BitMEX 产品列表更新

比特币 / 美元 季度期货合约

以下季度合约将会在北京时间 2017 年 12 月 15 日(周五)晚上 8 点或之前挂牌:

  • BitMEX 比特币 / 美元 期货合约 XBTH18(2018 年 3 月 30 日到期)

我们会在不久后挂牌 BitMEX 比特币 / 美元 期货合约 XBTM18(2018 年 6 月 29 日到期)。

比特币 / 日元 季度期货合约

目前的 BitMEX 比特币 / 日元 期货合约在 2017 年 12 月 29 日到期后,我们将不再挂牌新的 比特币 / 日元 季度合约。我们将会在不久后挂牌 比特币 / 日元 永续掉期合约。

山寨币季度期货合约

以下季度合约将于北京时间 2017 年 12 月 15 日(周五)晚上 8 点或之前挂牌:

  • BitMEX 以太币 / 比特币 期货合约 ETHH18(2018 年 3 月 30 日到期)
  • BitMEX 达世币 / 比特币 期货合约 DASHH18(2018 年 3 月 30 日到期)
  • BitMEX 莱特币 / 比特币 期货合约 LTCH18(2018 年 3 月 30 日到期)
  • BitMEX 门罗币 / 比特币 期货合约 XMRH18(2018 年 3 月 30 日到期)
  • BitMEX 瑞波币 / 比特币 期货合约 XRPH18(2018 年 3 月 30 日到期)
  • BitMEX Zcash / 比特币 期货合约 ZECH18(2018 年 3 月 30 日到期)

请注意所有山寨币期货合约的费率将会改为:提供流动性(-0.05%)/ 提取流动性(+0.25%)。

预定维护:北京时间 2017 年 11 月 30 日 11:30

我们已经成功测试了新的交易引擎硬件配置。我们将在北京时间 2017 年 11 月 30 日 11:30 转换至新硬件,该过程大约需要 15 分钟。完成转换后,我们将通过推特通知大家,并且会有一个 3 分钟的仅限取消委托时段。

在系统维护过程中,仓位和委托将保持不变。如果您对此有担心,请在维护前取消您的委托或平仓。

在维护过程中,任何触发型委托(例如止损)将不会被触发。一旦交易重启后,它们将根据当时的价格被触发。

预定维护:2017 年 11 月 10 日

BitMEX 平台将于北京时间 11 月 10 日凌晨 02:00 暂停交易以进行数据库升级。我们预计此升级需要 10 分钟。一旦平台重新上线,在恢复交易前,我们将会有 5 分钟的委托取消时段并通过微博通知大家。

恢复交易后,XBT 产品的价格变动单位将从 0.1 美元提升到 0.5 美元,XBJ 产品从 1 日元提升到 100 日元。如果您使用的是自动交易程序,请确保它们知道该更改并以正确的价格变动单位进行提交/修改委托。

关于比特币硬分叉(更新)和 SegWit2x(B2X)的政策

任何人在任何时间都可以制造一个比特币的分叉。由于 2017 年 11 月可能发生 SegWit2x 硬分叉(B2X),我们需要再次澄清我们对于任何和所有潜在硬分叉的立场。

 

BitMEX 硬分叉政策

在 BitMEX 上我们的首要考虑是保护用户的资产安全。为了可以做到这点,我们坚持任何的比特币硬分叉,都需要符合以下条件:

  • 它具有严格的双向重放攻击保护 (two-way replay protection),这应该是默认生效的,可以让其中一条链上的交易在另外的链上无效。
  • 它是一个干净的分叉,并不会被原链”抹去”。
  • 它具有不同的区块头,这样所有钱包 (包括轻量级客户端) 都需要升级以支持新链。
  • 更改地址格式,以防止人们无意中把币发送到错误链上的地址。
  • 新的P2P网络设置,确保两种币都有可运作以及可靠的节点网络。

严格的双向重放保护和抹去保护被认为是至关重要的。如果一个硬分叉没有满足以上条件,我们将不会支持新的币。要清楚,我们不打算访问或保留这些硬币。分发任何及所有的硬分叉币 (包括基于比特币的分配如 Byteball/Lumens)所带来的管理开销是令人望而却步的,BitMEX 也不会监视或维持硬分叉币的余额。

再者,支不支持任何分叉的货币的最终决定权在于 BitMEX。假设我们打算分配分叉币,当我们决定分配分叉币时,尽管我们会在分叉时记录用户的保证金余额,但我们无法保证这是一种安全、理想或实际的方法。如果你是关心这个的话,你可以在任何分叉前提现资金并自行应付链分叉。

 

SegWit2x(B2X) – BitMEX 政策

SegWit2x(B2X)的建议旨在提升区块大小。它预定在 2017 年 11 月被激活。这个转变无法相容于现时的比特币规则,所以可能会创造一个新币。

这个新币的支持者希望它被称为比特币,然而哪种币被称为比特币不取决于新代币的支持者。投资者和交易员们会决定哪种币价值最高。为了使这个过程顺利运行,严格的双向交易重放保护是必要的。

据我们了解,SegWit2x 提案在默认情况下的启动是不包括双向交易重放保护。因此 BitMEX 将无法支持SegWit2x。

因此,BitMEX 将不支持 B2X 的分发,而 BitMEX 也不会对任何发送到 BitMEX 的 B2X 所负责。就算 SegWit2x 链具有大多数算力,此政策也适用。如果用户想得到 B2X,可以在分叉之前从 BitMEX 提现比特币。

BitMEX 认为任何和所有具争议性的硬分叉均为山寨币。 .BXBT 和 .BXBTJPY 指数将保持不变,并不会包括B2X。

 

关于 BIP91, BIP148, 以及潜在链分叉的相关政策

如果 BIP91 (“低门槛隔离见证 MASF”) 未能在 BIP148 UASF (“隔离见证的强制激活”),即北京时间 2017 年 8 月 1 日早上 8 点,之前被激活。比特币网络就有可能分叉。BitMEX 将会采取以下的行动以应付潜在的网络分叉:

钱包

  • 如果 BIP91 锁定并进入一个激活周期 (336 个区块,大约 56 个小时),在潜在激活时间的 4 个小时之前,对于存款 BitMEX 将需要 6 个区块确认,以避免区块链重排时非隔离见证的区块被孤立。当 BIP91 被激活后,如果 BitMEX 的管理团队认为重排几率是低于安全门槛时,这个限制就会随即被解除。
  • 如果 BIP91 没有在北京时间 2017 年 7 月 31 日晚上 9 点前被激活, 存款和提现将会被暂停直至另行通知,以面对可能的链分叉。那天的提现将会被处理。
  • 如果你希望在链分叉的同时进行交易,那么这个日期是你存款的截止日期。
  • 如果链分叉是持续并出现两个或更多版本的比特币,如果可能的话,BitMEX 将会处理主链和副链的提现请求。
    • 为了让任何链上的币都能成功被提现,我们需要建立一个可行的方法以回避重放攻击。
      • 当存在重放攻击 (在一条链上的交易在另一条链上同为可行) 的风险的时候,任何存款或提现都不会被处理。
    • BitMEX 将会在北京时间 2017 年 7 月 31 日晚上 9 点纪录用户的保证金余额 (包括未实现盈亏)。用户在副链上的余额将等于他/她这个时候的余额。

合约结算和标记

  • 如果比特币网络分叉,现在挂牌的期货将以现货交易所挂牌的比特币版本的价格总和作为结算。
    • 我们未必能够预测或计划如何从我们现在的指数交易所里得到可靠的计价数据,或者他们完全不会挂牌副币(们)。当发生网络分叉时, BitMEX 保留把所有比特币衍生品转变为最新成交价格保护标记的权利,直到可以组成出一个稳定的指数。
    • 每条链都会以不同的指数去表达,而其总和将会用作计算标记和结算价格。这些指数将会被分开处理,因为分叉后不是每一个 BitMEX 指数的成份交易所都会挂牌所有的链。
      • 比如,如果 “经典” (在 BIP148 之前) 币是在 Bitstamp 上挂牌而非 GDAX, 那个指数总和的 “经典“ 部分将会 100% 采用 Bitstamp 上的价格。
  • 分叉挂牌的合约将只以一种版本的比特币作结算,这个版本是由 BitMEX 决定的。
  • 分叉后, XBTUSD 永续掉期将会逐步转变标的指数,与期货合约接轨,我们将提供充足的通知。像期货一样,新的指数只会参照一条链。

比特币基差波动率

现货和正向套利是投资者寻求高风险调整后回报的主要策略。 因为比特币可以涨到外太空但只能下降到零,杠杆做多的投机者是有优势的。加上100倍的杠杆,看涨的投机者愿意在短时间内付出很高的年利率,以在短期里持有比特币多头头寸。

现货套利步骤:

  1. 购买一个比特币,价格为 2000 美元
  2. 出售 2500 张 BitMEX 期货合约,例如 XBTM17,价格为 2,500 美元
  3. 等到到期,收取 500 美元的利润

鉴于目前的涨势,BitMEX 比特币/美金 2017 年 6 月 30 日期货合约 XBTM17 在几乎整个合约期间均以溢价(或正基差)交易。 出售期货和购买比特币的投资者基本上可以持有仓位至到期日,获得固定的收益率,这个操作等于借出合成美元给做多的投机者们。

要获得全额溢价,您必须保持仓位直到到期。 然而,虽然套利者通过这一策略赚钱,但看来套利大军的胃口不怎么大,剩下了很多漏网之鱼呢。

上图显示了 XBTM17 的每小时年化溢价。 可见溢价本身非常波动,溢价往往一点一点的涨,然后瀑布式的下来。

对于已经很习惯期现套利的投资者,现在是为您的工具包添加平均回归策略的时候了。 以下是有关数据样本的统计信息:

最低: -27.31%

最高: +122.30%

均值: +17.87%

中位数: +8.95%

标准差: 24.68%

虽然您不能选择低点和高点,但一般来说,您可以在极端行情里进行正向套利交易,并在溢价被磨平时平仓。 这可以让您在合约期内提高收益。

最近 XBTM17 年化溢价在 100 %以上,然后几天却以折价交易。套利者不需要等待 20 天,而可以在24小时内实现整个 100% 的年化回报。

一个简单但有效的策略就是我所说的阶梯式正向套利。 假设季度合约的溢价的正常范围为 0% 至 60%,随着溢价上升,每 10% 的间隔,我将出售 10,000 张 XBTM17 合约,并购买价值 10,000 美元的比特币。 如果溢价达到 60%,我预期的 60,000 美元的收益,在持续到期的假设就是年化 35%。

如果溢价从 60% 降至 0%,我将以 30% 的增幅回购 30,000 张 XBTM17 合约,并出售 30,000 美元的比特币。关键是在任何时候我都有一个积极进取的投资组合,并且我受益于溢价波动。

您可以非常熟练地了解如何选择您的增量和交易规模。您的步骤越明细,您可以从波动溢价中获得更多的利润。

Bitcoin Basis Volatility

Cash and carry arbitrage is a staple strategy for traders seeking high risk adjusted returns. Because Bitcoin can go to infinity but only fall to zero, speculators at the margin are buyers. Add in 100x leverage, and bullish speculators are willing to pay very high per annum interest rates to go long Bitcoin for short periods of time.

Cash and Carry Step by Step:

  1. Buy $1,000 worth of Bitcoin at $2,000
  2. Sell 1,000 BitMEX futures contracts, e.g. XBTM17, at $2,500
  3. Wait until expiry, and collect $500 of profit

Given the current rally, the BitMEX Bitcoin / USD 30 June 2017 futures contract, XBTM17, has traded at a premium (or a positive basis) for almost the entire length of the contract. Traders who sell futures and buy Bitcoin essentially earn a fixed rate of return until expiry to lend long speculators synthetic USD.

To earn the full premium, you must keep the trade on until expiry. However, while arbitrageurs are making good money from this strategy, they are leaving food on the table.

The above chart plots the hourly annualised premium of XBTM17. It is immediately apparent that the premium itself is very volatile. The premium takes the stairs up, and the elevator down.

For traders already comfortable with cash and carry arbitrage, it is time to add a mean reversion strategy to your toolkit. Below are the relevant statistics for the data sample:

Min: -27.31%
Max: +122.30%
Mean: +17.87%
Median: +8.95%
Stdev: 24.68%

While you can’t pick the lows and highs, in general terms you can put on positive carry trades during times of extreme stress and close out when the premium normalises. That allows you to increase your returns during the contract period.

Recently the XBTM17 premium traded over 100% p.a., then a few days later traded at a discount. Instead of waiting another 20 days until expiry, arbitrageurs actively trading the basis could realise the entire 100% return in under 24 hours.

A simple yet effective strategy is what I call the Stair Step Cash and Carry Arbitrage. Assume that a normal range for the premium for a quarterly contract is 0% to 60% p.a. As the premium rises, at each 10% interval I will sell 10,000 XBTM17 contracts and buy $10,000 worth of Bitcoin. If the premium hits 60%, my expected return on $60,000 should I hold until expiry is 35% p.a.

If the premium falls from 60% to 0%, I will buy back 30,000 XBTM17 contracts and sell $30,000 worth of Bitcoin at every 30% increment. The key point is that at all times I have a portfolio with positive carry, and I benefit from volatility in the premium.

You can get very sophisticated about how you choose your increments and sizing of trades. The more granular your steps, the more profit you can harvest from the volatile premium.

装逼也有个限度

DAO 众筹的世界纪录在一年之后被最近的 Bancor ICO 所的人气淹没。 Bancor 筹集近 40 万以太币,价值 1.52 亿美元。ICO 躁狂症当然要归功于每一个参与了的大家,愈来愈多项目成功筹集超过 1000 万美元,实在令人鼓舞。

ICO 中的共同主题是使用以太坊协议创建代币。加上,大多数 ICO 都要求投标者投放以太币,或只能使用以太币。

到目前为止,以太币的杀手级应用是 ICO。疯狂的抢购勾起群众的贪婪,无论是新韭菜和老韭菜 (要参与ICO) 也得先买入以太币。 他们要么卖出法币或比特币,然后从大爸爸维塔利克(Vitalik,以太币创办人)获得 ICO 赚钱的法力。

以太币价格的快速升值很大程度上归功于投机者购买 ICO 的需求。 ICO 结束后的价格依然很高,因为迄今为止,大多数团队没有兑现他们的战利品。

大多数团队如果不正确地分配资本,将无法再回到市场寻求更多的资金。 团队的问题是如何保护他们筹集了的以太币。 没有现金或正确对冲,可能意味着他们现在享受作为账面暴发户的喜悦,然而这一切都可能迅速蒸发。

虽然他们确实拥有实质的以太币,但薪资和费用必须以国内法定货币支付。以太币在2014年筹集了1,800 万美元的比特币,然后没有对冲,因此被迫以 50% 的损失清算了一些比特币。发展路线图也因为缺乏资金而被改变。

目前 ICO 的创办人们看到了由于缺乏对冲而对以太币开发团队造成的困难。在以太币有任何利空的情况下,他们将会赶到交易所逃生。首先销售的团队以最好的价格出售。当知道 ICO 团队正在兑现时,人踩人的恐慌性抛售将会让每个人都傻眼了。

如果我是一个 ICO 团队,我会对所筹集的任何以太币价值进行 50% 的市值折算。即使我想出售它,我知道我因为流动性的问题不能一下子就清仓。借钱杠杆的以太币买家,投资 ICO 的玩家,该都不会在下跌趋势的时候给大家做接盘侠了,对不?

社区里有些人认为开发团队筹集这样大额的金钱根本是不负责任的。他们指出几百万美元的数字货币应该足以满足任何项目。另外,如果所有的其他团队都做 ICO,即使你提出 “负责任” 的金额,你也会因为流动性不足的问题而难以出货。在这里,我们看见博弈理论已经成立了,现在您应该西瓜靠大边,即使你只会花一小笔钱。

 

老爸! 告密者

Bancor ICO 设定了新的基准。 5 亿美元的标记是我的心里目标,我本来真还以为自己看见这些数字是精神错乱了。这个数字成为现实的时候将是另一个时代创世时候太阳高挂燃烧的那一天。而 Tezos 和 EOS 已经被期望达到或者超越这个数字了。

我的第二个心理目标是以太坊和比特币的市场份额相等。 在这个水平上的利润可能会导致涟漪效应,结束 2017 年 ICO 泡沫。

以太币和 ICO 代币在二级市场的价格调整将会是一场灾难和混乱。 然而,即使你同意我的意见,也不要让你的恐惧阻止你在现在这个超级牛市中赚钱。

Don’t Get High On Your Own Supply

The DAO’s world record crowdsale was eclipsed one year later by the recent Bancor ICO. Bancor raised close to 400,000 ETH valued at $152 million. ICO mania is upon us and the number of projects raising in excess of $10 million is mind blowing.

The common theme amongst the ICOs is that the tokens are created using the Ethereum protocol. Additionally to subscribe, most ICOs require punters to tender Ether and only Ether.

The killer app so far for Ethereum are ICOs. The rampant FOMO induced greed means that newbies and old hands alike must obtain Ether. They either sell a fiat currency or Bitcoin to obtain the mana from Big Daddy Vitalik.

The rapid price appreciation of Ether is due, in large part, to the demand by speculators to buy ICOs. The price remains high after the ICO ends because most teams to date have not cashed out of their loot.

Most teams will not be able to return to the market again begging for more money if they misallocate their capital. The question for teams is how to protect the value of all the Ether raised. Failure to cash out or properly hedge, could mean a rapid evaporation of the paper wealth they now enjoy.

While they do hold physical ETH, salaries and expenses must be paid in domestic fiat currencies. Ethereum raised $18 million of Bitcoin in 2014, then failed to hedge that and thus to pay expenses was forced to liquidate some holdings at a 50% loss. The development roadmap also was altered due to lack of funds.

The current crop of ICO cool kids witnessed the hardships placed on the Ethereum development team by lack of hedging. At the first sign of Ether weakness, they will rush to the exit. The team who sells first, sells at the best prices. When it is known that ICO teams are cashing out, the stampede and its induced casualties will have everyone singing Hakuna Matata.

If I were an ICO team, I would apply a 50% haircut to the value of any ETH raised. Even if I wanted to sell it, I know I couldn’t because the liquidity would disappear long before I could liquidate my entire stack. All the buyers at the margin bought Ether to invest in the ICO, they won’t be around to catch falling knives during the correction.

Some in the community believe it is irresponsible for development teams to raise such god like sums of money. They protest that a few million dollars worth of crypto should suffice any project. Additionally, if all other teams do yuge ICOs, the liquidity won’t be there when you need to sell even if you raise a “responsible” amount of money. Game theory has thus set in and it is now in your best interest to follow the herd and raise as much as you can, expecting that you will only be able to spend a fraction of that amount.

Pop Goes the Weasel

The Bancor ICO set a new benchmark. The $500 million mark is my mental goal post for the height of insanity and that will be the day that Icarus will burn in the noon day sun. Tezos and or Eos are positioned to meet or eclipse that number.

My second mental goal post is if Ether reaches parity with Bitcoin in terms of market cap. The profit taking at that level could cause the ripple that forces a calamitous unwind of the 2017 ICO bubble.

The correction in Ether and the secondary market prices of ICO tokens, will be disorderly. However, even if you do agree with my views, don’t let your haterade preclude you from making money during this glorious bull market.

为什么银行不拥有比特币交易所?

 

法币政府资金是全球银行最大的利润来源之一。,我们所有人的互相交易和互动,都需要使用不同的硬币、纸币和电子信贷。 而每一笔都让经手的中介银行受惠。

在最简单的层面上,加密货币或数字代币的交易只是一个标准的外汇交易。 如果银行喜欢外汇交易,那么为什么他们会厌恶比特币和其他数字货币呢?

 

枪打出头鸟

银行声称他们关心声誉,并担心一直以来的声誉受损。然而,时间证明,他们将乐意为独裁者、武器交易商和毒枭洗钱。为什么他们这么怕数字货币的交易标准化?

银行其实不怕违法,但前提是有同行也这样做。当谈到可能对监管机构有争议的新业务线时,最好别做第一家。 如果出头鸟没有给枪打中的话,其余的银行就会一一涌现。

 

不能忽略的大资金

数字货币的场内交易量太大,无法忽视。鉴于饥渴的投资者和投机者们给的手续费都不少,领先的交易所发布的成交数字是以数十亿美元计算,手续费是标准交易所收入的几倍计算。

有趣的是,银行是运营一个法定货币兑数字货币的交易所的必要因素。 进入数字货币空间的门槛是需要交易所把客户的法定货币存到银行里。虽然银行对法定货币的流动已经收取交易费用,但他们错过了数字货币资产兑换这块大肥肉。

主要交易所今年将累积数亿美元的收费。银行董事会应该为自己错过这个数以亿计的业务而感到羞耻,他们最起码都该提供比特币兑法定货币的交易服务吧。

 

信任银行家吧

在历史上,银行家一直都很自卑。他们碰到的钱被视为不洁净的,而放租的地主们则被贵族追捧。然而,平民、贵族和政府仍然需要将资金交给银行。

银行办公室里都充斥着满满自信,宏伟,而最重要的是安全感。对比一个只有简单网站的数字货币的初创。他们在三藩市,纽约或伦敦办事处对潜在客户产生的影响截然不同。

由于黑客盗窃以及缺乏商业头脑,导致用户与交易所之间的信任越来越少。这是人们不买入比特币的主要原因。通过多代的社教化过程,人们认为银行是存储财富的最佳场所。如果您喜爱的银行提供直接买卖和存储比特币的能力,那么人们就会开始信任比特币,并大大推高其交易量。

 

想办法

高级银行家似乎正在赶上这个金矿行业。巴克莱银行行长最近向伦敦的 FCA 询问银行可以如何加入这个金融革新行业。 [ CNBC ]

当适当的监管机构向银行点头,银行将蜂拥开设交易所。那么下一个问题将是:买现成的还是自己建立新的?

银行在网络安全方面惨败。比特币在许多情况下不需要物理接近于存储的位置以便窃取它。从长远来看,交易所的真正区别特征是安全性。不想 “学习” 如何正确地实践网络安全的银行,应该购买市面上领先交易所来扩大他们的业务 – 如果他们能够找到一个能信赖的交易所。

银行和交易所之间的对话将非常简单。银行可以以非常慷慨的价格收购交易所,不然就把交易所的银行账户冻结,顺便给他们搞砸一下之后任何办账户的业务。

随着银行慢慢增加数字货币兑换业务,投资者将放弃非银行托管的交易所。银行已经有数百万饥饿的财务客户,如果银行可以立即提供数字货币交易,流动性将随之转到银行支持的交易所。

 

帝国反击

经过 2014 年和 2015 年的寒冬,顽强的交易所可能不希望出售给他们不喜欢的银行。这些交易所可以利用传统风险投资基金或 ICO 市场,购买挣扎着生存的银行。

有了银行及其许可证为掩护,现有的交易所可以比现有的大型银行有更多的创新。

 

今次不同了

对,这可能是泡沫。虽然许多数字货币的价格在短期内可能会下滑,但现在银行正在意识到这一个新的资产类别。关于传统银行 “思考” 如何向其客户提供数字货币交易的新闻报道将变得更加普遍。

我非常有信心,到 2018 年的下半年,将有一个大型银行向客户提供比特币交易和存储。银行将蜂拥地进入数字货币交易市场。那个时候得找小二多来点花生。

Why Don’t Banks Own Bitcoin Exchanges?

Fiat government money is one of the biggest profit centres for banks globally. Even though we are all human, to trade and interact with each other requires the exchange of different coins, paper, and electronic credits. Each one of these transactions benefits banks who move money globally for a fee.

At the most simplistic level, the trading of crypto currencies and or digital tokens is just a standard foreign exchange transaction. If banks love foreign exchange, why then do they have an aversion to Bitcoin and other digital currencies?

A Close Second

Banks claim to care about optics, and say they abhor risk to their reputation. Yet – time and time again they’ve shown that they will gladly launder money for dictators, arms dealers, and drug lords. Why the aversion to conducting standard FX transactions involving digital currencies?

Banks also are not scared of breaking laws – but only so long as every other bank is doing it too. When it comes to a new business line that might be controversial to regulators, it is better to be a close second than the first. If meaningful punishment meted out to the first mover is lacking, the rest of the banks will follow headlong like lemmings.

Too Much Money to Ignore

Digital currency trading on-exchange volumes are too big to ignore. Given the level of fees charged to eager traders and speculators, the leading exchanges post revenue figures that value them in the billions of dollars using standard exchange revenue multiples.

The funny part is that a bank is necessary to operate a fiat to digital currency exchange. The on-ramp into the digital currency space requires the exchange to hold client fiat money with a bank. While the bank makes transaction fees on the movement of fiat, they miss out on the very profitable churn generated by digital currency exchange clients.

Hundreds of millions of dollars in fees will be made this year by the leading exchanges. The board of any bank that banks a digital currency exchange should be ashamed of themselves for not expanding their operations and offering, at a minimum, Bitcoin to fiat exchange services.

Trust a Banker

Throughout history, bankers have been held in low esteem. The handling of money is viewed as unclean, while rentier landholders are given the trappings of aristocracy. However the plebes, patricians, and governments still trust banks with their money.

Bank offices exude confidence, grandeur, and – most importantly – security. Contrast that to a slick and minimal website of a digital currency startup. Their airy San Fran, New York, or London offices don’t produce the same effect on potential customers.

The lack of trust between users and exchanges due to hacks, thefts, and a lack of business acumen is one of the largest reasons people don’t take the first step to acquiring some Bitcoin. Through generations of social conditioning, people believe a bank is the best place to store wealth. If your friendly neighbourhood bank offered the ability to buy, sell, and store Bitcoin directly, trust – and therefore trading volumes – would be much higher.

Figure It Out

Senior bankers appear to be catching on. A Barclays executive recently asked the FCA in London to figure out how a bank can join the party. [CNBC]

A wink and a nod from the appropriate alphabet letter agencies will set off a stampede for banks to open their own exchanges. The next question will be: buy or build?

Banks fail miserably at cyber security. Bitcoin, in many cases, does not require physical proximity to where it is stored in order to steal it. In the long run, the real differentiating feature in the exchange landscape is security. Banks that don’t want to “learn” how to conduct proper cyber security should buy the leading exchanges to whom they currently extend banking services – if they can find a trustworthy one.

The conversation between a bank and exchange will be very simple. Either the bank can buy out the exchange at a very generous multiple, or the bank will close the exchange’s accounts, and make it very difficult for the exchange to obtain an account with another organisation in a particular domicile.

As banks slowly come around to the revenue generating potential that a fiat to digital currency exchange offers, traders will abandon exchanges not explicitly owned by a bank. Banks already have millions of hungry financially repressed customers to whom they can immediately offer digital currency trading. The liquidity will immediately shift to bank-backed exchanges.

The Empire Strikes Back

Exchanges who have fought valiantly through the nuclear winter of 2014 and 2015 may not wish to sell out to the banks they loathe. Exchanges who can tap traditional VC funds or the ICO market should purchase struggling banks.

With a bank and its licenses as cover, existing exchanges can continue to innovate faster than an incumbent large bank.

This Time is Different

Yes, it’s likely we’re in a bubble. While the price of many digital currencies are likely to decline in the short-term, banks are now acutely aware of this new asset class. News stories about legacy banks “thinking” about how to offer digital currency trading to their clients will become more common.

I am extremely confident that by 2H2018 there will be a large storied bank that offers Bitcoin trading and storage to its customers. The stampede of Johnny-come-lately banks into the digital currency exchange space will be exciting to watch.