都是完全透明的，任何有互联网连接的人都可以公开验证。此外，DAO 和其任何对手方之间的资金流动也通过区块链公开记录。
想象一下，一个名为 PalmByte 的元宇宙，和一个名为 TrumpDAO 的商业房东。TrumpDAO 建造了最大最牛逼的虚拟建筑和住宅，并将它们出租给 PalmByte 里的虚拟人物，所有这些都是为了赚钱。
为了起步，TrumpDAO 发行了 TRUMP 代币以兑换 ETH。我们假设 TrumpDAO 筹集了 1,000 个 ETH 并发行了 1,000 个 TRUMP 代币。 TrumpDAO 的报告货币是 ETH。
资产负债表
资产：
1,000 ETH
负债 + 股东权益：
1,000 TRUMP，价值 1,000 ETH
为了打造 PalmByte 中最牛逼的建筑，TrumpDAO 聘请安藤忠雄担任数字建筑师。谁知道 TrumpDAO 的品味会这么好……安藤忠雄的要价是 100 个 ETH。余下的 900 个 ETH 用于购置 PalmByte 内的土地。这笔开支的产出是 100 栋虚拟建筑。
资产负债表
资产：
（负）1,000 ETH [安藤忠雄费用+虚拟土地购置]
（正）100 栋建筑
负债 + 股东权益：
1,000 TRUMP，价值 1,000 ETH
TrumpDAO 能够以每套 1 个 ETH 的年租金出租所有 100 套房产。
收益表第 1 年
收入：
100 ETH 的租金收入（100 套*每套租金 1 ETH）
营运支出：
支付安藤忠雄 100 ETH 的费用
净收入：
0 ETH
用于创建这项资产负债表和利润表的每个 TrumpDAO 数据输入都可以在以太坊区块链上公开验证。这一点极其重要，因为现在 TrumpDAO 需要融资扩张。
TRUMP 代币持有者需要做出决定，如何筹集更多资金来购置更多土地，然后用这些土地来增加租金收入。他们可以通过发行更多的 TRUMP 代币换取 ETH，这样一来自己就会被稀释，或者他们也可以尝试开发元宇宙的固定收益市场。
像 TRUMP 这样的地主的资金成本目前是每年 5%。代币持有者决定发行债券，希望 PalmByte 的其他虚拟人物可以投资。债券的面值是 1,000 ETH。
想象一下，您是一个有很多 ETH 的 PalmByte 虚拟人物，想用 ETH 赚取收益。很明显，您想借钱给那些能偿还欠款的 DAO 业务。作为一个精明的元宇宙投资者，你要查看 TrumpDAO 的账目。某个聪明的开发团队开发了一款便捷的工具，通过比较 DAO 写到区块链上的会计报表，以及所有输入的记录，快速验证任何 DAO 的会计报表的准确性。这项服务几乎是多余的，因为无法用三重记账法作假。为了吸引虚拟人物为服务付费，这个会计 dAPP 还做简单的财务比率分析。
输出是 TrumpDAO 的偿债能力。您了解到他们获得了 10% 的资本回报，而提供的债券息票为 5%。dAPP 还会查看 ZillowDAO，了解 TrumpDAO 所拥有的房产的当前市场价值。您想评估如果 TrumpDAO 违约的回收风险。PalmByte 的房地产市场火了，所有这些新的 Dorker 跨越网络而来，以获得更好的税收待遇并推高价格。
由于您在 DOGEBONK 上赚了不少钱，所以决定拿下全部 TrumpDAO 债券。
新的资产负债表
资产：
1,000 ETH（通过出售 TrumpDAO 债券筹集）
100 栋建筑，价值 1,000 ETH [900 ETH 购地成本+安藤忠雄费用产生的 100 ETH改进成本]
负债 + 股东权益：
1,000 份 TrumpDAO 债券，价值 1,000 ETH
1,000 Trump 代币，价值 1,000 ETH
在这个简短的例子中，发生了以下可由公共区块链验证的行为：
- DAO 看到了一个开发虚拟土地用于出租的机会。
- DAO 发行代币以换取 ETH。
- DAO 用 ETH 支付费用给建筑师，并购置虚拟土地，然后建造了 100 套房产用于出租。
- DAO 获得了租金收入。
- DAO 发行债券，融资进行更多开发活动。
DAO 通过使用以太坊区块链的行动交易记录，自动地、程序化地创建会计报表。这使得第三方虚拟人物可以放心地承担一些信贷风险，以利用其 ETH 赚取收益。
元宇宙固定收益市场
上面这个简单例子的强大之处在于，传统金融系统中所特有的创建公司、发行股权、从事业务以及为扩张而发债所需的信任机制在元宇宙中是不存在的。DAO 的结构是完全透明的，从密码学上讲，DAO 不可能歪曲其行为，因为 DAO 产生的每一份数据都在公共区块链上。
加密货币固定收益市场的致命弱点将是（至少在最初）需要使用模拟的法律体系来执行数字产权。例如，将比特币或其他一些加密货币借给一位种土豆的农民，你需要相信，如果农民拒绝履行合同，其所在的民族国家的法律制度能够维护你的财产权。如果投资人和债权人都居住在同一个司法管辖区，这就不是问题。然而，加密金融的承诺是，有史以来第一次，我们可以连接世界，将资本输送给那些由于管辖权相关问题而无法获得传统金融资本的群体。
元宇宙 DAO 筹集加密货币、赚取加密货币、并分配加密货币。它是一个端到端的加密经济，每一个行为都可以在区块链上公开验证。因此，不可能通过在会计报表上弄虚作假来欺瞒投资者。那些希望判断 DAO 是否运作良好的人只需要查询区块链，就能立刻获得一套完整、诚实的账目。
加密资本的程序性质也有助于债务回收。程序性留置权可以很容易设置到数字资产上。不支付？宽限期过后，所有权可以自动被剥夺，资产被出售，净收益被记入债权人的账户。资产回收过程是公开、透明的，没有传统金融中令人震惊的法定破产费用。Mt.Gox 的债权在 7 年多后终于得到偿付，这实在是太荒谬了。如果类似的情况发生在元宇宙，破产和回收过程将在几个区块内发生，其完成时间以分钟为单位。
一旦投资者理解了商业化组织的 DAO 的潜在活动和价值，元宇宙资本市场的真正力量就会显现出来。但更有趣的是，在 DAO 被用来组织元宇宙内的资本后，可能会出现简单的金融产品。
DAO 银行
一个发行自有货币的纯加密货币部分准备制银行现在成为可能。想象一下“全国 DAO”，一家专注于房产贷款的银行。为了给股权缓冲提供资金，它筹集了 ETH 并发行了治理代币。代币持有者投票选出成员加入贷款委员会，该委员会负责制定和修改自动贷款标准。
全国 DAO 将房产资产的公共地址作为数据摄取，并分析以该房产作为抵押的贷款金额。然后，它在房产上设置数字留置权，这样，如果发生违约，资产会在一个去中心化的交易所 (DEX) 自动出售，净资金会流回银行。
为了扩大其存款基础，全国 DAO 以 ETH 支付存款利息。其资产负债表由房产贷款与 ETH 存款负债组成。DAO 治理委员会披露了准备金率要求、代币缓冲、资产回报率和其他标准的银行会计比率。治理代币的存款人和投资者能够实时查看银行的健康状况。
如果银行突破了 DAO 治理顾问定义的某些指标，它将通过提高利率吸引存款、处置房产贷款和/或发行额外的代币来加强股东权益，自动重新平衡其账户。
在元宇宙中，虚拟人物可以自行组织银行 DAO，有不同的元宇宙社会目标。这些目标可以通过借贷标准以程序化的方式表达。这些贷款标准是完全透明的，所以不存在关于银行 DAO 如何发放贷款的问题。
信用评分
在元宇宙中会有各种类型的就业机会。在上述 TrumpDAO 的例子中，一位建筑师提供了他的服务，以换取 ETH 付款。通过这种方式，虚拟人物可以建立可公开验证的就业历史，并延伸成为信用评分。所有的付款都是公开的，所以当一个虚拟人物试图借钱时，他们的完整财务状况会立即提供给潜在的债权人。
各种信用评分 dAPP 将使用不同的算法，试图确定一个虚拟人物的信用价值。一些模型将成为标准，因为它们有能力预测违约。为了在元宇宙中获得信贷，虚拟人物将不得不从各种 dAPP 定期购买信用评分服务，因为在申请贷款时债权人需要他们提供信用评分。
传统金融信用评分机构的不透明和可能的歧视性做法将不复存在。在元宇宙中，最成功的信用评分 dAPP 根据定义必须对其评分算法完全透明。而且，没有法律规定必须使用一种评分方法，所以只有那些真正成功预测违约率的公司才可能获得市场份额。
信用卡 DAO
想买那个性感的朋克 PFP，但缺乏资金？不用担心，信用卡 DAO 将满足这一需求。
这些 DAO 将根据您虚拟人物的信用评分，向您发放一张元宇宙信用卡，允许您在批准的购买项目上花费加密货币。DAO 可以根据信用评分、所涉及的名义金额和购买项目进行即时审批。信用卡 DAO 甚至可以根据各种因素调整收取的利息，这些因素都是可以公开核实的。
违约的风险降低了，因为 DAO 可以自动扣留元宇宙的收入，这样他们就可以先拿回自己的钱。
DAO 类似于银行，将通过对加密货币存款提供低于贷款的利率来筹集资金。这正是传统金融信用卡公司的运作方式；然而，在元宇宙中，违约的风险会低得多，因为虚拟人物财务历史的所有数据都是即时公开、可以核实的。
抵押贷款 DAO
元宇宙抵押贷款支持证券 (MBS) 成为可能。想象一下，你想买 Pimp Pad，但缺乏资金。没问题，你可以根据你的信用评分来借钱。各种 MBS_DAO 发起组织将以不同的利率针对房产提供抵押贷款。这些 MBS_DAO 将这些贷款打包，并当作证券化产品出售。
固定收入乐高
每一个 DAO 和 dAPP 都能以程序化的方式相互交流，超专业化的金融产品得以产生。这消除了借款人和债权人之间的信息不对称，因为所有的互动都是公开验证的，
信贷成本也因此下降。我可以喋喋不休地谈论不同的元宇宙风格的传统金融固定收益工具。无论你在传统金融中能想象到什么，有了诚实公开的信息，元宇宙固定收益市场就能以较低的利率向更多的虚拟人物提供产品。
信贷繁荣
信贷和债务的本质是利用时间旅行的能力。回到现在，未来的能源生产是驱动更大的全球经济的法宝。只要创造的经济活动大于实际利率，这将永远是事实。
创造一个全新的人类体验世界有着巨大的开发价值，以宏伟的未来为抵押的能力将使发展的飞轮转得更快。没有会计欺诈，元宇宙资产回收的程序性将提高借款人的质量，这反过来又降低了债权人的风险。
元宇宙固定收益市场将支持数十亿人口，并在短时间内成为全球最大、流动性最强、最重要的债务市场。美国经济模式目前的霸主地位直接取决于资金雄厚和流动性强的公司和政府债务市场。美国是一个拥有 3.5 亿人口的国家，所以想象一下元宇宙固定收益市场的规模和质量，它将为 30 到 40 亿个互联网连接的人们和数十万个 DAO 提供服务。
正如读者所知，我十分看好元宇宙。然而，在写完这篇文章后，又多了一个看好元宇宙的认知支柱。第一次工业革命后人类生活水平指数式提升，不仅是更好的技术的产物，也是金融体系的产物，它为公司和个人创造了在当下投资更好未来的能力。尽管有种种缺陷，传统金融支撑了我们今天享有的更好的生活水平，并使政府、公司和个人能够通过有效地分配资本来创造一个更好的未来。令人遗憾的是，它已经被扭曲得如此荒诞。而主中本聪在此将我们从邪恶中解救出来。
现在，我们可以拥有关于元宇宙经济中所有行为者的可核查的、完美的信息，可能的金融架构将释放出人类创造力和增长的洪流，让后代叹为观止。
我为人人，人人为我
由于 DAO 结构的存在，传统金融的每一项固定收益金融产品的创新，甚至更多，都可以在元宇宙中实现。元宇宙固定收益市场与传统金融市场的主要区别在于，基础设施将由公众运营。
每一家 DEX 和 dAPP 都将有自己的代币，这使得用户可以共同构建他们想要的金融系统。它不会是一个封闭的系统，在封闭的系统中，最终客户没有所有权，但为了使用金融工程的力量而需要一直支付经济租金。它不会是一个基于外貌、性别或行业而有选择地禁止某些个人和企业获得金融服务的系统。它将是一个具有包容性的系统，并通过这种包容性产生一个更大的经济蛋糕，供参与者分享。
这不会是一个没有风险或不可能失败的系统。当一批计算机和人类在元宇宙中重写金融服务的运作方式时，将会出现巨大的集体错误。
对于那些希望为一个全新的金融体系建设者提供资金的投资者来说，这是一个千年一遇的机会。许多人希望他们是金融家，而不是在欧洲探索时代被运输或融资的资产。元宇宙固定收益市场的建立，为打造全新宇宙最基本的金融服务提供了机会。对传统金融举起您的拳头，跟着我一起念：“DAO 你老母！”