В шаге от хаоса

(Все мнения, выраженные в этом материале, отражают личную точку зрения автора и не должны служить основанием для принятия инвестиционных решений или расцениваться как рекомендация или совет по инвестированию.) 

Не проверяйте годовую арифметическую доходность своего финансового портфеля — это вредно и для вас, и для вашего портфеля. Помните: ваша цель — сохранить или увеличить покупательную способность ваших активов по отношению к стоимости энергоносителей. По сути, человечество преобразует потенциальную энергию Солнца и Земли в кинетическую энергию, необходимую для поддержания наших жизненных функций и современного образа жизни. Зарабатывание денег не должно быть самоцелью, потому что деньги — это всего лишь абстрактное выражение энергии. Чтобы измерить ваш финансовый успех, определите, сколько баррелей нефти стоит ваш образ жизни сейчас и сколько он будет стоить в будущем. Это единственно правильный, хотя и довольно непростой способ понять, насколько прибыльны ваши инвестиции. Теперь сделайте так, что стоимость ваших финансовых сбережений росла быстрее, чем ожидаемое потребление энергии.

Рынки не останавливаются только потому, что часы пробили 12:01 1 января 2022 года. Доходность носит составной характер и зависит от курса событий. К сожалению, лишь несколько торговых дней в году действительно влияют на ситуацию. Докажем этот тезис на простом примере.

Вернемся в 1 января 2020 года, когда мир был проще, а о глобальной пандемии коронавируса еще никто не слышал. Биткоин стоил $7 216. В последний день этого прекрасного года биткоин стоил $28 996. Арифметическая доходность ВТС за год составила 302%. Кто заработал больше: инвесторы в биткоин или Pfizer? 

Безусловно, впечатляющая доходность, но она была бы еще выше, если бы не обвал на рынке в середине марта. Давайте более пристально рассмотрим события марта 2020 года.

16 марта биткоин рухнул — вместе со всеми другими рисковыми активами во всем мире — когда человечество (за исключением Китая, который всех опередил) поняло, что пандемия коронавируса — очень, очень серьезная штука. Впервые в истории биткоин ощутил полную корреляцию с другими рисковыми активами. О корреляции 1 говорят, когда все рисковые активы падают вместе, так как маржинальные инвесторы продают все без разбора, чтобы поднять курс мировой резервной валюты (в настоящее время доллара США) и расплатиться по кредитам. В этой бойне не щадят никого. Только когда пыль оседает и страх рассеивается, активы снова начинают двигаться привычным для себя путем.

С 1 января по 16 марта цена биткоина упала на 38%. У многих сработали стопы — или внутренние, или принудительные. Внутренний или ментальный стоп-аут происходит, когда цена актива достигает определенной «болевой точки», и вы нажимаете кнопку «продать». Принудительный стоп-аут происходит, когда ваши позиции закрывает брокер, чтобы сохранить хотя бы  часть внесенного вами обеспечения.

Дата начала	Цена	Дата окончания	Цена	Доходность
1/1/20	7216	12/31/20	28996	302%
1/1/20	7216	3/16/20	4446	-38%
3/16/20	4446	12/31/20	28996	552%
3/31/20	6481	12/31/20	28996	347%

Приведенная выше таблица показывает плюсы и минусы зависимости результата от ситуации. Самое важное здесь то, что 16 марта — это, безусловно, самый важный торговый день за весь год. Лучшие трейдеры, которые были готовы к турбулентности на рынке, смогли радикально повысить доходность своего портфеля. Доходность от минимума 16-го числа до конца года была на 250 п.п.  выше, чем у инвестора, который полностью вложился 1 января.

Если вам не повезло и вы закрыли позицию 16-го числа, но вам хватило ума и финансов, чтобы снова вложиться в биткоин, дата открытия новой позиции очень важна. Биткоин восстановился до уровня 1 января только 21 апреля. Чем дольше вы ждали, тем ниже падала ваша совокупная доходность за 2020 год. 

Те из вас, кто считает себя активными трейдерами, ДОЛЖНЫ быть готовы к таким дням, как 16 марта. Снижение рисков во время такого обвала, как 16 марта, и увеличение его вскоре после нормализации ситуации — вот секрет астрономической совокупной доходности. 

Тем читателям, которые не хотят круглосуточно следить за своим биткоином, нужно создать портфель, который будет показывать выпуклость в такие катастрофические дни, как 16 марта. Самая вредная ментальная установка, которую необходимо преодолеть, — это забыть о таком понятии, как арифметическая годовая доходность, и вместо этого оценивать свои результаты за все время. Приведенный выше пример показывает негативные последствия суммирования доходности, если выйти на спаде И не принимать участие в восстановлении на подъеме. 

Для этого нужно исключить эмоции из процесса принятия инвестиционных решений и использовать разумную величину кредитного плеча. Первое требует большего мастерства, чем второе, просто потому, что довольно трудно полностью изменить сложившийся подход к инвестициям (особенно учитывая, что в литературе по инвестициям используется главным образом арифметическая доходность). Еще хуже то, что все фидуциарии (т.е. фондовые менеджеры) получают годовые бонусы. Если ваш фондовый менеджер теряет все ваши активы, упс, сорри. При этом худшее, что с ним может случиться, — он просидит несколько месяцев без работы. Но если дела идут хорошо, вам придется каждый год выплачивать ему процент от полученной прибыли, что со временем уничтожит вашу совокупную доходность. У меня нет решения этой проблемы — просто помните, что она существует, и соответствующим образом корректируйте свое поведение.

Этот экскурс в историю цены биткоина нужен для того, чтобы перейти к обсуждению состава моего портфеля в этом году, в котором, как я предполагаю, нас ожидает целая череда таких катастрофических торговых дней, как 16 марта 2020 года. Само собой, это связано с сокращением баланса ФРС до 0% и повышением процентных ставок 1–3 раза в 2022 году. 

Для начала я вкратце поясню, почему процентные ставки имеют значение, а затем перейду к тому, каким образом положительные краткосрочные учетные ставки центрального банка Империи максимально ударят по глобальным рисковым активам в ближайшие 3–6 месяцев. Я глубоко уверен в том, что у ФРС и других марионеточных центральных банков во всем мире сейчас нет другого выбора, кроме как продолжать печатать деньги — но уже скоро внутренняя политика многих стран потребует сокращения денежной массы, чтобы уменьшить недовольство черни, чьи расходы на еду, жилье и транспорт растут космическими темпами! 

Слушайте внимательно

Сегодня среди центральных банков модно демонстрировать максимальную прозрачность в отношении будущих действий. Но власть предержащие упорно отказываются видеть факты и признавать, что печатание денег вызывает катастрофическую инфляцию, которая углубляет раскол в обществе. Те, кто после Великой рецессии 2008 года внимательно слушали и делали то, что им говорили, накопили внушительные суммы в фиатных дукатах. Те, кто ориентировался на «фундаментальные показатели» и прочую ерунду, считают убытки. Не тупите: актив падает — его нужно покупать!

Хотя монетарная политика ФРС часто меняется, регулятор очень четко сигнализирует о своих намерениях. О «временной» инфляции все забыли, ФРС дала понять, что пришло время обуздать продовольственную, энергетическую и транспортную инфляцию за счет цен на финансовые активы. Поэтому центробанк объявил, что с марта этого года прекращает выкуп облигаций, и если его «точечный график прогнозов» окажется верным, то первого повышения ставки следует ожидать где-то между мартом и июнем. 

Большинство участников рынка считают, что демократы — которым нужно показать, что они жестко борются с инфляцией, иначе их ожидает полное фиаско на ноябрьских выборах в Конгресс — потребуют у ФРС повысить процентные ставки, и ФРС подчинится. Правда, они расходятся во мнении о том, как несколько краткосрочных повышений процентных ставок подряд повлияют на финансовые активы — выдержат ли они шторм или рухнут под давлением.

Но забудем о том, во что там верят некриптоинвесторы; мое мнение о настроениях криптоинвесторов таково: они наивно считают, что фундаментальные показатели роста сети и пользователей всего криптовалютного комплекса позволят криптоактивам и дальше без остановки двигаться по восходящей траектории.

На мой взгляд, такое мышление довольно вредно, так как потенциально может обречь криптоинвесторов на крах — негативное влияние растущих процентных ставок на будущие денежные потоки, скорее всего, заставит спекулянтов и маржинальных инвесторов сбросить или сильно сократить свои криптоактивы. Не сомневаюсь, что «бриллиантовые руки» адептов криптовалюты продолжат накапливать капитал и после обвала цен. Но в суперкраткосрочной перспективе этой ликвидности будет недостаточно, чтобы предотвратить катастрофическое падение цен в маржинальной торговле. Помните: если биткоин торгуется по $20 000, его последняя цена — $20 000. И неважно, что в мире есть еще почти 19 миллионов биткоинов. Последняя торгуемая цена — вот рубеж, за которым маржинальный трейдер расстается со своими сатоши, и вместе с тем это химера, так как по сути объем торгов остается крайне незначительным.

Хуже всего последняя торгуемая цена влияет на психику трейдеров со слабыми «бумажными руками»; еще ее используют торговые платформы с кредитным плечом для ликвидации убыточных позиций. Поэтому не рассказывайте мне о том, что все криптовалютные гуру скупают крипту на спаде; это не будет иметь значения, когда риск-менеджер — в вашей голове или в реальности — ликвидирует вашу позицию.

Больше десяти лет криптоинвесторы грезят о приходе «институциональных» инвесторов. И вот они, наконец, пришли, что подтверждает приведенный ниже заголовок статьи Bloomberg. И хотя в процентном выражении размер их позиций довольно скромен, «новообращенных» из мира TradFi достаточно, чтобы изменить ситуацию.

Миллиардеры покупают криптовалюту на случай, если деньги «полетят к черту»

В этой статье пишут, что известные руководители компаний и инвесторы, такие как Том Петерффи (InteractiveBrokers) и Рэй Далио (Bridgewater), держат биткоин и другие криптовалюты как средство хеджирования на случай краха фиатных валют. 

Толстосумы, руководящие крупными TradFi-компаниями, могут выдержать серьезную просадку цен, а вот хомяки, которые следуют за ними, — нет. Фондовые менеджеры с радостью будут инвестировать в криптовалюты до тех пор, пока падение цен не грозит этим гениям копипасты потерей синекур. Они не верят в Господа нашего Сатоши и не присягали ему на верность. Поэтому, если внешние условия потребуют избавиться от криптовалюты, они без колебаний ликвидируют свои позиции — и им плевать на величину убытков.

Институциональные инвесторы зависят от силы евродоллара — доллара США за пределами внутриамериканской банковской системы. По сути, весь мир шортит доллар. Когда цена доллара падает, кредит расширяется, финансовые активы торжествуют. Когда цена доллара растет, кредит сокращается, финансовые активы страдают. Более подробно о том, как устроен этот рынок, читайте в блоге Alhambra Investments.

Темп изменения роста денежной массы, первой производной доллара, — самый важный фактор, определяющий, как настроены инвесторы — положительно или отрицательно. 

Белая линия показывает рост денежной массы (M2) в США в процентах за год. В 2019 году объем М2 увеличивался постепенно. В марте 2020 года ФРС, используя свой волшебный печатный станок, буквально национализировала рынки корпоративных облигаций и спасла рынок государственных облигаций США, выручив кучу хедж-фондов с непосильной долговой нагрузкой. Это спровоцировало скачкообразный рост М2 в %. Темпы роста баланса ФРС и, как следствие, роста M2 в %, замедлялись по мере его увеличения (в соответствии с законом больших чисел), а правительство США не заложило в бюджет достаточно расходов, чтобы обосновать необходимость наращивания денежной эмиссии.

По последним прогнозам ФРС, темп роста баланса должен упасть до нуля. Если центробанк не будет реинвестировать средства от продажи облигации с истекающим сроком погашения в свой портфель, его баланс будет сокращаться. Уродливая белая стрелка на графике выше показывает, как это с большой вероятностью повлияет на денежную массу.

Желтая линия показывает изменение цены ВТС/USD. Мягкая денежно-кредитная политика США определенно повлияла на стремительный взлет цены биткоина (хотя и с задержкой в несколько месяцев). С тех пор как рост M2 в % замер, биткоин торгуется в боковом диапазоне. Если M2 в ближайшее время достигнет 0% — или, может, даже станет отрицательным — то логично будет сделать вывод, что биткоин (при отсутствии неожиданного роста числа пользователей или транзакций в сети), скорее всего, также ожидает масштабный обвал.

Я мог бы вставить больше графиков, показывающих динамику кредитных импульсов различных стран, но все они рисуют одну и ту же картину. Стоимость мяса, овощей, проезда на такси, арендной платы и других предметов первой необходимости растет быстрее, чем зарплата, — и народ проснулся. По традиции врагом общества № 1 для населения является инфляция. Если политики во всем мире хотят сохранить свои тепленькие места,  они должны сделать вид, что борются с инфляцией. Поэтому центральным банкам пора разыграть представление и хотя бы ненадолго сделать вид, что они готовы сократить свой баланс и вернуться к положительным процентным ставкам, которые больше соответствуют реальному положению дел в различных национальных экономиках. 

Эталонная криптовалюта

Биткоин — это криптографическое выражение соотношения денег/энергии.

Ethereum — это децентрализованный компьютер интернета.

Все остальные крупные криптоактивы можно отнести к одной из двух следующих категорий. 

1. Токены, привязанные к протоколам первого уровня, которые стремятся стать «новым биткоином или эфиром». Эти монеты лучше масштабируются, могут обрабатывать больше транзакций в секунду, действительно анонимны и/или используют систему вознаграждения за майнинг, способствующую децентрализации. Для биткоина это Monero, для эфириума — Solana.
2. Токены, использующие существующие протоколы первого уровня — чаще всего биткоина или эфира — в качестве средства для реализации какой-то желаемой функции. Примером может служить Axie Infinity, Р2Е-игра на базе токенов, в которой используются NFT-активы, размещенные в блокчейне эфириума.

Токен или пытается стать улучшенной версией биткоина/эфира, или использует возможности одной из сетей для создания нового продукта или услуги.

Биткоин и эфир имеют ряд довольно очевидных недостатков, и если другая криптовалюта сможет заменить любой из них, ее стоимость, естественно, вырастет. Того, кто рано найдет такой токен, ожидают несметные криптобогатства. Существует достаточно протоколов первого уровня с растущей премией-хопиумом (hope + opium). Эти протоколы держатся на надежде, ведь их фундаментальные показатели (например, количество адресов кошельков или фактические суммы комиссии за транзакции, выплачиваемой в собственной валюте) меркнут по сравнению с биткоином и эфиром. Это не значит, что в долгосрочной перспективе та или иная монета не сможет выбиться в лидеры. Но нас не волнует долгосрочная перспектива. Нас волнуют ближайшие 3–6 месяцев и защита нашего портфеля от падения цен.

Если говорить о токенах, функциональность которых зависит от блокчейна биткоина или эфира, то эти токены (теоретически) не могут стоить больше, чем протоколы, на базе которых они построены. В этом и заключается разница между инвестированием в общее и специализированное применение технологии — у общей версии больший потенциал создания множества успешных специализированных итераций, поэтому общая версия должна цениться выше. И хотя между рыночной капитализацией эфира и токена dAPP-приложения на базе протокола ERC-20 почти всегда будет существовать значительный разрыв, токен dAPP может обойти эфир по росту цены в течение определенного периода времени. Но и обесценится он (если это случится) гораздо быстрее, чем эфир.

Вот такие у меня взгляды. Поэтому я сравниваю доходность всех активов в моем криптопортфеле с доходностью биткоина или эфира. Именно они были моими первыми криптоактивами, которые я покупал за фиат. Эти монеты всегда в топе, но рано или поздно покупаешь дешевые шиткоины, а потом, когда они подорожают на надеждах одурманенных хопиумом инвесторов, их продаешь. В процессе суммы биткоина и эфира на моих счетах могут расти.

Если мне кажется, что в ближайшие три-шесть месяцев биткоин может опуститься ниже $30 000, а эфир — ниже $2000, я скину все свои шиткоины. Потому что биткоин и эфир — это самые качественные монеты, и они упадут меньше, чем все их менее проверенные и известные конкуренты. Токены любых специализированных приложений на базе блокчейна биткоина или эфира также полетят вниз со скоростью больше 9,8 м/с/с. В случае серьезного падения аппетита к рисковым криптоактивам эти шиткоины могут рухнуть на 75–90%. 

Система TradFi в первую очередь реагирует на колебания стоимости евродоллара. Криптовалютные рынки капитала могут отреагировать на маржу на рынках биткоина и эфира. У меня нет точных данных на этот счет, но я предполагаю, что сейчас в качестве обеспечения на биржах лежит биткоин и эфир на миллиарды долларов. Владельцы крипты вносили на биржи ВТС/ЕТН и взамен получали доллары. Эти доллары они использовали для покупки активов, например, автомобилей или домов, а также для торговли альткоинами. Если вы считаете, что рынок бычий и уже владеете эталонной криптовалютой, вполне логично, что вы увеличиваете кредитное плечо и покупаете альткоин, который может легко подорожать в 10 раз, если биткоин вырастет еще на 10%.

Неважно, что вы купили — крутую хату или токены SHIB: если биткоин или эфир упадут на 20–30%, вам придется продать свои активы и купить ВТС или ЕНТ, чтобы избежать принудительной ликвидации. Снижение цены эталонных активов в фиатной валюте заставит некоторых маржинальных трейдеров без разбора закрывать свои позиции по альткоинам — какими бы прибыльными они ни были. Вот такой эффект последней цены, на которую влияют маржинальные продавцы с «бумажными руками».

Нужно совсем немного давления со стороны маржинальных продавцов, чтобы пузырь хопиума лопнул. И плевать на высокий APY доходного фермерства — как только шиткоин начнет падать, все бросятся к выходу, чтобы монетизировать свои нереализованные доходы. Даже если лишь небольшая часть трейдеров открыла позиции в альткоинах с использованием заемных средств (т.е. с кредитным плечом), на пути вниз будет трудно найти биды нужного размера из-за неликвидности этих монет. Запомните: войти всегда легко, выйти всегда трудно.

Хронология

Что, если я ошибаюсь? Что ожидает мой портфель, если бычий рынок продолжится без серьезной просадки?

Март – июнь

В течение этого периода ФРС или повысит, или не повысит ставки. Рынок ожидает, что ФРС повысит ставки, и будет разочарован, если произойдет одно из этих трех событий: 

1. Официальные цифры роста индекса потребительских цен (ИПЦ) (т.е. инфляции) опустятся ниже 2%. Учитывая то, как этот индекс «подсчитывают» государственные статистики, это практически невозможно. Но если динамика ИПЦ резко снизится и политическое давление со стороны недовольных избирателей рассеется, тогда, возможно, ФРС сможет публично изменить курс.
2. На чрезвычайно сложных и непрозрачных денежном рынке и рынке государственных облигаций США что-то пойдет не так. Вы это сразу поймете — и это единственное, чего смертельно боится ФРС. Учитывая, что цена всех активов TradFi выставляется по ценам денежного рынка США, ФРС должна любой ценой обеспечить упорядоченную работу этого рынка. Обычно для восстановления порядка нужно напечатать хренову тучу денег.
3. Инфляция перестанет быть главной проблемой, которая волнует американцев в преддверии ноябрьских выборов.

Из этих трех сценариев наиболее вероятным мне кажется второй. Никто не может предугадать, что произойдет с денежными рынками/рынками облигаций, когда ФРС выключит печатный станок. В систему влито столько кредитных средств, что невозможно понять, убьет ли метадон наркомана.

В соответствии с законом больших чисел, просто возобновление прежней тенденции выкупа активов не приведет к внезапному и резкому ускорению роста денежной массы. Поэтому, хотя рисковые активы — в том числе криптовалюты — будут торжествовать, объемы покупки активов в лучшем случае очень медленно дорастут до прежних исторических максимумов. Даже если это произойдет, криптовалютные рынки будут расти только в том случае, если ФРС официально откроет кран, и в криптовалюту потекут фиатные средства.

Если это случится, у нас будет достаточно времени, чтобы или продать фиат и увеличить общий размер своих криптовалютных активов, и/или распределить риск по криптовалютам, увеличив позиции по альткоинам. Вверх всегда поднимаешься по лестнице, а спускаешься на лифте. 

Если я ошибаюсь, то упущенная выгода будет незначительной, так как криптовалютные рынки возобновят рост. Терпение обходится недорого. 

Июнь и дальше 

Если допустить, что я прав, и до июньского заседания ФРС повысит ставку хотя бы один раз, то при срабатывании любого из следующих сценариев ФРС резко снизит ставки до нуля, и печатный станок будет работать быстрее, чем ноги Усэйна Болта:

1. SPX опускается на 20–30% по сравнению с историческим максимумом (достигнутым в 1-м полугодии 2022 года). Если вы нетто-экспортер из Европы/Азии или богатый американец, у вас куча американских акций. В Штатах самый прибыльный фондовый рынок среди всех развитых стран. А также самый крупный и ликвидный. На нем крутится слишком много богачей, которые платят налоги и не жалеют деньги на потребление, чтобы ФРС их подставила, если рынки акций начнет всерьез штормить.
   

   Вот вам еще интересная информация к размышлению: баланс акций и облигаций в портфеле традиционно принято поддерживать в соотношении 60/40. Это означает, что если 60% акций падает в цене, фондовые менеджеры, ворочающие триллионами долларов, автоматически должны продавать облигации, чтобы сохранить это соотношение. Это буквально прописано в их должностной инструкции. Так что если ФРС даст ценам на акции упасть, это приведет к увеличению стоимости заимствования для федерального правительства — ведь при падении цен на облигации их доходность растет — и это в то время, когда дефицит бюджета достиг рекордного уровня.

2. Какие-то части чрезвычайно сложных и непрозрачных денежного рынка и рынка государственных облигаций США перестанут работать.
3. Завершатся ноябрьские выборы в Конгресс.

В худшем случае вечеринка возобновится после ноября. Ни одна из политических партий США на самом деле не хочет останавливать рост цен на активы. И республиканцы, и демократы доказывают свою ценность, крича на весь мир: «При нас S&P 500 рос!». Когда S&P 500 растет, все богатеют, финансовые доноры довольны. После того как плебеи выполнят красивый ритуал голосования и выразят свое недовольство растущей стоимостью жизни, о них все забудут до следующих выборов. Правительство вернется к привычному делу — начнет раздувать цены на финансовые активы с помощью свеженапечатанных денег. Это бизнес-модель Америки, и из-за структуры мировой экономики ее приходится поддерживать.

Хаос

Я не тасую свои позиции. Моя цель — создать портфель, который будет участвовать в росте, но мало пострадает от падения. Как я уже писал, цель достигнута, если доходность моего портфеля имеет выпуклый профиль. И хотя большую часть этого эссе я посвятил обсуждению криптовалютной части портфеля, я ожидаю, что мои длинные позиции по процентным ставкам и валютным опционам, — открытые на деньги, которые принесли мне инвестиции в хедж-фонд волатильности — компенсирует любые убытки по криптовалютам. Но если быть честным с собой, пожалуй, стоит увеличить эти позиции, чтобы суммарного коэффициента вега было достаточно, чтобы удержать меня на плаву в случае падения.

Я не хочу просиживать перед экраном часами напролет, день за днем, безостановочно проверяя, как там мой биткоин. Не люблю это. Некоторые трейдеры делают это и достигают успеха в краткосрочной перспективе. Но эти трейдеры — фанаты своего дела. Если вы не можете или не хотите сидеть на рынках 24 часа в сутки 7 дней в неделю и присматривать за своим криптовалютным портфелем, даже не пытайтесь торговать на коротком временном горизонте. 

Эти мысли бродили в моей голове уже несколько недель, и вот я набрался решимости и начал действовать. Я проверил весь свой криптовалютный портфель. Я избавился от всех шиткоинов, позиции по которым я не стану увеличивать, если они рухнут на 75% от текущих уровней. У меня остались биткоин, эфир и парочка крупных позиций по токенам метавселенной и алгоритмическим токенам, связанным со стейблкоинами. Величина позиции определяется не номинальным количеством единиц актива, а ее процентом в общем объеме портфеля. Позиция в 100 биткоинов будет огромной для одних и ничтожной для других. Всё относительно.

Теперь я жду. У меня остались хорошие инвестиции в эталонные криптоактивы. Ваши эталонные криптовалюты могут быть такими же, как у меня, или другими. Я обосновал свой выбор, и вы задумайтесь, почему считаете, что ваш эталон наиболее эффективен в контексте ваших энергетических целей.

Если биткоин опустится до $20 000 и ниже, а эфир — ниже $1400, я задумаюсь, смогут ли эти криптовалюты сохранить свою ценность в энергетическом выражении. Эти уровни были предыдущими историческими максимумами во время бычьего рынка 2017 года. Но это цена в фиатной валюте — если нефть снова уйдет в минус, кого волнует, что эталонные криптовалюты стоят меньше фиата?

Я запасся фиатной ликвидностью и готов к свече капитуляции. Я торгую на финансовых рынках уже достаточно давно, чтобы распознать свечу хаотичной продажи, которая разбивает сердце быкам-спекулятам. И хотя я уверен в своей способности узнать дно, я на собственном опыте убедился, что не стоит пытаться поймать падающий нож. Так что же делать, если вы не успели купить на дне? Дайте рынку восстановиться и покупайте выше с большей уверенностью в том, что маржинальных продавцов с «бумажными руками» на рынке не осталось.

Лучше всех продают тот, кто продает первым. Пришло время проверить, насколько вы уверены в том, что положительные процентные ставки могут серьезно подорвать способность вашего портфеля покупать стабильное или растущее количество энергии. И неважно, как сильно каждое правительство пытается подавить неустойчивость Вселенной, нормальное состояние жизни — это хаос. Мы — это энтропия!