비트멕스 알트코인 / 비트코인 지수 업데이트, 2019년 5월

2019년 5월 22일 04:00 UTC (한국 시간 2019년 5월 22일 13:00시)를 기점으로 Kraken은 비트멕스의 알트코인 및 비트코인 지수에 다시 도입될 예정입니다.

이번 업데이트는 Kraken의 시장 데이터 피드 처리기가 Kraken의 REST API를 사용하여 새로운 웹소켓 API로 변경된 사항을 반영합니다.

앞서 언급한 변경 사항은 다음의 지수와 각 계약 상품에 적용될 예정입니다:

지수명

구성 요소

상품명

.BBCHXBT

(⅓ * Binance + ⅓ * Poloniex + ⅓ * Kraken)

BCHM19

.BEOSXBT

(⅓ * Binance + ⅓ * Poloniex + ⅓ * Kraken)

EOSM19

.BETH

(⅓ * Bitstamp + ⅓ * Coinbase Pro + ⅓ * Kraken)

ETHUSD

.BETHXBT

(⅓ * Binance + ⅓ * Poloniex + ⅓ * Kraken)

ETHM19

.BLTCXBT

(⅓ * Binance + ⅓ * Poloniex + ⅓ * Kraken)

LTCM19

.BXBT

(⅓ * Bitstamp + ⅓ * Coinbase Pro + ⅓ * Kraken)

XBTUSD, XBTM19,XBTU19,XBT7D_U105,XBT7D_D95

.BXRPXBT

(⅓ * Binance + ⅓ * Poloniex + ⅓ * Kraken)

XRPM19

2019년 5월 BCH 및 LTC 최저 가격에 대한 증가분 인하

비트코인 캐시 (BCH) 및 라이트코인 (LTC) 선물 계약 상품에 대한 최저 가격 증가분은 2019년 5월 31일 04:15:00 UTC (한국시간 기준 5월 31일 오후 1시 15분)부터 다음과 같이 인하됩니다:

계열 상품 코드 이전 최저 가격 증가분 (XBT)
신규 최저 가격 증가분 (XBT)
BCH
(비트코인 캐시)
BCHM19 0.0001
0.00001 (10배 인하)
LTC
(라이트코인)
LTCM19 0.00001
0.000005 (2배 인하)

추후 재상장 상품은 최저 가격 증가분을 유지하게 됩니다.

로고 업데이트

저희 비트멕스는 이번에 비트멕스만의 시각적 이미지에 대한 업데이트를 발표하게 되어 기쁘게 생각합니다. 오늘부터 비트멕스에 속한 모든 소유물에는 새로운 대체 마크가 표시됩니다. 비트멕스 로고의 역사 및 업데이트 구성에 대한 배경에 대한 더 자세한 사항은 아래 글을 참고해 주시기 바랍니다.

비트멕스 로고의 역사

비트멕스 로고는 초기 거래 플랫폼이 출시되기 전인 2014년 초에 만들어졌으며 이는 풋-콜 패리티(기초자산, 만기 및 행사가격이 동일한 콜 옵션과 풋 옵션의 가격이 시장균형 하에서 가지는 일정한 관계)를 나타낸 것입니다. 풋-콜 패리티는 공매수 콜 옵션과 공매도 풋 옵션으로 구성된 포트폴리오에 의해 선물 계약 (더 간단히 표현할 경우, 선도 계약)이 복제될 수 있다고 정의합니다.

원래의 로고 디자인은 무수한 실제 시나리오에 적용될 때 효과가 있지만 다루기 힘든 것으로 판명된 풋-콜 패리티 공식에 대한 문자 그대로의 해석이었습니다. 시간이 지남에 따라 저희는 아이콘과 로고를 덜 대표적이고 더 유연하게 만듦으로써, 최신의 거래 플랫폼을 운영하는 데에 동반되는 소셜 미디어, 계약 및 기타 모든 것을 쉽게 사용할 수 있게 되었습니다.

향후 업데이트 계획

저희는 비트멕스 플랫폼 상의 거래 경험을 지속적으로 개선하면서 해당 플랫폼의 외관 및 느낌 또한 개선하여, 깔끔할 뿐만 아니라 이해하기 쉬운 전문적인 플랫폼에서 현명하고 결단력 있는 거래를 하는 데에 필요한 모든 정보를 제공할 예정입니다.

저희 비트멕스는 지난 몇 년 동안 받은 모든 성원과 의견을 소중하게 생각하고 있으며 Twitter지원 페이지를 통해 지속적으로 개선할 수 있는 방법을 알려주시면 감사하겠습니다.

암호화폐 거래소 공개 (IEO)

요약: 이번 보고서에서 저희 비트멕스 리서치 팀은 비교적 새로운 현상인 암호화폐 거래소 공개 (IEO)에 대한 데이터를 제공하고자 합니다. ICO (암호화폐 공개) 시장은 자본 증가에 따라 2019년 1분기 (전년도 대비 증감율)에 약 97% 하락했습니다. 상대적으로 자금 조성이 어려운 이러한 환경에서 일부 프로젝트들은 자금 조성을 지원하기 위해 ICO의 “C”를 “E”로 변경했습니다. 이는 적어도 현재로선 어느 정도 효과가 있는 것으로 보이며 올해 들어 지금까지 거의 4천만 미화 달러가 조성되었습니다. 하지만 저희는 장기 투자자들의 전망에 대해 회의적인 입장을 유지하고 있습니다.

개요

저희는 암호화폐 거래소 공개 (IEO)를 하나의 거래 플랫폼 혹은 거래소를 통해서만 발급 참여가 이루어지는 공개-개인 키 암호화를 기반의 토큰 발행 및 판매로 간주합니다. 이번 보고서에서는 가장 규모가 큰 IEO에 대한 기본 개요를 제공하고 투자 실적을 포함한 다양한 IEO 토큰 지표를 살펴 볼 예정입니다.

ICO 시장

저희는 우선 ICO 시장을 간략하게 살펴 볼 것입니다. 다음 도표에서 알 수 있듯이 시장은 2017년과 2018년에 대규모 호황을 겪은 후 침체되었습니다.

ICO를 통해 조성된 자금 – 미화 1백만 달러 기준

출처: BitMEX Research, icodata.io
공지사항: 2019년 4월 25일 기준 데이터

아래 도표에서 알 수 있듯이 2018년 ICO의 투자 수익률은 저조했으며, 코인이 전혀 거래되지 않는 경우 ICO 가격에서 약 80% 하락한 프로젝트가 많습니다. 최고점에서 최저점까지 프로젝트 토큰 가격은 일반적으로 이보다 훨씬 더 하락했습니다.

2018년 자금 조성 기준 상위 10개의 ICO – 투자 실적 데이터

ICO 명
조성 자금 – 미화 1백만 달러 기준 
평균 ICO 가격 기준 수익률
EOS
4,234
(4%)
Telegram
1,700
상장되지 않은 코인
Dfinity
195
상장되지 않은 코인
Bankera
150
(87%)
t0
134
상장되지 않은 코인
Basis
125
투자자에게 반환된 자본s
Orbs
118
(64%)
PumaPay
117
(93%)
Jet8
33
(99%)
Unikoin Gold
32
(88%)

출처: BitMEX Research, tokendata.io
공지사항: 2019년 4월 25일 기준 데이터

“C”에서 “E”로 변경 – IEO 시장

아마도 투자 수익률이 저조하고 ICO에 대한 열풍이 더 낮은 것에 대한 우려를 해소하기 위해 IEO가 인기를 얻은 것으로 보입니다. 아래는 주요 IEO 및 주요 거래소 플랫폼 목록입니다.

IEO 토큰 세일 목록

코인 IEO 날짜 IEO 발행 금액 대 총 코인 공급량 반환 가격 대 첫 거래소 거래 가격 반환 가격 대 IEO 가격
IEO를 통해 조성된 자금 – 미화 1백만 달러 기준
Binance
Gifto 21/12/2017 3.0% (90.5%) 142.2%
0.4
Bread 26/12/2017 7.9% (84.2%) 164.6%
0.8
Fetch.AI 02/03/2019 6.0% (55.0%) 203.6%
4.1
BitTorrent 03/02/2019 6.0% 54.8% 433.9%
7.5
Celer 24/03/2019 6.0% (29.4%) 82.0%
4.5
Matic 24/04/2019 19.0% Ongoing
Binance 총계
17.3
Huobi
TOP 26/03/2019 7.5% 10.2% 357.0%
3.3
Newton 16/04/2019 2.0% (23.0%) 197.0%
4.8
Huobi 총계
8.1
Bittrex
VeriBlock 02/04/2019 3.3% (30.9%) (33.0%)
7.0
RAID Canceled
OKEX
Blockcloud 10/04/2019 5.0% (43.1%) 599.7%
2.5
BitMax
Dos Network 11/04/2019 14.2% (55.1%) 74.2%
1.7
Kucoin
MultiVAC 03/04/2019 6.0% (30.5%) 20.0%
3.6

출처: BitMEX Research, IEO Launchpad 웹사이트, Coinmarketcap
공지사항: 2019년 4월 25일 기준 데이터

최근 몇 달 동안 IEO가 다소 성공적인 것으로 입증되면서 IEO의 수는 더욱 늘어났습니다. 아래의 긴 IEO 목록에서 확인할 수 있듯이 작은 거래소 플랫폼들이 해당 모델을 모방하려고 시도하고 있습니다.

사용 가능한 데이터가 제한적인 기타 IEO

코인 IEO 날짜 플랫폼
Coin Analyst 07/07/2018 Exmarkets
SID Token 15/11/2018 Exmarkets
Rebglo 01/12/2018 Coineal
Aerum 01/01/2019 Exmarkets
TerraGreen 21/01/2019 Exmarkets
Verasity 01/03/2019 Probit
Percival 05/03/2019 Coineal
Decimated 06/03/2019 Exmarkets
Menapay 15/03/2019 Exmarkets
Linix 16/03/2019 Probit
Levolution 18/03/2019 Coineal
WeGen 18/03/2019 Probit
Spin Protocol 19/03/2019 Probit
CharS 20/03/2019 Probit
Windhan Energy 21/03/2019 Exmarkets
HUNT 23/03/2019 Probit
KIZUNA GLOBAL TOKEN 25/03/2019 Coineal
PUBLISH 26/03/2019 Probit
ZeroBank 31/03/2019 Coineal
REDi 03/04/2019 Probit
VenusEnergy 04/04/2019 Exmarkets
Bit Agro 05/04/2019 Exmarkets
XCon 06/04/2019 Coineal
YellowBetter 08/04/2019 Bitker
Link by BlockMason 09/04/2019 BW
GTEX Gaming Platform 12/04/2019 Coineal
AlienCloud 16/04/2019 IDAX
Evedo 16/04/2019 Bitforex
PantheonX 18/04/2019 BW
NUVO 19/04/2019 Probit
Grabity 19/04/2019 BW
Farm2Kitchen 22/04/2019 Exmarkets
Cryptobuyer 23/04/2019 Coineal
Airsave Travel 01/05/2019 Exmarkets

출처: BitMEX Research, IEO Launchpad 웹사이트

토큰 중 하나를 제외하고 투자자들은 IEO 가격을 기준으로 견고한 음수의 수익을 올렸습니다. 그러나 토큰 거래가 시작된 후 투자 수익률은 일반적으로 저조했습니다. 이는 토큰 가격을 IEO 발행 가격으로 재산정하는 아래 차트에서 설명하고 있습니다.

IEO 출시 이후 투자 실적 (2019년도 IEO)

출처: BitMEX Research, IEO Launchpad 웹사이트, Coinmarketcap
공지사항: 2019년 4월 25일 기준 데이터

2019년 (4월 25일 기준) 지금까지 IEO를 통해 미화 3천 890만 달러가 조성되었습니다. Binance가 현저한 마진으로 가장 왕성한 IEO 플랫폼이었습니다.

IEO 자금 조성 기준 상위 거래소 플랫폼 – 미화 1백만 달러 기준

출처: BitMEX Research, IEO Launchpad 웹사이트, Coinmarketcap
공지사항: 2019년 4월 25일 기준 데이터

IEO의 수익금은 상대적으로 저조할 수 있지만 평균적으로 총 토큰 공급의 4.4%만이 판매 가능합니다. 따라서 프로젝트 팀이 자신들에게 부여한 코인을 판매함으로써 상당한 수익을 창출할 수 있는 기회가 있습니다.

IEO 시가 총액 기준 상위 거래소 플랫폼 – 미화 1백만 달러 기준

출처: BitMEX Research, IEO Launchpad websites, Coinmarketcap
공지사항: 2019년 4월 25일 기준 데이터

결론

지금까지 IEO에서 거래소, 거래자 및 가입자들이 매우 잘 해냈을 지는 모르지만 저희는 장기 투자자들에 대한 전망에 대해서는 확신이 낮습니다. 그러나 이는 단순히 높은 수준의 분석입니다 – 저희는 개별 프로젝트를 자세히 살펴본 적은 없습니다.

고지사항

비트멕스 리서치 보고서에 표현된 모든 의견은 작성자의 개인적인 견해입니다. 비트멕스 (혹은 모든 제휴업체)는 본 보고서 작성에 관여하지 않았으며 보고서에 포함된 견해는 비트멕스의 견해 혹은 의견과 다를 수 있습니다.

여기에 수록된 정보와 데이터는 신뢰할 수 있는 것으로 판단되는 출처에서 입수한 것입니다. 이러한 정보는 검증되지 않았으며 정확성 또는 완전성에 대한 표현이나 보증을 하지 않습니다. 본 보고서에 포함된 모든 의견 또는 추정치는 작성자의 판단을 반영하며 사전 통보 없이 언제든지 변경될 수 있습니다. 비트멕스는 본 게시물/매체 혹은 해당 내용 사용으로 인해 발생하는 직접적 혹은 결과적 손실에 대해 어떠한 책임도 지지 않습니다. 

특정 프로젝트와 관련하여 오류가 발생하는 경우, 저희 비트멕스는 이에 대해 사과드리는 바이며 빠른 시일 내에 해당 데이터를 수정할 수 있도록 최선을 다하겠습니다.

슈노르 서명 및 탭루트 소프트포크에 대한 제안

요약: 이번 보고서에서 저희 비트멕스 리서치 팀은 비트코인의 스마트 계약 기능을 확장하는 데에 있어 신규 기능을 추가하는 탭루트의 상호보완적 업그레이드뿐만 아니라, 새로운 디지털 서명 체계 (슈노르)를 포함하는 최근의 비트코인 소프트포크 업그레이드 제안에 대한 배경을 요약하고 제공하고자 합니다. 해당 업그레이드는 확장성 및 개인정보를 동시에 개선시킬 수 있도록 구성되었습니다. 증가된 복잡성 외에 제안에 대한 중요한 단점은 없으며, 가장 논란의 여지가 있는 측면은 다른 예상 기능이 부족하다는 점으로 보입니다. 저희는 비록 많은 사람들이 업그레이드에 열광하고 빠른 시일 내에 출시되기를 바란다는 것을 알고 있지만, 아직은 인내심을 가지고 기다리는 것이 중요하다는 결론을 내렸습니다.

(출처: Pexels)

개요

2019년 5월 6일, 비트코인 프로토콜 개발자인 Pieter Wuile는 “탭루트”라는 비트코인 개발자 메일 목록에 소프트포크 업그레이드 제안을 게시했습니다. 만일 이 제안이 받아들여지는 경우, Pieter가 2018년 7월에 게시한 슈노르 서명 소프트포크 업그레이드를 보완할 가능이 높습니다. 이러한 제안의 이점은 확장성 (효율성)과 개인정보 보호에 모두 관련되어 있습니다. 이제 확장성과 개인정보 보호 개선은 다소 상호 연관되어 분리될 수 없는 것처럼 보입니다. 거래에 대한 세부 정보를 제거하면 해당 거래의 규모는 작고 (확장성의 개선) 정보가 더 적으며, 따라서 서로 다른 유형의 거래와 구분할 수 없으므로 개인정보 보호가 개선됩니다.

슈노르 서명

슈노르 서명 체계는 Claus Schnorr에 의해 1991년에 특허를 받았으며 해당 특허는 2008년에 만료되었습니다. 비록 슈노르 체계의 변형인 DSA (전자 서명 알고리즘) 체계는 더 강력하다고 알려져 있지만, 이에 대한 특허가 전 세계적으로 무료로 제공되었기 때문에 더 광범위하게 채택되었습니다. 그러나 Schnorr 박사는 항상 DSA가 자신의 특허 하에 적용되어야 한다고 주장했습니다.

비트코인은 2009년 출시 당시 전자 서명 방식에 DSA 변형인 타원 곡선 전자 서명 알고리즘 (ECDSA)을 사용했는데, 이는 채택율이 광범위했기 때문입니다. 그러나 원래의 슈노르 서명 체계는 항상 DSA보다 단순하고 효율적이었으며 (70바이트 정도의 ECDSA 가변 크기보다는 고정 60바이트 인코딩) 보안적인 부분에서도 부담이 적었습니다. 비트코인 사용에 대한 10년 간의 경험 끝에 이러한 효율성 이점이 중요해질 수 있음이 더욱 분명해지고 있습니다. 따라서 비트코인이 슈노르 서명 체계로 이동해야 하는 것이 합리적으로 보입니다.

슈노르 서명의 주요 이점은 다중 서명 거래가 일반적인 단일 서명 거래로 온체인에 표시되는 것입니다. 슈노르 서명을 사용하여 여러 사용자는 블록체인에 개별적으로 공개 키와 서명을 별도로 게시하는 대신 공동 공개 키를 생성하여 하나의 서명으로 공동 서명할 수 있습니다. 이는 확장성과 개인정보 보호에 대한 중요한 개선사항입니다. 이는 슈노르 서명이 기존의 다중 서명 거래에 대한 서명자 수가 증가함에 따라 비교 이익이 커지면서, 공간 절감과 검증 시간에 대한 단축을 의미합니다.

슈노르 서명 공간의 절감 추정치

저희는 슈노르 다중 서명이 제공 가능한 이 통합 기능을 증가시키는 잠재적 비트코인 네트워크 용량 산출을 시도했습니다. 그러나 많은 수의 가정으로 인해 아래의 13.1%의 용량 증가 수치는 매우 대략적인 추정치로 간주해야 합니다.

UTXO (Unspent Transaction Output, 미사용 거래 출력 값) 수 기준의 절감 추정치

UTXO 수 기준으로 추정된 현재 다중 서명 사용량
5.9%
100% 슈노르 채택을 가정한 효과적인 네트워크 용량 증가
13.1%

(출처: 비트멕스 리서치 팀의 산출 및 추정치, p2sh.info)

(공지사항: 해당 추정치는 슈노르의 작은 서명 크기가 작을 경우 발생하는 영향을 무시하며 공개 키와 서명에 참여함으로써 얻을 수 있는 이점만을 포함합니다. 용량 증가는 다중 서명과 관련하여 p2sh.info를 사용하고 각 다중 서명 유형(50~85% 범위)에 여러 개의 절감 효과를 적용하여 추정했습니다. UTXO 사용 비율이 일반적인 블록체인 사용의 전형이며 더 큰 다중 서명 거래에 더 높은 가중치를 적용한다는 가정 하에 네트워크 전체 용량 증가를 추정했습니다. 미사용의 P2SH 출력 값은 사용된 출력 값에 비례하여 다중 서명 유형에 할당되었습니다. 이 수치는 매우 대략적인 추정치로만 간주해야 합니다. 2019년 5월 7일 자의 자료 )

위의 예상 용량 증가는 규모가 작은 것으로 간주할 수 있지만 다음 사항을 고려해야 합니다:

  • 다중 서명 기술의 경제적 사용은 단순히UTXO 수를 확인하는 것보다 훨씬 더 널리 퍼져 있습니다. 모든 비트코인의 약 21.5%가 다중 서명 지갑에 저장되어 있는데 이는 UTXO 수 기준에 의한 5.9% 채택율보다 훨씬 더 높은 수치입니다
  • 아래 도표에서 알 수 있듯이 다중 서명 채택이 빠르게 증가하고 있습니다.
    이와 동시에 라이트닝 네트워크와 같은 새로운 시스템은 다중 서명 채택을 필요로 하고, 이를 더욱 강력하게 만드는 슈노르 서명으로 인해 채택율이 증가 할 가능성이 있습니다

P2SH 주소 유형으로 저장된 비트코인 – 다중 서명 기술의 강력한 성장세를 나타내는 도표

(출처: p2sh.info)

따라서 저희의 산출 방식에 따르면 네트워크의 현재 사용량을 기준으로 100% 슈노르 채택으로도 네트워크 용량은 13.1%만 증가할 뿐이며, 장기적으로 공간 절감 및 네트워크 용량 증가는 이보다 훨씬 더 높을 것입니다.

머클화 추상 구문 트리 (MAST)

MAST는 2016년에 비트코인 프로토콜 개발자인 Johnson Lau 박사가 고안한 아이디어였습니다.
Lau 박사는 과거 비트멕스 리서치 팀에서 2018년 2월 소트프포크를 만드는 기술: 정책 규칙에 의한 보호라는 제목의 보고서를 기재한 적이 있습니다. 이와 같은 MAST 아이디어는 시간 잠금 조건 외에도 2 개의 다중 서명 조건 중 2 개와 같은 여러 지출 조건을 포함할 수 있다는 점입니다. 이러한 모든 조건과 스크립트를 블록체인에 넣지 않도록 하기 위해 지출 스크립트를 머클 트리 내부에 구성하여, 필수적인 머클 분기 해시와 함께 사용할 경우에만 공개할 수 있습니다.

MAST 지출 조건의 그래프 도표

(출처: BitMEX Research)
(공지사항: 해당 도표는 MAST가 슈노르와 함께 사용되었다는 가정 하에 거래 구조를 설명합니다. 위의 구성 자금은 Bob과 Alice가 모두 서명 후에 협조적인 방식으로 상환되거나, 시간 잠금 이후에는 비협조적인 방식으로도 상환될 수 있습니다. 위의 내용은 라이트닝 네트워크를 열고 닫을 때 필요할 수 있는 구조 유형을 설명하기 위한 것입니다)

위의 설계를 기준으로 한 개의 지출 조건만 공개해야 한다고 가정할 수 있습니다. 예를 들어, 출력 값을 서명자가 한 개의 슈노르 다중 서명과 머클 트리 (해시 (1 & 2))의 오른쪽 상단에 해시를 제공하기만 하면 됩니다. 따라서 머클 트리가 존재 함에도 불구하고 대부분의 경우 모든 것이 계확대로 진행되는 경우, 단일 서명과 32바이트 해시만 필요합니다. 보다 간결하게 스크립트를 확인하기 위해서는 다른 분기 해시를 공개하여 머클 트리의 일부임을 증명해야 합니다.

그러나 이 구조의 단점은 정상적인 최적의 상황에서도 메르켈 트리의 왼쪽 상단에 있는 단일 키와 스크립트를 제공할 때, 최대 32바이트의 데이터를 사용하여 블록체인 (해시 (1 & 2)에 다른 해시를 게시해야 한다는 것입니다. 이 약점은 또한 머클 트리의 상위 분기가 항상 표시됨에 따라 제 3자가 더 복잡한 지출 조건 존재 여부를 판단할 수 있기 때문에 개인정보 보호를 약화시킵니다.

탭루트

저희가 확보하고 있는 모든 정보에 따르면, 탭루트 아이디어의 기원은 비트코인 개발자 Gregory Maxwell이 2018년 1월에 보낸 이메일에서 나온 것입니다. 탭루트는 머클 트리의 상단을 제외하고 구조가 유사합니다. 탭루트의 경우, 협조적 또는 일반 시나리오에서는 머클 트리의 존재 여부에 대한 증거를 게시할 필요 없이 하나의 공개 키와 단일 서명만 게시할 수 있는 옵션이 있습니다. 탭루트 거래 구조에 대한 그림이 아래에 나와 있습니다.

탭루트 지출 조건의 그래프 도표

(출처: BitMEX Research)

(공지사항: 해당 도표는 위의 MAST 도표와 동일한 지출 기준을 나타냅니다)

왼쪽 (또는 주소)의 수정된 공개 키는 원래 공개 키와 머클 루트 해시에서 산출할 수 있습니다. 일반적 또는 협조적인 지불의 경우, 상환 시에 원래의 키는 온체인에 존재할 필요가 없고 머클 트리의 존재는 밝혀지지 않으며, 게시되어야 하는 것은 모두 단일 서명입니다. 비협조적 또는 비정상적인 상환이 발생하는 경우, 머클 트리에 대한 정보와 함께 원래의 키가 공개됩니다.

원래의 MAST 구조에 비해 탭루트의 이점은 분명합니다. 협조적 사례에서는 더 이상 블록체인 혹은 스크립트 자체에 32바이트 해시를 추가하지 않아도 되므로 효율성이 개선됩니다. 이 외에도 거래는 “정상적”인 것처럼 보이며 단지 공개 키와 서명이 있는 지불일 뿐, 다른 지출 조건의 존재는 공개할 필요가 없습니다. 이는 예를 들어 라이트닝 채널을 열거나 협조적 라이트닝 채널을 폐쇄할 때 외부 제 3자 관찰자에게 돌아가는 큰 개인정보 보호 혜택입니다. 거래는 비트코인의 정기적인 지출과 정확히 동일하게 보입니다. 해당 거래는 비협조적인 라이트닝 채널 폐쇄 시에만 머클 트리의 존재를 드러낼 수 있도록 구성할 수 있습니다. 거래 유형이 더 다양할수록 제 3자가 어떤 유형의 거래가 발생하고 있는지 판단하고 자금 흐름을 확립할 수 없기 때문에 개인정보 보호에 유리합니다. 비트코인 개발자들 중 일부의 장기적인 목표는 어떤 유형의 거래가 발생하든 적어도 이른바 협조적 사례에서 모든 거래가 동일하게 보이도록 하는 것일 수 있습니다.

서명 집계에 대한 혼란

블록체인에 필요한 서명 수를 줄임으로써 얻을 수 있는 잠재적인 확장성 이점은 크기 때문에 이에 대한 개념은 많은 흥분을 불러일으키는 경향이 있습니다. 슈노르 서명은 다중 서명 거래에서 서명을 집계할 수 있는 기능을 제공하며, 이는 비트코인에 중요한 이점이 되어야 합니다. 그러나 이 부분을 포함시키는 것과 다른 서명 통합 관련 아이디어의 존재는 적어도 이 업그레이드 제안과 관련하여 비현실적인 기대로 이어졌습니다. 이 특정 업그레이드 제안의 경우 유일한 집계 혜택은 다중 입력 혹은 다중 거래가 아닌 다중 서명 체계에서 서명을 결합하는 형태입니다.

서명 집계 아이디어에 대한 요약 목록

소프트포크 제안에 포함
다중 서명 거래에서 공개 키와 서명을 결합 – 슈노르의 일부로 포함
거래의 다중 입력에 대한 공동 서명
아니요
다중 거래의 다중 입력에 대한 공동 서명 (그린코인은 밈블윔블을 사용하여 이 영역에서 일부 기능을 갖추고 있습니다)
아니요

(출처: BitMEX Research)

결론

저희의 견해로 봤을 때 이 소프트포크와 관련된 이 점들은 논란의 여지가 없습니다. 해당 소프트포크는 기능성, 확장성 및 개인정보 보호에 있어 어느 쪽이든 유리한 상황으로 비쳐지고 있습니다. 논쟁의 가장 큰 영역은 이 특정한 방식으로 해야 하는 이유에 대한 다른 아이디어 혹은 주장이 포함되지 않는 것입니다.

그렇다 하더라도 많은 사람들은 이러한 업그레이드의 잠재적 이점에 대해 열광하고 있으며 가능한 한 빠른 시일 내에 해당 업그레이드를 활성화할 수 있기를 고대하고 있습니다. 하지만 비트코인과 특히 합의 규칙의 변경 사항에 대해서는 인내의 필요성을 아무리 강조해도 지나치지 않습니다.

고객 지원 서비스에 관한 업데이트

고객 지원 요청에 대한 서비스를 개선하기 위해 저희 비트멕스는 https://bitmex.com/app/support/contact에서 고객 문의 사항을 관리할 수 있는 신규 지원 페이지를 공개하였습니다. 저희는 다국어 양식과 같은 향후 업데이트를 통해 해당 페이지를 계속 개선해 나갈 것입니다.

추후 통지가 있을 때까지 support@bitmex.com을 통한 문의 접수는 계속 지속될 예정이나 되도록 신규 양식을 이용하여 고객 지원팀에 문의하는 것을 권장드립니다.

항상 비트멕스 커뮤니티와 함께해 주셔서 감사합니다!

비트코인 캐시 SV – 6개 블록의 체인 분할

요약: 2019년 4월 18일, 비트멕스 리서치 팀의 비트코인 캐시 SV 노드는 두 번의 블록 리오그를 겪었습니다. 먼저 3개 블록의 리오그가 발생했고, 뒤를 이어 6개 블록의 리오그가 발생했습니다. 이번 간략한 보고서에서 저희는 임시 체인 분할과 관련된 데이터와 도표를 제공할 예정입니다. 이번 체인 분할은 합의 관련 문제보다는 전파하는 데 너무 오랜 시간이 소요된 대규모 블록들에 의해 발생된 것으로 보입니다. 저희 비트멕스 리서치 팀의 분석에 따르면 분할과 관련된 이중 지불 공격은 없었다는 것을 보여주고 있습니다.

체인 분할 다이어그램 – 2019년 4월 18일

출처: BitMEX Research
공지사항: 위의 이미지는 두 개의 유효한 경쟁 체인이 존재했었고 578,639번 블록에서 비 합의 분할이 발생했음을 나타냅니다. 저희의 노드는 왼쪽의 체인을 따라 578,642번까지 이어 가다 오른쪽으로 넘어갔습니다. 약 1시간 후, 이는 다시 왼쪽으로 넘어가는 현상을 보였습니다. 왼쪽의 체인은 지속되었고 오른쪽의 체인은 결국 유기되었습니다.

체인 분할 거래 데이터

거래 건 수
주요 체인 (6개 블록 이내)
754,008
포크 체인
1,050,743
중첩 부분 (6개 블록 이내)
753,945
최종 이중 지불 공격
0

출처: BitMEX Research

저희의 거래 분석에 따르면 포크 체인 (오른쪽)의 모든 TXID (거래번호)는 결국 코인베이스 거래를 제외하고는 주요 체인으로 되돌아가는 현상을 보였습니다. 따라서 이번 일과 관련하여 이중 지불 공격이 발생하지 않았다는 것이 저희의 생각입니다.

분할과 관련된 블록의 타임스탬프 – 2019년 4월 18일

현지 시계 블록 타임스탬프 블록헤이트 해시 크기 (MB) 로그2 작업량
11:39:47 11:39:19 578,638 000000000000000001ccdb82b9fa923323a8d605e615047ac6c7040584eb2419 3.1 87.803278
12:04:51 12:04:37 578,639 0000000000000000090a43754c9c3ffb3627a929a97f3a7c37f3dee94e1fc98f 8.6 87.803280
12:28:01 12:20:36 578,640 00000000000000000211d3b3414c5cb3e795e3784da599bcbb17e6929f58cc09 52.2 87.803282
12:43:42 12:29:39 578,641 0000000000000000050c01ee216586175d15b683f26adcfdd9dd0be4b1742e9e 42.1 87.803285
12:59:27 12:51:40 578,642 00000000000000000a7a25cea40cb57f5fce3b492030273b6f8a52f99f4bf2a8 76.2 87.803287
13:05:18 12:32:39 578,640 000000000000000007ad01e93696a2f93a31c35ab014d6c43597fd4fd6ba9590 35.5 87.803282
13:05:18 12:33:16 578,641 0000000000000000033ed7d3b1a818d82483ade2ee8c31304888932b7729f692 0.1 87.803285
13:05:18 12:41:38 578,642 00000000000000000ae4a0d81d4c219139c22ba1a8a42d72b960d63a9e157914 1.0 87.803287
13:05:19 12:56:37 578,643 00000000000000000590821ac2eb1d3c0e4e7edab586c16d5072ec0c77a980dc 0.8 87.803289
13:19:36 13:14:22 578,644 0000000000000000001ae8668e9ab473f8862dc081f7ac65e6df9ded635d338e 128.0 87.803291
13:21:56 13:18:07 578,645 0000000000000000049efe9a6e674370461c78845b98c4d045fe9cd5cb9ea634 107.2 87.803293
14:12:54 13:15:36 578,643 0000000000000000016b62ec5523a1afe25672abd91fe67602ea69ee2a2b871f 23.8 87.803289
14:12:55 13:43:35 578,644 000000000000000003e9d9be8a7b9fc64ef1d3494d1b0f4c11845882643a6439 1.3 87.803291
14:12:55 14:01:34 578,645 0000000000000000052be8613e79b33a9959535551217d7fdacc2d0c1db1e672 0.0 87.803293
14:12:55 14:06:35 578,646 00000000000000000475ab103a92eb6cb1c3c666cd9af7b070e09b3a35a15d66 0.0 87.803296
14:27:09 14:24:37 578,647 0000000000000000062bade37849ade3e3c4dfa9289d7f5f6d203ae188e94e4f 77.0 87.803298

출처: BitMEX Research

저희는 큰 관심을 두고 지켜보고 있을 사용자들을 위해 다음을 포함하여 체인 분할과 관련된 모든 세부사항을 공개하는 위의 표를 제공하였습니다:

  • 블록 타임스탬프
  • 현지 시계 타임스탬프
  • 블록 해시
  • 블록 크기
  • 각 블록까지 누적된 총 작업증명 (PoW, Proof of Work)의 양

위의 세부사항을 이용해 체인 분할과 관련하여 발생한 작업을 추적하고 타임라인을 작성할 수 있습니다.

결론
이 정보와 분석을 제공하는 저희의 주된 동기는 비트코인 캐시 SV에 대한 관심이 아닌, 비트코인 네트워크에서 이러한 유형의 이벤트를 분석하고 감지하는 시스템을 개발하고자 하는 바람으로 이루어졌습니다. 빈약한 블록 전파 혹은 합의 관련 문제로 인한 체인 분할 감지를 지원하기 위해 https://forkmonitor.info 웹사이트에서 시스템을 개발하고 있습니다. 비트코인 캐시 SV에서의 이러한 이벤트는 저희에겐 좋은 관례입니다.

비트코인 캐시 SV의 경우 블록 크기는 리오그 기간 동안 특히 컸습니다. 포크 체인에서 마지막 두 블록은 각각 128MB와 107MB였습니다. 주요 체인에서 블록의 대부분은 50MB 이상이었습니다. 따라서 저희의 견해로는 다른 체인의 블록이 발견되기 전에 마이너들이 이러한 큰 규모의 블록은 충분히 빠르게 전파하고 검증할 수 없기 때문에, 블록의 커다란 크기가 리오그의 근본적 원인일 가능성이 높습니다.

저희는 이것이 비트코인 캐시 SV에 미치는 영향에 대해서 언급할 부분은 없습니다. 이에 대한 저희의 논평은 다른 전문가들에게 맡기도록 하겠습니다.

비트멕스와 Trading Technologies International과의 제휴 체결

비트멕스의 소유주인 HDR Global Trading은 고성능 전문 거래 소프트웨어의 세계적인 공급 업체인 Trading Technologies International, Inc. (TT)와 제휴를 체결하였습니다. 이번 제휴를 통해 비트멕스에서 거래 가능한 사용자들은 이제 대표적인 비트코인 무기한 스왑 계약을 포함한 모든 비트멕스 상품에서 Trading Technologies가 제공하는 시장 선두적인 거래 수단을 이용할 수 있게 되었습니다.

비트멕스의 최고 경영자인 Arthur Hayes는 다음과 같이 소감을 밝혔습니다:  “Trading Technologies와 마찬가지로 비트멕스는 수준 높은 거래자들에게 혁신적인 금융 상품 및 원활한 경험을 제공하기 위해 최선의 노력을 다하고 있습니다. 저희의 탄탄한 기술력을 결합함으로써 이 제휴 관계는 비트멕스만의 고유한 서비스를 Trading Technologies의 안목 있는 고객에게까지 확장시킬 뿐만 아니라, 최첨단 암호화폐 상품에 대한 접근성을 높이기 위해 상호 비전을 발전시킬 것입니다”

Trading Technologies의 최고 경영자인 Rick Lane 또한 다음과 같이 “비트멕스와의 협업은 수상 경력을 보유한 저희 Trading Technologies의 거래 소프트웨어를 훨씬 더 광범위한 암호화폐 시장으로 이끌 것입니다. 저희는 이 제휴 관계가 암호화폐에 다가가고자 하는 기존 고객뿐만 아니라 전문 거래 소프트웨어를 활용하고 더 나은 거래 경험을 즐기려는 신규 사용자를 통해 비트멕스의 거래량을 증가시킬 것으로 기대합니다” 라고 큰 포부를 전했습니다.

Trading Technologies의 플랫폼은 5개 대륙에 걸쳐 있는 Trading Technologies만의 사설 관리 인프라를 통해 전문 거래자에게 직접적인 글로벌 시장에 대한 접근성 및 거래 체결 서비스를 제공합니다. 전문 거래자, 중개인 및 시장 진입 서비스 제공 업체를 위해 특별히 설계된 Trading Technologies는 수동으로 이루어지는 마우스 클릭 거래에서 자동 주문 입력에 이르는 거래 방식을 수용할 수 있는 다양한 사용자 정의 도구를 아우르고 있습니다.

Trading Technologies 회사 소개

Trading Technologies (www.tradingtechnologies.com@Trading_Tech)는 독점 거래자, 중개인, 자금 관리자, CTA, 헤지 펀드, 상업연계 헤저 및 위험 관리자를 포함한 사용자를 위한 다양한 전문 거래 소프트웨어, 인프라 및 데이터 솔루션을 제공합니다. Trading Technologies는 전세계적인 주요 거래소들 및 유동성의 장에 대한 접근성을 제공하는 것 외에도 암호화폐 거래에 대한 도메인 별 기술과 실시간 거래 감시를 위한 기계 학습 도구를 제공합니다.

2019년 4월 2일 XBTU19 및 ETHM19 상품에 대한 자동자산청산 발동

2019년 4월 2일 04:44:34 UTC부터 05:22:08 (한국시간 기준 오후 1시 44분 34초 ~ 2시 22분 08초)까지 XBTU19 및 ETHM19 상품에 대한 기초 시장 평균가가 급격한 가격 변동을 일으켜 200개 미만의 포지션이 자동청산되었습니다.

이렇게 자동자산청산이 이루어진 당시 해당 계약들에 할당된 비트멕스 보험 기금은 미미했습니다. 비트멕스 보험 기금은 해당 특정 계약에 얼마나 많은 청산이 기여하는지에 따라 개별적으로 할당됩니다 (시스템 수익 및 손실). 만료된 계약의 경우, 비트멕스는 이러한 계약에 할당된 보험 기금을 다음 근월 계약으로 이월하는 절차를 시행합니다. 최근 2019년 3월 29일에 만기됨에 따라, 이 과정은 실패하고 해당 근월 계약은 할당을 받지 않았기 때문에 보험 기금은 할당되지 않은 채 남아있었습니다. 결과적으로 소수의 사용자들은 이러한 영향을 받는 계약 내에서 대규모 청산으로 인해 자동청산이 되었습니다.

저희 비트멕스는 자동자산청산에 대한 보고서를 확인하고 비정상적으로 높았던 자동자산청산 비율에 대해 인지하게 되었으며, 이 시점에서 저희는 해당 문제를 조사하였습니다. 저희는 근본적 원인을 확인하고 할당을 수정하였으며 재할당 실패가 자동 및 내부적으로 표시될 수 있도록 추가 제어를 실시했습니다

이번 사태로 영향을 받은 사용자들을 위해 저희 비트멕스는 직접 연락하여 상황을 설명하고 보상을 문서화할 예정입니다. 저희는 사용자들이 이러한 자동자산청산이 발동되었던 기간 동안 벌어들였을 최대 잠재적 수익을 기반으로 보상을 제공하였습니다. 저희는 각 계약의 최적 가격으로 해당 사용자들의 포지션을 종료하였습니다: XBTU19 상품의 공매수 포지션인 경우 5,079.5, 그리고 ETHM19 상품의 공매도 포지션인 경우 0.03103이었습니다. 저희 비트멕스는 이러한 자동자산청산이 이루어진 포지션들로 인해 취한 이득은 없음을 알려드립니다.

이번 사태로 인해 불편을 끼쳐드려 죄송합니다. 궁금한 점이 있으시면 고객 지원팀에 문의해주시기 바랍니다.

업데이트: 3월 29일 발생한 일시적 거래 중지에 관한 공지사항

3월 29일 12:00 UTC (한국시간 기준 3월 29일 오후 9시) 경, 비트멕스는 거래 엔진이 결산 작업 중에 차단됨에 따라 모든 요청이 특정 시기에 중지로 이어질 수 있었던 약 15초 동안의 일시적인 거래 중지 사태를 겪었습니다. 해당 플랫폼은 15초 동안의 거래 중지 이후 정상화되었습니다.

20:13 UTC (한국시간 기준 오전 5시) 경, 비트멕스 웹사이트는 소규모 사용자 그룹에 제한된 서비스 중단 사태를 겪었습니다. 해당 문제는 즉시 확인되어 해결되었습니다. 이와 관련해 API에는 어떠한 영향도 미치지 않았습니다.

해당 사항과 관련해 불편을 끼쳐드려 죄송합니다. 궁금한 점이 있으시면 고객 지원팀에 문의해주십시오.

라이트닝 네트워크 (2부) – 송금 수수료 경제학

요약: 이번 보고서에서 저희 비트멕스 리서치 팀은 라이트닝 네트워크 송금 수수료의 시장 역학과 라이트닝 노드 운영자가 유동성을 제공하기 위한 재정적 인센티브에 대해 살펴보고자 합니다. 저희는 송금 문제의 컴퓨터 과학 측면보다는 네트워크의 주요 과제로 라이트닝 송금 수수료와 채널 유동성 공급자의 투자 수익률 간의 상호 관계와 균형을 파악합니다. 저희는 라이트닝 네트워크의 규모가 적어도 이론적으로 조정되는 경우, 금리 변화와 투자 심리와 같은 광범위한 금융 시장의 조건이 라이트닝 네트워크 수수료에 영향을 미칠 수 있다고 결론지었습니다. 그러나 우세한 경제 상황과는 무관하게 저희는 장기적으로 경쟁이 물가의 주요 동력이 될 것이라는 견해를 가지고 있습니다. 시장 진입 장벽이 낮으면 균형이 유동성 제공자의 투자 수익률보다는 사용자와 낮은 수수료를 선호할 수도 있다는 것을 의미합니다.

(싱가포르 시를 강타하는 번개) (Pexels)

개요

저희는 2018년 1월 라이트닝 네트워크가 이론적인 측면이 강했을 당시에 처음으로 이에 대한 보고서를 작성했습니다. 오늘 날 라이트닝 네트워크가 추상적인 부분에서 실험적인 부분으로 전환함에 따라 저희는 다시 한 번 살펴봐야 할 때라고 생각했습니다. 이 보고서의 주요 초점은 특히 라이트닝 네트워크 제공 업체의 수수료 및 인센티브와 관련하여, 재정적 및 투자 관점에서 라이트닝 네트워크를 분석하는 것입니다. 저희는 해당 기술의 다른 측면들을 살펴보지 않을 것입니다.

송금 문제

라이트닝 네트워크의 비평가들은 종종 송금을 주요 문제로 지적하는데 일반적으로 “컴퓨터 과학의 미해결 문제”와 같은 주장을 합니다. 일반적으로 저희는 송금 문제의 이러한 특성에 실제로 동의하지 않으며 송금과 관련한 컴퓨터 과학이 주요 도전 과제로 간주하지 않습니다. 지불을 위해 채널 간의 경로를 검색하는 것은 상대적으로 간단하고 비트코인과 같은 다른 개인 간 거래 방식 네트워크와 유사할 수 있습니다.

그러나 저희가 생각하는 주요 과제는 유동성 공급과 지불 송금의 재정적 측면과 경제적 측면 사이의 상호 작용 혹은 균형입니다. 라이트닝 네트워크 노드 운영자는 충분한 유동성을 제공하기 위해 송금 비용으로 인센티브를 받을 필요가 있으며, 이를 통해 지불이 원활히 이루어질 수 있습니다. 특히 신규 거래자들이 네트워크에 진입할 경우, 수요가 있는 채널에 유동성을 특별히 할당하고 이러한 채널을 식별하는 것이 어려울 수 있습니다. 네트워크가 사용자에 대한 저렴한 수수료를 보장하는 부분과 유동성 공급자에게 인센티브를 제공할 수 있도록 수수료를 충분히 높게 유지하는 부분 사이의 이러한 균형은 중요한 문제가 될 가능성이 높습니다. 이번 보고서에서 더 자세히 설명했듯이, 이 문제의 규모와 시장이 지우는 수수료율은 경제 상황에 달려 있습니다.

라이트닝 수수료 시장 역학

온체인 비트코인 거래의 경우 사용자 (혹은 이들의 지갑)가 지불할 때 각 거래에 대한 수수료를 명시하고, 그 후 마이너들은 수수료 수익을 극대화하기 위해 단위 블록 중량 당 더 높은 수수료 거래를 선택하여 블록을 생성하려고 시도합니다. 이와 대조적으로 라이트닝은 현재 다른 방식으로 작동하는 것처럼 보입니다. 송금 노드 운영자는 수수료를 설정한 후, 사용자는 수수료를 최소화하기 위해 채널을 선택하여 지불 방식을 정합니다. 라이트닝을 통해 처음에는 사용자가 아닌 공급업체가 수수료를 설정했습니다. 따라서 라이트닝은 공급업체가 전문화된 서비스를 제공함에 따라 우수한 수수료 구조를 제공할 수 있으며, 단순성에 우선 순위를 두어야 하는 일반 사용자보다 공급업체들이 수수료율을 두고 경쟁하는 것이 더 적합합니다.

라이트닝에는 송금 수수료 노드 운영자가 지정해야 하는 두 가지 유형의 송금 수수료, 즉 기본 수수료와 수수료율이 있습니다.

두 가지 유형의 라이트닝 네트워크 수수료

수수료 유형 설명 관례
기본 수수료 금액이 채널을 통해 송금될 때마다 부과되는 고정 수수료 이는 사토시의 1,000분의 1로 표현됩니다. .

예를 들어 기본 수수료 1,000은 거래 당 1 사토시입니다.

수수료율 지불 금액에 부과되는 일정 비율의 수수료 이는 이체된 사토시의 백만 분의 1로 표현됩니다.

예를 들어 1,000의 수수료율은 1,000/100,000이며, 이는 채널을 통해 이체된 값의 0.1%입니다. 10bps와 동등합니다.

투자 자본

송금 지불에 유동성을 제공하고 수수료 수익을 얻기 위해 라이트닝 노드 운영자는 지불 채널 내에서 자본 (비트코인)을 고정시켜야 합니다.

두 가지 유형의 채널 수용량

설명 창출
유입 수용량 유입되는 유동성은 입금을 받는 데에 있어 사용할 수 있는 노드 지불 채널 내의 자금입니다.

이러한 자금은 라이트닝 네트워크의 다른 참여자들이 소유하고 있습니다.

만일 지불 채널이 운영 중지가 되는 경우, 이들 자금은 노드 운영자에게 반환되지 않습니다.

유입 밸런스는 두 가지 방법 중 하나로 창출됩니다:

* 다른 네트워크 참여자가 노드를 사용하여 지불 채널을 여는 경우

* 노드 운영자가 기존 채널을 통해 지불하는 경우

유출 수용량 유출되는 유동성은 출금을 하는 데에 있어 노드 지불 채널 내의 자금입니다.

이러한 자금은 노드 운영자와 이들의 투자 자본의 일부가 소유하고 있습니다. 노드 운영자는 총 유출된 밸런스를 고려하면서 다른 투자의 기회 비용 또한 고려할 수 있습니다.

만일 지불 채널이 운영 중지가 되는 경우, 이들 자금은 노드 운영자에게 반환됩니다.

유출 밸런스는 세 가지 방법 중 하나로 창출됩니다:

* 노드 운영자가 또 다른 네트워크 노드를 사용하여 지불 채널을 여는 경우

* 노드 운영자가 기존 채널을 통해 지불을 받는 경우

* 지불금이 노드를 통해 송금하고 수수료를 받는 경우

채널의 유입 및 유출 수용량에 대한 그래프 도표 

(출처: Bitcoin Lightning Wallet)
(공지사항: 오렌지색의 밸런스는 유입 수용량, 파란색의 밸런스는 유출 수용량을 나타냅니다)

라이트닝 수수료 시장의 운영

송금 노드를 성공적으로 운영하는 것은 생각보다 어렵습니다. 1ml.com에 따르면 보고서 작성 당시 7,615개의 공공 라이트닝 노드가 존재했습니다. 그러나 노드 관리, 채널 재조정 및 적절한 방식으로 수수료를 설정함으로써 이러한 노드 중 몇 백 개만이 유동성을 제공하는 데 기여를 하고 있습니다.

노드 운영자는 다음을 필요로 할 수 있습니다:

  • 수수료율과 기본 수수료 모두를 조정하고, 조정의 영향을 감시하며 최적의 소득 극대화 세트를 보정합니다
  • 네트워크를 분석하고 신규 거래자와 같이 지불 요구가 높으면서 연결 상태가 불량인 노드를 찾습니다
  • 네트워크 전체뿐만 아니라 목표에 맞추고 있는 고수요 저수용량 송금을 위해 수수료 시장을 분석합니다
  • 양뱡향 유동성이 충분하도록 채널을 지속적으로 감시하고 재조정합니다
  • 최신 채널 상태에 대한 사용자 지정 백업 솔루션을 구현하여 노드 기계가 충돌 시 자금을 보호합니다

현재 위의 기능을 수행할 수 있는 자동화된 시스템은 없습니다. 만일 이 부분이 변하지 않으면 라이트닝 네트워크에 유동성을 제공할 수 있도록 전문적인 사업체를 설립해야 할 수도 있습니다. 그러나 유동성과 마찬가지로 이러한 기술적 문제들을 극복하는 데에 있어서의 어려움이 반드시 지불이 어렵거나 비싸다는 것을 의미하지는 않습니다. 이러한 기술적 문제들은 단순히 평형 상태의 시장 수수료율을 조정할 수 있습니다. 이러한 문제가 극복하기 어려울수록 잠재적 투자 수익률은 채널 운영자에게 더 높을 것이고, 문제를 해결하는 인센티브가 더 커질 것입니다. 라이트닝의 성공을 이끌 부분은 노드 운영자에게 직면한 문제가 아닌 수요입니다.

라이트닝 수수료 시장이 제대로 운영되기 위해서는 노드 운영자가 경쟁 환경에 따라 수수료를 조정해야 할 수도 있으며, 이는 알고리즘을 기반으로 하거나 수수료 수익을 극대화하기 위한 수동적인 절차일 수 있습니다. 비트멕스 리서치 팀은 결국 표준 사례가 될 수 있는 부분을 따라가기 위해 아래 섹션에서 알 수 있듯이, 3개월 동안 노드 중 하나의 수수료율을 수정하는 실험을 수행했습니다.

수수료율 실험

비트멕스 리서치 팀은 현재 라이트닝 네트워크의 초기 상태에서도 수수료 시장의 상태를 시험 및 평가하기 위해 기본적인 실험을 수행하기로 결정했습니다. 저희는 네트워크 조정에 따라 노드 운영자가 결국 수행할 것으로 예상할 수 있듯이, 어떤 요율이 수수료 수익을 최대화할 것인지를 결정하기 위해 라이트닝 노드를 설정하고 정기적으로 수수료율을 변경했습니다.

하나의 차트에서 나온 저희의 기본적인 비과학적 분석은 아래 분포 차트에서 보여주고 있습니다. 이는 수수료율이 현재 라이트닝 노드의 수수료 수입에 영향을 미치고 있음을 나타냅니다. 수수료율이 0에서 0.1 bps까지 증가함에 따라 일일 수수료 수익이 빠르게 증가하는 것처럼 보입니다. 수수료가 이 요율 이상으로 증가하면 하루 평균 수수료 수입은 점차 줄어드는 것으로 보입니다. 따라서 이 실험을 기반으로 수익을 극대화하는 수수료율은 0.1 bps 정도로 나타나는데 이는 다른 결제 시스템과 비교하면 확실히 매우 낮은 수준입니다. 그러나 물론 이는 단일 거래에 대한 수수료이며 지불에 있어 다수의 거래가 존재할 수 있습니다. 동시에 현재의 라이트닝 수수료 시장은 거의 존재하지 않으며 실제로 비트멕스 리서치 팀은 수수료를 변경함으로써, 경제적 수익을 극대화하는 실험을 큰 규모로 수행한 소수의 라이트닝 노드 중 하나일 수 있습니다.

라이트닝 노드 일일 수수료 수익 대 수수료율

(출처: BitMEX Research)
(라이트닝 수수료 수익 데이터 차트 – 공지사항 및 주의사항:
* 2018년 12월 31일부터 2019년 3월 24일까지의 일일 데이터
* 하나의 라이트닝 노드에서 추출된 데이터
* 해당 기간 동안 기본 수수료는 0
* 투자 수익률 데이터는 가장 최적의 수수료율을 제외한 모든 수수료의 영향을 포함하여 음수의 투자 수익률을 나타낼 때 온체인 비트코인 거래 수수료를 제외합니다
* 해당 데이터는 평일과 주말을 모두 포함하며 일반적으로 주말에 라이트닝 네트워크 트래픽이 크게 감소합니다
* 수수료율은 매일 21:00 UTC 경에 변경되었습니다. 해당 수수료율은 매일 감소했고, 다음 수수료율을 하향 조정하기 위해 몇 차례 하락에 대한 언급이 있은 후 수수료율 범위의 최상위로 뛰어 올랐습니다. 이에 대한 이유는 일부 지갑 (예. 모바일 지갑)은 노드를 통해 송금을 진행할 때 마다 항상 수수료율을 조회하지 않았으므로, 수수료율을 인상할 때 다수의 지불이 실패하게 됩니다. 예를 들어, 모바일 지갑에서 라이트닝 노드로 채널을 연 다음 수수료율을 인상하고 즉시 지불을 시도할 때 지갑이 너무 낮은 수수료로 지불을 시도하면서 실패하는 경우가 많았습니다. 저희의 관점에서 볼 때 라이트닝 네트워크 수수료 시장이 운영되기 위해서는 노드 운영자가 정기적으로 수수료를 변경해야 할 수도 있으므로, 지갑을 통해 수수료율을 더 자주 문의해야 할 수도 있습니다
* 채널 재조정은 2주에 한 번 수동으로 수행되었습니다. 각 경우에 약 30분이 소요되었습니다 

* 라이트닝 노드가 LND를 실행하고 있었으며 소프트웨어는 2주마다 원본으로 업데이트되었습니다 
* 채널의 약 30% (가치 기준)가 자동 조종 장치를 사용하여 열렸으며 나머지 70%는 수동으로 열렸습니다
* 투자 수익률은 매일 네트워크의 유출 채널 수용량을 이용해서 산정하고 일일 수수료 수익을 기반으로 투자 수익률을 연산한 후, 특정 범위의 수수료율로 모든 요일을 기준으로 단순 평균값을 산출했습니다
* 해당 데이터는 하나의 노드 및 특정 채널 집합에 기반하므로 다른 노드 운영자의 경험은 매우 다를 수 있습니다
* 저희는 이 실험을 위해 공개 노드를 사용하려고 시도했지만 수수료 수익은 너무 산발적이었고, 일부 네트워크 참여자들은 광고 요금보다 훨씬 더 상회하는 금액을 정기적으로 지불하여 데이터를 신뢰할 수 없게 만들었습니다 

* 안타깝게도 저희는 두 축에 로그 척도를 사용해야 했습니다. 수수료율과 관련하여 저희는 어떤 요율을 부과해야 할지, 심지어 어느 정도의 크기를 설정해야 할지 확신할 수 없었습니다. 따라서 저희는 0.0001%에서 0.5%까지 다양한 요율을 시도해 보았고 로그 척도가 가장 적절하다는 것을 확인할 수 있었습니다. 동시에 일일 수수료 수익은 0 사토시에서 3,000 사토시에 이르면서 유동성이 매우 높았습니다. 따라서 로그 척도가 가장 적절하다고 간주할 수 있었습니다. 네트워크가 발전하고 신뢰도가 높아졌을 뿐만 아니라 수수료 시장의 정보 또한 개선됨에 따라 선형 규모가 더 적합할 수 있습니다

수수료 수익 및 투자 수익률

일일 수수료 수익 외에 라이트닝 노드 운영 및 다양한 수수료율과 관련된 연간 투자 수익률도 고려할 수 있습니다. 이는 일일 수수료 수익을 연간화하고 해당 수치를 일일 유출 유동성으로 나누어 계산합니다.

실험에서 달성한 가장 높은 연간 투자 수익률은 2.75%였으며, 가장 높은 수수료 버켓 투자 수익률은 거의 1%에 달했습니다. 이는 적어도 라이트닝 채널을 실시간으로 백업할 수 있는 기능이 구현되면 이론상으로는 상대적으로 위험이 낮은 투자로부터의 수익은 상당히 매력적으로 보이게 됩니다. 기존의 비트코인 투자자들은 이러한 수익에 유혹되어 라이트닝 네트워크에 유동성을 제공할 수도 있고, 또는 대체적으로 미국 달러 기반의 투자자들이 비트코인을 매입하여 레버리지로 비트코인 가격 노출을 회피한 다음 라이트닝 네트워크 수수료 수익을 얻기 위한 시도를 할 수 있습니다.

수수료 버켓으로 인한 라이트닝 노드의 연간 투자 수익률

(출처: BitMEX Research)

물론 현재의 라이트닝 네트워크의 유동성 공급자들은 이러한 투자 수익률로 인해 동기 부여될 가능성은 적습니다. 현재 노드 운영자들은 취미 애호가일 가능성이 높으며, 라이트닝 채널을 열고 재조정하는 데 요구되는 온체인 비용을 고려할 때 압도적인 대다수의 노드 운영자들이 손실을 입습니다. 이러한 취미 애호가 기반의 유동성은 아마도 한동안 네트워크를 유지할 수 있지만, 많은 사람들이 라이트닝 네트워크에 대한 야심 찬 규모를 충족시키기 위해서는 투자자가 잠재적인 투자 수익에 매료되어야 합니다.

라이트닝 네트워크 수수료 및 경제적 여건

현재 저수익 환경에서는 1%의 투자 수익률이 매력적일 수 있지만, 라이트닝 네트워크는 초반에 적절한 상업적 유동성 공급자를 유치하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 이 분야의 투자자들은 일반적으로 고위험 고수익 투자를 찾는데, 이는 상대적으로 낮은 위험의 수익률 투자에서 라이트닝 유동성 공급자를 위한 투자와는 반대되는 것으로 보입니다. 따라서 이 프로필에 맞는 새로운 유형의 투자자가 필요할 수 있습니다.

라이트닝 네트워크가 대규모로 도달하는 경우, 안정적인 저위험 수익률의 고유동성 투자 상품은 경제 상황에 따라 민감할 수 있습니다.

다음과 같은 시나리오가 있습니다:

  1. 미국 연방준비제도의 기준 금리는 1.0%입니다
  2. 라이트닝 노드 운영자는 일반적으로 유출 밸런스에서 연간 1.5%의 투자 수익을 얻고 있습니다
  3. 건재한 경제 여건과 물가상승 압박으로 인해 미국 연방준비제도의 공개 시장위원회는 금리를 1%에서 3%로 인상합니다.
  4. 보다 매력적인 투자 수익률로 인해 라이트닝 네트워크 노드 운영자는 라이트닝 네트워크에서 자본을 인출하고 정부 채권을 매수합니다
  5. 라이트닝 네트워크의 유동성 수준이 낮기 때문에 사용자는 송금하는 데에 있어 더 높은 수수료를 지불해야 하며 라이트닝 네트워크에서는 비용이 더 많이 발생합니다

그러나 라이트닝 네트워크 유동성이 위에 언급된 논리가 적용될 만큼 충분히 규모가 큰 경우, 어쨌든 라이트닝은 이미 엄청난 성공을 거두었을 것입니다.

무위험 수익률

어떤 면에서 라이트닝 네트워크가 만기되는 경우, 라이트닝 노드를 운영하면서 얻은 투자 수익률을 비트코인의 무위험 수익률 혹은 적어도 신용 위험이 없는 수익률로 생각할 수 있습니다. 이는 전통적 금융 시스템에서 종종 투자자들이 정부 채권을 보유함으로써 얻는 이자율로써, 정부는 원금과 쿠폰을 지급해야 하는 법적 의무와 채권 보유자들에게 지불하기 위해 새로운 돈을 창출할 수 있는 수단을 가지고 있습니다. 예를 들면 위험이 거의 0입니다. 이론적으로 다른 모든 투자 프로젝트 혹은 대출은 이러한 무위험 요율보다 더 높은 수익률이 발생해야 합니다. 라이트닝 노드 유동성 공급자가 비트코인 생태계 내에서 기본 요율로 간주되는 것처럼 비트코인에도 동일하게 적용될 수 있습니다.

향후에 노드 운영과 관련된 대부분의 기술적 문제가 극복되고 경쟁력 있는 수수료 설정 알고리즘이 존재하는 경우, 이러한 라이트닝 네트워크의 무위험 수수료율은 궁극적으로 다음을 통해 결정될 수 있습니다:

  • 더 넓은 금융 시장의 여건 – 높은 금리는 라이트닝 네트워크의 무위험 요율을 더 높일 수 있습니다
  • 라이트닝 거래에 대한 수요 – 더 많은 수요 혹은 더 높은 속도의 돈은 라이트닝 네트워크의 무위험 요율을 증가시켜야 합니다

결론

전문 헤지펀드 혹은 밴처 캐피탈 투자자들이 2018년 중반 지분 증명 기반의 시스템을 위한 “지분 서비스” 사업 모델처럼 라이트닝 네트워크 유동성 공급자가 되겠다는 열의를 가질지는 미지수입니다. 라이트닝 네트워크 유동성 공급자의 투자 수익률은 아직 설득력이 없어 보이지만, 네트워크가 형성 단계에 있는 상황에서 저희는 이러한 사업 모델을 통해 잠재적인 장점을 확인할 수 있습니다.

저희의 견해로 볼 때 라이트닝 네트워크는 순전히 취미 애호가인 유동성 공급자를 기반으로 한 어떠한 경제적 수수료 시장 주기나 문제에도 부딪히지 않고 비트코인의 현재 온체인 거래량을 여러 배까지 쉽게 확장할 수 있습니다. 그러나 해당 네트워크가 많은 라이트닝 옹호론자들의 희망에 도달하기 위해서는 위험이 조정된 투자 수익을 극대화하려는 굶주린 투자자들로부터 유동성을 끌어들일 필요가 있습니다. 만일 이러한 일이 발생하는 경우, 불행하게도 네트워크는 시간이 지남에 따라 투자 환경에 변화를 가져오기 때문에 수수료 시장 여건과 관련하여 상당한 변화를 겪을 수 있습니다.

그러나 노드를 설정하고 유동성을 제공하며 대응 관계에 있는 거래자보다 값을 내려 수익을 얻는 것은 비교적 쉽습니다. 만일 운영 중인 노드의 운영 채널, 유동성 공급의 범위 및 투자 수익 사이에서 균형이 깨지는 경우, 저희는 분명히 알지 못합니다. 하지만 저희가 라이트닝 네트워크의 구조와 설계를 바탕으로 추측해야 한다면, 저희는 해당 시스템이 유동성 공급자보다는 사용자들과 낮은 수수료에 어느 정도 조작되어 있다고 말할 것입니다.