(以下表达的任何观点均为作者的个人观点，不应作为投资决策的依据，也不应被解释为从事投资交易的建议或意见。)
最伟大的民族国家和文明能够有效地利用能源为其臣民创造经济繁荣。直到最近，能源还意味着劳动力。国家建立提供劳动力和创造经济能源剩余价值的制度。过去和现在的伟大社会有多种方式“支付”劳动。
工业革命以前
罗马 – 从征服中俘获奴隶
美洲 – 跨大西洋非洲奴隶制
工业革命前的西欧 – 封建农奴
工业革命后，大多数社会摆脱了隐性或显性的奴隶制，走向劳动工资不允许与整体经济同步增长的制度。这是一个冗长的说法，即储蓄者在财务上受到压制。工人的储蓄率受到压制，而这种差异使一个国家能够将国家储蓄用于重工业化。
现代中国大陆、台湾、韩国和日本是二战后利用劳动力储蓄迅速实现工业化的绝佳例子。我现在重新发布这张中国 10 年期政府债券收益率与实际 GDP 增长的图表。这些负利率使中国能够在内部为创建供应世界上大部分东西的工业巨无霸提供资金。
上图由《经济学人》提供。中国过去 20 年所取得的成就绝对令人震惊和惊奇。2001 年，中国加入世贸组织，这意味着根据国际法，对其生产的商品征收保护性关税变得更加困难。美国企业开始以更低的成本向中国输送尽可能多的产品。在这一过程中，美国企业获得了更大的利润空间。结果，制造业的工作岗位从西方转移到了东方。北京阅读了工业化的教科书，并完美地执行了。
计算机和互联网连接设备为当前的工业革命提供动力。人类文明的指数变化即将成为现实。人工智能（AI）、量子计算和联网机器人将彻底改变劳动的意义。与机器人相比，我们 70 亿人有什么用？
一个以我们的线性大脑无法理解的方式“思考”的机器人。
一个不会生病的机器人。
一个不加入工会的机器人。
一个完美遵循指令的机器人。
人类文明的每一次经济革命都赋予了更多的人权力，而不是剥夺了公民的权利。这就是为什么我们可以支持这个星球上的 70 亿人。但面对一种完全不同的变化，相信 70 亿人将在未来几十年出现的这个新社会中能够占有一席之地是否是合理的？
根据定义，富裕国家拥有过剩的资本。这种资本可以通过征税的方式，为那些落后的人提供 “基本” 收入。但是，世界上有一部分地区（有人称之为 “全球南方”）以非常低的相对工资为从事农业、建筑和家政服务的富裕国家提供基本的廉价劳动力。
在美国，中美洲和南美洲的移民来从事艰苦的农业劳动，在艰苦的条件下为肉类包装厂工作，还负责清洁厕所和换尿布。在西欧，你有马格里布和东欧来填补这个空白。波兰水管工的梗您还记得么？在亚洲，是像菲律宾这样贫穷的东盟国家。
移民总是会造成紧张局势。当地人认为移民抢走了他们的工作和福利。但这些当地人也宁愿穿上领子或铅笔裙，在温度可以调节的办公室里工作，而不是在田野上或厨房里工作。
不幸的现实是，“全球南方”的许多国家缺乏国内的包容性机构，无法将其公民在国外工作的汇款收入用于必要资本的积累，以充分参与当前的工业革命。这些国家往往拥有一定范围内的自然资源，但他们往往是开采和出口初级产品，进口成品。由于投入和产出之间的成本差异，这些国家的资本匮乏，必须从世界银行和国际货币基金组织等西方政策银行获得贷款。
对这些国家来说，真正可悲的是，这些援助使本就异常脆弱的国内制造能力雪上加霜，因为必须以平等的条件给予所有第一世界的公司市场准入。没有一个成功的帝国或民族国家在他们自己的工业化过程中实行过 “自由贸易”。只有当您的公司能够提供比别人更便宜的商品和服务时，自由贸易才是有益的。自由贸易是外国援助贷款的条件。处于弱势地位的自由贸易保证了一个国家将永远保持弱势。
目前中美之间的争执非常清楚地说明了这一点。每一方都希望不受限制地进入对方的国内市场。每一方都希望自己的资本能够购买对方最具创新性的公司。每一方都阻止对战略产业的直接控制。贫穷国家不能以同样的条件进行谈判，因此很少能达到拥有值得收购的优势产业的地位。
顺带一提，考虑一下目前中国的大型科技巨头的 “镇压”。由于美国公司被拒绝进入市场，中国政府允许这些大规模的本土平台迅速发展。然后，当这些新兴企业变得有点大而无当时，中国政府介入并明确表明谁是老板。
凯撒的归凯撒。
西方投资者一直在舔着他们的伤口，对由此造成的股市损失大呼冤枉。”那产权呢？” 这句话从那些在 2021 年 3 月 23 日美国联邦储备局将投资级企业信贷市场国有化时欢呼雀跃的投资者口中说出来有点太夸张。只要对主队有所帮助，政府一点小小的干预不会伤害任何人。
回到眼前的话题，要了解片面的贸易对发展中国家的影响，只要看看萨尔瓦多就知道了。我的研究助理深入研究了萨尔瓦多的经济，对该国的现状有这样的看法：
“简而言之，萨尔瓦多受到新冠疫情的严重打击，随后推出了广泛的政府计划，以抵消人类和经济的影响。萨尔瓦多的财政状况岌岌可危，公共债务庞大，项目融资选择很少，账户赤字为负。它将需要与国际货币基金组织成功谈判援助，以使其复苏步入正轨”。
那么，问题就变成了，像萨尔瓦多这样的发展中国家如何才能改变游戏规则并摆脱财务困境？ 现在是采取行动的时候了。继续把自己的国家束缚在一个使国内资本积累不足的全球金融体系中，对“全球南方来说将是一个歇斯底里的恶梦的配方。
在萨尔瓦多的案例中，他们审视了自己的选择，做出了改变游戏规则的决定，将比特币作为法定货币。
（可悲的是，当他们向世界银行寻求帮助以实施比特币作为法定货币时，世界银行告诉他们 “不，谢谢”。跳出传统金融体系的做法根本不被容忍 — 预测国际货币基金组织可能将放弃使用比特币作为法定货币作为新的债务融资的前提条件也不是没有道理的。但我离题了。）
这是个好消息，但萨尔瓦多只承诺采用比特币本身作为一种合法的货币形式 — 这有可能达不到他们所寻求的变革水平。这篇文章的目的是重新想象萨尔瓦多的经济，如果他们创造一种新的比特币支持的货币，可能会更有助于扭转他们的局面。它能否可靠地完成，这如何帮助解决萨尔瓦多的一些问题？像萨尔瓦多这样的国家必须与技术的进步赛跑。他们的廉价劳动力只是相对于其他人类而言的廉价，但与机器人相比…
自私地，我想探索一个真实的、充满活力的、庞大的与比特币挂钩的固定收益市场如何成熟。我相信，像萨尔瓦多这样的主权借款国可以为许多其他处境相似的国家指明方向。
比特币标准
现状
萨尔瓦多目前是一个美元化的经济体。美元是唯一被接受的主要货币形式。用作法定货币的比特币是最近出现的现象。
只使用美元使萨尔瓦多完全屈从于美国联邦储备局的货币政策决定。无论好坏，萨尔瓦多都要承受美联储政策的后果。美联储的国内优先事项并不包括任何选择完全美元化的国家的福祉。当一个外国的宏观经济形势需要的不是与美国相同的政策时，这可能且确实会造成问题。
创建挂钩
萨尔瓦多科朗在 2001 年被美元取代，成为萨尔瓦多的国家货币，在该制度中应该具有新的重要性。中央银行应该发行一套新的萨尔瓦多科朗 — 我们称之为 NSCs — 并决定每个 NSC 代表的比特币数量。
建立一个挂钩很容易 — 捍卫它是另一回事。中央银行必须想办法购买足够的比特币来支持其货币。流通中的货币数量应与经济现实相匹配。央行可以通过分别提高或降低比特币汇率来推动 NSC 升值和贬值。
让我们来看个例子。
萨尔瓦多颁布法令，每个萨尔瓦多 NSC 都可以兑换 0.01 比特币。
流通中的 NSC 数量将取决于中央银行持有多少比特币。假设中央银行持有 10,000 个比特币 — 这意味着货币供应量为 1,000,000 个 NSC。
如何获得比特币?
这是最大的问题。萨尔瓦多如何获得足够的比特币来可信地支持其货币？如果萨尔瓦多走这条路，过渡应该是渐进的。
步骤 1:
中央银行应该宣布未来预期的比特币：NSC 汇率。这是在未来，因为目前中央银行没有足够的比特币来支持它将在官方挂钩下发行的 NSC 数量。然而，NSC 将取代比特币和美元作为法定货币。
作为第一道工序，中央银行应该将其所有的金融资产和外币按当时的汇率兑换成比特币。
然后，它应该颁布法令，所有税收和政府征收的费用必须以 NSC 支付。即使一家商店希望以美元定价，它也必须与官方的比特币：NSC 挂钩，将一些美元收入兑换成 NSC，以支付税收。
“创建” NSC 的唯一方法是在官方挂钩上为 NSC 投标比特币。为了不吸引价格欺诈的外汇兑换商，央行应该准备好以最低的交易费用以全球平均水平将美元兑换成比特币。任何大型国际加密货币现货交易所都会欢迎中央银行作为客户，鉴于该计划改变游戏规则的性质，我敢打赌中央银行可以协商出非常有利的收费标准。
设想一下:
当地店主出售价值 100,000 美元的商品并欠 100 NSC 的税款。但他们以美元而非 NSC 获得收入。
1 NSC = 0.01 比特币，这时 1 比特币 = 10,000 美元； 因此，店主需要获得 1 个比特币才能通过中央银行创建 100 个 NSC。
店主与央行交换 10,000 美元获得 1 枚比特币，然后用 1 比特币通过央行创建 100 个 NSC。然后，店主将 100 个 NSC 汇给中央政府以缴纳税款。
央行的资产负债表是这样的 —
- 1 比特币来自店主的资产
- 通过向店主发放 100 个 NSC 来承担 100 个 NSC 责任
问题:
如果中央银行发行了 1,000,000 个 NSC 但没有 10,000 个比特币资产，如果 NSC 持有者试图将 NSC 兑换成比特币，那么中央银行就不能袖手旁观。
在最初的过渡期，央行应该只允许增设，不允许赎回。如果他们允许赎回，就好像央行在开始时发行了一种没有支撑的法定货币，因为它没有足够的比特币来满足与官方货币挂钩。但是，如果萨尔瓦多的每个人都被迫使用 NSC 纳税，那么自然就会出现需求对价格不敏感的情况。
中央银行应该允许自由市场的运作，在资产负债表包含足够的比特币来匹配官方挂钩之前，必须允许第三方对 “非官方” 汇率进行定价。这意味着如果有人想把 NSC 兑换成美元或比特币，这些外汇交易者将购买 NSC，并汇出二级市场规定的美元或比特币的数量。在某些时候，随着越来越多的经济活动以 NSC 缴税，二级市场的汇率将升值到与官方挂钩的汇率。
中央银行不能允许任何个人或组织以官方挂钩以外的任何方式赎回 NSC。否则就会有套利机会，而这种套利机会实质上是在剥夺中央政府的资金。
场景:
萨尔瓦多每年从其在国外工作的公民那里收到数十亿美元的汇款收入。中央政府应鼓励和培训其移民要求以 NSC 或比特币付款。不再有美元了。
北方的雇主可能不想处理获得 NSCs 或比特币的问题，但是，不应该让他们有选择。没有什么能像不打扫厕所或对哭泣的孩子嘘寒问暖那样激励人们改变行为。雇主们有很多动力去想办法满足国内雇员的支付货币需求。
场景:
在 NSC 中支付的税款必须对出口和进口征收。这创造了另一个需求来源来支撑央行的资产负债表。它还为使用 NSC 而不是美元创造了一个更加循环的经济。
步骤 2:
NSC 是纯数字的，使用以太坊协议发行。它成为 ERC-20 资产。我相信，如果一个国家要在以太坊等公链上发行，那么 DeFi 就会开箱即用，这在我们评估 NSC 如何绕过旨在让萨尔瓦多屈从的传统金融体系时非常重要。
这是极其重要的。如果必须使用传统的寄生金融体系在国内和国际上转移资金，那么经历这个过程是没有意义的。通过在像以太坊这样的公链上创建 NSC，任何拥有手机和互联网的人都可以转移资金。这些人没有银行账户，因为他们的净资产水平太小，不值得付出成本。现在每个人都有一个免费的数字银行账户。
中央银行应该创建一个零售数字钱包来存放 NSC。该应用程序应具有转移、交换和投资 NSC 的功能。虽然说起来容易做起来难，但任何协议的基础都会抓住机会为萨尔瓦多构建一个安全且用户友好的应用程序。以最少的努力和成本使萨尔瓦多尽可能成功，并且符合生态系统的利益。
该钱包还可以使用数字身份系统进行支付，该系统可提高 PII 数据的保真度。搭配开放和许可的 API，萨尔瓦多将拥有更好的数据，可用于管理经济。
场景:
中央政府希望向萨尔瓦多的农民提供小额贷款。中央政府可以可靠地确保个人 A 以可承受的利率获得 100 个 NSC，并且由于在整个贷款发放生命周期中使用技术，管理贷款的成本几乎是免费的。
问题:
公链必须收取费用来维护网络。由于在最近的 DeFi 热潮中大量使用以太坊，小额交易的燃料费用变得非常昂贵。
中央银行可以以构建一种官方 NSC 钱包，即应用内交易是免费的，因为这些交易不需要广播到公链。这类似于拥有众多第 2 层解决方案适用的以太坊。一个通道打开，通道中发生事情，公链只知道通道的状态。当状态发生变化时，才会向网络广播一个产生费用的交易。是的，中央银行的应用程序会涉及一些信任，但个人也可以选择将其 NSC（即 ERC-20）保存在任何以太坊第三方钱包中，例如 Metamask。
步骤 3:
这是刺痛到我的地方。萨尔瓦多可以发行以国家安全委员会计价的主权债券来弥补其资本账户赤字。该国进口的商品多于出口的商品，因此它欠全球市场的钱，但它并没有能力偿还。该国仍然需要外国资金来平衡其账目。加密社区应该支持国家，因为它试图再次成为主权国家。
NSC 债券本质上是一种比特币债券，可以按市场认为对萨尔瓦多来说是为其资本账户赤字融资的合理利率发行。
这是一张萨尔瓦多未偿债务表（Bloomie：ELSALV Govt DDIS）。除了这些主权问题外，政府还从世界银行和国际货币基金组织借了合计大约 35 亿美元。
目前，萨尔瓦多的加权平均票息为 7.59%，加权平均期限为 14.53 年。为了在加密社区内建立信心，萨尔瓦多应发行期限为 1 至 5 年的短期债务。
如果在债务定价中没有涉及加密货币的自我综合体，政府将无法以低于美元债券的利率发行 NSC 债券。然而，因为我相信加密社区希望向世界展示它是可以做到的，而且我们支持我们自己，出于自豪和意识形态的投资者会接受比美元债券更低的利率。
因此，想象一下这张萨尔瓦多发行的 NSC 债券：
类型：零息债券
期限：1年
票面价值: 100 NSC
发行价: 95%
这意味着每购买 100 个 NSC 票面/面值债券，投资者将支付 95 个 NSC。实际利率为 5%。
该债券将作为 ERC-20 资产发行，这意味着它基于以太坊区块链。为了获得 NSC，投资者以官方汇率向中央银行提供比特币以换取 NSC。
所得款项将用于为即将到期的美元债券再融资，并投资用于国家的升级。
这些债券将在 DeFi 生态系统中自由交易。由于它们将成为第一个主权比特币支持的信贷，因此发行后价格会上涨。
问题:
通过以低于市场的利率购买这些债券，社区非常信任萨尔瓦多政府的能力。就这是否是一项合理的投资发表意见超出了本文的范围。
然而，即使他们挥霍了这笔钱，他们会通过尝试并成功推出这种类型的固定收益工具这一事实向其他类似国家表明他们也可以。第一步永远是最难的。
尝试看看
萨尔瓦多迈出了大胆的第一步：正式承认比特币为法定货币。现在他们必须坚持到底。半途而废，这对国家没有任何好处。不幸的是，未来的时钟正在滴答作响，他们的低价值制造业和国内劳动力出口将被更节能的机器人所取代。
世界上很大一部分人在资本与劳动力方面的立场相似。由于新冠疫情中断，劳动力目前正在经历复兴，但机器人 “即将醒来”，他们正在为每个人的工作而来。
萨尔瓦多收回对其财务的控制权只是第一步。通过移除传统金融的触角，他们给了自己一个战斗的机会。但是当政治机构必须利用所获得的储蓄和效率而不是充实自己的腰包，而是提高选民的技能并为所有人创造更大的繁荣时，困难的部分就来了。