基差交易是一种从不同到期日期货之中的利息差距获利的交易策略。第一课将会介绍提供给基差交易员的基本工具去处理基差交易的策略。接下来的课节将会以BitMEX 25倍的XBT系列期货来实行交易策略。
第一课：金钱的时间值
在开始基差交易前，我们必须了解金钱时间值。如果利息是整数，今天的金钱是比未来的钱之前。
比如说你向银行借了$100元，而利息是10%，一年后你就欠银行$110了
FV = 未来值 Future Value
P = 本金 Principle
r = 年化利率 Annualised Interest Rate
FV = P * (1 + r) = $100 * (1.1) = $110
举例说某个朋友说他下年会给你$100。那么假设利息是10%，那100元在今天价值多少呢？比如说你今天有$90.91元，你把它借出，来年计算上利息之后明年你就得到$100元。所以那100元在今天价值就是$90.91。
PV = 现值 Present Value
P = 本金 Principle
r = 年化利率 Annualised Interest Rate
PV = P / (1 + r) = $100 / (1.1) = $90.90
在大学里头的经济课，不少都是使用复利息，但是在现实世界，利息基本上是每日支付，所以交易员应该尽量使用平利息.
复利息t
FV = 未来值 Future Value
P = 本金Principle
e = 自然对数, 约 2.78128
r = 年化利率 Annualised Interest Rate
t = 年 Time in Years
FV = P * e^(r * t)
平利息
FV = 未来值Future Value
P = 本金 Principle
r = 年化利率 Annualised Interest Rate
t = 年 Time in Years
FV = P * (1 + r * t)
现在我们将这个概念应用在期货合约上。你希望在来年买入一个苹果，未来买苹果的价格是$110而现在是$100，那么现在的价值是多少？当你在买期货的时候，你其实是借钱买入将来会买到的东西。
FV = $110
PV = $100
t = 1
r = (FV / PV - 1) / t = ($110 / $100 - 1) / 1 = 10%
如果你在年利率10%借入 $110 一年并在现在买入一个苹果，那就相等于你在$110你买入一个苹果期货合约。
现在延伸到 BitMEX的 25倍杠杆期货合约：
基差 Basis(B) = 期货价格 (F) - 现货价格 (S)
上述计算使用基差作为标称值，例如期货的价格是$250和现货价格为$230。那么基差就是$20。基差交易就是对比不同交割日期的合约。而对比的方法就是将基差转化为年化利率。
XBTZ15 2015年12月的到期日还距离90日。
F = $250
S = $230
t = 0.25 年
B = ($250 / $230 - 1) / 0.25 = 34.78% 年化
XBTH16 16年三月还剩下180日到期
F = $275
S = $230
t = 0.5 年
B = ($275 / $230 - 1) / 0.5 = 39.13% 年化
所以在基差交易的概念上 XBTH16是比 XBTZ15昂贵，因为年化基差比较大。当在衡量期货的价格，我猛应该计算年化基差再作出对比。
在第二课，我们会谈基差利率期限结构和如何交易。